美国经济报告

1、联系人联系人张育浩张育浩潘越潘越相关研究相关研究美国经济衰退研究系列之四,失业数据确认美国经济3月开始衰退2020年3月27日美国经济衰退研究系列之三,美联储成为黄金价格的催化剂2020年3月26日美国经济衰退研究系列之二,美国就业市场的快。

2、的故事已经在亚洲大部分地区上演,我们期待复苏交易以通常的形式出现,包括温和陡峭的收益率曲线,从稳定到疲软的美元,以及股市表现优于周期性的部分,在以下展望中,我们通过回答所有投资者都需要评估的持续问题,并提供提供答案的框架和图表,阐明我们对未。

3、随着国家越来越富裕,他们想购买更多的美国国债,产品和服务,在过去10年中,美国商品出口增长的近三分之二来自美国国际开发署的主要合作伙伴,这种强劲的出口增长对美国走出最近的经济衰退至关重要,通过支持发展中国家的经济增长和自力更生,美国国际开发。

4、平之上,至少是暂时的,我们新的美国预测也假设2012年的经济将超过我们预先的预期,但我们更乐观,我们开始看起来不仅避免了许多经济学家在流感大流行之初担心的,伤疤,而且加速了技术变革,这意味着生产率增长和GDP可能会保持在预期水平以上,在经历。

5、经济展望,20227年1月消费者信心14就业27支出30价格预期35个人财务,消费者信贷和住房43本报告中的方法论美国经济展望,2022年1月第1节美国经济展望。

6、ow,potentialgrowthcangraduallyreverselabormarketoverheatingandbringdownwagegrowthandultimatelyinflation,providingafeasib。

7、Bridge,5TheCompositionofLiBridge,6TheLiBridgeProcess,6IV,LiBridgesGoalsfortheU,S,LithiumBatteryIndustry,7FCABsvision,7Li。

8、age22of1515CONTENTS1,Introduction,32,StrategicInvestment,5A,Investinginthefoundationalinfrastructurethatisnecessaryforal。

9、周期美联储或能实现没有衰退,即不着陆,美国经济目前增速仍接近潜在增速,边际温和走弱,通胀风险或有限,软着陆仍是美联储的政策目标,且政策空间充足,供需两方面也都存在有利的因素,需求侧,美国目前处于杠杆周期的有利位置,积极的财政政策仍在持续,供。

10、相关报告相关报告耐用消费品景气度仍待修复,渠道端积极思变,耐用消费品经营分化加剧,行业整合提速,耐用消费品消费沉浮之下,从贝壳视角看家居公司,耐用消费品需求延续弱复苏,品牌与渠道为胜负手,耐用消费品若油价下行,轻工石油链标的有望受益,刘佳昆。

11、基础数据固定资产投资累计同比,社零总额当月同比,出口当月同比,市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告宏观经济专题研究,年中国经济展望,供给侧结构性改革助推经济再平衡,宏观经济专题研究,供给侧结构性改革,宏观视角中的新一轮并购重。

12、半年或通过,预算协调,法案以落地减税永久化,减监管,尤其能源领域,和驱逐非法移民政策或在,百日新政,中密集发布,关税或从明年一季度开始分阶段,分问题实施加征,Q2,2025年美国经济预测,我们预计2024,2025年美国实际GDP增速分别为。

13、目标,但特朗普政策可能增加中期通胀不确定性,货币政策仍在限制性状态,美联储可能在2025年底前降息三次,每次25个基点,由于特朗普政策预期,上半年美元将保持强势,但随着关税和移民政策削弱中期增长前景,下半年美元可能有所回落,特朗普减税政策将。

14、2,2024年美国经济稳步增长,主要原因是消费和政府支出表现强劲,而高利率下的私人投资则较为疲软,通过对美国居民消费,国内私人投资,进出口,政府支出几个方面的详细分析,我们判断2025年美国经济将逐步回落至2,2,左右,从而实现软着陆,3。

15、段,东北宏观,生产改善,消费仍有待提振,东北宏观,社融企稳,等待政策发力,证券分析师,张陈证券分析师,张陈执业证书编号,证券研究报告宏观专题持续扩张持续扩张,年美国经济展望年美国经济展望报告摘要,报告摘要,年年美美国经济软着陆是基准预期,国。

16、shareofsmallfirms,Policymakersshouldencourage,notdiscourage,greaterconsolidationintheseindustries,KEYTAKEAWAYSLargefirms。

17、文从经济,金融两大视角切入探讨美国经济现状,并展望分析了后续的政策和市场走势,从经济视角看,就业及通胀表现显示美国经济仍有一定韧性,消费和投资动能短期仍存韧性,中长期增长面临放缓压力,从金融视角看,经济衰退信号频现,但期限利差倒挂时长尚不及。

18、eEconomicImpactofChinaPNTRRepeal1TABLEOFCONTENTSE,ecutivesummary,21,Introduction,42,EvolvingUS,Chinatradepolicy,72,1Ling。

19、ectorGeorgeA,FultonSaulH,HymansDirectorsEmeritiTheU,S,EconomicOutlookfor20252026JacobT,Burton,GabrielM,Ehrlich,KyleW,Hen。

20、anFrankFannonAle,andraHelfgottAdamJohnsonJosephMajkutChrisMichienziJaneNakanoMeredithSchwartzSeaverWangKelleeWickerGrego。

21、eniorResearchEconomistUSBureauofEconomicAnalysisIMFIMF,Statistics2OutlineOutlineConceptsandchallengesofmeasuringAIproduc。

22、完全依赖进口,29种进口依赖超50,且中国在关键矿产生产和加工上占据主导,报告评估了美国四个重要产业对关键矿产的依赖程度及面临问题,分析了拜登政府时期四项政策的实施效果,提出了美国关键矿产行业面临的挑战及应对策略,赛迪智库规划所对该报告进行。

23、研究员胡李鹏,胡李鹏,研究员陈玮陈玮,联系人赵文瑄赵文瑄,年月日中国内地深度研究深度研究目前为止,市场对特朗普,中经济相关政策的反应总体偏负面,其中各项对内,改革,对外加征,关税,政策,对实体经济多个部门都产生了较大的冲击,虽然各类资产价格。

24、目前已进入数据验证期,如何观察美国的,抢进口,动能和,滞胀,压力,本文提出了一个监测框架,热点思考,美国经济,关税冲击的监测框架一,关税冲击进入数据,验证期,如何监测其经济影响,三大维度,贸易,价格,风险偏好关税冲突虽有缓和,但美国税率仍处。

25、的分歧开始收敛,越来越多的硬数据开始指向经济下行,本文通过对美国就业,库存,投资,消费,金融条件数据开始指向经济下行,本文通过对美国就业,库存,投资,消费,金融条件五个维度的前瞻指标拆分,总结了当前美国经济的现状与前景,五个维度的前瞻指标拆。

26、52025上半年,上半年,一季度美国经济增速大幅下滑至负增长,低于我们2024年底的预测,总体来看,特朗普政府特朗普政府,对等关税对等关税,政策带来政策带来的一季度净出口大幅下滑为主要原因的一季度净出口大幅下滑为主要原因,此外,就业市场放缓。

27、司和作者无关,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,美国经济数据好转,强美元延续美国经济数据好转,强美元延续Table,RankTable,Ran。

28、弹,因寒冷天气推动公用事业大增,工业产出增速好于预期,但占工业产出四分之三的制造业大幅放缓,其中汽车和家电制造业降幅较大,零售和制造业产出不及预期缓解了投资者对商品通胀再次反弹的担忧,带动美债收益率和美元指数回落,但通胀不确定性仍在,就业市。

29、司和作者无关,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,美国经济数据走弱,美元承压美国经济数据走弱,美元承压Table,RankTable,Rank走。

30、消费如运动商品和服装等表现亮眼,首次领取失业金人数小幅回升并高于预期,主要是由于制造业特别是汽车工业的萎靡导致中西部州申请人数增加,由于加州山火影响,未来数周首次领取失业金人数可能小幅攀升,数据显示美国信用卡违约率创2012年以来新高,房贷。

31、司和作者无关,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,美国经济滞胀压力上升,美元维持震荡美国经济滞胀压力上升,美元维持震荡Table,RankTab。

32、布后市场对7月降息预期大幅降至5,但数据背后仍有隐忧,首先新增就业主要由季节性的地方政府教育岗位招聘支撑,而私营部门特别是制造业,金融,医疗保健和酒店休闲等支柱服务业就业大幅放缓,其次,失业率下降主要因劳动参与率的下降,显示特朗普移民政策影。

33、工业产出等硬数据,汽车,家具家装,电子产品等耐用品零售显著放缓,非耐用品零售低迷,运动文娱商品,服装和杂货店等环比转跌,但4月以来首次与持续领取失业金人数仍然平稳,裁员水平未见大幅提高,因为关税主要影响制造业,对服务业影响相对较小,服务业就。

34、y美国经济下半年展望美国经济下半年展望,特朗普特朗普,迷雾迷雾,图片来源,H美国经济在2025年第一季度萎缩0,3,环比,折年率,体现了关税对于美国经济的冲击,再结合个人消费PCE尚可的现状,市场倾向于认为关税冲击下美国经济的实际表现仍然具。

35、加征10,关税,并表示将很快宣布对欧盟征收关税,可能会对汽车和所有其他物品征收25,的关税,其对移民执法政策的强硬表态引发市场对劳动力供给收缩的担忧,叠加能源库存下降推升油价,通胀下行路径的不确定性仍存,后续需持续关注特朗普对于关税,移民执。

36、续地回到2,本周美股三大指数均下跌超本周美股三大指数均下跌超1,5,市场继续消化,市场继续消化美国通胀数据反复与特朗普关税政策带来的不确定性,美国通胀数据反复与特朗普关税政策带来的不确定性,阿里巴巴第三财季总营收同比增长8,其中AI相关产品。

37、司和作者无关,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,美国经济数据偏强,美元高位震荡美国经济数据偏强,美元高位震荡Table,RankTable,R。

38、月铜矿砂及其精矿进口量为,万吨,月累计进口量为,万吨,同比增加,中国月未锻轧铜及铜材进口量为,万吨,月累计进口量为,万吨,同比减少,昨日收盘价昨日收盘价日涨幅日涨幅昨日夜盘收盘价昨日夜盘收盘价夜盘涨幅夜盘涨幅沪铜主力合约,伦铜电子盘,昨日成。

39、与铜正相关性走强,与白银正相关性走弱,随着金价回调,金银比,金油比回落,铜金比低位反弹数据来源,招商期货,金油比金油比金油相关性,黄金与真实利率相关性伦敦金价黄金与真实利率相关性,铜金比铜金比铜金相关性,黄金与美元相关性伦敦金价黄金与美元相。

40、元克,最终收盘在,元克,全天上涨,元克,涨幅,美国经济数据恶化,黄金反弹,二,基本面美国成了不稳定的来源,美国月环比下降,意外创年来最大降幅,核心环比下降,低于预期值的上涨,和前值,零售销售数据环比上涨,弱于前值上涨,纽约联储制造业指数,前。

41、合约报升水420,升水470元吨,现货市场成交一般,高铜价抑制消费意愿,今天下游以刚需采购为主,现货价格相对坚挺,低价铜供应稀少但高价铜也难成交,盘中现货报价相对稳定,盘中对06合约好铜升水440元左右,平水铜升水420元左右成交相对密集。

42、作者无关,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,有关分析师承诺,见本报告最后部分,并请阅读报告最后一页的免责声明,Table,TitleTable,Title美国经济数据不佳,金价震荡收涨美国经济数据不佳,金价震。

43、项指数显示服务业需求放缓,通胀回落但就业扩张,令部分投资者相信美国经济仍处于金发姑娘状态,制造业PMI时隔10个月重回荣枯线以上,需求,生产,就业,价格和进出口均明显回升,可能因为房地产与耐用消费复苏,供应链修复和关税预期下进出口抢跑效应。

44、类别类别宏观市场月报宏观市场月报美国经济滞涨风险上升美国经济滞涨风险上升日期日期20220255年年22月月2828日日请阅读正文后的声明请阅读正文后的声明,22,月度报告月度报告观点摘要观点摘要2025年初中国经济表现平稳,DeepSee。

45、业走弱,但物价指数升至近3年新高,PMI数据显示美国经济温和扩张,但特朗普驱逐非法移民,削减政府支出和加征关税政策使得美国经济下行风险上升,作为经济晴雨表的美股剧烈回调,预示美国经济将明显放缓,特朗普一对多关税模式,驱逐非法移民和削减政府支。

46、25年年2月,美国就业数据整体表现不佳,或将进一步催化美国经济衰月,美国就业数据整体表现不佳,或将进一步催化美国经济衰退预期的提升,其中,二月非农新增就业人数为退预期的提升,其中,二月非农新增就业人数为15,1万人,低于预期,预期中值万人。

47、私人部门新增就业大幅反弹,但联邦政府就业减少,DOGE影响初显,时薪环比增速再次下降,薪资增速保持温和放缓,有利于核心服务通胀下降,失业率上升0,1个百分点至4,1,广义失业率U6大幅上升,家庭调查口径下就业人口大幅减少,数据公布后美国10。

48、滞胀的两个构成衰退和通胀中,衰退和通胀中,通胀相比衰退的风险更大一些,后续美联储降息路径存在不确定性,如果未通胀相比衰退的风险更大一些,后续美联储降息路径存在不确定性,如果未来特朗普关税等政策超出预期,美国居民消费者信心将大幅恶化,美国经济。

49、研究助理研究助理韦韦祎执业证书,研究助理研究助理王茁王茁执业证书,相关研究相关研究走出低通胀,去产能,和,促消费,谁更有效,权益市场风格如何切换,核心观点,核心观点,本周公布的美国经济数据延续偏弱,再度逊于预期的本周公布的美国经济数据延续偏。

50、与酒店,零售,运输仓储和医疗保健等服务业新增就业大幅反弹,但耐用品制造就业减少,薪资增速延续温和放缓,失业率几乎不变,非农数据显示关税冲击到来之前美国经济仍有韧性,但就业是相对滞后的指标,金融市场作为先行的经济晴雨表已发出经济衰退警告,在经。

51、餐饮服务消费创2023年以来最大跌幅,但网购和个人护理消费反弹,特朗普加征关税,驱逐非法移民和削减政府支出将减少总需求,推升不确定性,抑制企业投资与家庭耐用消费,导致经济下行,近期关税政策和远期减税政策将推升中期通胀不确定性,预计美联储将在。

52、税冲击尚未带来需求紧缩效应,反而通过刺激抢购囤货而带动零售,物流,仓储和贸易活动,物价指数大幅反弹,与关税推升消费者通胀预期相一致,制造业PMI收缩幅度扩大,生产指数大幅降至2020年5月以来新低,关税扰动供应链导致交付时间变长,价格指数创。

53、布后,美联储降息预期变化不大,目前市场仍预期年内降息2次,首次降息在9月,而在中美关税下降之前,市场预期是全年降息3次,首次在7月,综合彭博模型和耶鲁大学模型,此次关税下降后,对美国GDP和通胀的影响幅度均在1个百分点左右,与4月中旬的关税。

54、的个性化,对等关税,可能会被再次暂缓,但是我们也不能完全排除特朗普对未达成贸易协定国家实施个性化,对等关税,的可能性,对于已经爆发关税战的中美两大经济体而言,中美双方将在5月上中旬开始接触,但要达成贸易协议还有很长的路要走,然而,当前关税税。

55、y美国经济会陷入严重衰退么,美国经济会陷入严重衰退么,美国经济增速更可能接近美国经济增速更可能接近1,资料来源,Bloomberg,国泰君安国际美国经济在第一季度出现负增长,这让市场担忧关税压力下美国经济会出现更大的麻烦,数据显示,美国经济。

56、心观点核心观点,4月月30日,日,美国美国一季度一季度实际实际GDP环比折年率环比折年率,0,3,低于低于预期预期的的,0,2,和前值的和前值的2,4,美国一季度GDP负增主要系特朗普关税政策预期下美国,抢进口,造成进口激增,一季度进口环比。

57、普上任后相继宣布对墨西哥,加拿大和中国加征关税,还宣称4月2日将启动,对等关税,虽然目前仅有针对中国的关税已经被加征,特朗普上任后就关税问题四处,开战,或有将关税作为政治谈判筹码的考虑,但是我们认为不能忽视特朗普利用关税等手段扭转美国贸易逆。

58、回升,上周五,月日,沪金主力期货价格较前周五上涨,至,元克,黄金主力期货价格较前周五上涨,至,美元盎司,现货方面,黄金,现货价格回升,至,元克,伦敦金现货价格上涨,至,美元盎司,具体来看,上周,美国月制造业及服务业双双跌至荣枯线以下,加剧市。

59、ReportDate报告日期,2025年6月15日报告内容摘要报告内容摘要,国内国内,5月社融延续政府主导状态,私人部门融资继续偏弱,M1同比增速回升,可能只是去年基数低的影响,资金活性能有多大提升有待商榷,M1与M2剪刀差尽管收敛,但仍处。

60、数据验证窗口,市场异常冷静,有人相信了通胀退潮的,海市蜃楼,有人则押注特朗普再端上一盘,TACO,大餐,但眼下,除了等待,我们别无他法,市场之外,4,6月,美国关税口袋鼓了不少,累计约644亿美元收入,年化接近2600亿美元,这笔账,最终究。

61、动驱动的,从长时间的维度来看这些叙事多是,噪声,而非,信号,比如,东升西落,的交易可能就是基于一季度中美利差的收敛和经济预期增速走扩,但这样的证据未免太过片面,一旦短期经济出现扰动,市场马上开始反向交易,可以看到三月中开始美股小幅反弹,AH。

62、100125070003邮箱,二季度以来,最令市场感到诧异的莫过于关税,至少10,落地之后,美国通胀数据却持续地不及预期了,4月以来特朗普大范围对等关税引发市场巨震,但通胀数据却,稳如泰山,CPI连续两个月不及预期,难道关税真的对通胀没有影。

63、经济研究来说,最让我们,抓耳挠腮,的可能莫过于,辛辛苦苦追踪了大半年大开大合的特朗普政策变化,数据显示的却是美国通胀淡定,经济,艰难,放缓,美股创历史新高,而临近8月1日,关税2,0,烽烟再起,特朗普似乎更加,有恃无恐,和游刃有余,因为截止。

64、更多关税后,4月,的观察,由于关税宣布和关税暂缓存在时滞,4月的美国确实遭遇了一定的关税冲击,本周又一批数据发布通胀相关,4月PPI低于预期,主因服务降价,而商品经销商尚不敢涨价,暂时吸收了关税成本,沃尔玛财报,指引维持是好消息,但声明无法。

65、研究助理研究助理韦韦祎执业证书,研究助理研究助理王茁王茁执业证书,相关研究相关研究国际贸易摩擦对经济与资产配置的影响,外部环境动荡下资本市场韧性凸显,核心观点,对等关税对美国经济的影响在于滞胀冲击核心观点,对等关税对美国经济的影响在于滞胀冲。

66、延续扩张,制造业PMI重回收缩,需求,生产和就业收缩幅度加剧,但物价指数升至2022年以来新高,关税阴影下,需求和就业大幅走弱,但通胀压力大幅上升,PMI指向短期内滞涨风险,贸易战将推升经济先滞涨再衰退风险,随着关税落地,近期供应成本和通胀。

67、朗普的关税计划和联邦政府裁员与减支已通过预期机制作用于经济活动,消费者信心指数和企业信心指数明显下滑,机票与住宿等非必要支出下降,这种状态意味着消费需求将对因关税而上涨的消费价格非常敏感,经济近期面临,滞涨,风险,远期面临,衰退,风险,据我。

68、涨风险,制造业PMI收缩幅度扩大,交付时间变长,关税同时对需求和供应链产生扰动,进口指数大幅下跌,自有库存转向收缩,美国企业为规避关税而提前囤货的影响可能逐渐消退,下半年美国经济预计将小幅滞涨,未来3个月,政策环境仍不友好,白宫可能延续施压。

69、济滞涨风险,今年两次降息预测中值不变,经济增速预测中值下降,失业率和通胀预测中值抬升,鲍威尔在记者会言论显示鹰派立场,他认为关税将导致未来数月通胀上升,目前劳动力市场仍然稳健,不必急于降息,将在确认通胀开始下行后再开始降息,我们维持美联储9。

70、存在三个,灰犀牛事件,1,大美丽法案落地后,财政将更多,做减法,呈现出更为明确的减支倾向,2,对外关税和国际关系重塑更加,务实且激进,TACO的反噬风险增加,3,新旧联储主席对降息态度差异引发混乱,影子联储主席或拥有,市场主导权,无论是预测。

71、但进一步细看会发现数据的转弱可能是受政府改革的影响,比如非制造业PMI中就业分项回落较大,但供应商交付,商业活动等分项仍处于扩张区间,再比如非农就业人数在政府裁员的背景下仅略不及预期,以及初请失业金人数的下滑也指向美劳动力市场或仍保持稳健。

72、相关报告相关报告,内外需震荡下行走弱,能否快速迎来反弹,点评,关税经济不确定性下降,鲍威尔转鹰美元走强美联储会议点评,从,应对冲击,转向,提质增效,政治局会议精神解读,投资要点,投资要点,美国经济呈现韧性美国经济呈现韧性,净出口拖累收窄净出。

73、证券分析师证券分析师韦韦祎执业证书,研究助理研究助理王茁王茁执业证书,相关研究相关研究月非农,楚门的数据年月美国非农就业数据点评,从,十五五,规划看产业趋势,核心观点,核心观点,本周宏观数据与事件较为密集,最终由周五公布的非农就业本周宏观数。

74、个人消费,前值,投资,前值,政府消费投资,前值,本期增速主要拉动项为个人消费支出和净出口,库存和私人投资为本期数据的拖累项,年前两个月的年前两个月的增速波动主要受到关税风险导致的前置进口影响增速波动主要受到关税风险导致的前置进口影响,由于企。

75、商业活动和订单需求明显放缓,就业收缩幅度扩大,物价大幅走高,制造业PMI跌至近一年新低,新订单指数小幅反弹但延续收缩,就业收缩幅度创近1年新高,物价扩张幅度放缓但仍显著高于疫情后平均水平,进口指数,自有库存和客户库存连续收缩,显示企业为规避。

76、续怎么看,PPI会如何向CPI传导,对9月美联储降息有什么影响,对于美国通胀和降息,我们有三个基本论断,1,关税冲击通胀,不是,有无,问题,而是节奏问题,2,9月议息,降不降是政治问题,降多少才是经济问题,3,降息不是问题的答案,而问题的开。

77、缓信号显现核心观点,核心观点,7月美国ISM服务业PMI回落至50,1,前值50,8,逼近荣枯线,而制造业PMI更跌至48,前值49,连续5个月处于收缩区间,PMI的同步下滑印证了上周非农就业数据所揭示的经济疲态,暗示美国经济增长动能正显著。

78、月新增非农就业低于市场预期,同时5,6月数据大幅下修25,8万人,过去3个月移动平均降至3,5万人,就业市场大幅走弱,商品生产与政府就业环比下降,服务业就业在零售,金融和医疗服务的推动下有所反弹,失业率小幅上升,虽然创21年以来新高但仍属于。

79、产配置周报,关注优质底仓大盘以及临期转债,价值权益资产仍最具性价比资产配置周报,一,一,国家资产负债表分析国家资产负债表分析负债端,最新更新的数据显示,年月实体部门负债增速录得,前值,符合我们之前的预期,预计月实体部门负债增速小幅反弹至,附。

80、近期近期报告报告固定收益,信用主体骑乘库一览,信用策略系列,固定收益,固定收益专题,建筑行业系列一,固定收益,可转债周报,近期评级调整怎么看,美国经济观察美国经济观察美国到,衰退,门槛还有多远,美国到,衰退,门槛还有多远,从从六大指标看,六。

81、执业证书编号,近期近期报告报告固定收益,基建施工加速,对美航运价格回落,高频经济跟踪周报,固定收益,流动性跟踪,的隔夜能持续吗,固定收益,固定收益专题,信用专题,海外经济跟踪周报海外经济跟踪周报海外市场复盘,海外市场复盘,本周本周美股上涨。

82、1993年以来首次出现两张反对票,显示票委间分歧加大,随后的鲍威尔记者会扭转市场对会议声明的鸽派解读,他有意降低市场对9月降息预期,表示美联储因忽略关税对通胀影响而并未加息,目前劳动力市场依然稳健,关税成本将逐渐传导至消费者,他的鹰派论调超。

83、了有非农数据的,当头一棒,也有经济减速换挡的蛛丝马迹,细究结构来看,这份数据体现了贸易,噪音,下的虚假,繁荣,而非经济动能的真实体现,进口骤降与库存调整的短期效应掩盖了内需疲软,投资放缓和通胀压力积压等诸多结构性矛盾,当前来看,美国国内经济。

84、怎么看待关税连环拳下的通胀冲击,我们从三个维度去分析和跟踪当前的美国的通胀,首先是历史维度,其次是当前如何去追踪美国的通胀压力,最后我们认为要注意的是,通胀和通胀数据可能不是一回事了,我们并不担心短期内的,通胀数据,而更担心美联储重启降息后。

85、CPI增速小幅回落,主要因能源价格下跌带动,但核心CPI增速延续反弹,核心商品环比增速持平,核心服务价格大幅反弹,数据公布后,市场预期9月降息概率从86,升至94,全年降息幅度预期升至60个基点,我们预计美联储9月可能保持利率不变,10月和。

86、升至6,7月0,7,显示商品消费保持韧性,汽车,家居家装,食品饮料和日用品零售保持较快增长,但建筑材料和电子家电零售环比下跌,受采矿业和公用事业拖累,7月工业产出环比下跌,制造业产出基本持平,随着关税政策最坏时刻过去,消费者信心有所回升,零。

87、线已较为平坦中债收益率曲线已较为平坦20231112如何看待美债长期利率触顶如何看待美债长期利率触顶20231122联储表态温和,降息预期高涨联储表态温和,降息预期高涨20231214,平坦化平坦化,存款降息存款降息20231217长期利率。

88、uildingtheWorkforcefortheGoldenAgeAmericasTalentStrategy,BuildingtheWorkforcefortheGoldenAgeTABLEOFCONTENTSE,ecutiveSumm。

89、会的讲话比预期鸽派,被市场理解为发出9月降息的信号,美股,美债和加密货币上涨,美元指数下跌,但很快有两位地区联储主席出面给市场降温,暗示9月是否降息仍取决于经济数据,我们预计8月通胀可能反弹,移民劳工减少可能抵消劳工需求放缓对失业率影响,失。

90、间,东北宏观,香港联系汇率制度研究,机制,影响与前瞻,东北宏观,城市更新助力地产企稳,证券分析师,张陈证券分析师,张陈执业证书编号,证券分析师,张超越证券分析师,张超越执业证书编号,证券研究报告宏观专题关于美国经济周期几个被误解的真相关于美。

91、影响与前瞻,东北宏观,城市更新助力地产企稳,从缝衬衫到,中企出海新纪元,证证券分析师券分析师,张陈,张陈执业证书编号,证券研究报告宏观专题美美国国经经济济软软硬硬数据数据哪哪一一个个更更好好,报报告摘告摘要,要,日度高频软硬指数的构日度高频。

92、最高法院,但仍然需要认识到,司法最多能够延宕关税节奏,但无法改变关税政策的方向,因为美国总统仍然可以取道其他法案路径实施关税,短期来看,事件预计构成小幅利好,上次贸易法庭裁定之后,全球市场短期小幅上行1,2,长期来看,这进一步削弱了市场对特。

93、法律文件,美国总统特朗普的政府周三要求最高法院针对他是否有权根据一项旨在用于紧急状态的法律征收广泛关税做出裁决,价格逻辑,美国8月经济数据喜忧参半,ADP新增就业人数低于预期,初请失业金人数攀升,强化了就业市场走弱与9月降息预期,但ISM非。

94、压力美国8月服务业PMI扩张速度加快,产需双双大幅改善,但就业仍在收缩,物价仍然高企,制造业PMI收缩幅度趋缓但低于市场预期,新订单指数扩张速度创年初以来新高,物价涨幅延续放缓但仍显著高于疫情后平均水平,就业指数保持低迷,美联储对双重目标的。

95、月新增非农就业大幅放缓,同时6月数据下修至负增长,过去3月移动平均降至2,9万人,劳动力需求明显走弱,商品生产与政府就业继续成为主要拖累,服务业维持稳健,但疫情后的主要追赶项如医疗服务开始放缓,薪资增速与每周工时同比增速下降,显示劳动力需求。

96、美国8月CPI明显反弹,食品和能源价格环比大幅回升,核心CPI环比增速升至2024年初以来次高,核心商品价格增速加快,新车和二手车价格涨幅扩大,但前期涨幅较大的家具,医疗用品和休闲商品价格小幅回落,核心服务价格延续上涨,房租,酒店,机票等服。

97、美联储月会议将政策利率下调至,会议声明更加鸽派,强调风险平衡发生转变,确认就业市场走弱风险上升,点阵图上调,月降息幅度预测从升至,上调,年经济增速和年通胀预测,下调年失业率预测,暗示更大幅度降息将提振经济增长与通胀,鲍威尔在记者会上称本次决。

98、多数委员认为今年还会再降息50个基点,比6月时的预测多出25个基点,2026年及2027年则各有25个基点的减息空间,基本延续原先的宽松取态,此一利率展望的转变,伴随着对未来几年美国实质经济增长与通胀趋势的再评估,也反映决策层对当前经济韧性。

99、修正值增,第二季度价格指数终值增,预期增,修正值增,第二季度实际个人消费支出终值环比增,预期增,修正值增,美国上周初请失业金人数,万人,预期,万人,前值从,万人修正为,万人,四周均值,万人,前值万人,美国至月日当周续请失业金人数,万人,预期。

100、在美国和大多数国家的关税问题尘埃落定后,行业关税进展近期较为有限,虽然我们屡次耳闻特朗普要对芯片和药品行业加征关税,但是截止到北京时间9月23日,美国政府仍未公布关于芯片和药品行业的,232调查,结果以及拟加征关税情况,不过我们认为芯片和药。