【东证期货】黄金周度报告：美国经济数据不佳，金价震荡收涨-250223（11页）.pdf

1、贵贵金金属属重要事项：重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。Table_TitleTable_Title美国经济数据不佳

2、，金价震荡收涨美国经济数据不佳，金价震荡收涨Table_RankTable_Rank走势评级：走势评级：黄金黄金：震荡震荡报告日期：报告日期：20252025 年年 2 2 月月 2323 日日Table_SummaryTable_Summary市场综述：市场综述：伦敦金涨 1.9%至 2936 美元/盎司。10 年期美债收益率降至 4.43%，通胀预期降至 2.42%，实际利率降至 2.01%，美元指数跌 0.09%至106.6，标普 500 指数跌 1.66%，人民币震荡，沪金小幅折价。国际金价一度攀升至 2954 美元/盎司再创历史新高，随后冲高回落，在 3000 美元/盎司关键位置面临

3、一定的阻力，屡次冲击未果。库存和投机持仓数据表明 Comex 市场挤仓交易基本结束，伦敦金市场拆借利率时有增加，整体挤仓交易接近尾声。美国经济数据不佳，市场风险偏好有所降温，美国 2 月标普全球制造业 PMI 初值 51.6，预期 51.5，前值 51.2，是连续两个月回升，但服务业 PMI 下降至 49.7 的收缩区间，预期 53，前值 52.9，连续两个月超预期下降，天气因素有一定影响，但连续两个月下降也说明美国经济增长的动能在放缓，关税则会进一步对经济施压。2月密歇根大学消费者信心指数终值从 67.8 下降至 64.7，通胀预期近两月显著上涨，一年期通胀预期升至 4.3%，五至十年期通胀

4、预期升至 3.5%。房地产市场再度转弱，2 月美国 NAHB 房产指数从47 下降至 42，持续位于收缩区间。日本 1 月核心 CPI 从 3%上升至 3.2%，预期 3.1%，整体 CPI 从 3.6%升至 4%，预期 4%，支持日央行在未来进一步加息，近期日债收益率持续走高，也增加了市场波动。美联储会议纪要显示通胀反弹背景下短期内维持观望暂停降息，而随着多余流动性的逐渐回收，美联储考虑放缓缩表速度或停止缩表，叠加美联储官员的讲话，整体基调中性偏鸽，没有给到市场更多压力。投资投资建议建议：地缘政治和关税风险阶段性缓和，多头获利了结将施压金价，人民币汇率贬值压力减少，内外价差小幅波动。风险提示

5、：风险提示：地缘政治风险缓和、美联储鹰派、流动性冲击，将引发黄金回调。徐颖徐颖FRMFRM宏观策略首席分析师宏观策略首席分析师从业资格号：F3022608投资咨询号：Z0013609Tel:8621-63325888-1610Email:ying.xu 周度报告周度报告-黄金黄金周度报告 2025-2-232期货研究报告【行业研究】目录目录1、黄金高频数据周度变化、黄金高频数据周度变化.42、金融市场相关数据跟踪、金融市场相关数据跟踪.42.1、美国金融市场、美国金融市场.52.2、全球金融市场、全球金融市场-股、债、汇、商股、债、汇、商.63、黄金交易层面数据跟踪、黄金交易层面数据跟踪.84

6、、周度经济日历、周度经济日历.9周度报告 2025-2-233期货研究报告图表目录图表目录图表图表 1 1：黄金相关高频数据周度变化：黄金相关高频数据周度变化.4图表图表 2 2：美元指数微跌：美元指数微跌 0.09%0.09%至至 106.6106.6，美债收益率，美债收益率 4.43%4.43%.5图表图表 3 3：标普：标普 500500 跌跌 1.66%1.66%，VIXVIX 指数升至指数升至 18.218.2.5图表图表 4 4：美国隔夜担保融资利率：美国隔夜担保融资利率 4.33%4.33%.5图表图表 5 5：油价震荡收平，美国通胀预期微降至：油价震荡收平，美国通胀预期微降至