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兼香型白酒

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2、料,行业专题研究,休闲食品行业,行业交易额呈季节性波动,头部品牌地位稳固2020,03,042食品饮料,行业研究周报,创造的需求当前占优,未来关注消失的需求及递延的社交2020,03,013食品饮料,行业研究周报,茅台批价回升验证观点,必需。

3、报告日期,年月日,纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判本文先以纪录片形式,回顾了年至今的白酒行业演进过程,然后与行情走势结合,分析行业每个阶段的发展特征,驱动因素,财务表现与背后逻辑,最后在总结归纳的基础上,对白。

4、证书编号本报告导读,本报告导读,发达国家经验表明,经济水平,人口结构,政策会对一个国家的酒类消费结构变迁产发达国家经验表明,经济水平,人口结构,政策会对一个国家的酒类消费结构变迁产生综合影响,其背后存在普遍规律,能为把握中国白酒消费未来走势。

5、行业指数行业指数,绝对表现,相对表现,资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,白酒景气行至何处本轮白酒行情复盘,启示与展望,白酒企业快速响应,落实政策应对疫情食品饮料行业复工专题报告,白酒春节旺季家经销商跟踪专题疫情下动销断档,渡险滩。

6、询资格编号,S1060518070002S1060518070002投资要点投资要点需求端,长久的朝阳产业,消费升级推动行业前行,需求端,长久的朝阳产业,消费升级推动行业前行,白酒不是单纯的酒精饮料,更承载历史文化,生命周期已历经千年仍经久。

7、并致力于帮助行业领先品牌顺应数字化时代,进行营销转型升级,制定基于趋势的战略定位与创新营销策略,为此,知萌通过针对后疫情时期白酒消费趋势研究,形成了对于后疫情时代的白酒消费趋势洞察,以帮助更多企业制定后疫情时代的营销策略提供依据,引言后疫情。

8、出厂价提升将推动收入提升,毛利率改善,批价上行打开估值中枢上移空间,从历史数据可以看出,批价倍数和估值倍数基本呈正相关关系,当批价倍数越大,估值倍数越大的动机越强,若五粮液批价提升,茅五批价倍数将持续下行,茅五估值倍数有望下行,故带动五粮液。

9、物质匮乏的计划经济时代,老窖凭借技术优势,国家支持问鼎,上世纪年代,白酒产业发展缓慢,浓香鼻祖老窖技术体系完善,在年前稳坐龙头地位,计划经济转轨时期,汾老大产能快速扩张奠定第一,年代起,清香型白酒占比超过,汾酒凭借香型所赋予的产能扩张优势获。

10、业消费升级的趋势,酱香白酒的四步酿酒工艺,1,1,1,制曲制作流程,端午节期间,以新鲜优质小麦为原料,粉碎后加水和曲母踩成曲坯,在室内山,让微生物生长繁殖发酵,再经风干储存后形成大曲,制作过程中小麦和麦曲的质量好坏以及香气等对酱酒的品质和风。

11、的配置策略变化,nbsp,我们认为板块整体回调主要是与市场行为相关,基本面变化不大,即此轮调整主要是受美债收益率走高,流动性紧缩预期带来的白酒板块估值的分歧,导致资金从白酒板块大规模流出,为市场对前期在宽松流动性下估值超前于基本面的修正,即。

12、业消费升级趋势明显,44,的白酒用户表示饮酒档次相较往年有所提升,主要得益于品质追求和社交圈层共同推动,白酒也在日常生活中扮演更为丰富的角色,社交属性更为凸显,消费者购买白酒,除了自饮,65,的消费原因在于人情往来,48,的消费需求来源于让。

13、才是茅台批价的错,散装酒按相应顺序演绎,箱装酒,白酒深度复盘之产业竞争要复盘,年,行业基本面带后经济指标,白酒业绩增进一般带素篇,后约,个季度,年起由于流动性宽松带来财富效应,与的拟合度更好,新大单品打造,国窖,水井坊,洋河蓝色经典等在年之。

14、39,KTULNVW,LYZ,5,KTULNV,7,2,aTbKLNcd,7,FefHJJghKLijklmno。

15、后,酿酒工业还处于整顿恢复的阶段,1952年召开的第一届评酒会以市场销售和化验指标为标准,1963年第二届全国评酒会以酒的色,香,味为标准评分,1965年提出茅台酱香概念,自此开启了中国白酒的香型分类,1979年第三届全国评酒会正式确立我国。

16、国内重点工业城市,为客户提供就近服务与快速交付,同时,公司设有3个海外服务网点,包括美国,圣何塞,印度,班加罗尔,越南,河内,胡志明,北宁,等,进一步为国际大客户提供便捷快速的交付,建立面向客户的高效协同运作体系,为快速响应客户需求并最短时。

17、东风,改革向好,兼香典范沉潜而跃升级东风,改革向好,兼香典范沉潜而跃投资要点投资要点相对指数表现相对指数表现数据来源,聚源数据基础数据基础数据总股本,亿股,6,00流通A股,亿股,6,0052周内股价区间,元,48,85,78,21总市值。

18、山西汾酒,高质量发展,年,是今世缘,聚焦高质量聚力新跨越,年,是酒鬼酒,重大机遇,年,在21年较高基数下,酒企增速虽会自然放缓,但仍以结构升级为主线,实现收入利润双升,关注点一,打款节奏,早,平,稳,22Q1业绩确定性强,今年渠道打款呈现。

19、是中华文化的瑰宝,其酿造工艺历经几千年的发展,逐渐形成自己独特的工艺技术和文化内涵,目前,多项白酒传统酿造技艺已经入选中国非物质文化遗产,经过多年的发展,我国白酒产业不断发展壮大,十四五,伊始,我国白酒产业进入利税双千亿时代,正文,正文,酒。

20、报,高端白酒增速换挡,聚焦质量稳健经营2021,12,262白酒,行业研究周报,高端白酒稳字当头,长远着眼逻辑可循2021,12,203白酒,行业研究周报,高端需求坚挺,看明年价格逻辑可期2021,12,05行业走势图行业走势图白酒行业高景。

21、报告导读,本报告导读,产品结构高端化是本轮全国化的必要条件,以汾酒,酒鬼,舍得为代表的成长型白产品结构高端化是本轮全国化的必要条件,以汾酒,酒鬼,舍得为代表的成长型白酒产品结构高且省外拓展仍处上半程,全国化潜力充沛,继续看好其业绩弹性,酒产。

22、兼香型白酒典范公司是兼香型白酒典范,乘安徽消费升级东风,乘安徽消费升级东风,正在大力推动渠道改革,正在大力推动渠道改革,创新品有力支撑深度分销,建议密切跟踪拐点,有望戴维斯双击创新品有力支撑深度分销,建议密切跟踪拐点,有望戴维斯双击,我们预。

23、成员层出,过去三年价格带快速扩容,今年来又面临压力和调整,但从长远看,随着需求更加扎实,此价格带还将会再放量,而随着千元市场走向成熟,品牌入场券将更加稀缺,市场回调后蕴藏着淘出真金的机会,本文深度分析千元价格带发展规律和投资机会,也尝试提出。

24、道,酱酒企业从单一团购渠道布局转向线上,体验式及自营等多元化全渠道布局,产能化,酱酒企业通过扩产能提升综合实力,打造强品牌,明星大单品支撑酱香型白酒品牌升级发展,形成强大的品牌力和消费者对于企业认知的基石,更是行业经典,02白酒的,场景消费。

25、关注事件催化,把握预期差机会,食品饮料月专题,把握秋糖会预期差中的投资契机,食品饮料周报,如何看待疫后修复投资契机,食品饮料周报,刘宸倩刘宸倩分析师分析师执业编号,执业编号,李茵琦李茵琦分析师分析师执业编号,执业编号,李本媛李本媛联系人联系。

26、复,稳健加速发展,结构性升级,等为关键词,23年是贵州茅台,持续发展,年,是五粮液,稳中求进,年,是洋河股份,营销转型,年,是山西汾酒,品牌战略全面落地,年,是今世缘,百亿目标,年,预计23年白酒迎强投资机会,将从22年的式投资转向为式投资。

27、量,周转向好,周转向好,库存消化,库存消化,春节期间返乡暂未带来大规模二次感染,影视,热门景区,核心商圈热度恢复至疫情前水平,白酒消费场景修复良好,动销符合节前预期,预计同比去年持平略降,尚未恢复到疫情前水平,部分区域及品牌实现正增长,回款。

28、酒终端动销优于22年,茅五泸及川酒表现优异06广东梅州江门,酱酒为主销品类,五粮液及洋河春节动销较优07黑龙江大庆,白酒动销逐步恢复,洋河,北大仓可见度及动销较好08投资建议,对白酒板块保持乐观,看好业绩确定超预期标的03安徽马鞍山,安徽白。

29、04,22白酒白酒2023年策略,年策略,弱弱现实现实强预期,强预期,方方向明确向明确,关注,关注节奏和强度节奏和强度白酒行业白酒行业深度报告深度报告政策先行,全年工作定调,消费复苏可期,政策先行,全年工作定调,消费复苏可期,1,2023年。

30、信号持续释放,继春节行业以价换量,消化库存后,我们观察到节后商务差旅,大众宴席等持续回补,300,500元的价格带恢复较好,行业较往年较慢进入淡季,同时酒企规划上转守为攻,控货提价,新品推出,任务目标上修,招兵买马等积极信号不断,目前行业已。

31、结合总量指标预期后续复苏多信号验证白酒需求复苏,结合总量指标预期后续复苏方向确定方向确定,并看好板块,并看好板块复苏确复苏确定性定性,复苏节奏虽略有放缓,但方向确定复苏节奏虽略有放缓,但方向确定,摘要,摘要,投资建议,投资建议,复苏趋势确定。

32、本状况总股本,百万股,600流通股本,百万股,600市价,元,69,75市值,百万元,41,850流通市值,百万元,41,850股价与行业股价与行业,市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标2020A。

33、李依琳,基础数据投资评级买入,维持,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告酒鬼酒,业绩实现稳增长,内参基本盘不断夯实,酒鬼酒,管理层增持彰显信。

34、行业数据成分股数量,只,总市值,亿,流通市值,亿,市盈率,倍,市净率,倍,成分股总营收,亿,成分股总净利润,亿,成分股资产负债率,相关报告食用油行业深度报告,稳定成长清晰格局,海外龙头指引方向,次高端白酒股价深度复盘系列,一,食品饮料行业周。

35、研究报告珍酒李渡珍酒李渡,首次覆盖,珍酒李渡双品牌驱动收入增长,多香型赛道市占率提升,首次覆盖优于大市首次覆盖优于大市评级优于大市现价,目标价,市值,日交易额,个月均值,发行股票数目,自由流通股,年股价最高最低值,注,现价,为年月日收盘价资。

36、苏,江苏白酒看南京全国白酒看江苏,江苏白酒看南京南京地区是江苏白酒市场的领跑者,长久以来作为华东白酒市场的消费高地,南京具备极强的向外辐射作用,具备市场容量大,消费群体广,饮酒氛围浓,消费档次高的特点,且兼具,地产酒强势,外来品牌包容,的双。

37、环境好坏,我们基于白酒板块受宏观经济周期性影响较大的原理出发,以飞天茅台批价为纽带连接宏观变量与白酒微观结构,寻找影响白酒板块基本面及股价的领先及同步指标,其中同步指标主要包括进出口增速,工业企业利润增速,房地产投资增速,长端国债收益率等。

38、ry行业核心观点,行业核心观点,当前白酒行业处于估值低位,近期促进消费,扩大内需等政策密集出台,市场信心有所修复,白酒作为宏观经济强相关行业,在政策提振信心背景下,需进一步关注后续宏观经济恢复情况,以及白酒企业升学宴席,双节旺季动销表现和业。

39、周期性,本文重点探讨板块白酒周期性的本质,以及如何利用其周期性,尽管当下行业仍处于尽管当下行业仍处于局部复苏阶段,伴随政策底逐步显现局部复苏阶段,伴随政策底逐步显现,白酒新一轮需求拐点,白酒新一轮需求拐点可期可期,板块板块配置价值凸显,配置。

40、速增长,区域白酒规模提升的关键在于消费升级,人均可支配收入是区域白酒主流价格带提升关键,每提升1万元对应白酒主流价格带提升约100元,安徽新一轮的消费升级有望将白酒主流价格带提升至300,400元以上,预计徽酒2022,2025年白酒吨价C。

41、邮箱,分析师,万鹏程分析师,万鹏程执业证书号,邮箱,相关报告相关报告,江苏白酒巡游系列报告之一,探秘苏南,苏北龙头白酒格局与升级路径,主要观点,主要观点,双节合一双节合一,充分打开消费场景,充分打开消费场景本轮中秋国庆节假日再度,合体,共计。

42、史经验,调研相关公司及渠道,分上下两篇报告由浅入深探讨这一问题,本篇报告详细复盘对比高端白酒提价历程,并总结归纳影响提价成败的因素及规律,欢迎阅读,高端白酒提价复盘高端白酒提价复盘对比对比,茅台以稳求胜,五泸频繁调价,茅台以稳求胜,五泸频繁。

43、会考虑产地产区因素,而且产地产区因素与品牌因素有强关联,白酒品牌的发展离不开对产地产区的建设,而产地产区的发展将反哺品牌的建设,产区的建设对于品牌发展及区域综合提升的意义重大,它能够促进当地产业集群的完善,反哺生态改善,给当地带来正面的外溢。

44、变化,我们将各个重要产业归为房地产与基建,制造类,建,制造类,TMT行业,国计民生行业四类,展望产业转型中行业,国计民生行业四类,展望产业转型中B端用酒需求中端用酒需求中长期变化,核心结论如下,长期变化,核心结论如下,1,行业整体规模有所下。

45、2024年去库特征或更明显,酒企业绩分化年去库特征或更明显,酒企业绩分化加剧加剧,同时,我们认为板,同时,我们认为板块估值块估值短期短期低估,伴随经济低估,伴随经济恢复恢复及去库压力释放,白酒估值体系有望及去库压力释放,白酒估值体系有望企稳。

46、持,分析师,范劲松分析师,范劲松执业证书编号,执业证书编号,电话,分析师分析师,赵襄彭,赵襄彭执业证书编号,执业证书编号,分析师,何长天分析师,何长天执业证书编号,执业证书编号,基本状况基本状况上市公司数行业总市值,亿元,行业流通市值,亿元。

47、分析师,和芳芳执业登记编码,邮箱,陈振志执业登记编码,邮箱,周蓉执业登记编码,邮箱,投资要点,投资要点,结构性驱动新周期,向优质白酒产区集中,结构性驱动新周期,向优质白酒产区集中,复盘白酒历次周期,复盘白酒历次周期,中国白酒行业近年的发展。

48、快速增长的三四百价位预测2,2024是白酒弱周期下加速分化年,头部7家确定,二线名酒蛰伏预测3,区域间竞争下中小酒企增长此消彼长,特色化创新为有效路径预测4,2024是酱酒行业的总量微增下集中化提升年,头部酒企迎拐点预测5,2023年已进入。

49、力占优,具备差异化优势,所属占优的酒企能实现更高质量的发展,持续推荐高端酒及各子赛道龙头酒企,汾酒,区域龙头等,此外,建议关注顺周期逻辑下外拓酒企的业绩估值双弹性,11,收入端,场景修复后兑现高,回款质量分化加剧,收入端,场景修复后兑现高。

50、行业平均,平均股价,元,行业相对指数表现数据来源,方正证券研究所相关研究光瓶酒行业深度报告,去繁从简品质驱动,千亿赛道并驱争先,酱酒专题,酱香风起,再焕生机,品类线上渗透率表现分化品类线上渗透率表现分化,直播电商贡献增量,直播电商贡献增量。

51、18亿元,同比,3,5,仅次于国内增值税,69332亿元,企业所得税,41098亿元,和进口货物增值税消费税,19485亿元,其中,国内消费税进口消费品消费税均归属于中央,2,从征收环节来看,消费税主要征税环节在生产,进口,环节,此外,卷烟。

52、低位,确定性为先,食品饮料内需预期回暖,修复趋势延续,食品饮料首选饮料与啤酒,景气韧性与利润弹性,食品饮料利润增长有弹性,景气改善和分化,食品饮料茅台批价企稳,饮料韧性强,白酒周期专题研究白酒周期专题研究,訾猛訾猛,分析师分析师,李美仪李美。

53、请注意,符蓉并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人,不可在香港从事受监管活动,核心观点核心观点,行业,行业,现金流创新高,盈利为核心驱动力现金流创新高,盈利为核心驱动力,行业商业模式优异,现金流创造能力强,年白酒行业转换为自由现金流比。

54、沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,德邦研究所,聚源数据相关研究相关研究新华都新华都,深耕白酒电商深耕白酒电商业业务务,有望充分受益白酒线上化有望充分受益白酒线上化投资要点投资要点新华都,深耕白酒业务的互联网营销公司新华都,深耕白酒业务的。

55、底部区间,中长期看,我们认为白酒行业未来2,3年业绩增长,降速但不失速,头部酒企表现优于行业,或仍有双位数以上增长,因此,在当前股息率估值均具备高性价比下,我们仍看好具备穿越周期能力的头部酒企投资机会,为什么我们认为白酒行业降速但不失速,我。

56、分析师,分析师,郭晓东汪润投资要点投资要点美国酒类消费税为联邦和州政府共享税,其中联邦在生产环节从量征税,各美国酒类消费税为联邦和州政府共享税,其中联邦在生产环节从量征税,各州多数在批零环节从价州多数在批零环节从价从量计税,从量计税,联邦政。

57、除了功能属性以外的社交属性,往往能满足更高需求层级的产品溢价更高,酒企通过品质,文化,香型等塑造品牌进行差异化竞争,差别定价赋予行业高毛利特征,叠加白酒保质期长,存货减值风险小,共同造就白酒行业优秀的商业模式,行业三起三落行业三起三落,产业。

58、辑,但现在,市场消费形势发生变化,消费者当前对于性价比的需求跃升为核心需求,顺应这个变化,白酒价格逻辑正在进化为消费与价格双理性逻辑,挤压式增长逻辑仍在,市场空间仍大,消费粘性仍强,但能更好满足消费者圈层性价比,社交性价比,饮用性价比的白酒。

59、推动经济高质量发展有关情况,会议中涉及到隐性债务,专项债使用范围拓宽等话题,成为信用市场热点,会议还包括银行补充资本及促民生等内容,尽管,具体资金数量安排,还需,经过法定程序,但提振经济之意蕴含于字里行间,同时也给近期草木皆兵的信用市场提供。

60、公平和效率公平和效率兼谈商保及中国医疗体制改革兼谈商保及中国医疗体制改革,余文心余文心孟科含孟科含孙旭东孙旭东年年月月日日世界级难题的中国之路,是平衡公平和效率的关系世界级难题的中国之路,是平衡公平和效率的关系中国过去中国过去年新医改实现了。

61、美元信用吗,如何理解金价的演绎,本文分析,可供参考,一,去美元化,的进程在加速吗,局部而非全面,整体而言并未,加速,近年来,全球范围的,去美元化,进程,整体而言并未加速,第一,流通手段,2022年以来,美元在国际支付中份额从39,9,升至2。

62、部分古籍,拓片,民国文献,线装书,红色文献,通俗小说,吴冠中艺术资料库等2,已数字化,校内共享清华周刊和校刊,学位论文3,已数字化,馆内单机阅览保钓资料,赵元任日记,少量文书4,已数字化,暂未提供阅览部分张肖虎音乐资料5,未数字化,部分数字。

63、辑兼论分析方法兼论分析方法摘要,摘要,本文创新性地使用基于产业结构的边际分析方法,对甲醇产业的主要矛盾进行动态的跟踪分析,从而对甲醇的供需相对强弱变化给出预测性判断,该分析方法克服了传统的平衡表分析中的逻辑性有余,但灵活性不足的缺点,以及纯。

64、21年景气期主要由高端白酒价格提升,经济活力明显提升带来,一般结束于宏观或行业压力事件,当前次高端酒企在经历上一轮景气期后普遍面临批价承压,渠道库存较高等问题,叠加经济放缓,行业从过热期进入冷静期,未来竞争更看酒企深度运营能力,当前我们推荐。

65、今年白酒价格预期在淡季有望稳中有升,供给驱动,控量保价,主动提价,背景下有望推动行业预期扭转,重点推荐高端酒贵州茅台,五粮液,泸州老窖,次高端酒山西汾酒,珍酒李渡,地产酒今世缘,迎驾贡酒,古井贡酒,建议关注洋河股份,酒鬼酒等,分析师及联系人。

66、元,利润总额,亿元,行业平均,平均股价,元,行业相对指数表现数据来源,方正证券研究所相关研究春节白酒调研反馈,整体需求平淡,动销降幅环比改善,挺价去库周期延续,河南安徽市场调研,商务礼赠需求渐起,大众带动销待节前集中起量,品牌集中化演绎,白。

67、与报表仍未共振,当下与上一轮转折期的相似性,底部企稳,只待右侧复苏催化,2024年9月的政策转向托底了白酒景气预期的下限,春节反馈已印证行业景气度步入下行趋缓阶段,与2015年相似,彼时形成了中期拐点的预期,但具体节奏仍待观察政策落地斜率。

68、来供给相对克制,需求场景逐步触底,渠道维持低毛利,追求高周转,3月25,27日第112届成都糖酒会展示新品,招商交易功能继续弱化,趋势论坛与新类目商品展示继续强化,观察1,即时零售将成为品牌导流的重要入口,或将持续压减传统渠道商,终端门店生。

69、周最高最低价,元,历史表现数据来源,方正证券研究所相关研究口子窖,兼加速铺市布局,营销改革成效有望逐步兑现,口子窖,改革周期稳健增长,静待成效逐步释放,口子窖,营收稳健增长,渠道改革稳步推进,静待新品势能逐步释放,口子窖,毛利率结构性提升显。

70、inDebrecen,Hungary,Themanagementteamconsistsofhighlye,periencedprofessionalswithdeepe,pertiseinthechemicalandmechanicali。

71、重点关注当前至中秋国庆白酒配置机会,3,个股挑选,我们认为可测算头部酒企的市值底部区间,优选报表率先出清,股息率较高,基本面相对较强的酒企,1,本轮调整期和上轮有何异同,如何评判短期冲击和中长期影响,我们认为本轮调整期在12,15年基础上进。

72、后的信息披露和免责申明2025H1经济经济政策双重影响下白酒行业迎政策双重影响下白酒行业迎5大变化,目前仍处深度调整阶段,大变化,目前仍处深度调整阶段,白酒行业为强行业,2025H1受经济消费仍偏弱廉洁教育限制饮酒相关文件出台影响,春节后淡。

73、白酒,行业专题研究,业绩总结高端酒延续稳健,中档酒内部升级显著,白酒,行业深度研究,强酒企市占率加速提升,中档扩容趋势延续,白酒,行业专题研究,年春节仍存三大超预期点,行业走势图行业走势图投资体系探讨,白酒周期复盘,拨云见日或可期投资体系探。

74、面与报表仍未共振,当下与上一轮转折期的相似性,底部企稳,只待右侧复苏催化,2024年9月的政策转向托底了白酒景气预期的下限,春节反馈已印证行业景气度步入下行趋缓阶段,与2015年相似,彼时形成了中期拐点的预期,但具体节奏仍待观察政策落地斜率。

75、来供给相对克制,需求场景逐步触底,渠道维持低毛利,追求高周转,3月25,27日第112届成都糖酒会展示新品,招商交易功能继续弱化,趋势论坛与新类目商品展示继续强化,观察1,即时零售将成为品牌导流的重要入口,或将持续压减传统渠道商,终端门店生。

76、上酒,该条例发布后,对白酒政务消费场景产生扰动,同时,短期内市场悲观情绪放大,对白酒商务等消费场景产生连带效应,一定程度上影响白酒整体动销,目前,水井坊,酒鬼酒发布2025年中期业绩预告,业绩同比均出现不同程度下滑,主要系二季度政商务宴请等。

77、政策打开乳品空间,食品饮料破内卷,做增量,食品饮料育儿补贴落地,规模或达年均千亿,食品饮料成长为先,饮料表现积极,食品饮料高潜赛道,龙头启航,白酒行业深度报告,姓名电话邮箱登记编号訾猛,分析师,李耀,分析师,颜慧菁,分析师,李美仪,分析师。

78、24年报业绩增长情况年报业绩增长情况业绩增长,全业绩增长,全A全全A非金融业绩小幅负增,增速有所回落非金融业绩小幅负增,增速有所回落,全A全A非金融2024年报业绩同比增速,4,0,13,5,环比变动,4,0,6,3,占优板块包括主板,大盘。

79、S电池电镀轨交公路配套通讯基站船舶轻工加工制造玩具动力电池电子设备光伏发电,接上图,SNPB焊锡镀锡板,马口铁,锡化合物动力电池电子设备光伏发电食品药品包装家电机械设备医疗设备农用机械化工催化剂农药化肥锡合金铅酸蓄电池氧化铅铅合金通讯基站船。

80、预期小幅下调,目前市场仍预期2025年降息3次,但首次降息时点从5月延后至6月,近期美股下跌主因衰退担忧升温,季节性规律,DeepSeek冲击,关税升级,不过我们综合各类经济模型和高频指标分析,认为美国经济衰退风险并不高,目前美股情绪指标已。

81、月月数据数据何宁,分析师,何宁,分析师,陈策,分析师,陈策,分析师,证书编号,证书编号,事件事件,年月官方制造业,预期,前值,官方非制造业,前值,制造业,分项普遍走弱,外需与价格降幅较大制造业,分项普遍走弱,外需与价格降幅较大,关税扰动初步。

82、何宁,分析师,陈策,分析师,陈策,分析师,证书编号,证书编号,事件事件,年月官方制造业,预期,前值,官方非制造业,前值,制造业,荣枯线下小幅改善,供需均有回升制造业,荣枯线下小幅改善,供需均有回升,中美大幅互降关税,制造业景气度小幅回升,中。

83、何宁,分析师,何宁,分析师,陈策,分析师,陈策,分析师,证书编号,证书编号,事件事件,年,月全国规模以上工业企业利润累计同比,前值,营业收入累计同比,前值,月工企景气度总体延续回升月工企景气度总体延续回升,工业企业营收放缓,利润改善,工业企。

84、师,何宁,分析师,陈策,分析师,陈策,分析师,证书编号,证书编号,消费,以旧换新继续显效,测算消费,以旧换新继续显效,测算月补贴资金进度约月补贴资金进度约,月社零超预期,以旧换新继续显效,汽车抹去负贡献月社零超预期,以旧换新继续显效,汽车抹。

85、证书编号,证书编号,事件事件,年,月全国规上工企利润累计同比,前值,营业收入累计同比,前值,月工企景气度低位回升,投资收益对利润贡献或将扩大月工企景气度低位回升,投资收益对利润贡献或将扩大,工业企业营收和利润增速均小幅回暖,工业企业营收和利。

86、3月CPI,PPI延续负增,核心CPI仍然偏弱,其中,CPI同比降幅收窄,低基数是主要支撑,环比仍弱,食品,出行,油价是拖累,PPI同比降幅再度扩大,潜在出口转弱,油价,国内大宗价格等是拖累,此外,特朗普,对等关税,落地,对国内物价有4条传。

87、后的信息披露和免责申明2025H1经济经济政策双重影响下白酒行业迎政策双重影响下白酒行业迎5大变化,目前仍处深度调整阶段,大变化,目前仍处深度调整阶段,白酒行业为强行业,2025H1受经济消费仍偏弱廉洁教育限制饮酒相关文件出台影响,春节后淡。

88、求,流动性投放相对审慎,资金面超季节性收敛,与10年国债利率倒挂幅度加深,同时,大行,中小行,非银,资金传导不畅,非银资金压力较大,流动性分层加剧,其次,结合债市表现来观察,近期资金和货币成为债市交易主线,资金维持偏紧格局,小钱荒,阶段性再。

89、分析师,林若尧,分析师,林若尧,分析师,周翔,分析师,周翔,要点,要点,白酒行业白酒行业基金持仓占比已经降至基金持仓占比已经降至年水平,食品饮料超配比例回落至年水平,食品饮料超配比例回落至,较,较年高峰的年高峰的,已大幅回落,布局,长坡后雪。

90、垒是国内外烈酒普遍面临的难题,近年在龙头茅台的引领下,越来越多的酒企将国际化提上日程,战略重视度及动作执行力度明显提升,本篇报告基于白酒出海的挑战与机遇,深入分析海外主要市场的破局路径及潜在拓展空间,进而展望白酒从,出口,到,出海,的中长期。

91、酒企报表受损,年来持续调整,供需压力从渠道受损传导至酒企报表受损,对本轮周期筑底时点和节奏对本轮周期筑底时点和节奏,市场,市场仍有较大分歧仍有较大分歧,本文本文通过通过复盘复盘上轮周期上轮周期13,16年年出清出清,底部底部,回升节奏,回升。

92、食品饮料社零环比降速,线上稳中有升,食品饮料白酒报表逐步出清,茅台动销好转,食品饮料供需两侧出清机会,成长弹性与防御配置,食品饮料成长为主,供需出清迎拐点,白酒新渠道专题报告,姓名电话邮箱登记编号訾猛,分析师,颜慧菁,分析师,李美仪,分析师。

93、市公司总家数总股本,亿股,销售收入,亿元,利润总额,亿元,行业平均,平均股价,元,行业相对指数表现数据来源,方正证券研究所相关研究,政策,基本面,估值,三重驱动,结构性复苏曙光初现,近期我们开展了针对江苏,河南,安徽等重点市场的白酒渠道调研。

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