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龙马环卫研究报告

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龙马环卫研究报告Tag内容描述：

1、年年报显示公司各项业务出现改善,其中设备和服务业务毛利率均提升2pct,达到近3年最高水平,19年公司财务管理取得显著成效,经营性净现金流实现3,23亿元,公告员工持股计划,显示管理层对公司发展的信心,长效激励机制有望建立,环卫设备,未来平。

2、卫装备龙头,高端环卫装备龙头,装备装备,运营的模式驱动运营的模式驱动其其在环卫运营领域长期成长基础在环卫运营领域长期成长基础更加坚实更加坚实,规模效应临界点到来,公司环卫运营业务毛利率触底回升规模效应临界点到来,公司环卫运营业务毛利率触底回。

3、市以来营业收入持续保持高速增长,至年公司主营业务收入由,亿元增长至,亿元,达,归母净利润由,亿元增长至,亿元,为,环卫服务环卫服务订单爆发增长订单爆发增长,角逐千亿市场,角逐千亿市场,依托原先广布的环卫设备销售渠道,公司得以快速拓展环卫服务。

4、同比,归母净利润,百万元,同比,每股收益,元股,倍,投资要点投资要点报告创新点,报告创新点,引入面积因子面积因子,强度因子测算方法还原真实机械化程度强度因子测算方法还原真实机械化程度,对标海外得环卫机械化水平有望从当前的,提升提升,至至,机。

5、务,2015年中国环卫市场化进程加速,公司迅速进军环卫服务市场,开启设备,服务双引擎,作为前端装备制造领先企业,依托环卫装备的销售渠道形成进场的快速通路,产业资源得以转化,环卫市场化驱动订单放量,订单一体化促进格局改善,环卫市场化驱动订单放。

6、营业收入,百万元,同比,归母净利润,百万元,同比,每股收益,元股,倍,投投资要点资要点核心要点,核心要点,环卫大行业趋势机械化,智能化管理,装备公司迎发展良机,关注公司两点边际改善两点边际改善,环服订单放量份额提升,环服订单放量份额提升,年。

7、流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者郭丽丽郭丽丽分析师执业证书编号,资料来源,贝格数据相关报告相关报告股价股价走势走势环卫装备绝对龙头,环卫服务后来居上环卫装备绝。

8、资料来源,Wind环卫环卫装备装备龙头龙头,开启环卫服务新篇章开启环卫服务新篇章盈峰环境,000967,一体化优势显著的智慧环卫龙头,首次覆盖给予,买入,一体化优势显著的智慧环卫龙头,首次覆盖给予,买入,评级评级公司由风机业务起家,15年转。

9、个月最高最低,分析师,于夕朦,联系人,研究助理,范杨春晓,联系人,研究助理,金欣欣,数据来源,贝格数据,三位一体,打造环卫行业全产业链,三位一体,打造环卫行业全产业链,未来发展可期未来发展可期盈峰环境盈峰环境,公司深度报告公司深度报告营业收。

10、流通股本,百万股,总市值,百万元,流通市值,百万元,净资产,百万元,总资产,百万元,每股净资产,相关报告相关报告,兴证环保,盈峰环境年年报及年一季报点评,环卫装备稳居行业第一,环卫服务收入大增,兴业环保公用,盈峰环境,三季报业绩增长,股权激。

11、力大单,彰显项目竞争力,近期中国政府采购网公示宝安区新安,福永和福海街道环卫服务项目预中标情况,盈峰中联环境以推荐社会资本排名第一取得了项目的运营资格,该项目有24个竞争者,包括了国内绝大部分主流的环卫服务公司,彰显了公司强劲的项目竞争力。

12、2019年剥离环境治理工程业务并整合现有业务,进一步聚焦环卫,装备与服务双轮驱动增长,其中,装备市场份额连续19年蝉联第一,服务合同总额2016,2019年复合增长率98,8,2019年新增年化金额居行业第4位,2020上半年年化订单额夺冠。

13、据股票数据总股本流通,百万股,总市值流通,百万元,上证综指深圳成指,个月最高最低,元,证券分析师,陈青青证券分析师,陈青青电话,证券投资咨询执业资格证书编码,证券分析师,姚键证券分析师,姚键电话,证券投资咨询执业资格证书编码,证券分析师,王。

14、联系人shi,资料来源,Wind环卫标杆企业环卫标杆企业,乘资本东风加速发展乘资本东风加速发展玉禾田,300815,环卫标杆企业,环卫标杆企业,首次覆盖给予,增持,首次覆盖给予,增持,评级评级公司持续专注环卫及物业清洁领域数十年,受益于我国。

15、龙头,市占率仅4,左右,同时行业市场化率也仅30,左右,随着政府积极推进市政环卫市场化,将考验的是企业的综合竞争力,行业将进入良币驱逐劣币时代,市场有望加速整合,而玉禾田在服务运营能力,资金,品牌等方面优势明显,且公司轻资产模式专注于运营服。

16、的服务经验,公司有自己的企业管理模式,创立了,玉禾田大学,培养管理人员和业务骨干,推广,复制先进作业方法和管理制度,通过总结积累自身管理经验和服务经验,公司形成了整套标准化管理流程和服务体系,显著提升了公司运营效率,作业效率,对于公司来说。

17、环卫市场广阔且正处在市场化快速推进阶段,公司受益订单转移红利,通过推动环卫市场广阔且正处在市场化快速推进阶段,公司受益订单转移红利,通过推动项目标准化和管理经验可复制化,管理壁垒正树立,纯粹市政环卫运营商,聚焦项目标准化和管理经验可复制化。

18、布局完善的企企业业nbsp,环卫市场化在十三五期间进入高速发展期,预计2020年传统环卫市场规模在3000亿左右,而市场化进程才刚刚近半,未来环卫一体化将成为重要增量,预计未来三年行业增速仍将维持20,的水平,虽然行业仍处于集中度较低的蓝海。

19、i,吴祖鹏吴祖鹏0755,82492080联系人资料来源,Wind环卫环卫领域领军者领域领军者,迈向一体化,迈向一体化布局布局侨银环保,002973,环卫行业领军者,环卫行业领军者,打造人居环境综合提升服务商打造人居环境综合提升服务商公司深。

20、项目300多个,为同行业项目最多,截至2019Q3年化订单33,7亿元,在民企中排名第一,公司深耕行业17年,积累了丰富经验,精细化管理能力领先于业内,2020年1月公司成功登陆资本市场,为纯环卫运营企业中第一家上市公司,环卫环卫市场市场化。

21、各地对环卫服务精细化和专业化的要求全面升级,疫情结束后城市消毒和脏乱差管理等工作有望常态化,环卫服务市场空间进一步扩容,而垃圾分类政策自2019年以来全面推开,我们预计我们预计46个大中城市个大中城市垃圾分类将为环卫市场带垃圾分类将为环卫市。

22、了,环卫装备制造,环卫产业服务,协同发展战略,由单纯的制造装备向制造服务型融合发展,经过多年发展,公司环卫服务比重逐步抬升,初步形成了由,装备,服务,的双主业,其中环卫装备主要包括两大类,环卫清洁装备,垃圾收转装备,环卫服务业务主要有三种经。

23、公司上半年实现营业收入56,19亿元,同比下滑8,10,实现归母净利润5,27亿元,同比下滑17,13,但是上半年公司环卫服务实现营收8,02亿元,同比增长250,97,表现亮眼,主要系公司上半年克服疫情影响,中标13个环卫服务项目,合同总。

24、与管养,2008年3月,公司更名为广州侨银环保技术有限公司,同年6月,公司主营业务向环卫清洁服务转变,2010年9月,公司拓展其业务领域,除提供环卫清洁服务外,主营业务还涉及环保技术服务,污水集运处理,市政工程及设施维护等,2016年6月。

25、证书编号本报告导读,本报告导读,公司建材公司建材,环卫环卫,赛马赛马三大业务三大业务协同协同发展,目前发展,目前环卫业务环卫业务是是公司业绩增长公司业绩增长的主要的主要动力动力,赛马业务赛马业务刚刚开始布局,提升了刚刚开始布局,提升了公司公。

26、据数据股总股本,百万股,流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者郭丽丽郭丽丽分析师执业证书编号,邹润芳邹润芳分析师执业证书编号,杨阳杨阳分析师执业证书编号,许杰许杰联。

27、城镇化率,机械化率,环卫车扩容进行时,双重拐点已至,新能源,量,与,速,政策拐点,十四五,期间新能源为核心抓手,增速拐点,从单点深入到多点开花,成本端仍有下降空间,助推全生命周期经济性,新能源环卫车电池成本占比高,电池降价空间犹存,成本降低。

28、服务龙头上市公司,快速扩张实现全国广布局,4,1,2,业绩表现,市政环卫业务发力,精细化管理助推业绩高质量增长,5,2,需求扩容市场扩张,龙头公司显著受益于订单大型化,7,2,1,需求扩容,市政管理风格转变催生市场化需求,环卫景气度向好,7。

29、单实力,龙马环卫是国内环卫装备龙头企业,2015年公司迅速进军环卫服务市场,实施,环卫装备制造,环卫产业服务,协同发展战略,2019年继续向下游布局固废处臵领域,大力推进环卫服务,固废处臵等新兴业务的发展,发展至今,龙马环卫已成为中国专业化。

30、请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,有关分析师的申明,见本报告最后部分,其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,首次报告,公司证券研究报告,ST宏盛。

31、40,50,60,0510152025303540452020Q12020Q22020Q3,50,40,30,20,10,0,10,20,00,511,522,533,544,52020Q12020Q22020Q3,10,8,6,4,202。

32、业报告报告研究员研究员投资摘要,垃圾焚烧,垃圾焚烧,随着垃圾焚烧行业的逐渐成熟,国补退坡取消部分逐渐由地方政府承担顺价是必然趋势,国补的退坡以及取消,对于部分运营能力较弱,环保排放不达标,股东背景薄弱,顺价能力不强的小型垃圾焚烧企业有较大冲。

33、的逐步加深,公司市场地位将稳步得到提升,随着环卫服务市场化改革进程的推进,城市管理物业化概念的兴起,一线大城市引入环卫PPP模式等多重趋势引导下,行业竞争日趋激烈,但以小型企业为主体,形成规模的大型企业较少,行业集中度较低,竞争激烈且分散。

34、量维持在,左右且保持稳定,年内环卫装备销量前三的企业均为盈峰环境,湖北程力和龙马环卫,维持在,左右,三大龙头已现,年环卫装备分别下滑,主要系湖北程力市占率同比下滑,所致,盈峰环境龙头地位稳固加强,市占率同比提升,新能源替代提高行业门槛,集中。

35、1,11月环卫车上险量已达10万辆,保持了2018年以来的良好态势,nbsp,从上险的月度数据来看,环卫车上险并不存在明显的季节波动,除2月春节因素造成的下滑之外,我们认为其主要原因系环卫运营项目的招标并不存在季节性,因此配套采购的环卫设备。

36、2019年开始公司充分发挥品牌优势,抢抓市场机遇,通过优化项目投资评估体系,提升项目运营效率,提高资产使用率,紧跟回款,保持应收账款合理水平等全方位的努力,在营业收入,净利润均创历史新高的同时,毛利率得到显著改善,2020前三季度公司实现营。

37、新能源环卫车与传统环卫车的核心技术差异在于,三电,即电驱动,电池和电控,其中,电池的核心在于电芯,电芯最重要的材料是正负极,隔膜和电解液,目前常用的正极材料有磷酸铁锂,钴酸锂,锰酸锂,三元,高镍三元,nbsp,三元电池和磷酸铁锂电池的主要区。

38、019年公司收现比均保持在1倍以上,经营活动现金流净额归母净利润之比分别为1,62,52,8,现金流与净利润流匹配度高,盈利质量优,环卫设备,新能源环卫车5年10余倍行业空间,优质企业享高速成长,宇通重工自2017年以来新能源环卫车销量均位。

39、类又可以分为若干小类,nbsp,环卫装备行业发展阶段可分为初级环卫装备阶段,机械化率30,左右,基本环卫装备阶段,机械化率60,左右,和全面环卫装备阶段,机械化率80,以上,根据住建部的城乡建设统计年鉴,我国城市和县城道路清扫保洁机械化率逐。

40、主要区别是,1,动力系统,新能源环卫车以,三电,系统取代燃油发动机,2,底盘,纯电一般没有传动系统,电机一般直接将动力传递给车轮,部分有变箱,或者通过半轴再传递给车轮,新能源环卫车高成本推动高定价,电池成本占比高,从成本角度看,因电池成本高。

41、20年底,公司共有113个正在运营的环境卫生服务项目,环卫服务在手订单总金额为370,1亿元,年化金额为34,6亿元,项目平均期限11年,公司上市后拿单能力稳健提升,2020年公司先后在广东,山东,山西,江西,四川,湖南,湖北,青海,河北。

42、数量将会有较大误差,我们测算得出,2019年国内环卫车销量在8,6万辆左右,其中存量更新4,1万辆,新增购置4,5万辆,以传统车20万元辆的平均单价估算2019年国内环卫车市场规模约172亿,环卫装备行业的发展与国民经济发展水平和城市社会发。

43、类政策将提升垃圾收转装备需求,垃圾分类是国内早就推动的环保治理方案,在立法层面,我国宪法以及相关基础法律提出了相关部门应该履行垃圾分类的责任,但是并没有规定公民保护环境的义务,没有规定政府,相关部门,居民不履行垃圾分类应该承担的法律责任,导。

44、装备龙头,4,二二,发展战略,发展战略,装备装备,服务服务,主导,拓展主导,拓展,固废固废,国际国际,全产业链布局,全产业链布局,4二,二,环卫服务,市场化率提升空间大,环卫服务,市场化率提升空间大,2025有望达有望达2300亿亿,6,一。

45、的核心驱动力之一,的深刻认识,目前宇通重工已经在具有技术密集型特点的环卫设备行业形成体系化,流程化,标准化的研发模式,攻克了新能源,物联网,大数据等技术难题,拥有国内领先的环卫车上装核心技术和智能网联技术,1,环卫车上装技术,公司部分技术。

46、联系人李雅琳李雅琳,联系人胡知胡知,行业行业走势图走势图资料来源,华泰研究重点推荐重点推荐股票名称股票名称股票代码股票代码目标价目标价,当地币种当地币种,投资评级投资评级侨银股份,买入盈峰环境,买入宇通重工,增持玉禾田,买入福龙马,买入北控。

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