纯电动

1、 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1 1 / 2121 Table_Page 公司深度研究|环保工程及服务 证券研究报告 旺能环境（旺能环境（002034.SZ） 被低估的固废纯运营公司，进入业绩加速释放期被低估的固废纯运营公司，进入业绩加速释放期 核心观点核心观点： 纯运营固废公司，进入业绩纯运营固废公司，进入业绩加速加速释放周期。
释放周期。
公司是纯粹。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 IC 领域百亿市场领域百亿市场，国产超净高纯走向高端国产超净高纯走向高端 新材料行业半导体材料系列之二2020.4.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 袁健聪袁健聪 首席新材料分析师 S1010517080005 王喆王喆 首席化工分析师 S1010513110001 徐涛徐涛 首席电子分析师 S101051708。

3、2020.07 执 行 报 告 EXEC U TI V E R EPO RT 中国农村地区电动汽车出行研究 （2.0 版） RESEARCH ON THE DEVELOPMENT OF ELECTRIC VEHICLES IN CHINAS RURAL AREAS (VERSION2.0) 中国电动汽车百人会 China EV100 i 中国农村地区电动汽车出行研究（2.0 版） 油控研究项目系列。

4、2020年年5月月29日日 招股说明书最新数据详解招股说明书最新数据详解 JDE Peets 全球最大纯咖啡和茶饮公司全球最大纯咖啡和茶饮公司 中信证券研究部食品饮料组中信证券研究部食品饮料组 薛缘（食品饮料首席分析师薛缘（食品饮料首席分析师） 1 公司解读公司解读 pOoRmNmPrMoPzQoMwOqMzR6M9RaQoMqQmOpPkPoOsMiNnNmN7NnNyRuOqNrQuOnRv。

5、2020 日内瓦车展电动报告 电 动 汽 车 观 察 家 出 品 线下取消，线上展车 2月28日,瑞士政府宣布,从即日起至3月15日,禁止举行超过1000人的大型集会活动。
因此， 原定于3月5日-15日举办的2020日内瓦车展正式取消。
不过，多家车企将线下发布会改在线上进行，如宝马、奔驰、大众、雷克萨斯、本田、 现代、DS和爱驰等；部分车企虽然没有线上直播，也如期发布了新电动车型，如雷诺、 Po。

6、家用主流需求的A级车占比到20%，低端的A00和A0级车占比近80%。
成熟的燃油汽车相比，绝大多数电动车型不但配置低，而且从技术、设计到量产品控，也往往显得更为粗糙，给人一种强烈的“过渡期产品“之感。
此外，技术快速升级，也让人担心花的钱不少，买了却很快过时。
电动汽车近几年在一些关键技术上都有很大的发展空间，比如电池能量密度、双电机驱动、变速器、智能化驾驶，等等。
2.价格不划算许多电动汽车还并非完全基于电动化模式研发，而是在已有的燃油车基础上改版而来，因而与同设计的燃油车产品相比，补贴前价格比补贴后售价常常高出一倍以上，补贴后价格依旧至少高出20%。
在习惯于购买燃油车的消费者眼中，电动汽车更是被当作了一种性价比倒挂严重的产品。
早几年电动汽车虚高的补贴前价格，以及行业中的骗补事件，这些现象确实形成了一些负面印象。
许多消费者也心知肚明。
3.还不够安全2018年8月25日，一辆威马EX5试制车在成都起火；8月31日，一辆力帆650EV车型在广州道路上起火自燃；2018年9月，两辆众泰云100在珠海停车场内充电时起火燃烧。
据不完全统计，2018年前9个月国内各地纯电动汽车燃烧事件达十多起。
社交网络上，用户抱怨驾驶中突然失去动力、电量“尿崩”则比起火燃烧更为常见，这些也是明显的安全隐患。
燃油汽车已经有了成熟。

7、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 3 月 27 日 主题研究主题研究 环保投资有望持续加速，看好逆周期下纯内需领域机遇 观点聚焦 投资建议投资建议 当前受疫情在海外传播影响，根据中金宏观组预计疫情对中国 GDP 可能产生 6 个百分点的冲击，当前财政与货币政策的逆周期调节力度或将加码，广义财政赤 字率或将比去年扩张 6。

8、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 证券研究报告 2020 年 5 月 7 日 机械机械 业绩回顾：行业表现分化，加大布局“纯内需、高景气”标的 行业动态 行业近况行业近况 中金机械组合过去四个交易日（2020/04/28-2020/05/06）上涨 0.65%，同期沪深 300 指数上涨 2.97%。
本周组合为 A 股恒立液压、三一重工、华测检。

9、日产缺席本届车展。
和往年一样，2020年日内瓦车展是欧洲车企的主场，参加线上直播的品牌共28家。
德系车企中，大众集团全系参展，大众、奥迪、保时捷、斯柯达、西雅特等品牌重申电动化决心，并发布纯电动或插混车型。
宝马、奔驰也分别带来了各自的纯电和插混车型。
法系车企中，雷诺是动作最大的一家，虽然没有直播，但仍在线下宣布，以7款纯电和插混车型开启新一轮电动攻势。
标致、雪铁龙汽车均缺席本届车展。
日韩车企中，丰田仍打混动牌，雷克萨斯则展出两款纯电动车型；现代直播带来全新纯电概念车，并强调电动化战略；日产、三菱则未参展。
中国车企中，爱驰是唯一一家参加线上直播的；Polestar虽未参加线上直播，也在车展前夕发布了纯电概念车。

10、淮（JAC）、蔚来（NIO）、荣威（Roewe）、上汽（SAIC）和威马（Weltmeister）等。
本次分析涉及的公司旗下全部纯电动汽车（BEV）和电动汽车（EV）产品线占45%的市场份额这次对标测试包含详细的技术分析，以及细化至单个零部件的成本估算。

11、机和两轮车占10%。
融资渗透即通过有组织部门贷款融资的车辆份额因细分市场而异，预计为：所有两轮车为35%至50%，所有四轮车PVs为80%，新的轻型、中型和重型CV为95%。
融资渗透似乎与车辆的经济性和使用案例有关，成本较低的细分市场和用例的融资水平较低，反之亦然。
不受调控的自动驾驶片段是唯一的，在这方面，由于借款人的高风险性质，有组织部门的融资渗透率非常低。
预拥有的简历对驾车者来说更实惠，他们也可能不被视为有银行担保。
这可能是融资渗透率较低的原因之一。
对于所有新的CV，穿透率都很高。
车队运营商更喜欢将贷款与车辆挂钩，而不是资产负债表。
不同部门的贷款期限通常相似(大约3到4年，两轮车除外，后者较短)。
贷款价值比(LTV)，即资产价值融资部分，从两轮车的70%-75%，到CVs的80%-90%不等。
利率通常是浮动的，而不是固定的，并因贷款人而异。
印度汽车金融业的主要利益相关者（部分）银行和非银行金融公司最初，非银行金融公司在汽车金融行业拥有最大的市场份额。
后来，私人和公共银行以及原始设备制造商(OEM)拥有的专属汽车融资商成为关键参与者。
最近成立的金融科技公司也发现了一个利基数字贷款的车辆。
2019财年，银行占印度市场份额的56%，其余为非银行金融公司。
这两个类别都专门向不同的客户提供贷款。
从广义上讲，银行主导着四轮乘用车市场。
印度电动汽车金融。

12、其响应速度方面的原因，而在110nm 以下技术节点中很少应用。
钛靶主要是阻挡层，运用说明高纯钛靶主要用在8英寸晶圆片130nm和180nm技术节点上;镍铂合金和钴靶主要是接触层，而运用说明可与芯片表面的硅层生成一层薄膜，起到接触层作用;钨钛合金主要是接触层，其主要运用说明是钨钛合金，由于其电子迁移率低等优点，可作为接触层材料用于芯片的门电路中。
钨靶主要运用说明是主要用于半导体芯片存储器领域。
铜靶、钽靶的运用备注是铜靶和但靶通常配合起来使用。
晶图的制造技术向着更小的制程发展，铜导线工艺的应用量在增大，因此铜和但靶的需求有望持续增长。
铝靶、钛靶的运用备注是铝靶和钛靶通常配合使用。
目前在汽车电子芯片等需要110nm以上技术节点来保证其稳定性和抗干扰性的领域，仍需大量使用铝、钛靶材。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】江丰电子-溅射靶材龙头横向纵向延伸完成产业链布局-210405(22页).pdf。

13、计划的35%增长到70%。
大众奥迪提速电动化进程的内容主要是未来五年，增加投资预算至350亿欧元，其中约170亿欧元将用于未来技术的开发。
电动化方面，预计投入150亿欧元，约100亿欧元用于纯电动汽车，另外50亿欧元用于混合动力汽车。
梅赛德斯-奔驰提速电动化进程的内容主要是AMG、迈巴赫、G级车将提供豪华电动化产品，将加速推动大型 EVA纯电平台和MMA模块化平台;车型方面,此前EQ系列的产品阵容进一步丰富,EQS、EQS suv、EQE SUv、EQE、EQA、EQB等至少六款新车型被确定推出。
沃尔沃提速电动化进程的内容主要是到2025年50%的车实现线上销售，到2030年实现100%的电气化。
宾利提速电动化进程的内容主要是2030年开始全系产品实现电动化。
宝马Mini提速电动化进程的内容主要是2030年开始只销售电动车。
特斯拉提速电动化进程的内容主要是德国特斯拉超级工厂和全球电池工厂正在加速建设中。
蔚来提速电动化进程的内容主要是长期在全球各个主要市场占据主要份额。
理想提速电动化进程的内容主要是扩大目标用户群体，增加高压纯电平台，提升产品组合的丰富性，大幅加快销售和服务体系建设，2025年在中国汽车份额占比达20%。
捷豹路虎提速电动化进程的内容主要是捷豹2025年起成为纯电动豪华品牌,路虎在未来五年间至少推六款纯电动车型。
福特提速电动化进程的内容主要是开启全球化、数字化战。

14、2010年开始销量就不断上升，2010年电动两轮车销量达到了2896万辆，同比增速25%；2011年销售达到了3035万辆，同比增速10%。
到了2012年销量达到了3439万辆，同比增速达15%。
从2013年开始销售达到了3613万辆，但是到了2015年开始下降，到2017年销售情况下降到了2929万辆，2018-2020开始上升，2019年上升到了4304万辆，同比增速达到了25%。
而从渗透率来看，电动两轮车渗透率达7成，销量自2013年达到最高点3613万台后，开始出现调整，市场从增量市场转变为存量市场。
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数据来源雅迪控股-好产品、强渠道、低成本的行业龙头。

15、源汽车推广应用工作的通知，其相关的主要内容是新增或更新的公交、公务、物流、环卫车辆中，新能源汽车比例不低于30%。
2014年国务院发布了关于加快新能源汽车推广应用的指导意见，其相关的主要内容是各地区、各有关部门要在公交车、出租车等城市客运以及环卫、物流、机场通勤、公安巡逻等领域加大新能源汽车推广应用力度。
201S年财政部等四部委发布了关于2016-2020年新能源汽车推广应用财政支持政策的通知，其相关的主要内容是要求“各地要科学制定地方性扶持政策.进一步加大环卫、公交等公益性行业新能源汽车推广支持力度。
2016年财政部等四部委发布了关于调整新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，其相关的主要内容是强调“加大城市公交、出租、环卫等公共服务领域新能源汽车更新更换力度”。
2018年国务院发布了打赢蓝天保卫战三年行动计划，其相关的主要内容是大幅减少主要大气污染物排放总量，协同减少温室气体排放。
2020年财政部等四部委发布了关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知，其相关的主要内容是公共领域车辆如公交、环卫、物流车2020年不退坡;2021-2022年退坡10%和20%。
2020年国务院发布了新能源汽车产业发展规划(2021-2035年)，其相关的主要内容是2021年起,国家生态文明试验区、大气污染防治重点区域的公共领域新增或更新公交、出租、物流配送等车辆中新能源汽车比例不低于80%。

16、至2摄氏度的范围内，并增强各国应对气候变化的能力，从而加强对气候变化威胁的全球反应。
受气候变化的影响。
2016年，全球能源部门贡献了73%的温室气体排放。
在能源部门中，交通运输在2016年占7.9 GtCO2e，占总排放量的15%。
图1 相对于1951-1980年平均温度的全球表面温度变化印度是全球第五大汽车市场，2019年售出382万辆汽车。
预计城市化的增长，人均收入的增加和经济指标的改善等因素将使未来的汽车需求增加。
从历史上看，汽油和柴油等常规技术已成为车辆总数中的燃料类型(常规车辆占车辆总数的97%)图2 明智地在整体汽车销售中所占的份额该国的中央政府和州政府已经采取或正在采取多种干预措施，以促进电动汽车的增长和充电基础设施的发展。
知道了 印度过去十年来已通报了许多措施，包括对电动汽车购买者的财政激励措施，对电动汽车和充电设备制造的激励措施，对公共电动汽车充电基础设施发展的财政支持等，以支持该国对电动汽车的购买。
图3 从2015到20财年印度电动汽车年度销售趋势州政府倡议一些州还通知了他们的电动汽车政策，旨在促进各自州的电动汽车生产并增加其需求。
卡纳塔克邦是第一个发布电动汽车政策的州。
截止到目前，共有11个州已通知其电动汽车政策。
图4 电动车政策已通知并已起草的州电动汽车景观分析致力于减少温室气体排放，对进口原油的高度依赖，高度城市化以及人口增长是。

17、的最低点。
纯数字渠道占总营销预算的72.2%，首席营销官(CMO)表明他们正在将线下预算转变为数字支出。
过去12个月内，29%以前由外部机构执行的工作转移到了内部团队。
首席营销官专注于高价值的战略能力，如品牌战略、创新和技术。
趋势一：营销预算占收入的比例从2020年的11%降至2021年的6.4%。
Gartner报告说，大多数首席营销官面临年度预算削减，其中一些削减远远超过了总营销预算的15%。
但数据显示，56%的CMO预计2021年预算增长超过5%，持积极态度。
公司收入分配给营销的比例从2020年的平均11.0%下降到2021年的6.4%，下降了4.6个百分点。
这是Gartner CMO支出调查历史上分配给营销的最低比例。
营销预算占总收入的百分比营销预算被大幅削减，从2020年占收入的11.0%降至2021年的6.4%。
趋势二：所有行业的营销预算都受到挤压。
在2021年调查的九个行业，没有一个行业的预算超过收入的9%。
旅游业和酒店业等受到疫情重创，预算占公司收入的比例从超过10%下降到2020年的5.4%。
在调查的9个行业中，消费品公司的CMO报告2021年营销预算占收入的8.3%最强劲。
2020年与2021年分配给市场营销的收入百分比消费品的预算同比下降幅度最小，旅游和酒店业的预算占公司收入的比例从10.2%下降到5.4%。
趋势三：首席营销官(CMO)重新优先考虑渠道支。

18、p科技公司：主流科技公司正在加速入局pp小米造车。
2021 年 3 月 30 日，小米公告表示，拟成立一家全资子公司，负责智能电动汽车业务。
首期投资为 100 亿元人民币，预计未来 10 年投资额 100 亿美元，雷军将兼任智能电动汽车业务。

19、p车型方面，2020 年 2 月 2 日，通用推出世界上第一台全电动超级卡车悍马 EV，悍马EV将于 2021 年秋季发售，悍马EV 使用通用汽车公司的新型Ultium电池，每次充电可行驶 350 英里。
2020 年 8 月 6 日，凯迪拉。

20、1光阻去除设备PRS ：可以去除离子注入或刻蚀工艺后的光刻胶与有机残留物，为清洗步骤最多的工艺;pp2预清洗设备Pre Clean：为炉管前的预清洗工艺设备，主要为氧化或沉积工艺制备无氧化物表面，并去除颗粒与有机残留物，解离并去除晶圆表面。

21、投资摘要估值与投资建议我们预计公司202120222023年营收分别为18.28亿元22.96亿元27.57 亿元，归母净利润分别为2.83亿元3.64亿元4.32亿元，对应当前股价的PE分别为41x32x27x。
公司通过高纯工艺系统起家，。

22、从成本结构出发分析，降低多晶硅生产中单位产品的能耗和原材料单耗是降本的关键。
目 前，新疆大全多晶硅产品单位生产成本为 40.65 元kg，现金成本为 34.71 元kg。
公司生产过程 中能源及硅粉等原材料的单位耗用均远优于中国光伏行业协会统。

23、海外主流车企电动化梳理特斯拉：新工厂及ModelY提供持续增长动能大众集团：MEB平台坚定押注电动车，放量在即宝马集团：打造灵活生产平台，稳扎稳打戴姆勒：EQ纯电品牌即将投产，定位较高丰田：及时转向锂电电动化，20年试水纯电雷诺日产：小型纯。

24、我们预计到 2025 年中国和全球电动汽车销量规模分别超 1300 万辆2313 万辆。
Marklines ACEA 数据显示，2020 年，全球范围内新能源汽车含纯电插电混销量为324 万辆，渗透率 4.中汽协数据显示，2020 年。

25、随着半导体芯片工艺技术节点进入 28 纳米14 纳米等更先进等级，工艺流程的延长且越趋复杂，产线成品率也会随之下降。
造成这种现象的一个原因就是先进制程对杂质的敏感度更高，小尺寸污染物的高效清洗更困难。
解决的方法主要是增加清洗步骤。
每个晶片在。

26、电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起20212021年电动车行业数据总结年电动车行业数据总结2022年3月4日证券研究报告行业研究电力设备与新能源行业 摘要：电动化趋势明确，国内锂电龙头崛起2021年全球电动车销。

27、 新国潮系列 率先弯道超车，比亚迪告别纯燃油的启示 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 汽车 2022 年 04 月 10 日 强于大市维。