顺丰业务

1、 请务必阅读正文之后的免责条款 三个维度展望顺丰特惠三个维度展望顺丰特惠专配专配未来盈利空间未来盈利空间 顺丰控股（002352）顺丰研究思考笔记之三2020.7.1 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘正刘正 首席交运分析师 S1010511080004 扈世民扈世民 交运分析师 S1010519040004 关鹏关鹏 交运分析师 S1010520030003 联系。

2、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 十年一剑，顺丰航空发展拐点终现十年一剑，顺丰航空发展拐点终现 顺丰控股（002352）顺丰研究思考笔记之一2020.4.27 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘正刘正 首席交运分析师 S1010511080004 扈世民扈世民 交运分析师 S1010519040004 关鹏关鹏 交运分析师 S1010520030003 。

3、 1 顺丰鄂州机场： 世界供应链中心的崛起顺丰鄂州机场： 世界供应链中心的崛起 前言：前言：在当前新冠肺炎疫情影响下，国内外航司大面积削减航班计划，在当前新冠肺炎疫情影响下，国内外航司大面积削减航班计划， 航空货运运力短期出现严重不足，而中国作为全球产业链最重要的世航空货运运力短期出现严重不足，而中国作为全球产业链最重要的世 界工厂并未拥有与之匹配的具备国际竞争力的航空货运国际网络，因界工厂并未。

4、请阅读最后一页免责声明及信息披露 大家 “顺”力上“云” ，云游生态曙光已现 顺网科技（300113.SZ）深度报告 2020 年 7 月 7 日 王建会 传媒行业分析师 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 信达证券股份有限公司 CINDA SE。

5、收派人员，从一线城市的派送网络看京东与顺丰具有竞争性。
京东物流开始提供北京、上海和广州的个人寄件业务。
竞争基础：从基因到模式，两家公司存在显著差异。
京东物流具有天然第二方（自建物流）属性，其流量依附己方需求且优先服务自己，市场服务能力弱。
京东 Q3 月活数环比下降 860 万至 3.05 亿，营收增速下降至 25%，增长趋势已承压。
历史看也鲜有二方物流成为卓越综合物流服务商的案例。
同时两家公司的物流模式存在巨大差异，京东物流采取“区域仓-前置仓-末端配送”的仓配模式，优势为近 1200 万平方仓库及派送网络；顺丰则采取“末端-分拣中转-干线运输-分拣中转-末端配送”的端到端分拣中转模式，核心在于立体运输网络保障时效的能力。
2017 年顺丰实现约 700 亿元的营收和近 40 亿元的扣非利润，京东物流则为 238 亿收入和超过 7 亿元亏损。
竞争演变：三年内顺丰时效无惧京东挑战。
顺丰与京东全方位布局物流产品，在高端电商快递、冷链上的竞争较为直接，但顺丰的核心是时效产品。
那么京东能否冲击顺丰时效快递？时效快递是需要揽收与派送两个双向物流运输环节，而京东物流缺乏揽收环节。
并且端到端的个人件要求物流公司具备强大的分拣中转能力，京东物流仓库较多，而分拣中转中心较少。
京东物流没有自己的飞机，顺丰拥有 48 架自有飞机+13 架外包飞机，未来顺丰的鄂州超级枢纽开通后，这种在时。

6、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 顺丰控股专项研究（四） 推荐推荐（维持维持） 假如顺丰航空“独立”核算？（中）：鄂州机场或假如顺丰航空“独立”核算？（中）：鄂州机场或可可有有 效优化飞机利用率效优化飞机利用率，推动顺丰航空贡献额外可观利润，推动顺丰航空贡献额外可观利润 时刻表看时刻表看，我国航空市场“客强货弱、外强。

7、1 2019 Corporate Social Responsibility Report 23 2019 Corporate Social Responsibility Report2019 顺丰社会责任报告 报告简介 顺丰控股股份有限公司 2019 年社会责任报告是顺丰 控股自 2016 年以来发布的第 4 份社会责任报告。
报告本 着客观、规范、透明和全面的原则，详细披露了顺丰控股 2019 。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 鄂州机场鄂州机场顺丰顺丰下一个下一个十年十年的的关键词关键词 顺丰控股（002352）顺丰研究思考笔记之四2020.8.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 陈聪陈聪 首席基地产业分析 师 S1010510120047 扈世民扈世民 交运分析师 S1010519040004 关鹏关鹏 交运分析师 S1010520030003。

9、民大数据报告，以期能窥见网吧及网吧游戏行业的发展现状、趋势及面临的问题：网吧行业转型的同时市场现状是怎样的？网吧的用户人群是否有变化？网吧网民现在的上网习惯发生了怎样的变化？各类型游戏和其他娱乐活动在网吧表现如何？中国网吧市场现状网吧规模趋势：所有网吧规模中，中型网吧的占比有增长的态势，说明在当前行业转型升级的背景下，中型网吧更具市场优势。
网吧城市占比：二线城市网吧占比依然最大且有上升趋势，一线、二线城市网吧占比仍占据四成。
网吧周边环境占比：处于居住区和商务区的网吧占比较高，说明随着网吧环境的提升，网吧开始成为居民休闲娱乐的重要场所。
网吧终端CPU发展趋势：网吧终端CPU进一步集中，四核占比达到近八成，成为当前CPU配置的绝对主流。
网吧终端内存发展趋势：网吧终端扩容趋势明显，近四成网吧选择了8G的内存，而16G以上内存的网吧占比在近一年内迅速提升至超出一半，成为网吧选择最多的内存配置。
网吧终端显示屏发展趋势：网吧主流显示器为1920X1080，部分网吧开始更换2048以上的超大屏幕，网吧通过显示屏的超高清化、大尺寸化为用户提供更震撼的视听体验。
网吧经营情况：对比去年同期，网吧用户的日均单网吧终端累计上网时长有所增加，同时由于物价上涨和网吧设备的升级，每小时上网费用有增长，说明网吧的营收状况对比去年同期有所提升。
网吧经营。

10、于工业整体的增速;第三产业中，高端服务的代表信息传输与软件服务行业增速也一直维持在10%及以上的高水平2. 与UPS 和Fedex国际业务发展路径不一样;Ups持续构筑覆盖全美的陆运网络;Fedex 早期善于使用信息技术,于1979 年研制出跟踪包裹的中央计算机系统。
未来随着中国企业走出国门以及新兴国家兴起，中国物流企业有望加速抢占国际市场。
3. 数字化技术可能带来颠覆性的影响(1)快递设备的智能化，是企业数字化转型的第一步自动分拣广泛应用，但是在中通和韵达在成本上实现领先优势。
在未来，无人机，自动驾驶有助于进入快递行业。
(2)数字化转型的第二步则是作业场景的数字化中国的龙头物流企业已经开始使用边缘计算技术，然后利用大数据分析建立物流地图，从而可以提高运转效率。
美国快递产业迁移：国内产业迁移：快递覆盖范围拓展至全国。
大部分产业从东部逐渐转移西部，并且意味着人口迁移。
经济地理结构形成了“U 型线”，在此之外，50%的土地分布了80% 当然人口。
国际产业迁移：快递覆盖范围拓展至全球。
第一次大迁移(二十世纪初)，由美国接棒英国承接全球制造业转移;第二次大迁移(二十世纪50 年代)，由日本接棒美国承接全球制造业;第三次大迁移(二十世纪70 年代)，由亚洲四小龙接棒日本承接全球制造业;第四次大迁移(二十世纪90 年代)，中国接棒亚洲四小。

11、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 证券研究报告证券研究报告/行业周报行业周报 2020年年10月月18日日 建筑材料|非金属新材料 顺周期持续推荐玻纤和北新；关注超跌个股科顺等 评级：增持（维持）评级：增持（维持） 分析师：孙颖分析师：孙颖 执业证书编号：执业证书编号：S0740519070002 电话：021-20315782 Email： 研究助理。

12、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年11月04日 食品饮料食品饮料/食品制造食品制造 当前价格(元)： 20.17 目标价格(元)： 26.23 龚源月龚源月 SAC No. S0570520100001 研究员 张晋溢张晋溢 SAC No. S0570519030001 研究员 010-5679395。

13、券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)，其核心内容是允许股基、ETF 、战略配售基金和中国证监会认可的其他基金产品参与出借业务，并规范了基金参与出借业务的基本原则、主体责任、投资指标、业务性质、风险管理、信息披露等内容。
中国证券金融股份有限公司发布了中证金融公司整体下调转融资费率80BP，其核心内容是中国证券金融股份有限公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP,其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。
沪深交易所发布了融资融券交易实施细则，其核心内容是：1 、取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制;2、客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性;3、将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】证券行业两融业务的国际比较研究:融券业务规模有望显著提升信用交易将提升市场活跃度!-2020030623页.pdf。

14、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
以以 U UPSPS 为锚为锚，看顺丰，看顺丰长期价值长期价值 UPSUPS 为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值为国际快递龙头，具有百年发展历史，市值约约 9 935350 0 亿元人民币；亿元人民币； 而我国的快递龙头顺丰当前市值约而我国的快递龙头顺丰当前市值约。

15、食品饮料食品饮料/食品加工食品加工 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 42 恒顺醋业恒顺醋业（600305.SH） 2020 年 11 月 16 日 投资评级：投资评级：增持增持（首次首次） 日期 2020/11/16 当前股价(元) 21.15 一年最高最低(元) 27.58/13.54 总市值(亿元) 212.13 流通市值(亿元) 212.13 总股本(亿股) 1。

16、 1 . 02 . 03 . 23 . 60 . 123 2 引 言 随着互联网产业的发展，网吧行业管理政策的开放，网吧市场也在发生一场新的变革，无论是经营规模、模式， 都更加趋向市场主导，促成市场的良性竞争。
如今的网吧市场，俨然展现一幅互联网网民众生相。
网吧网民，是年轻、时尚、最接“互联网”地气的一群人。
游戏是他们的调剂品，但绝不是唯一，多元化的需求刺激着网吧的。

17、敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 公司公司深度报告深度报告 日用消费日用消费 调味品与食品添加剂调味品与食品添加剂 强烈推荐强烈推荐A维持维持 恒顺醋业恒顺醋业 600305.SH 目标估值：NA 当前股价：24.8 元 2。

18、请务必阅读正文后的重要声明部分 TableStockInfo 2021 年年 01 月月 29 日日 证券研究报告证券研究报告公司深度报告公司深度报告 买入买入 首次首次 当前价： 97.18 元 顺丰控股顺丰控股002352 交通运输交通。

19、A A 03 ,27I H waybillinfo orderinfo userinfo DDD 0799.2379.7; H 7;3 7; 0799.2379.7; 3931 0799.720799.23.72 0799.7; 327.7。

20、p外延并购强化竞争优势快速补短板，打造中国第一快递。
2017 年以来顺丰通过收 购或控股新邦夏辉DHL大中国区品骏等细分市场具有竞争力的物流龙头，强化时 效快递竞争优势，同时实现快运冷链国际和同城配业务快速发展，2020Q13 公司新 业务。

21、p二防水行业集中趋势不改ppB 端市场放量继续，行业集中度仍有提升空间。
2017 年后，防水行业逐步复苏，规模以上企业的收入利润增速均在建材行业中位居前列，我们认为主要是由于非标产品淘汰地产格局变化等因素，短期来看，趋势仍将维持，拥抱 B 。

22、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 产能周期拐点或至，展望电标盈利空间产能周期拐点或至，展望电标盈利空间 顺丰控股002352.SZ顺丰研究笔记之八2021.12.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 对标海内外龙。

23、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 TableTitle 科顺股份300737深度报告 昂首百亿，行稳致远 2022 年 01 月 31 日 TableSummary 科顺股份：延展建筑生命，守护美。

24、开篇致辞我们的承诺我们的战略实施路径路线图我们的行动以科技助力低碳快件绿色机场： 从设计到运营供应链合作数智物流我们的方案引领可持续包装创新零碳路上的合作伙伴结语附录温室气体核算边界温室气体核算方法010203050707091214141。