2021年科顺股份公司防水业务及全国产能布局分析报告-三个皮匠报告

1、地产保持较强韧性，基建集采厚积薄发地产销售/建安投资/竣工彰显韧性，“三道红线”担忧陆续落地。2020 年 12 月地产销售/新开工/竣工面积当月同比分别为 11.5%/6.3%/-0.2%，较 11 月-0.6/+2.2/-3.2pct，地产建安实务工作量有望维持回升，我们预计在地产“三道红线”影响下，地产企业将加快销售和竣工周转促进回款，优化财务结构、改善报表。从需求来源看，防水工程与新开工更相关，包括地下室底板、墙板、顶板的防水需求占到 60%-70%，与竣工相关的环节，包括屋面+ 厨卫防水等需求占到 30%-40%。房地产开工及竣工端保持强韧性，防水需求有望向好。地产商集中度提升+精装

2、房占比提升，地产集采有望继续快速推广。1)在融资收紧、土地成本上涨而房价上涨空间有限的背景下，行业竞争逐渐加剧，而降本增效、提高房屋建筑质量与自身周转开发速度成为房地产企业提高自身竞争力的关键。集采模式能够充分发挥规模经济优势，降低企业采购价格，同时能够规范质量管理，有利于房地产企业提升周转速度。根据克而瑞数据，TOP100 房地产企业销售面积市占率已从 2014 年的 22%提升至2020 年的 48%，以分散采购为主的小型地产公司的生存更加艰难，伴随着房地产企业集中度的持续提升，集采模式越来越受到地产商青睐。2)我国精装房渗透率自 2017 年以来呈现波动上升的趋势，2020 年全国新开楼盘全装修面积 6.1 亿平，渗透率达 42%。精装房的盛行，对产品的质量、供应商的服务、售后保障等提出了更高的要求，而在集采模式下，地产商更容易筛选出综合实力更强的供应商。地产商通过与建材供应商签订战略集采协议，可以使其为自己提供稳定、充足且可靠的产品供应，同时配套安装及售后服务，大大降低了地产商的成本，因此精装房渗透率的提升，进一步加快了地产集采模式的发展。

2021年科顺股份公司防水业务及全国产能布局分析报告（22页）.pdf

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