短期证券投资渠道

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 短期 短期波动不改波动不改扩产景气，扩产景气，长期长期优势奠定优势奠定龙头地位龙头地位 先导智能（300450）投资价值分析报告2020.4.28 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 刘海博刘海博 首席机械分析师 S1010512080011 左腾飞左腾飞 机械分析师 S1010516100002 李睿鹏李睿鹏 机械分析师 S。

2、万联证券 请阅读正文后的免责声明 证券研究报告证券研究报告| |大消费大消费 短期受疫情短期受疫情冲击冲击，长期韧性凸显，长期韧性凸显 强于大市强于大市（维持） 疫情下大疫情下大消费消费行业行业投资机会投资机会解析解析 日期：2020 年 03 月 27 日 行业核心观点：行业核心观点： 疫情对消费行业整体造成巨大冲击，对各细分板块影响不 同，从投资机会来看，有三类板块值得关注：1）直。

3、就 2018 业绩低基数，航运看环保政策加速运力出清，可把握交易性机会；待经济企稳回暖，建议配置航空航运。
航空：双轮驱动但遭遇外部压力，中长期等待经济增幅稳定 尽管油价汇率走势不明朗、GDP 增幅放缓，但航空依然受益供给紧缩、票价放开，我们认为 2019 年票价客座率有望进一步双升。
考虑 2018 年油价走高、人民币贬值创造业绩低基数，航司 2019 年业绩同比有望明显改善。
春节旺季提供短期交易性机会，中长期投资机会还需等待中国经济增幅回稳，并带动航空需求稳定增长。
综合敏感性、航线网络质量、飞机引进计划等，首选中国国航。
航运：供需格局向好，谨防贸易冲突和地缘政治风险 2019 年，受益国际海事组织 IMO2020 年低硫令，老旧船舶有望加速拆解，我们认为航运供需格局将持续改善，行业进入上行周期。
然而，在全球经济增速回落、中美博弈及地缘政治风险加剧的大背景下，宏观不确定性因素增强，或将拖累行业复苏进程。
细分板块中：1）2019 年油运市场有望触底回升，需密切关注 12 月份 OPEC 有关增产议题的表态；2）集运供给增速将自 2019 年起明显放缓，行业集中度有望进一步提升，中美贸易走势将影响 2019 年运价表现；3）干散有望持续修复，但运价涨幅或将放缓。
物流：快递行业集中度有望提高，看好申通快递复苏势头 2018/19 年全国快递量预计达 507/6。

4、2020年年3月月17日日 证券行业投资策略证券行业投资策略 创新是发展的源动力创新是发展的源动力 田良田良 中中信信证券研究部证券研究部 非非银组高级分析师银组高级分析师 目录目录 CONTENTS 1 1.1. 传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破传统业务逐渐饱和，高质量发展亟待突破 2.2. 新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启新旧动能转换，创新驱动的新周期已然开启 3.3. 供给侧改革重。

5、频道的网络调研外，还获得了易观千帆、腾讯指数、券商中国(在数据中分别标注)的数据支持，同时我们针对数据进行了精准抽样和分层处理，以尽最大可能呈现90后投资者基本属性。
报告中的观点不代表任何利益相关方。

6、要成功指标有显著提高。
B2B渠道生态系统扩大，以配合买家的需求和客户的周期：将面向市场的战略与不断发展的B2B购买者之旅结合起来，需要企业领导者更有效地吸引更广泛的合作伙伴。
杰伊麦克贝恩在其对渠道计划技术的年度评估中表示，“随着合作伙伴被分为影响者、交易者和保留者三类，如果没有足够的自动化，管理过多的并发活动将不再可能。
”B2B的执行官们显然在关注。
调查显示，公司正在改进他们的渠道项目，以包括更广泛的合作伙伴类型，以确保潜在客户受到适当的影响，抓住机会，并成功地长期保留客户。
渠道合作伙伴招聘公司2021年会很忙。
调查数据显示，超过75% 的受访者会在他们的生态系统中增加合作伙伴的数量。
虽然推荐和影响力项目目前只在少数渠道项目中占有一席之地，但有相当比例的受访者计划在今年实施这些项目。
30% 的受访者表示，他们将在2021年启动一项保护计划。
33% 的公司将实施激励影响者计划。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：360insights：2021年B2B渠道投资营销伙伴报告。
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7、Retail investor trading during COVID-19 volatility May 2020 Retail investor trading during COVID-19 volatility Australian Securities and Investments Commission May 2020 Page 2 Contents Summary .。

8、2021 年基数效应下关注景气轮动。
2020 年因疫情影响消费经历了1-2 季度必需消费到3-4 季度可选消费的景气轮动。
在此基数效应下，2021 年我们认为将首先看到旅游、酒店、珠宝、家居、纺织、餐饮等可选品类的强劲反弹，以半年维度建议首要配置。
同时白酒、化妆品、医美、运动、电商、旅游零售、在线教育等凭借赛道优势、格局优化或价格向上周期将体现增长稳健性，建议保持配置。
对于超市、部分休闲食品因受益。

9、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 投资投资 IaaS 硬件市场的短期指引与长期趋势硬件市场的短期指引与长期趋势 通信行业 IaaS 研究专题2020.12.7 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 云计算时代如何改变了硬件设备投资价值体系？当前时点我们观察到的投资方云计算时代如何改变了硬件设备投资价值体系？当前时点我们观察到的投资方 向，包括短期。

10、的最低点。
纯数字渠道占总营销预算的72.2%，首席营销官(CMO)表明他们正在将线下预算转变为数字支出。
过去12个月内，29%以前由外部机构执行的工作转移到了内部团队。
首席营销官专注于高价值的战略能力，如品牌战略、创新和技术。
趋势一：营销预算占收入的比例从2020年的11%降至2021年的6.4%。
Gartner报告说，大多数首席营销官面临年度预算削减，其中一些削减远远超过了总营销预算的15%。
但数据显示，56%的CMO预计2021年预算增长超过5%，持积极态度。
公司收入分配给营销的比例从2020年的平均11.0%下降到2021年的6.4%，下降了4.6个百分点。
这是Gartner CMO支出调查历史上分配给营销的最低比例。
营销预算占总收入的百分比营销预算被大幅削减，从2020年占收入的11.0%降至2021年的6.4%。
趋势二：所有行业的营销预算都受到挤压。
在2021年调查的九个行业，没有一个行业的预算超过收入的9%。
旅游业和酒店业等受到疫情重创，预算占公司收入的比例从超过10%下降到2020年的5.4%。
在调查的9个行业中，消费品公司的CMO报告2021年营销预算占收入的8.3%最强劲。
2020年与2021年分配给市场营销的收入百分比消费品的预算同比下降幅度最小，旅游和酒店业的预算占公司收入的比例从10.2%下降到5.4%。
趋势三：首席营销官(CMO)重新优先考虑渠道支。

11、 盈亏平衡点 初创期 成长期、扩张期 成熟期 A ? B C D Pre-IPO ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 294 280 244 221 217 199 161 135 133 124 122 114 89 87 71 63 50 16 050100150200250300350。

12、证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 行业步入有序竞争， 短期价涨凸显业绩高弹性行业步入有序竞争， 短期价涨凸显业绩高弹性 中远海控601919投资价值分析报告2021.1.3 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 长达十年。

13、掘金消费首尾机会和渠道变革，布局高成长性渠道 10 4 18 31 45 1019022005200920 批发和零售贸易沪深300 投资观点 原点资产 . 7 . 7 . 8 . 8 . 10 . 10 . 14 . 17 . 20 . 。

14、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体随着中国资本。

15、p十三五期间，居民在教育文化娱乐消费和医疗保健消费等方面已呈现明显加速增长趋势，占消费支出的比重分别从118提升至129，展望未来服务性消费占比有望进一步提升。
ppnbsp;在此大趋势下，我们认为基础消费主要将以高端化作为最重要的边际推动力。

16、p据阿里渠道数据显示，3 月白酒行业销售额均价及销量分别同比变动72.555.011.3，高景气背景下价格依然为主要驱动力。
具体来看，3 月五粮液线上量价增速均超 65，总销售额增速超 200，在茅台价格稳处高位背景下，五粮液延续春节超预期。

17、p2. 寻找未来新增长点brpp2.1. 从一季报预告看当前的行业景气主线pp截至 4 月 15 日，全 A含科创板约 1400 家上市公司发布了一季报业绩预告，整体披露率为 32.3同时，共 2862 家上市公司披露了 2020 年报。

18、2021 年4 月份基建投资累计同比增速较3 月份下降，房地产开发投资下降。
2021 年4 月，我国基建投资完成额累计值同比增加 18.4，增速较3 月下降 11.3 个百分点;4 月我国房地产开发投资完成额累计 4.0 万亿元，同比上升。

19、而国内方面，海外收入较高的海通证券中金公司其海外业务占比也仅分别为25.46和 21.21，而华泰证券中信证券国泰君安的海外业务收入占比仅分别为12.5211.85和9.62，基本都在 10左右的水平。
更多的国内券商海外收入占比则仅为个位。

20、2. 上周铁矿石现货价格下降，焦炭现货价格持平pp上周铁矿石现货价格下跌，期货价格下跌。
焦炭现货持平，期货上升。
上周日照港 PB 粉铁含量 61.5跌 176 元吨至 1279.0 元吨，跌幅12.10;铁矿石主力期货价格跌 33.5 元。

21、老虎平台用户数高增长，获客留客能力体现高运营效率截至2020 年12 月31 日，公司拥有开户用户数110.41 万，入金客户数25.87 万，交易用户数22.2 万，较去年同比分别增长70.12128.53124.47;其中代表高质量的入。

22、三位一体，客户产品渠道共同决定代销能力我们认为从业务逻辑来看，决定金融产品销售的竞争能力主要在于三个方面：1客户基数;2产品体系;3渠道能力，这三个方面相互影响，共同决定了不同公司在金融产品销售方面的竞争能力。
客户基础：规模决定上限，关注客。

23、行业供需失衡状态依旧，存量竞争将加速出清脚步:2021年行业的高景气度缩小了供需差，但通达百世顺丰以及极兔的业务增量已经超越行业增量，京东物流的加入更会在未来继续扩大行业供需差。
根据测算，2021年通达百世顺丰与极兔能够带来329亿票的供给。

24、根据协会问卷调研情况，87.99的全体受访管理人与58.80的规模以上受访管理人存续产品中直销产品规模占比超过8对于行业整体而言，私募基金在募集宣传方面存在限制，而且代销渠道与管理人合作范围有限，直销仍是私募基金的主要销售方式。
根据协会。

25、色纺纱是把两种以上不同颜色的纤维经过充分混合后纺制而成的具有独特混色效果的纱线。
早期由于成本较高，色纺纱多用于中高端服饰，目前广泛应用在运动休闲商务家居等服饰和家纺行业中。
色纺纱特点：环保时尚，能够解决不同纤维染色问题。
1环保：减少污染 5。

26、年初预计今年电解铝产量4000万吨，目前已经逐步下调至38003850万吨。
主因双控和限电。
明年依然是供应的最大不确定性。
电解铝单位产值排放量较高，或许不在双控缓和波及范围内。
预计到今年年底，中国电解铝建成产能4375万吨年，距离4500万。

27、2021年11月25日 财富方兴未艾，机构大有可为 2022年证券行业投资策略 行业评级：看好 添加标题 95 摘要 2 1经营展望：ROE有望继续上行 预计证券行业2021年营业收入增速8，较21Q13加速1pct，2022年营收增速稳定。

28、国内短期保供难改行业长期供给紧张格局滞胀危机强化能源投资确定性证券分析师：孟祥文 A0230517050002研究支持：程斐2022.03.222022年春季煤炭行业投资策略2投资要点投资要点全球煤炭供给缺乏弹性，供需格局偏紧。
当前国内煤炭。

29、引 言作为资本市场重要的经营主体，证券公司发挥着重要的市场中介作用，同时也是投资者保护的一道重要防线。
证券公司能否切实履行诚实信用勤勉尽责的法定义务，切实保护投资者的合法权益，对于维护市场稳定促进资本市场健康发展具有重要的意义。
2020 年。

30、PROLOGUE2021年是中国共产党建党一百周年，同时也是实施十四五规划的开局之年。
面对发展新形势新方位，证券行业认真贯彻落实党中央国务院关于金融工作的决策部署，坚持以人民为中心发展，以新的发展理念为指导，以文化建设为引领，以制度建设为依。

31、 1 证券研究报告 2022 年 5 月 25 日 公司研究公司研究 短期业绩增长迅速，城市运营短期业绩增长迅速，城市运营提升提升长期长期发展空间发展空间 金茂服务0816.HK投资价值分析报告 买入买入首次首次 央企央企背景深厚，背景深厚。

32、证券投资产业链核心企业分析东方财富VS同花顺 富途证券VS老虎证券 雪球VS金贝塔目录1.中国证券信息服务产业链简析2.同花顺东方财富：金融信息服务商的差异化路径3.富途证券老虎证券：互联网券商的边缘崛起4.金贝塔雪球财经：垂直领域下的UG。

33、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 成长属性凸显成长属性凸显，治理结构优异，治理结构优异 国联证券601456.SH，01456.HK投资价值分析报告2022.6.13 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 田良田良 金。

34、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后请务必阅读正文之后第第 46 页起的免责条款和声明页起的免责条款和声明 探究渠道改革的探究渠道改革的 格力电器000651.SZ投资价值分析报告2022.7.4 中信证券研究部中信证券研究部 核。

35、 证券研究报告证券研究报告 请务必阅读正文之后第请务必阅读正文之后第 20 页页起起的免责条款和声明的免责条款和声明 股东风险化解，业务重回正轨股东风险化解，业务重回正轨 方正证券601901.SH投资价值分析报告2022.7.4 中信证券。

36、本报告利用前瞻产业研究院长期对公募证券投资基金行业市场跟踪搜集的数据，主要分析了国内公募证券投资基金的市场环境；国内公募证券投资基金的主体竞争情况；财富管理的投资全景；公募证券投资基金领先企业经营状况。
同时，佐之以全行业近5年来全面详实的一。

37、中国证券投资基金业协会Asset Management Association of China全国公募基金全国公募基金市场市场投资者状况投资者状况调查报告调查报告20202020 年度年度二零二一年二零二一年十一十一月月二零二一年十一月全。

38、http:119请务必阅读正文之后的免责条款部分Tablemain深度报告舜舜宇宇光光学学科科技技2382.HK报告日期:2022 年 7 月 22 日拐拐点点创创新新支支撑撑公公司司长长期期投投资资逻逻辑辑,无无惧惧短短期期调调整整舜宇光。

39、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分,请务必一起阅读.1 证券研究报告 证券证券 投资拖累业绩,投资拖累业绩,业务分化明显业务分化明显 华泰研究华泰研究 证券证券 增持增持 维持维持研究员 沈娟沈娟 SAC No.S05705140。

40、渠道数字化解构,助力资源精准投资 渠道优化与潜力门店选择 8.015.014.68.113.211.49.510.28.88.54.94.52007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 。