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1、9 分析师: 许盈盈 S0190519070001 投资要点投资要点 日本证券业开放难日本证券业开放难改竞争格局,本土券商始终占主导.改竞争格局,本土券商始终占主导.自 80 年代起日本 证券业加速对外开放,外资券商在 21 世纪初市场竞争。

2、持评级 业绩环比大增业绩环比大增 37,持续关注资本市场改革,持续关注资本市场改革 看看好好 2020 年年 3 月月 6 日日 行业行业研究研究定期报告定期报告 行业近一年市场表现行业近一年市场表现 投资投资建议建议: 新证券法实施,资本。

3、二是规范执业行为, 具体体现为交易商协会发布个人消费类贷款资产支持证券信息披露指引2019 版上交所发布上海证券交易所资产证券化业务问答三基金业协会发布政府和社会资本合作PPP项目资产证券化业务尽职调查工作细则企业应收账款资产证券化业务尽。

4、中信证券吸收合并广州证券天风证券收购恒泰证券部分 股权华创证券拟收购太平洋证券部分股权等.在行业新一轮的创新 发展期内,并购浪潮还有可能再度掀起吗 国内外券商并购回顾:国内受政策推动为主,国外受市场驱动为主国内外券商并购回顾:国内受政策推动。

5、融银行银行: 深化创新变革深化创新变革, 迎接金迎接金 融股机遇融股机遇2020.06 2非银行金融非银行金融: 创业板注册制启航创业板注册制启航,券商受券商受 益显著益显著2020.06 3 银行银行非银行金融非银行金融: 掘金创业板打新。

6、模式背后的风险点,最终使得买 方投顾 模式可行化. 截至目前, 已有 3 批基金投顾试点机构获批, 本次 7 家券商获得基金投顾试点,意味着买方投顾时代到来, 围绕客户的利益,券商财富管理服务的长期发展空间被打开. 美国证券业投资顾问服务概。

7、2 0.80 审慎增持 中信证券 1.05 1.04 审慎增持 国泰君安 1.11 1.19 审慎增持 相关报告相关报告 探寻非头部券商投行突围之 路20191219 分析师: 许盈盈 S0190519070001 团队成员: 傅慧芳陈绍兴。

8、01932019620199201912 券商海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 TableReportInfo 再融资新规发布,进一步完善发行机 制2020.02.15 证券行业 1 月月报:净利润环比42, 可比 32。

9、制度预期升温.中共中央国务院在关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见中提出完善股票市场基础制度 金融委提出发挥好资本市场枢纽作用,提升市场活跃度 .近日,上交所称正研究引入单次 T0 交易,保证市场的流动性. 全球视野看全球视野看 。

10、全年累计上涨 36.1,日均股基成交额 5580 亿元, 同比增加 35.5.133 家券商 19 年合计实现净利润 1231 亿元,同比大幅增 长 84.8. ROE 同比增长 3 个百分点至 6.3回归常态水平, 杠杆率提升 13bp 。

11、市场表现表现: 前复权: 前复权 12131213 报告报告起因:起因: 我国证券业长期存在同质化的问题, 券商之间竞争激烈, 缺乏差 异化和特色化.随着证券业务资本化客户机构化服务智能化的 演进,加之扶优抑劣和分类管理的监管导向,头部券商。

12、衍生品发展历程:发展历程:由由商品期货向金融期货由商品期货向金融期货由场内交易向场外场内交易向场外交交易易转型.转型.商品期货是期货交易起源品种,而布雷顿森林体系的崩溃推动了金融期货的发展.此外,金融创新推动场外衍生品市场持续扩张,国际清算。

13、数上市公司总家数 45 总股本总股本 亿亿股股 2408.09 销售收入销售收入 亿元亿元 1022.74 利润总额利润总额 亿元亿元 381.65 行业平均行业平均 PEPE 99.34 平均股价平均股价 元元 11.43 行业相对指数表。

14、行情回顾:回顾:券商受益于政策利好支持成交量表现活跃, 涨幅整体都优于大盘. 其中券商板块在金融行业中表现最佳. 从个股来看, 新上市券商表现抢眼,龙头券商表现较为稳健. 政策利好政策利好,行业整合,行业整合加速加速:1金融业改革深化.去年。

15、银行系券商有 望 提 升 头 部 券 商 的 估 值 溢 价 20200628 2 证券行业点评:加快发展资本市场 是金融政策的重点,增强市场活跃 度鼓励中长期资金入市或是后 续政策的方向 20200621 3 证券行业点评:政策红利加速。

16、革重塑行业格局,关注头部券商供给侧改革重塑行业格局,关注头部券商 pOqPpPnRsPpRmOoPoRyRpMaQdNbRtRmMpNoOkPoOpMlOmNzR9PpPwOwMnOnOxNpMwP 2 1. 传统业务逐渐饱和,高质量发展亟。

17、0.36 201972019102020120204 券商海通综指 资料来源:海通证券研究所 相关研究相关研究 TableReportInfo 经纪投行大幅增长,上调全年盈利预 测证券行业 2020 年中报前瞻 2020.07.15 分类监。

18、师: 程凌 执业证书编号:S1380515080001 联系电话:01088300845 邮箱: TablePicQuote 证券证券073401与上证综指走势图与上证综指走势图 6 5 15 26 37 47 Aug19 Aug19 Se。

19、情走势图 相关研究报告相关研究报告 行业动态跟踪报告金融20Q2 金融 行业基金持仓分析 20200723 行业周报金融监管趋严,证券行业 或迎变革 20200628 行业周报金融金融改革持续推进, 加强小微企业融资服务 20200531 。

20、优博讯,ST 博信,千方科技;跌幅前五名分 别为:佳华科技,天泽信息,彩讯股份,创意信息,国联股份. 行业要闻:行业要闻: 数字人民币试点仍为41并未变化 发改委:支持新一代信息基础设施建设项目 AutoX 上海自动驾驶示范应用开放,公众可。

21、727 鉴往知来, 解析证券行业并购 重组活动20200209 探寻非头部券商投行突围之 路20191219 emailAuthor 分析师: 许盈盈 S0190519070001 研究助理: 曹欣童 summary 投资要点投资要点 我国。

22、数据 相关报告相关报告 1 证券行业点评:银行系券商有 望 提 升 头 部 券 商 的 估 值 溢 价 20200628 2 证券行业点评:加快发展资本市场 是金融政策的重点,增强市场活跃 度鼓励中长期资金入市或是后 续政策的方向 2020。

23、影响2020 727 鉴往知来,解析证券行业并 购重组活动20200209 探寻非头部券商投行突围之 路20191219 emailAuthor 分析师: 许盈盈 S0190519070001 研究助理: 曹欣童 summary 投资要点投。

24、放,提高内地市场包容性;要落实 资本市场改革,则要推进注册制改革,引入长线资金,完善基础设施, 深化对外开放. 2020 年上半年证券行业各项业务波动较大,发展前景乐观年上半年证券行业各项业务波动较大,发展前景乐观 2019 年证券行业营业。

25、color:rgb0,0,0;fontweight:bold私募证券基金行业在2019年复苏后迎来持续扩张的一年.从历史各年来看span。

26、括衍生品私募股权投资融券投行业务年证券行业的业绩增长大概率将依靠于机构业务,包括衍生品私募股权投资融券投行业务等.等.机构业务发展的驱动力为利好政策投资者机构化和资本市场国际化等.2机构业务的亮点是总量扩大.机构业务的亮点是总量扩大.202。

27、变化,对应是直接融资对应是直接融资. 融资端改革:基础制度建设先行融资端改革:基础制度建设先行.注册制是牛鼻子,同时健全退市制度提高上市公司质量. 投资端改革:后半程的重点投资端改革:后半程的重点.强调投融资协调,重点是鼓励中长期资金入市。

28、实现由负转正的逆转,2009 年底全 A 净利润增速达27,较 2018 年底大幅提高 37 个百分点.在业绩提升的情况下,尽管年全年长端利率上升了近 100bp,但上证综指估值并没有受到利率上行的影响,2009 年指数总体估值水平大幅上升。

29、户服务的在线券商.投资者仅需 5 分钟即可完成在线注册流程,之后等待 12 个交易日通过线上见证完成开户流程.入金方式灵活多样,支持 eDDA 快捷入金银证转账FPS网银等多种方式,且全程中文指引并配备专属服务经理,流程清晰简单.此外,富途。

30、 46.2020年投行净收入前 3 名分别为中信证券中金公司中信建投,收入市占率为 10.28.9 8.7;第 46 名分别为海通证券国泰君安华泰证券,收入市占率为 7.35.65.4.华泰证券中信建投中信证券投行收入市占率提升超 1pct。

31、动,收入结构均衡有助于提高公司经营稳健性逐渐弱化市场波动对公司业绩的影响;二是大型券商内部已出现较大分化,部分优质的头部券商在创新业务上率先发力,打造销售定价投资交易风控科技等综合实力,并持续发力衍生品FICC股权投资财富管理,将率先在轻重。

32、oY85.518475.74亿元YoY69.46.2债券融资规模稳步扩张.2020年,全行业债券承销规模 10.11万亿元YoY32.64.其中,公司债承销规模 3.37万亿元YoY32.85企业债承销规模 3926.39 亿元YoY9.1。

33、地产投资确定性回落;需求改善,叠加补库存,制造业投资改善可能有所加快.2消费方面,3 月社零当月同比增长 34.2,在去年 3 月基数抬升的背景下,3 月当月同比继续高增,充分体现消费回升动能明显加强.从结构来看,汽车消费和地产链条同比涨幅。

34、开发情况,弱化传统券商单纯对交易量换手率的考核,引导客户通过机构配置金融产品参与资本市场进行投资,配套管理机制要为专业能力和优质服务留出空间.多部门协同做大财富管理业务.由于财富管理的复杂性综合性,需要投行资管研究等多部门协同.投行部门是财。

35、货市场总体走势超出预期,生产企业库存继续去化,市场成交价格有较大幅度的上涨,市场情绪较好.前期市场预期现货价格会有一定幅度的调整,因此采购略有放缓.五一假期之后,加工企业的订单稳中有升,市场采购速度加快.同时部分地区产能增加不及预期也对现货。

36、市占率稳步提升,对传统券商经纪业务形成冲击.此外,2020 年 8 月监管已正式就券商租用第三方网络平台开展证券业务活动相关规则征求意见,为券商经纪业务导流开启新渠道,未来金控公司旗下的证券公司和优先与互联网巨头达成合作的券商有望获得有效流。

37、在提速.多家券商均将其境外子公司视为其国际化战略的重要平台,境外子公司拿下如经纪交易商资格人民币合格境外机构投资者资格等业务资格是对母公司国际化业务的有力补充,对于提升母公司国际化水平将带来深远影响.同时,券商通过国际业务模式可实现境内外联。

38、达3209万人民币. 2018至2020年高净值持有可投资总资产规模的年均复合增速为17快于居民整体可投资资产规模.预计2021年,中国高净值人群持有的可投资资产达96万亿人民币,同比增长14,增速依然快于整体居民可投资资产规模.同时,高净。

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