中国汽车行业

1、2020年5月19日 浪急涛涌，变者生存 如何看后疫情时期的汽车行业？ 行业评级：看好 姓名刘文婷（联系人）姓名陈珂 邮箱邮箱 电话021-80108525电话021-80108043 证书编号S1230517100002 添加标题 95% 摘要 2 2020Q1回顾：业绩筑底 2020Q1汽车销量366.4万辆，同比-42.4%，利润下滑八成。
2月为销量底部，随后迅速恢复；4月汽车销量 207 。

2、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 汽车行业重大事项点评 推荐推荐（维持维持） 分结构分结构解析解析疫情对汽车行业影响疫情对汽车行业影响 摘要摘要： 2003 年年 SARS 期间汽车期间汽车市场市场表现参考价值有限。
表现参考价值有限。
SARS 影响时期为 2003 年 3 月-6 月，核心影响 4-5 月，期间汽。

3、疫情冲击下 2020年汽车行业洞察报告 Mob研究院出品 汽车行业的“冰与火之歌” z 目录 Part.1疫情下的汽车市场分析 Part.2 疫情下购车意愿大数据 Part.3 疫情下典型造车新势力分析 Part.4后疫情时代的市场趋势预判 mNpQqQtPnQsMoMpOwOqRtQ7N8Q9PnPpPoMnNiNoOsOlOnPqRaQrRzRvPpMyQuOtPpR 疫情下的汽车市场分析 M。

4、观测到的潜在需求增速。
表观供给/需求量表示实实在在的汽车供给/需求量；潜在需求增速我们将主要考虑乘用车、商用车-货车、商用车-公路客车、商用车-城市客车四个子行业的增速，分别筛选出需求端对表观需求同比增速具有领先效用的因子，并用行业销量占比加权得到潜在需求增速。
最后用预期需求（表观需求+潜在需求）除以表观供给作为供需景气度指标。
行业上市公司景气度。
我们通过回归分析的方式测试了代表汽车行业盈利能力、成长能力、流动性能力及其他衍生的财务指标对申万汽车指数的刻画能力。
最终我们选取对申万汽车指数解释力度较为显著的净资产收益率 ROE 同比增速、扣除非经常性损益后的净利润同比增速、营业收入同比这三个指标标准化平均作为汽车行业基本面景气度指标。
宏观景气度。
我们将行业宏观景气度刻画为四个维度：宏观利率水平、宏观经济增长、货币供应量及信心指数。
通过多元回归找出宏观指标中能够反映汽车行业特异性的指标。
最终我们选用六个宏观指标，对他们标准化取均值得到宏观景气度。
统计结果看三个景气度的领先关系是：供需景气度宏观景气度行业上市公司景气度，最终将三个景气度指标标准化后求和得到加总景气度。

5、汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年7月14日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

6、汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年6月3日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGA。

7、收入乘数越低；越依赖无形和互连资产的公司，更关注“经营客户网络”，收入乘数越高。
汽车行业由于价值链长、覆盖客户人群数量多，具备 “经营客户网络”相关业务的天然优势。
客户战略客户战略强调价值驱动的客户生态运营能力，其核心要素是“客户生态”，而不仅仅是局限于客户行为。
客户生态从不同维度理解客户，不只局限于自身品牌体系内的客户，也应涵盖品牌体系外的潜在客户可能来自竞争对手、供应商、互补产品等。
自身品牌体系内的消费者（直接客户）构成核心客户，品牌体系外的消费者（间接客户）构成客户生态。
以“客户生态”的视角驱动客户价值经营，获得更多收益。
渠道战略过去两年，“全渠道”的概念在消费品市场得到广泛应用。
消费者对商品和服务的期待往往来自竞品和异业，而不是来自其自身。
尽管车企也开始布局全渠道，如奔驰梅赛德斯中心、大众数字化零售店等，但整体上传统经销商体系亟需改造升级，尤其是线上渠道的经营亟需补足（如全渠道、覆盖客户旅程不同环节的会员体系），提高对客户生命周期价值点的覆盖，形成真正的全渠道网络覆盖能力，以充分满足客户的产品和服务需求。
产品战略产品竞争力是任何商品获得商业成功的基础。
未来汽车市场中，富有竞争力的产品将更多基于客户最佳体验，而不是工程技术。
以工程技术考虑打造汽车，车载CD是成熟的产品方案，然而如果以客户最佳体验为基础，考虑到CD唱。

8、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 工业工业 | 汽车汽车 推荐推荐（维持维持） 前事不忘，后事之师前事不忘，后事之师系列研究报告（系列研究报告（八八） 2020年年03月月19日日 福特福特汽车：汽车行业的推动者汽车：汽车行业的推动者 上证指数上证指数 2729 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 192 5.1 总市值（亿元） 17038 3.1 流通。

9、 1 H HUDUD，汽车视觉黑科技汽车视觉黑科技 H HUDUD，投影行车信息，投影行车信息，保障驾驶安全。
保障驾驶安全。
HUD 通过将汽车相关信息投 影到驾驶员视线前方，减少了驾驶员低头查看仪表或中控屏的频率， 大大提升了驾驶安全性。
根据产品形态， HUD 主要可以分为 CHUD 与 WHUD，WHUD 因显示性能更优、客户体验更好而占据目前市场主导 地位。
HUD 行业目前处于国外占主。

10、汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年4月14日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PING。

11、汽车行业复工宝典 1 目录 一、【汽车行业复工宝典】复工后，汽车行业如何抵御风险 二、【汽车行业复工宝典】汽车流通行业如何应对短期现金流风险 三、【汽车行业复工宝典】汽车行业人力资源的规划与应对 四、【汽车行业复工宝典】汽车行业营销模式的应对与建议 五、【汽车行业复工宝典】汽车行业供应链的规划与应对 六、【汽车行业复工宝典】关注风险，精益车企数字营销体系 七、【汽车行业复工宝典】车企CSR和品牌。

12、创造者、网络组建者四类。
越依赖固定资产和专利的公司，收入乘数越低；越依赖无形和互连资产的公司，更关注“经营客户网络”，收入乘数越高。
汽车行业由于价值链长、覆盖客户人群数量多，具备开拓“网络组建者”相关业务的天然优势。
德勤通过引入客户全生命周期价值（Customer Lifecycle Value, CLV）概念，在全面识别客户9个旅程环节55个价值点的基础上，客观、精准地计量客户全生命周期价值。
CLV能够较好地回答“客户全生命周期价值点都有哪些” 和“客户全生命周期价值几何”这两个问题，为车企提升客户经营能力提供全面视角。
德勤调研了4大类共计21个汽车品牌的1863名消费者。
调研发现，豪华品牌客户潜在价值最高（约71万），量产品牌其次（约38万），新能源品牌（约33万）稍高于自主品牌（约28万）。
从价值实现程度看，豪华品牌价值实现程度最高（56.3%），量产品牌其次（38.8%），高于自主品牌（33.5%）和新能源品牌（26.5%）。
同时，基于品牌类型和客户旅程环节的CLV分析，为车企深度挖掘客户价值提供了多维度的指引。
为深挖客户宝藏，德勤建议车企升级三大战略：（1）升级客户战略，打造价值驱动的客户生态运营能力；（2）优化渠道战略，培育全渠道的营销服务网络覆盖能力；（3）提升产品战略，重塑基于客户最佳体验的产品竞争力。
车企需要不同工具推动从“销售产品”向“经。

13、5 年增速或在2%-3%左右，周期属性或更加明显。
二问：面向未来，如何择股？为了回答这个问题，我们对全球主要资本市场汽车行业市值结构进行了剖析，并对主要公司股价表现进行了简单复盘。
德国、日本资本市场汽车行业市值占所在国家全部市值比重分别为为7.1%、8.7%，美国为1.6%，英国为3.1%，香港为1.2%，目前中国为2.8%，从结构上来看，我们认为中国汽车行业市值结构比较合理，这与我们上文判断中国汽车市场进入缓慢增长时代一致。
但我们发现，中国汽车行业上市公司数量众多，单家市值远小于其他国家。
因此，我们判断在中国汽车销量增速放缓背景下，行业整合大势所趋，市占率提升是择股重要标准，当然，所在赛道天花板要足够高，符合行业发展趋势。
整车核心在于抓周期，自主品牌整合空间大，能够提升市占率的公司才能穿越周期。
零部件成长性预计好于整车，得益于零部件成长路径相对较广，比如进口替代、全球化扩张等。
三问：站在当下，如何看待 A 股汽车行业？我们维持汽车行业 2019年下半年策略：布局正当时-20190617的观点，预计 2019 年将是新一轮汽车周期的底部，以及2019 年或是电动车产业链价值洼地形成期。
对于新一轮汽车周期的底部判断，理由包括 1）估值处于历史底部，安全边际高；2）预计下半年汽车销量好于上半年，明年好于今年；3）产业资本持续回购。
对于电动车产业链2019 年是。

14、由于各地限牌限号政策的推广，汽车市场从鼓励消费向鼓励理性消费过渡，行业产能增速放缓；行业转型期（2017-2020）：汽车行业增长首次遇顶，燃油车销售受限、新能源车销售仍处于起步期。
汽车厂商向新四化转型，销售业务遇冷，产量下降；二次增长期（2020-2025）：消费者对于新能源汽车的需求成为市场新的向上驱动力，支持行业产量继续增长。
共享出行业务随着客户使用习惯的上升，对于车辆的需求增多；行业成熟期（2025-2030）：伴随智能驾驶技术的成熟，汽车新四化融为一体，车辆变成了共享化的交通与信息载体，产能增长进入动态平衡状态。
政策导向、经济基础、社会动因、科技驱动四个经典宏观因素逐步孕育并推动了汽车产业链的五大技术趋势。
五个技术趋势的影响也将贯穿供应商、厂商、共享出行服务商、经销商及客户等各环节，进而驱动未来汽车产业链演进与变革。
1、动力多元化：以电池技术为代表的多元化替代动力系统日益成熟。
2、轻量化：结构设计、材料选用、制造工艺优化，使得整车重量降低3、网联化：由5G通信技术赋能，车辆与外界进一步互联4、智能化：随自动驾驶技术成熟，智能驾驶车辆得以更广泛采用5、共享化：规模化的汽车共享服务模式进一步取代私人车辆所有权高度智能共享驾驶场景的逐步实现将深度重塑未来汽车产业链的格局，建立新的独立价。

15、何布局？报告观点一览1.国际环境错综复杂，进出口环境压力加剧，世界经济格局出现新拐点2.28年首现负增长，存量博弈战已打响3.年轻化营销，融入更多娱乐和跨界元素，打动年轻消费群4.数字化转型帮助车企精准营销，提升体验5.更多元的内容传播平台，让固有的传播逻辑被颠覆。

16、utonomous driving自动驾驶；D-digitalization数字化；E-Electrication电气化)这四大颠覆性指数上持续位于世界前列，在2019年最新出炉的第六期报告调研结果中，中国再次位居榜首。
尽管行业低迷，中国消费者对移动出行、自动驾驶、数字网联化和新能源等的兴趣持续增加，并且法律法规与基础设施逐步完善，前瞻技术研发持续积累，行业生态系统仍具备较高的活力和潜力。
在新能源与电动化趋势方面，随着双积分政策的激励改革与消费者需求升级，未来更为理性的需求端与更为完善的供给端指日可待，新能源汽车市场将向着更快、更好的方向发展；自动驾驶趋势方面，随着创新支持性政策的推出与技术的逐步完善，渐进式的场景落地将带来自动驾驶市场的大规模增长；共享出行趋势方面，“下半场”竞争帷幕即将拉开，出行服务将进一步升级，未来定制化车辆与赋能生态将逐步兴起；而数字化趋势方面，全链条的服务数字化将快速普及优化消费者体验，车内数字化体验的兴起与底层技术变革则将带来整个产业价值链的变革。
本报告将具体分析过去一年中对汽车行业四大颠覆性趋势的最新观察，以期为汽车行业参与者的创新转型、逆势扬帆提供参考与启发。

17、的经验，初步总结了以下最新行业观察和风险应对举措，供企业参考。
行业观察消费者购车意愿出现分化，短期内整体下降：虽然因为部分地区公共交通受限，或出于减少人群接触的考虑，部分首次购车的潜在消费者对现车有了更为急迫的需求；但增购、升级购车消费者总体更倾向于持观望态度。
其中，中小企业在本次疫情防控过程中抵御风险的能力相对更弱，相关人员的收入可能会受到影响，这部分消费者的购买意愿和目标价位都将进一步下调。
此外，由于疫情带来的出行不便进一步降低了冲动型消费需求。
消费者售后需求减弱：疫情期间，平均车辆行驶里程相较往年同期有所下降，保养维修等售后业务的需求将进一步减弱，导致售后进厂台次下滑明显。
经销商延迟恢复营业：在疫情的影响下，各经销商出于遵守当地政府复工要求、内部摸查人员健康情况、等待展厅客流恢复等原因，普遍延迟恢复营业。
经销商短期库存压力增大：由于今年春节的日期相对较早，展厅客流、订单留存和交车都集中在1月上半月。
到春节前，部分经销商库存较低，资金压力相对较小，但仍有为数不少的品牌渠道库存水平较高。
其中库存融资比例较高的经销商，面临到期需挤出自有资金还款或缴纳高额利息的更大压力。
批车计划难度较大，消费反弹时可能面临库存失衡：预期当疫情防控取得阶段性胜利时，压抑已久的汽车需求会带来短期消费反弹。
但考虑战疫斗争的复杂性，消费反弹时机和节奏难以进行准确估。

18、行，始于足下，数字化转型切入点尤为重要。
营销因其天然信息属性已催栺出成熟数字化产品，成为包括车企在内的大部分企业数字化转型的起点。
知易行难，车企营销数字化普遍遇到瓶颈，转化率持续走低。
明略研究发现，问题的根本在于客户需求难以把握、数据赋能难以实现以及系统平台难以统一。
欲解决这些挑战，车企首先要知行合一，一方面务必管理先行，制定并分解数字化战略目标，建立相应执行组织与团队；另一方面应切实打好数据和系统基础，为进一步数据赋能创造条件。
实践出真知，明略拥有成体系的车企营销数字化转型方法论与操作步骤。
通过数据与系统准备、分析洞察、闭环智能三大步骤，帮助企业建立营销中台，最终打造全链路在线、全数据运营及全流程智能的全面营销数字化能力，解决当下业务痛点，用数据持续驱动业务创新。
深耕多年，明略已帮助多家车企成功实现营销数字化项目落地，助其成就跨消费者栺命周期的数字营销。
本报告遴选三个典型案例：1）高效获客，完成营销线上各环节数据互通及营销活动分析、决策、执行、反馈等流程在线，提升营销效率；2）精细运营，通过运营数据发掘与流程智能，自动、有针对性地围绕消费者完成多触点精细化运营，提升消费者体验和客户忠诚度；3）内容管理，通过内容数据化治理，细化内容标签，依据标签进行客户测试，根据测试结果优化投放策略，确保内容有效打动客户，提升品牌长期价值。
在实践过程中，明略深知数字化转型绝非简单地。

19、2020年深度行业分析研究报告,目录,1.全球宏观与产业背景,2.全球汽车市场展望,3.全球疫情对中国市场影响评估,疫情全球化蔓延持续恶化,截止目前，新型冠状病毒疫情在全球区域持续传播，全球确诊病例超过70万人，欧美已成为疫情重灾区,中国,泰国 马来西亚,新加坡 印度尼西亚,菲律宾,韩国,日本,法国 西班牙,英国德国,美国,加拿大,墨西哥,阿根廷,其他,10,000以上1,0。

20、产品的“知豆”“众泰”等规模较小的OEM 厂商从中受益。
然而，随着补贴的减少和获取补贴技术要求的日益提升，“广汽”“长城”等具备更强研发能力的大型本土OEM 厂商已将此类规模较小的OEM 厂商挤出市场，从而占据市场主导地位。
此外，通过近期观察我们还发现本土OEM 厂商的如下趋势：首先，微型纯电动车出现复苏迹象，其质量和配置均有所提升，较为成功的车型包括“上汽通用五菱”的宏光MINIEV 和“长城”的欧拉R此类汽车多作为日常低成本短途通勤之用，有别于传统汽车消费理念。
其次，部分初创品牌，包括“蔚来”“理想”“小鹏”等，已经通过价格相对更高的新能源车型建立了领先优势。
这意味着新能源车型在各消费群体中的接受程度已经得到拓宽，也表示总体汽车市场出现了更为健康的发展。
在外国OEM 厂商当中，除特斯拉外暂未有其他厂商在这一领域获得显著成功。
近几年，在新车销售方面，特斯拉已经凭借进口Model X、Model Y 和Model 3 成为10 大纯电动车厂商之一，主要得益于其高端品牌形象以及作为纯电动车标准制定者的身份地位。
由于进口关税导致进口车型售价高昂，特斯拉过往从未到达新能源汽车销量的塔尖。
随着2019 年上海工厂的竣工投入生产，全面本土生产的Model 3 旋即成为2020 年度纯电动车销量领先车型。
以往，外国传统OEM 厂商在电动化方面步伐较为保守，值得一提的只有销量排名第二的基于燃。

21、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 汽车行业复苏向上，板块百家齐鸣 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 2020-11-02 Table_Chart 行业指数与沪深行业指数与沪深 300 走势比较走势比较 Table_Author 分析师：陈晓分析师：陈晓 执业证书号：S0010520050001 邮箱： 分析师：宋伟健分析师：宋伟健 执业。

22、们的文化。
下一代数字工程和制造将建立在诸如人工智能(AI)，云计算和云计算等技术的基础之上。
物联网(IoT)来创建数据和软件驱动的行业智能产品和系统，运营和服务将改善正常运行时间，降低成本并提高效率，从而为公司，其客户及其合作伙伴增加价值 。
软件将在汽车工业中发挥至关重要的作用，并从根本上对其产生影响。
可持续发展随着环保意识的增强，近80%的客户现在正在制定基于可持续性的购买决策。
3各行各业的公司开始对旨在减少其环境足迹并实现净中性影响的综合计划做出反应。
二氧化碳和其他温室气体。
值得注意的是，越来越多的BEV采用将最终对销量(不同的销售模式，可能带有电池租赁选项)和售后(由于整个动力总成系统的复杂性降低而降低了服务要求)产生影响，至少需要进行调整， 在这些地区也是如此。
以客户为中心可持续发展并不是改变客户期望的唯一领域。
59%的年轻消费者(35岁以下)正在考虑购买汽车，而2020年4月这一比例为35%，7而此，汽车客户正在发生代际变化，他们的历史偏好得到了扭转，从而避免了拥有汽车。
以客户为中心是关键，不仅在直接与客户交谈时，而且在所有沟通渠道中，以及在内部，在开发新产品和设置新流程期间，都是至关重要的。
以客户为中心是物理和数字世界的主要驱动力，必须无缝集成到内部和外部流程中。
智能产业从客户到OEM的角度来看，新技术一直在扰乱产品的开发和制造。
最近，在工。

23、p功率半导体器件是进行电力转换和控制的半导体器件，典型应用场景包 括变频变压变流功率放大和功率管理等。
其已应用于所有电子产 品上，生命周期长，对制程要求低。
pp在发展路线上，从材料看，功率半导体的衬底材料正从 Si 转向使用宽禁 带材料 S。

24、p智能电动，华为针对新能源汽车上述三大块增量部件进行布局。
华为 mPowerpp智能电动主要包括 BMS 电池管理系统MCU 电机控制系统车载充电系统及车 下充电模块。
4造车业务，苹果百度阿里小米开始入场。
苹果造车成今年热门词， 苹果寻求。

25、p感知层对自动驾驶能力有直接影响：1特斯拉为代表：摄像头毫米波雷达等低成本传感器;2Waymo华为为代表：摄像头激光雷达其他传感器的融合方案。
pp爬北坡战略直面前装量产：华为自2016年开始研发激光雷达，启用爬北坡战略直接生产面向前装量产的。

26、华为将高精度地图服务归入智能车云业务，我们将继续分析高精地图的行业情况。
高精地图是指高精度精细化定 义的地图。
传统地图服务于车主寻找道路，而高精度地图服务于车载系统执行决策。
相对于传统地图的定性描述，高精度地图提供的是一种定量的描述。
例如，。

27、新能源乘用车销量排行榜TOP10制造商2021年07月比亚迪汽车：排名第一，销量41554辆，环比上升17.上汽通用五菱：排名第二，销量31624辆，环比上升5.广汽埃安：排名第三，销量10656辆，环比上升4.新能源乘用车累计。

28、高级自动驾驶汽车如Robotaxi的发展可能会显著改变机动性市场价值从产品购买车辆到服务支付交通费用。
在过去，汽车制造商专注于销售新车，物流和出租车公司提供服务移动服务。
元器件制造商和科技公司则专注于硬件供应以及汽车制造商的软件。
然而，新兴。

29、月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业 汽车行业即将度过平台期，汽车行业即将度过平台期， 车企抓紧布局车企抓紧布局ROBOTAXIROBOTAXI 平安证券研究所汽车及电新团队 2021年年12月月15日日 证券研究报告证券研究报告 行业评级：行。

30、证券研究报告证券研究报告 汽车行业研究方法培训框架汽车行业研究方法培训框架 20212021年年1212月月2727日日 请务必阅读正文之后的声明 汽车行业股价走势与盈利关系密切汽车行业股价走势与盈利关系密切 0 01 12 23 34 4。

31、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 行业深度报告 2022 年 03 月 06 日 推荐推荐维持维持 百年来，战争油价通胀与贸易摩擦对汽车行业影响百年来，战争油价通胀与贸易摩擦对汽车行业影响几何几何 中游制造汽车 当下，市场非常关注俄乌。