【研报】汽车行业：汽车产业洞察-20200714[15页].pdf

1、汽车产业洞察汽车产业洞察 2020年7月14日 汽车和汽车零部件汽车和汽车零部件 王德安投资咨询资格编号 S1060511010006 021-38638428 朱栋投资咨询资格编号 S1060516080002 021-20661645 ZHUDONG615PINGAN.COM.CN 曹群海投资咨询资格编号 S1060518100001 021-38630860 CAOQUNHAI345PINGAN.COM.CN 中性中性（维持维持） 证券研究报告 行业重要事项及分析行业重要事项及分析 上半年汽车行业销量同比下滑上半年汽车行业销量同比下滑16.9%、升级需求率先复苏、升级需求率先复苏 6月动

2、力电池装机量月动力电池装机量4.7GWh，环比大幅上升，环比大幅上升 截至截至6月全国充电桩保有量月全国充电桩保有量132.2万台，同比增长万台，同比增长31.9% 理想汽车提交理想汽车提交IPO招股书，招股书，Q1毛利转正毛利转正 重要政策跟踪重要政策跟踪 重要图表重要图表 国内外投融资动态国内外投融资动态 行业判断与业务机会行业判断与业务机会 风险提示风险提示 导读导读 mNsNpPsNrOnPyQrOrNsNoN9PcM9PsQnNnPpPfQmMpQjMrQrPbRrRxOwMqRvMuOoMxP 资料来源：中汽协，乘联会，平安证券研究所 上半年汽车行业销量同比下滑上半年汽车行业销量同

3、比下滑16.9%16.9%、升级需求率先复苏、升级需求率先复苏 事项：事项：据中汽协数据，2020年6月汽车销量为230万辆，同比增长11.6%，1-6月销量 为1025.7万辆，同比下滑16.9%，其中乘用车下滑22.4%，商用车增长8.6%，新能源 汽车同比下降8.6%。 点评：点评：一季度受疫情影响，汽车销量表现低迷，由于疫情控制得力，同时从中央到地 方政府的刺激汽车消费的政策全面开花，二季度汽车销量大幅反弹，同比提升10.7%。 二季度的热销有以下原因：1）疫情期间的需求压抑得到释放；2）政策刺激；3）疫情 增加的首购需求；4）2Q19国五去库存，批发量基数较低。展望下半年，行业强力反

4、 弹的动力不足，且二季度的热销对下半年可能存在一定程度的透支，我们认为行业将 是弱复苏的状态，存在结构性变化：国有大车企表现分化，上汽、东风的表现都有压 力；民营自主核心企业的表现较好，长城、奇瑞和华晨2020年表现相对较强；比亚迪 表现稳健。 上半年销量前十的车企中，只有长安汽车和广汽丰田实现了正增长，上汽大众和上汽 通用分别下滑37%和33%，表现最差。 特斯拉中国、一汽红旗、长安福特和长安汽车的销量增量绝对值较高，而上汽系的表 现较差。 资料来源：中汽协，乘联会，平安证券研究所 车型方面：SUV表现相对较好，上半年销量同比下降14.9%，跑赢行业，自主品牌和 日系的新车是增长的主要动力，

5、如长安CS75、广东本田皓影、广汽丰田威兰达等。下 半年长城汽车将推出新平台车型，将为市场带来新的增长动力。 商用车方面，重卡持续超预期。一般3、4月是货车的销售旺季，2020年受疫情之后国 家基建项目的启动和环保治理等因素影响，货车在6月也呈现了快速增长。由于蓝天保 卫战的要求，重卡销量2020年有望突破130万辆。 6月我国6米以上新能源客车销量环比大涨89%至6424辆，同比下降5.2%； 1H20我国 累计销售6米以上新能源客车1.9万辆，同比降34.5%，其中宇通占比21%；比亚迪和 中通客车销量均过2000辆，份额均超过10%。 上半年国内电动车结构性变化较为明显，以Model 3

6、为代表的高端电动车满足个性化需 求，有效刺激了私人消费市场；而受到疫情影响，运营市场的电动车销量占比有所下 滑。我们认为下半年结构性行情依然显著，比亚迪汉和小鹏P7的放量有望进一步提升 高端私人消费市场的市占率，而以五菱宏光MINI EV为代表的高性价比车型也有望引 领三四线城市的私人代步需求；此外，为了尽量达成销量目标，传统车企或将继续在 运营市场继续发力；下半年同比增速有望实现转正，2020年销量或达到100-120万辆。 上半年汽车行业销量同比下滑上半年汽车行业销量同比下滑16.9%16.9%、升级需求率先复苏、升级需求率先复苏 资料来源：中汽协、平安证券研究所 2020年6月汽车销量为