中国方便火锅行业

1、 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：投资评级：推荐推荐（维持维持） 报告日期：报告日期：2020 年年 05 月月 28 日日 分析师：刘鹏 S1070520030002 021-31829686 行业表现行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告相关报告 < 2020-05-05 七七门店探访门店探访： 扬帆海月生扬帆海月生， 心悦心悦而而诚 。

2、 家收入规模超过KFC 中国的本土连锁餐饮企业。
火锅为中国最易标准化，扩展性强的中餐品类。
作为中餐中最大品类的火锅， 2017 年市场规模达到 4362 亿元，预计 2018-2020 年 CAGR9.3%，高于中式餐饮行业的平均增速：标准化菜单、定制化口味、食材的新鲜保证使得火锅相对于其他特定品类的中式餐饮潜在客户群体基数更大，这决定了火锅的经营天然适合采用连锁模式，扩张性强；同时由于其将大部分烹调压力由厨房转移至餐桌之上，对于餐厅的人员需求相对较低，员工成本有天然优势，因而火锅店的净利率相对高于其他同价位的中式餐饮企业。
行业竞争充分，但全国性本土连锁品牌稀缺，未来 5 年将产生上规模的连锁餐饮企业。
中餐行业进入门槛低，竞争充分，每年 70% 的洗牌比例使得较难出现上规模的连锁品牌，以火锅行业为例，CR5 仅为 5.5%；但我们相信随着海底捞的上市，具有一定品牌美誉度、运营相对标准化、消费者基础较好的餐饮公司有望凭借资本的力量实现裂变式成长，我们认为未来 5 年将产生12 家营收在500 亿元以上的本土连锁餐饮品牌，最看好企业文化独特、产业链全覆盖的海底捞成长前景。
长期胜出的公司：更完善的供应链管理+更优质的品牌力。
更完善的供应链管理将为火锅餐饮企业带来持续的成本优势以及最小化食品安全风险，对于大型连锁餐饮企业，能否以优惠的价格从可靠的供应。

3、 -1- 证券研究报告 2020 年 4 月 7 日 食品饮料 “方便”即市场，触键再出发 疫情改变生活系列报告一 行业深度 “方便方便”即市场即市场；“宅经济宅经济”触键触键，方便食品方便食品再再出发出发 消费品始终处于“升级”过程中，需求端的变化+供给端外卖兴起带来的 强冲击下传统大单品方便面受到挑战，新的大单品自加热小火锅应运而 生。
新品类出现亦需要对消费者进行教。

4、我们观察到麦当劳、肯德基一类管理水平高度领先的企业在我国绝大部分门店仍采用直营，在中国特殊的饮食文化丰富度下，我们判断现阶段直营仍是较优的选择。
翻台率的极限取决于就餐时长和习惯，业态属性决定了客单价与翻台率达到的平衡状态。
海底捞 17 年平均翻台率 5 次/天。
截止 2018 年 11 月 19 日，海底捞 85.52%的门店每日营业时间超过 20 小时，翻台率后续提升预计有限。
根据我们的测算，海底捞海外/一线/二线/三线及以下城市达到盈亏平和点时所需的翻台率分别为 3.04/2.72/2.60/2.66 次/天。
而上限方面，最优情况下 22 小时经营门店翻台率预计可以达到 7.29 次，而 18 小时经营门店为 6.99 次（目前海底捞门店中最高翻台率可以达到 7 次）。
从收入角度考虑，翻台率与就餐时间之间存在平衡点。
翻台率提升就餐时间就要下降，就餐时间下降客单价就会下降，不能两全，餐厅需要在两者之间找到一个最优比例。
海底捞低租金的秘密：高坪效+客流对商圈的溢出效应。
海底捞顾客的溢出效应使得其可以谈到远低于行业平均水平的租金。
这也是海底捞是愿意维持一定比例超负荷的高翻台率的因素。
从年坪效来看，海底捞在 5-5.5 万元/平方米左右，呷埔呷埔 2-2.5 万元/平方米之间，而其他餐饮企业集中在 1.5-2 万元/平方米。
以麦当劳为例，一家 300 平米的门店年收入。

5、 2018 银行业理财登记托管中心 中国银行业协会 二一九年三月二十九日 目目 录录 一、一、 概述概述 . 1 二、二、 银行业理财产品存续情况银。

6、当列其中，此外在海昏侯墓中也发现了火锅炉陪葬品。
三国时期出现五熟釜，是鸳鸯火锅的鼻祖。
唐代称火锅为“暖炉”，唐三彩被用于火锅器皿。
到了宋代，火锅在民间已十分常见。
到了元代，火锅流传到蒙古一带，煮食牛羊肉。
在明代，辣椒传入中国，辣椒火锅出现。
至清代，火锅不仅在民间盛行，而且成了一道著名的宫廷菜，用料是山鸡等野味。
我国火锅派系众多，川渝火锅是现代火锅的代表依据火锅的地域、工艺和口味不同，通常将火锅分为六大派系，以麻辣著称的川渝火锅，以铜锅、炭火和牛羊肉为招牌的北派火锅，以海鲜和清淡汤底为特色的粤系火锅，以简单快捷为特点的台式小火锅，以天然食材和酸辣口味为精髓的云贵火锅，以及海南椰子鸡火锅和韩式火锅等*。
现代火锅发展以成都和重庆两地为引领，以川渝火锅为代表，其兼具麻和辣的特点，声名远扬。
正宗的重庆麻辣火锅，出现于清末民初，最先发现麻辣吃法的为川江流域的纤夫，以毛肚等动物内脏为食材。
可以说，毛肚火锅是川渝火锅产生之初的雏形。
火锅兼具口味、文化及运营优势，是餐饮优质赛道火锅呈多派系分布，口味在全国范围内接受程度较高。
火锅口味的精髓在于底料和调料，锅底尤为重要。
在川渝火锅中，重庆火锅常使用牛油，口感突出麻和辣，较为火爆；成都火锅则倾向于使用清油，利用大料提味，口感比重庆火锅稍显缓和。
独特的辛辣口味，悠久的历史传承，兼容并包的文化内涵，丰富多样的食材，。

7、毛肚是最火爆品。
品牌偏好：北上广深大学生注重火锅品牌的独特性，经典正宗和时尚潮范的品牌调性更受青睐，最受大学生喜爱的前三大火锅品牌分别是海底捞、呷哺呷哺、小龙坎，其中，海底捞推出的“高校学生优惠”成为驱动大学生消费的重要因素。

8、家庭。
中美两国养猫家庭数量对比(万个) 中美两国养狗家庭数量对比(万个)宠物从“看家护院”转变为“亲人，朋友”。
宠物占家庭开支一部分，随着人均GDP的增加，越来越多家庭对宠物的消费也会增加，预计居民对宠物消费的意愿还会上升，宠物消费占居民消费的比例从2010年的0.1%升至2018年的0.42%。
人均GDP逐年上升 人均可支配收入逐年上升宠物消费占居民消费比例提升现阶段我国老龄化增多，年轻子女在外务工做生意，“空巢”数目也居高不下，同时这是宠物行业的一次商机。
老年人强烈的孤独感，在陪伴的需求下提升养宠物的倾向。
中国老龄化呈加速趋势 因现代互联网行业的发展下，电商增加了宠物行业的销售，网络成了主要宠物信息获取的主要途径，由此间接促成线上宠物消费，除宠物医院的打针，宠物店的洗澡，寄样，宠物食品，衣服，玩具都能线上购买。
宠物用品线上购买渠道文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来。

9、14年，其中主要发生的事件有三种，分别是：1、中国工信部为三大运营商发布牌照，3G正式商用2、云通信企业主要以提供短信信息服务类型为主，语音、流量等数据信息服务发展仍处于发展初期3、电商红利和互联网的发展为云通信行业带来新机遇，催生了规模较大的云通信企业，如融云、云之讯、容联等。
2016年至今有迎来了中国云通信行业发展的高速发展期，从探索期到现在花了十几年的时间，到现在主要历经的是件就有两个，其分别是：1、移动互联网高速发展带动云通信的应用场景不断拓展，云通信的市场需求得到快速释放。
2、云通信服务商发展势头猛烈，各企业不断开拓云通信垂直细分领域，如云客服、短信验证、直播互动等。
5G时代，企业数字化转型不断推进，云通信产业链景气度不断上行，腾讯、阿里等互联网巨头下场;同时下游终端企业如亿联网络、会畅通讯、视源股份也纷纷入局。
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数据来源【研报】通信行业云通信系列报告（1)云上通信大有可为-210321 (22页) .pdf。

10、截至2019 年末，国有大型银行理财产品存续余额为8.53 万亿元，同比增长0.20%，市场占比36.46%；全国性股份制银行存续余额为9.72 万亿元，同比增长10.36%，市场占比41.52%；城市商业银行存续余额为4.03 万亿元，同比增长10.75%，市场占比17.20%；农。

11、中国旅游研究院 战冬梅 2017.11.05 江苏周庄 中国旅游景区发展报告（2017） 序 言 中国旅游研究院院长 戴斌 序 言 序 言 序 言 序 言 中国旅游景区发展报告（2017）研究成果 序 言 1景区的产业化和专业化发展方向 2景区类上市公司投资分析 3景区景气分析 4景区消费需求与服务质量评价 目 录 CONTENT S 5景区政策及法律法规影响 6景区发展建议 01 景区的产业化。

12、方便、更环保、更能满足消费者需求的方向发展。
方便面市场有四大增长动力：消费者购买力、消费模式变动、产品创新、消费者对知名方便面品牌的忠诚度。
随着人均收入的增加及购买力增强，使得中国消费者用于方便面的支出在稳步增加。
人们的消费模式逐渐转变，由于主要关注该类产品的方便性，因此，消费者倾向于消费更多的方便杯面及方便碗面，而非袋装方便面。
从而带动整体市场，特别是优质方便面市场的快速发展。
方便面市场发展历程(1)探索阶段(1964年1980年)中国大陆的方便面始于1964年，那时的北京从日本进口了一批油炸方便面，1970年，上海益民食品厂试制成功了非油炸方便面设备。
(2)起步阶段(1981年1986年)上海益民食品厂，北京方便面厂分别于1980，1982年引进了一条50000包/班的日本造袋面装油炸方便面，80年代后，全国一共先后引进了一百多条方便面的生产线，全国各地先后出现了四十多家的生产厂家。
由于受当时的收入水平的影响和消费水平的影响，市场上的方便面的售价普便较低，人们对方便面的接受不是很快，同时生活水平又很低，消费方便面是一种奢侈行为。
使得方便面的市场一直没能发展起来，所以生产厂家也没能发展壮大，这为后来康师傅的进入提供了足够的空间。
(3)发展阶段(1987年1991年)由于改革开放政策的实施，人民的生活水平得到提高，人们对新事物的接受能力也变强了，在19。

13、浦银国际研究浦银国际研究 首次覆盖 中国消费中国消费行业行业 较低的人均运动服饰消费水平以及运动服饰对整体鞋服消费额较低的占比意味着中国运动服饰 市场依然具有强大的扩张潜力。
我们认为新消费趋势将在未来五年继续提升中国运动服饰的渗透 率及复。

14、拍卖行业职业教育体系与拍卖师职业资格制度配套而生。
20年来，中国拍卖行业协会在有关部门的指导下，立足拍卖行业发展需要，不断丰富职业教育内容，目前已基本形成业内在职教育与院校学历教育相结合综合培训与专业培训相结合的教育体系，为我国拍卖业的发展。

15、目前大多数网络直播营收模式还是以礼物和打赏模式为主，但在这种成熟的模式以外，网店也是许多主播的标配，甚至有营销公司专门为各个网店做直播营销。
最常见的网红电商的模式是，网络主播经营家淘宝店，并在直播过程中适时介绍所经营的淘宝店铺。
比如游戏主播。

16、案例分析宁德时代从苹果供应商起家，宁德时代通过不断的技术创新实现了与整车厂的紧密合作与互惠共生,完成了从一级供应商到合作伙伴的华丽转身，占据半壁江山，在2020年，占中国整体装机市场一半分额 从突破了手机锂电池技术难题的苹果供应链企业中剥离。

17、2020年双十一期间休闲零食行业概要双十一大促期间休闲零食表现亮眼，坚果炒货成为消费者最喜欢的子品类 2020年双十一期间，休闲零食销售额达32.1亿元;从各平台表现来看，天猫份额超五成，占据优势地位，京东紧随其后; 从子品类分布来看，最受。

18、2019 年，我国电池制造业规模以上企业为 1586 家，电池总产量约 616 亿只，其中，锂离子电池产量约为157.2 亿只，同比增长 4;原电池及原电池组非扣式产量约400.6亿只，同比增长 3.2019 年，废电池铅酸电池除外回收。

19、1信银理财：三化三高战略定位市场化，数字化，平台化;高价值，高科技，高质量信银理财一直以来坚持市场化，数字化，平台化;高价值，高科技，高质量的三化三高战略定位，充分依托母行的综合金融优势，在母行最佳综合金融服务企业的战略定位和轻型发展战略转。

20、2020年我国出口水泥和熟料共312.8万吨,同比下降43.4，而进口量继续创新高，2020年水泥和熟料共进口 3679.4万吨，同比增长49.其中，进口熟料已经连续三年大幅增长，进口水泥熟料总量为3337万吨，同比增长47去年同期22。

21、燕麦含有丰富的脂肪，其含量在所有谷物中最高。
不同谷物脂肪含量分别为燕麦5.09.0 ，小麦 2.13.8 ，水稻0.83.1 ，小米 4.05.5 ，玉米3.95.8，大麦3.34.6，黑麦2.03.5和高粱 2.15.燕麦脂肪主要存在。

22、纺织服装行业纺织服装行业纺织服装行业年度策略：中国制造与中国品牌共舞证券研究报告证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分守正 出奇 宁静 致远目录目录一板块复盘：后疫情时代的演绎一板块复盘：后疫情时代的演绎二中国品牌：厚积薄发，关注核心。

23、中国信息通信研究院政策与经济研究所 摩拜单车 中国共享单车行业发展报告 2018 2 市场发展由爆发到稳定，行业洗牌后迎来新格局 共享单车为实体经济注入互联网基因，推动创新模式和生产方式的全面变革，预计到2020年，共享单车企业将创造经济产。

24、 I 中国集成电路中国集成电路行业行业知识产权知识产权年度报告年度报告 2019 版版 上 海 硅 知 识 产 权 交 易 中 心上 海 硅 知 识 产 权 交 易 中 心 中国半导体行业协会知识产权工作部中国半导体行业协会知识产权工作部 。

25、 I 中国集成电路中国集成电路行业行业知识产权知识产权年度报告年度报告 2018 版版 上 海 硅 知 识 产 权 交 易 中 心上 海 硅 知 识 产 权 交 易 中 心 中国半导体行业协会知识产权工作部中国半导体行业协会知识产权工作部 。