国金证券

1、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 深深 度度 研研 究究 报报 告告 证证券研究报告券研究报告 证券证券 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 相关报告相关报告 鉴往知来， 解析证券行业并购 重组活动2020-02-09 探寻非头部券商投行突围之 路2019-12-19 分析师： 许盈盈 S0190。

2、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 金能科技金能科技（603113） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 06 月月 23 日日 投资投资评级评级 行业行业 采掘/煤炭开采 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 11.89 元 目标目标价格价格 20.4 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 675.94 流通A 股股本(百万股) 67。

3、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 非银金融 2020 年 01 月 06 日 越秀金控 (000987) 特色地方金控 3+1，拥抱大湾区抢占先机 报告原因：首次覆盖 买入（首次评级） 投资要点： 历经多次重大资产重组，越秀金控形成了参股中信证券与租赁+AMC+资本运营的特色地 方金控平台架构。
战略聚焦粤港澳大湾区，服务经济。

4、在中观和微观领域，基于行业领先投资机构的投资实践支持以及行业代表性企业调研，对细分行业的知名机构和典型企业进行了多维数据挖掘、分析和展示。
同时，公司基于金谷子AIEV 系统大数据智能估值技术（累计获得19 项发明技术专利），对典型企业进行了价值分析与量化，采用大数据、人工智能和金融工程技术，构建了企业智能估值系统。
在智能估值系统基础上，附加数据自动聚类、数据联结算法、自动决策、趋势分析、自动评估等专利技术，对全国新兴企业、商业环境及模式、投资机构及投资模式进行深入研究分析。
由此，我们将研究成果编著成书，并发布中国新经济白皮书 201 中国新经济白皮书 2018是国内第一个系统性完成新经济量化分析的研究著作。
为让世界能从更多的维度了解中国新经济发展，我们从宏观、中观、微观的视角逐层解读和界定，对新经济的细分行业、知名投资机构、典型企业分门别类地做了详实的划分和阐述。
中国新经济特征分析 新经济是一种新型的经济形态，其定义最早源于美国，指在全球化的背景下，信息技术以及其带动的高新科技产业为主导产业的经济形态。
人们对新经济的认知在早些年也主要集中在第三产业，尤其是软件与信息技术领域。
然而，随着科技的发展，特别是AI 及物联网技术的崛起，新经济不再仅限于第三产业，还涉及第一、第二产业，如逐渐衍生出新技术的新时代下的传统行业：制造业中的智能制。

5、 证券行业证券行业 20202020 年策略报告年策略报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 1 爱建证券有限责任公司爱建证券有限责任公司 证券证券行业行业 2012019 9 年年 0101 月月 0 08 8 日日 星期星期三三 政策政策利好利好开启开启证券证券行业新行业新气象气象 研究所研究所 投资要点：投资要点： 20192019 年板块年板块行情行情回顾：回顾：券商受益于。

6、央结算公司的战略合作，在宏观经济、资产证券化、高收益债等领域持续开展联合研究。
2019 年前三季度，资产证券化市场监管细则进一步明确，在鼓励创新的同时规范市场运行。
资产支持证券发行规模继续增长，其中个人住房抵押贷款支持证券延续快速扩容势头，个人汽车抵押贷款支持证券、企业债权类 ABS、基础设施收费类 ABS发行显著提速。
市场创新积极推进，首单地铁客运收费收益权ABS、首单可扩募类 REITs、首单 ABS 信用保护工具等产品成功发行。

7、1 证券公司 2019 年经营业绩排名情况 近期，协会对证券公司经审计经营数据及业务情况进行 了统计排名。
具体排名情况如下： 排名指标索引排名指标索引 序号序号 指标指标 排名主体口径排名主体口径 页码页码 1 总资产 专项合并 3 2 净资产 专项合并 5 3 营业收入 专项合并 8 4 净利润 合并口径 10 5 净资产收益率 合并口径 13 6 信息技术投入 专项合并 14 7 信息技术。

8、18年在持续增长，2019年行业占比有所下降，主要是成交量放大，行业整体营收增长的影响，一旦行业稳定, TOP10券商的行业集中度还将继续提高。
从券商角度来看，2019年除了中信证券之外，其他券商代理买卖证券业务收入均有增长。
经纪业务整体低迷，自营、资管业务板块崛起数据显示，近几年证券行业经纪业务收入占总营收比下滑明显，一方面，是因为二级市场行情走势不佳，另一方面，与市场交易低迷和佣金率降低有关，在互联网降低地域壁垒的同时,也降低了经营成本，同时加剧了行业价格战。
此外，自营业务比重进一-步提升, 整体出现逐年上升情况。
在经纪业务不断下滑过程中，券商自营、证券投资、资管业务和承销业务的崛起，逐渐成为了证券行业的核心竞争力。
券商自营类应用活跃用户规模稳定增长，第三方证券市场竞争激烈根据易观千帆数据显示，2019年12月，APP活跃用户人数超200万的券商有15家，同比来看，2019年均有不同幅度的增长，其中安信手机证券和招商证券智远一户通增幅最大，行业整体呈蓬勃发展之势。
而第三方证券类APP活跃用户规模增幅出现严重的两极分化，指南针、牛股王活跃用户规模同比大幅度增长，字节系的海豚股票活跃用户规模同比减少54.3%，同花顺，益盟操盘手也有不同幅度的下降。
证券行业线上化进程仍在持续，移动端已成证券投资主要载体2019年，证券行业线上化进程仍处于加速状态,截至。

9、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/医药与健康护理/医疗保健提供商与服务 证券研究报告 金域医学金域医学（603882）公司研究报告）公司研究报告 2020 年 10 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 10 月 20 日收盘价 （元） 。

10、券投资基金参与转融通证券出借业务指引(试行)，其核心内容是允许股基、ETF 、战略配售基金和中国证监会认可的其他基金产品参与出借业务，并规范了基金参与出借业务的基本原则、主体责任、投资指标、业务性质、风险管理、信息披露等内容。
中国证券金融股份有限公司发布了中证金融公司整体下调转融资费率80BP，其核心内容是中国证券金融股份有限公司决定自2019年8月8日起，整体下调转融资费率80BP,其中:182天期费率由4.3%下调至3.5%,91天期费率由4.6%下调至3.8%，28天期费率由4.7%下调至3.9%，14天期和7天期费率由4.8%下调至4%。
沪深交易所发布了融资融券交易实施细则，其核心内容是：1 、取消了最低维持担保比例不得低于130%的统一限制;2、客户还可以证券公司认可的其他证券等资产作为补充担保物，增强补充担保的灵活性;3、将融资融券标的股票数量由950只扩大至1600只文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】证券行业两融业务的国际比较研究:融券业务规模有望显著提升信用交易将提升市场活跃度!-2020030623页.pdf。

11、 课题组成员 黄国平 / 博士，研究员，博士生导师。
中国社会科学院金融研究 所研究员，国家金融与发展实验室高级研究员，中国社会科学院 投融资研究中心主任。
胡志浩 / 博士，研究员，博士生导师。
中国社会科学院金融研究 所研究员，国家金融与发展实验室副主任。
李广子 / 博士，副研究员。
中国社会科学院金融研究所银行研究 室副主任，国家金融与发展实验室银行研究中心副主任。
蔡真 / 博士，副研究员。
中。

12、1 券商基本面专题机构化浪潮中券商基本面专题机构化浪潮中 证券行业趋势研究 证券行业趋势研究 证券研究报告 证券研究报告 时间：2021.02.02 时间：2021.02.02 本轮资本市场政策脉络本轮资本市场政策脉络，原因及最终目标：鼓励。

13、www.an tfi n .c om 仅限内部交流使用 如果需要公开，请联系文档作者 演讲人：杨军 蚂蚁金服数据平台部 数据分析平台 平台演进及数据分析方法应用 www.an tfi n .c om 仅限内部交流使用，如果需要公开，请联系文。

14、不锈钢冷轧行业盈利下行，行业洗牌后竞争壁垒逐渐凸显。
从 15 年开 始，竞争加剧毛利下行，产能在 1020 万吨的中小企业在 行业洗牌中退出市场，行业集中度逐渐上升，CR10 达到 90以上。
18 19 年行业毛利逐渐稳定后，行业达到出清。

15、MM当前治疗方法陷入耐药复发困局，市场需求未被有限满足。
多发性骨髓瘤Multiple Myeloma是血液学第二大恶性肿瘤，起源于骨髓造血组织的浆细胞恶性增殖，最终导致器官或组织损伤，主要临床表现包括骨骼系统损害肾脏损害及血液系统损害。
传统。

16、根据协会问卷调研情况，87.99的全体受访管理人与58.80的规模以上受访管理人存续产品中直销产品规模占比超过8对于行业整体而言，私募基金在募集宣传方面存在限制，而且代销渠道与管理人合作范围有限，直销仍是私募基金的主要销售方式。
根据协会。

17、科技研发成果：投入逐年增加，效率不断提高，高新区贡献占据城市经济发展主导地位金融业发展主要为更好服务经济实体，其发展成果主要从各地区GDP工业增加值出口额技术输出等方面衡量。
从全国来看，北京上海深圳广州等地区一线城市成果产出明显，西安武汉成。

18、安赛蜜和三氯蔗糖分别作为第四代和第五代甜味剂，在安全性甜价比和口味等方面相比传统甜味剂具有优势，将是未来甜味剂的重要发展品种。
安赛蜜和三氯蔗糖作为公司主营的两种甜味剂，下文将对其供给端情况作详细介绍。
3.1 安赛蜜：行业竞争格局良好，金禾产。