工商银行研究报告

1、 1 性价比凸显：性价比凸显：17%ROE17%ROE，1.21.2 倍倍 PBPB 招商银行招商银行 2012019 9 年年报报点评点评 业绩概述：业绩概述：招商银行 2019 年营收同比增长 8.51%，归母净利润同比增长 15.28%；归母净利润增速创 2013 年以来新高，业绩表现超预期。
2019 年度业绩增速拆分 我们对招行 2019 年的净利润增速做下驱动因素拆分，发现主要。

2、 Table_Yemei0 行内偕作宏观专题 2020 年 5 月 17 日 穿越生死线： 招商银行小微企业调研报告之二（I） 招商银行今年在企业网银和企业招商银行今年在企业网银和企业 APPAPP 客户端启动了对企业客户的跟踪调研，并客户端启动了对企业客户的跟踪调研，并 于今年于今年 2 2 月发布了基于月发布了基于 20,73520,735 份有效问卷的首份研究成果份有效问卷的首份。

3、1 研究创造价值 招行二十年转型路，过去、现状与未来招行二十年转型路，过去、现状与未来 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 招商银行(600036) 公司研究 银行行业银行行业 公司深度报告 2020.03.19/强烈推荐(调升) 首席分析师：首席分析师： 杨仁文 执业证书编号： S1220514060006 E-mail： 联系人：联系人： 余金鑫 E-mail： 。

4、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/金融/银行 证券研究报告 招商银行招商银行（600036）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 03 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市优于大市 首次覆首次覆 盖盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 03 日收盘价 （元） 34.62 52 周股价波动（。

5、 证券研究报告 / 公司深度报告 “零售零售之之王王”的的发展发展之路之路与与战场战场新新布局布局 报告摘要报告摘要： 一路坚守零售的原因一路坚守零售的原因： （1）招行管理层稳定，一脉相承，王世祯，马 蔚华，田惠宇，都致力于发展零售业务，战略层面的统一促使招 行沿着正确的道路一路前行，终获丰收。
（2）招行股权相对集中， 招商局一直作为公司的实际控制人， 能。

6、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 浙商银行浙商银行（601916） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 20 日日 投资投资评级评级 行业行业 银行/银行 6 个月评级个月评级 增持（首次评级） 当前当前价格价格 4.23 元 目标目标价格价格 5.28 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 16。

7、 1 行业点评（行业点评（20202020 年年 2 2 月月 5 5 日）日） 新型新型冠状病毒冠状病毒疫情疫情对对医疗医疗健康行业影响健康行业影响 自 2019 年 12 月 8 日武汉发现第一例不明肺炎患者，至 2020 年 2 月 4 日 24 时，全国共确诊 24324 例，重症 3219 例，累计死亡 490 例， 累计治愈 892 例，疑似 23260 例。
2 月 4 日全国。

8、 0 招商银行人工智能应用布局研究 1 招商招商银行人工智能应用布局案例银行人工智能应用布局案例 研究机构 报告主编 于百程 报告编审 郭吉桐 报告主笔 陈成 1 招商银行人工智能应用布局研究 本文聚焦招商银行的人工智能应用在智能营销和智能风控 布局，展示招商银行在业务场景中人工智能的赋能成。

9、层员工占比最多，二者综合占比超过整体一半以上用户量。
收支情况：收入理想，消费理性在收入上，手机银行用户主要集中在3000-10000元，占比达到67.0%，其中以5000-8000元收入居于首位；在支出占个人收入的占比重，有70.6%的用户将支出控制在收入的20%以下，具有相对理性的消费习惯。
为什么用手机银行？触发场景：业务需求，主动开通91.1%人群使用手机银行，其触发场景主要是因为“业务需求”而主动开通，而被动开通的“推荐”场景相对较少；8.9%人群拒绝使用手机银行，主要“担心安全问题”占比48.0%，其次是“没有需求”。
手机银行形象：“便利性强”正面形象深入人心在手机银行的形象中，“便利性强”占据主要位置，随着双网（互联网+物联网）的快速发展，“便利性”已成为消费者选择事物的首选，手机银行正是满足这一特点，受到广大消费者喜爱。
使用影响因素：“便利性”进一步促进手机银行用户使用手机银行便利性主要体现在“方便快捷，操作简单”和“随时随地可用”两个方面，这两个方面解决了手机银行相较于其它类型银行客户端在时间和空间上所面临的问题，进一步促进了手机银行用户的使用。
怎么用手机银行？使用频次：每周1-3次以上，使用频次有进一步提升空间大部分手机银行用户每周会使用1-3次以上，占比达到87.2%，。

10、2019 中国私人财富报告 中国私人银行业：回归本源 目录 致谢 第一章 2019年中国私人财富市场概览与走势 2018年私人财富市场规模及各大资产类别较往年增速放缓 2019年市场增速保持稳定，投资性不动产增速进一步放缓，资本市场产品增速温和回升 全国有23个省市高净值人数皆突破2万人，地域分布更为均衡 前言：回归本源，方得始终 第二章 中国高净值人群群体细分、投资行为及心态 第三章 中国。

11、 1 挑战者银行 研究报告 2020 年 3 月 2 目目 录录 综述综述 . 3 3 一、宏观环境一、。

12、019年第二季度雇佣前景调查(36页).pdf中国人民银行：2018年支付体系运行总体情况(7页).pdf互链脉搏&猎聘：2019 年中国区块链行业人才供需研究报告(30页).pdf亿欧智库：2019年中国AI芯片行业研究报告(49页).pdf全国自然教育网络：2018自然教育行业调查报告(46页).pdf卡思数据：2019年2月KOL红人月报(14页).pdf卡思数据：2019年2月全景短视频月报(14页).pdf口服纤体品类发展趋势报告.pdf国家互联网应急中心：2018年网站攻击态势及“攻击团伙”挖掘分析报告(23页).pdf宠物食品行业趋势报告.pdf小鹅通：2019知识付费内容分销白皮书(41页).pdf新经销：2018-2019快消B2B行业趋势报告(56页).pdf测序中国：2019癌症免疫治疗专题报告(87页).pdf第一太平戴维斯：中国酒店市场交易报告(4页).pdf联合评级：2018年中国宏观经济回顾与2019年展望(37页).pdf联合评级：2018年公司债市场发展报告(34页).pdf贝恩公司：2018年中国奢侈品市场研究(16页).pdf今日券商研报分享公用事业行业三维度看水电投资机会：水电现金牛，资产为舟，价值为锚-190319.pdf养老行业深度报告之近几年行业个股变化如何：老龄社会已至，养老准入放开行业蓄势待发-190318.pdf广电行业深。

13、f上海社会科学院：2018中国智库报告：影响力排名与政策建议(185页).pdf中国发展研究基金会&普华永道：机遇之城2019(28页).pdf华为：行业数字化转型方法论白皮书2019(5页).pdf罗兰贝格：自主移动性即将到来 (英文版)(14页).pdf胡润研究院：2019中国酒类消费行为白皮书(34页).pdf致趣科技：2019年工业制造业营销策略白皮书.pdf转转：2018年度二手交易服务白皮书(24页).pdf今日券商研报分享专用设备行业：叠瓦大趋势，设备新动能-190320.pdf传媒行业动态报告：广电整合迎密集政策催化，5G时代赋能行业新机遇-190320.pdf农林牧渔行业深度报告：两个角度看糖价，行业复苏在望-190321.pdf医药与健康护理行业：美国医药市场启示录，中美药品价格可比吗？-190321.pdf医药生物行业：2019医保目录调整方案意见稿发布-190318(15页).pdf医药生物行业：科创板创新药企业的估值方法，在研管线的NPV价值与期权价值，以复旦张江为例-190320(21页).pdf医药行业：CRO、CDMO的产业趋势和投资策略-190321.pdf华能国际-再读华能：周期更迭，龙头屹立-190。

14、季度企业家问卷调查报告(6页).pdf中国人民银行：2019年第一季度城镇储户问卷调查报告(4页).pdf中国人民银行：2019年第一季度银行家问卷调查报告(5页).pdf中国保险行业协会：2018年度互联网人身保险市场运行情况分析报告.pdf天猫食品行业趋势洞察.pdf尼尔森：2019年中国汽车后市场行业研究报告(12页).pdf易观分析：2019年中国在线车主服务白皮书(31页).pdf普华永道：2019年全球消费者洞察调查（英文版）(22页).pdf普华永道：MoneyTree?中国TMT报告：2018年三季度、四季度(28页).pdf狗民网：2018年中国宠物行业白皮书(50页).pdf瑞信集团：2018年年度薪酬报告（英文版）(34页).pdf瑞信集团：2018年年度财务报告（英文版）(452页).pdf赛迪智库：2018年全球集成电路产品贸易研究报告(39页).pdf马蜂窝：全球自驾游报告2019(17页).pdf麦肯锡：中国的化学工业：新时代的新战略(英文版)(12页).pdf麦肯锡：通过地理空间分析增加零售额（英文版）(7页).pdf今日券商研报分享半导体行业专题报告：科创板系列一，晶晨半导体-190323.pdf。

15、19年OLED产业链市场前景研究报告(40页).pdf中国人民大学劳动人事学院：阿里巴巴零售平台就业机会测算与平台就业体系研究报告(50页).pdf京东数字科技研究院：2018-2019年理财洞察报告(21页).pdf喜临门：2018年中国睡眠指数报告(48页).pdf热云数据：2019年Q1应用App投放洞察报告(英文版)(21页).pdf耳朵财经：2018中国区块链行业发展白皮书(38页).pdf艾瑞：盛宴后的长路前行：2019年中国智慧城市发展报告(56页).pdf今日券商研报分享TMT行业中美SaaS行业估值体系详解：以SaaS视角为科创板提供估值的锚-190323.pdf东方财富-用户为王，链接人与财富-190324(34页).pdf互联网行业公司研究：字节跳动，以智能算法为驱动的互联网新巨头-190325(36页).pdf交运设备行业智能驾驶汽车产业链标的梳理：行业标杆引领，智能驾驶产业化提速-190324.pdf传媒行业：流量&游戏再碰撞，抖音抖出新花样-190325.pdf全球资产配置方法论系列报告之三：美债期限利差倒挂的信号意义与市场影响几何？-190324.pdf包装印刷行业深度研究报告：龙头企业受益两片罐整合，未来差异化产品是看点.pdf。

16、客观和富于地域特色的中国六大商业银行公司治理实践的图画，一方面加深世界对中国商业银行治理的了解和理解，另一方面促进中国商业银行治理的效率和质量的提升，为推进人类社会的共同进步，增添一份来自银行业的力量。
从中国经济和金融体系来看，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、邮储银行六大商业银行（以下简称“中国六大商业银行”或“六大行”）是中国金融业的中流砥柱，在中国经济中发挥着“市场稳定器”的重要作用。
中国六大商业银行，经历过传统计划经济环境下的垄断发展，又在现代市场经济中完成了脱胎换骨式的变化。
2004 年的股份制改造开启了中国六大商业银行建立现代公司治理体系的征程，遵循国际成熟的公司治理规则，十五年以来中国六大商业银行不断探索，逐步建成了国际资本市场认可的公司治理框架体系。
2017 年 6 月至 10月，中国六大商业银行相继完成了将党建工作的整体要求写入公司章程的任务，正式形成了“四会一层”党委会加上股东大会、董事会、监事会和高级管理层的公司治理架构。
中国六大商业银行公司治理实践，表现出国际同行共有一面的同时，也表现出自身独特的一面，引来广泛的关注和讨论。
从国际视角来看，在经济全球化的大势下，中国六大商业银行公司治理的有效与否，将对整个世界经济产生重大影响。
工商银行、农业银行、中国银行和建设银行，近年就先后被金融稳定理事会（FSB）列入全球系统重。

17、2018年，中国高净值人群人均持有可投资资产约3080万人民币，共持有可投资资产61万亿人民币；预计到2019年底，高净值人群持有的可投资资产规模将达约70万亿2018年，高净值人群数量超过5万人的省市共11个，分别是广东，上海，北京，江苏，浙江，山东，四川，湖北，福建，天津和辽宁，其中6省市（广东、上海、北京、江苏、浙江、山东）率先超过10万人；23个省市高净值人群数量皆超过2万人，地区间财富分布更加均衡。

18、并将研究成果结成此份2019开放银行与金融科技发展研究报告 。
报告主要分为开放银行现状、开放银行与金融科技、开放银行的挑战与趋势三大部分：1.第一部分明确开放银行定义，从开放银行的发展背景出发，分析开放银行国内外实践情况；2.第二部分构建开放银行生态图谱，全面剖析金融科技如何赋能开放银行，并分析开放银行的三种形态；3.第三部分通过研究开放银行的现状，分析其面临的挑战及发展趋势。
本报告是国内第三方研究机构发布的第一份探讨开放银行与金融科技发展的研究报告，主要有以下特点：第一，明确开放银行定义，并总结目前全球范围内开放银行发展情况；第二，从国内视角出发，研究中国开放银行的特点及金融科技在其中的作用。

19、端以债权方式主要投向地产和地方政府相关领域，风险分布相对集中，2004-18 年商业银行总资产 CAGR达 16.2%。
实体部门的风险收益发生变化，无风险收益出现分层，银行扩表逻辑生变。
经风险调整后的息差水平由十年前 2%降至当前 1%，地方政府和房地产相关资产性价比下降，倒逼银行提升风险定价和资产配置能力。
财富管理业务连接客户多元化需求和金融市场，成为银行报表经营能力提升的重要抓手。
美国财富管理市场：机构主导。
1）养老基金提供最长线资金（27 万亿美元），资金运用上主要配置股票型、指数型等公募基金（占比50%）；2）公募基金头部集中特征显著（21 万亿美元，CR5 达 51%），并呈现指数化趋势，ETF基金快速扩张达到 3.37 万亿美元（2008-2018 年 CAGR 达 20%）；3）私募基金特色经营（13.5 万亿美元），包括对冲基金、私募股权、房地产基金等多种策略，市场格局分散；4）保险公司多元化配置（10 万亿美元），债券、股票等标准化资产占比近 80%。
银行业财富管理的可能路径：服务公司战略，依托资源禀赋。
1）综合性银行模式：公司战略定位全能型银行，资管业务发挥与零售、私行、投行的联动作用。
以摩根大通为例（2019H AUM 达 2.2 万亿美元），2018 年资管收入占营收比重 15.7%；2）零售银行模式：公司定位零售银行，财富管理业务强化。

20、于风险管理方法以及痛点阐述，因此TokenInsight在后文中会将每个风险对应的相关业务进行整理和展示，以便更清晰的从业务角度分析风险、以及各个风险对应的解决方案，这里先对概念进行简单的介绍。
根据巴塞尔协议相关内容，信用风险是指银行借款人或交易对手无法按照约定条款履行其义务的可能性，一般分为两种:结算风险和违约风险。
狭义的信用风险仅指交易对手或债务人到期不能履行合约义务的违约风险。
广义的信用风险还包括交易对手或债务人信用品质变化的不确定性所引起的信用价差风险。
操作风险是指由不完善或有问题的内部程序、员工和信息科技系统，以及外部因素(包括合规风险)所造成财务损失或影响银行声誉、客户和员工的操作事件。
具体事件包括:内部欺诈，外部欺诈，就业制度和工作场所安全，客户、产品和业务活动，实物资产的损坏，营业中断和信息技术系统瘫痪，执行、交割和流程管理七种类型。
流动性风险是商业银行面临的重要风险之一，是指银行虽然有清偿能力，但无法及时获得充足资金或无法以合理成本及时获得充足资金以应对资产增长或支付到期的债务的风险。
自金融系统产生以来，流动性风险一直伴随在商业银行的整个经营过程中，成为商业银行最主要的风险之一。
区块链与银行风险管理结合应用区块链的金融场景大致有三种一需要多方机构参 与的场景、中心化系统的场景和需要第三方机构增信的场景。
第一类场景的痛点在于交易环节多、耗时耗力，。

21、 1 快评号外第快评号外第 210210 期（期（20202020 年年 8 8 月月 1212 日）日） 下半年财政发力的六大方向下半年财政发力的六大方向 20202020 年上半年中国财政政策执行情况报告点评年上半年中国财政政策执行情况报告点评 8 月 6 日，财政部调研小组发布 2020 年上半年中国财政政策执行 情况报告（下称报告），是财政部方面首次发布此类报告。
报 告共分十一个部分，其中。

22、以为银行同业以及相关领域从业者提供参考。
本白皮书主要聚焦以银行业为主的金融领域。
第一章阐述了区块链的定义、应用模式及发展现状等情况。
第二章重点解析了金融领域的现状痛点以及区块链对金融领域的应用价值。
第三章详细梳理了区块链金融领域典型应用场景，通过解析业务痛点、提出解决方案及分享优秀应用案例供银行同业及相关机构参考。
第四章研究提出区块链面临的挑战，对未来发展进行了分析展望。

23、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年09月17日 银行银行/银行银行 当前价格(元)： 4.23 目标价格(元)： 4.62 沈娟沈娟 SAC No. S0570514040002 研究员 SFC No. BPN843 0755-23952763 蒋昭鹏蒋昭鹏 SAC No. S057052005000。

24、2020 中小银行金融科技发展 研究报告 ? ? 金融科技的发展是在不断适应经济社会转型以及应对内 外部挑战的进程中更迭演进的。
在这一意义上， 2019年无 疑是中国金融科技发展的一个关键历史节点。
一系列具有 里程碑意义的政策制度相继出台、 一系列新技术被广。

25、 公司研究/首次覆盖 | 2020 年 12 月 01 日 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。
2 正文目录正文目录 核心观点：精耕细作湖湘，转型迈入新程 . 3 湖南最大本土银行，资产规模快速放量 .。

26、41个对此调查做出了回应，参与率达到34%。
国家许可的金融机构的总体参与率为34%。
40%的调查受访者向DFPI提供了所需的数据，以支持人口统计信息。
大约一半的回应金融机构要求对员工进行多元化教育或培训，而只有23%的金融机构要求对董事会成员进行多元化培训。
大约40%的金融机构具有董事会批准的多元化，公平和包容目标，最有目的的招聘是有目的的。
公司董事会和员工多元化多样性调查要求机构指出他们为公司董事会成员和雇员收集的人口统计数据的类型。
紧随其后的是残障状况，有31%的银行和22%的信用合作社收集了数据。
只有百分之三的银行报告收集性取向数据。
没有信用合作社收集性取向数据，尽管有报道称提供该信息会收集该信息。
图1 船上收集的数据和员工队伍的多样性增加多样性，公平和包容性的策略银行和信用合作社都依靠招聘作为增加多样性的首要策略，实施率分别为44%和37%。
银行报告称同样平均地使用了薪酬审查，社区外展和“其他”策略(每个约占26%)。
约15%至18%的银行使用员工敬业度，供应商多元化和职业发展。
图2 多元化策略用于分析多样性数据的工具自我评估工具是38%的回应银行使用的主要分析工具。
大约三分之一的银行报告使用了“其他”方法，例如内部解决方案和第三方供应商。
26%的银行使用了员工调查。
15%的银行进行了内部审计。
对于信用合作社，自我评估工具也是主要的分析工具，报告。

27、一样的拥有一样的拥有 不一样的选择不一样的选择 8080后财富新贵生活方式报告后财富新贵生活方式报告 01研究背景 02研究方法 03报告正文 01 01 研究背景研究背景 02 02 研究方法研究方法 03 03 报告正文报告正文 1 80后财富新贵究竟有怎样的人生观、消费观、价值观？ 此次胡润百富联合招商银行信用卡共同发布的80后财 富新贵生活方式报告将为大家全面解读80后财富新贵 群体，诠释。

28、p长三角和珠三角的手续费净收入仍有提升空间nbsp;pp贷款的区域结构分布看，长三角占比57.4，中西部占比19.2，环渤海13.8，珠三角9.对比当地的收入结构数据看，长三角以及珠三角的手续费净收入仍有提升的空间。
nbsp;pp将平台。

29、招行率先走出疫情等因素影响，中收占比保持同业领先。
2017 年以来，资管新规金 融去杠杆等监管政策陆续出台，受表外理财规模收缩影响，托管业务手续费收入有所下滑， 同时基金保险信托等行业受政策变动影响，代理手续费收入增长承压，叠加新金融工 。

30、券商多渠道补充资本金。
2020年，证券行业加大融资力度支持重资产业务发展，其中，A股上市券商通过 IPO再融资等股权融资方式共计完成补充资本金 1570.28 亿元，为 2019 年的 27.38 倍;全行业发行公司债规模 8439.33。

31、发展建议二设计与客户超级相关的产品和服务释义所谓超级相关，就是银行要与客户随时随地地互动，与之全生命周期的需求全方位相关。
这要求银行基于客户数据做好个性化体验，并且不断地推陈出新定期更新优化产品改善平台，与客户不断变化的需求保持河步。
现状中。