传媒行业深度研究

1、方正传媒公司深度】分众传媒（002027）： 财务角度再看分众，跳出周期，重塑新成长逻辑 证券研究报告 2020年6月15日 姚 蕾 执业证书编号：S1220516080006 杨仁文 执业证书编号：S1220514060006 摘要：摘要： 1 1、重新理解分众广告价值：中长期收入空间重新理解分众广告价值：中长期收入空间200200- -300300亿：亿： （1 1）广告广告收入收。

2、2020年02月02日 春节期间疫情对传媒互联网行业影响专题研究 证券研究报告证券研究报告 证券分析师：周良玖 执业证书编号：S0600517110002 联系邮箱： 证券分析师 ：张良卫 执业证书编号：S0600516070001 联系邮箱： 研究助理：张飞鹏 执业证书编号：S0600119090007 联系邮箱： 核心观点 游戏：受疫情影响，居民户外娱乐方式受限，据我们所搜集到的数据，无论是头。

3、 证券研究报告 传媒传媒 行业研究/深度报告 主要观点： 为为什么在这个时点关注超高清视频？什么在这个时点关注超高清视频？ 2015 年 4K 电视在我国开始普及，到 2019 年出货量渗透率已达 67%， 而保有量占比也达到了 20%。
在终端逐渐普及的背景下， 上游内容方也 开始发力推动超高清内容生产。
此外，2019 年 3 月工信部等出台的超 高清产业 行动计划(2。

4、下游）作为电竞游戏的主要播出媒介，收入占比 5.6%排名第二，产业链格局短期内较难打破。
游戏直播流量仍在增长，虎鱼两强格局成型。
1）游戏直播用户盘子快速扩张主要得益于游戏竞技化以及电竞赛事的繁荣，易观预计 18 年游戏直播用户规模达 3 亿。
2）斗鱼、虎牙集中度明显提升，成为直播行业 TOP 其集中度提升的驱动力来自先发优势带来的资本支持与规模效应良性循环，赛事版权亦向头部集中。
3）虎鱼移动端月活差距不大，胜负未决。
虎牙重心在电竞赛事，依赖娱乐主播变现，颈部主播盈利能力突出；斗鱼向泛娱乐拓展，游戏主播盈利能力强，头部主播收入集中。
游戏直播 VS 娱乐直播：粉丝经济 VS 陪伴经济的较量。
1）从平台定位看，娱乐直播是面向大龄男性的陪伴经济，而游戏直播是粉丝经济。
2）从引流模式看，娱乐直播壁垒低，可替代性高，易受短视频及其他跨界直播平台冲击，而游戏直播粘性较强。
3）从盈利能力看，差异化的用户属性决定了游戏直播平台盈利能力弱于娱乐直播平台，游戏直播盈利能力主要弱在在单用户付费价值（收入端）、带宽成本和主播分成成本等方面。
付费指标增长、平台议价能力提升是游戏直播盈利能力出现拐点的信号。
1） MAU 增速放缓，未来增长驱动力为付费率和 ARPPU 的快速提升，广告及游戏联运亦有拓展空间。
2）杠杆效应显著降低带宽成本率，资费下降+云计算有望进一步优化单用户带宽成本。
3）。

5、传媒传媒 1 / 21 传媒传媒 2020 年 05 月 20 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业周报-关注两会及 618，聚焦电 影、游戏龙头及直播电商产业链- 2020.5.17 行业周报-继续低位布局电影板块， 拥抱龙头-2020.5.10 行业点评报告-电影板块或已过至 暗时刻，低位拥抱龙头-2020.5.6 影院。

6、方正传媒方正传媒深度报告深度报告】泡泡玛特泡泡玛特 潮玩龙头，创造潮流潮玩龙头，创造潮流 证券研究报告 2020年6月22日 姚 蕾 执业证书编号：S1220516080006 杨仁文 执业证书编号：S1220514060006 1 1、潮玩文化开拓推广者潮玩文化开拓推广者，盲盒形式激发粉丝消费力盲盒形式激发粉丝消费力：公司成立于10年，15年向潮玩转型，开拓并推进潮玩文化在中国大规模商。

7、活水平提高，年复合增长率维持在6%以上。
休闲零食产业链：生产环节涉入轻，更多精力放在销售、品牌等环节整体行业偏轻资产模式，自建工厂类企业较少，更多精力放在研发、品牌和销售环节。
销售渠道分析：超市卖场占比最高，全渠道是高端零食品牌趋势电商平台由2011年的0.3%增至2018年的8%，“线上零售+品牌连锁”将成为品牌建设布局重点。
行业KSF：产品创新能力+供应链管理能力+品牌营销能力休闲零食产品生命周期短，价格敏感度高，决定行业KSF聚焦在创新能力、供应链以及营销上。
休闲零食行业未来发展趋势市场仍是蓝海，消费待进一步深挖当前市场规模虽已较大，但在消费规模和整体附加值上仍有着较大的发展空间。
“高端零食”有望抢占市场先机特色和差异化是休闲食品企业发展的核心重点，未来走“高端零食”路线的企业将会越来越多。
健康化：低热量、低脂肪、低糖，在选择休闲零食时会更在意食品的营养和健康，消费者将更关注食品的绿色、天然和健康。
年轻化：消费主体是年轻人，他们没有过多的时间精挑细选，他们更讲究品牌，更在意包装精致，对价格不是太敏感，但一定要方便购买和携带。
高端定制：国民消费能力的提升对高端需求的拉动效果十分明显，包括三只松鼠、百草味、良品铺子在内的零食企业，也不断开发面向中高端消费群体的礼盒装和新。

8、从20.0亿元提升至438.8亿元，期间CAGR高达36.18%；16年以来票房增速开始放缓，19年上半年国内票房总收入为311.7亿元，同比小幅下降2.70%，国内电影行业逐渐步入稳定期。
此外，头部影片内容质量向好，2019年CR3影片合计实现票房收入136.83亿元，较2018年CR3影片收入的101.49亿元提升了34.82%，同期CR3市占率也从16.6%提升至30.2%，头部影片票房集中度显著提升。
前车之鉴：美国电影行业遭遇困境。
美国为全球电影产业先行者，行业竞争格局极为激烈：1）好莱坞影片演员片酬、特效成本等相对较高，使得影片制作成本高居不下；2）除了少数具有固定粉丝的IP电影可以提供票房保证，大部分电影的票房确定性较差；3）当前国内电影行业同样面临制作成本难以控制、票房起伏差距更大、相关企业现金流堪忧等问题。
未来展望：中国电影行业前景可期。
1）超17亿人次观影人数、高达6万块屏幕使得国内电影市场潜力巨大；2）目前我国电影工业体系持续推进，未来将进一步完善工业化标准并推行现代化管理方式；3）政策频出强化影视行业优胜劣汰，一方面国内影片备案数量明显减少，行业主动去库存；另一方面，国产影片制作方开始注重内容本身，优质国产影片占比逐步提升。

9、惯：咖啡仍以满足生理需求为主，技术进步革新产品形态，速溶咖啡粉利于储存，便于流通，咖啡饮用习惯迅速养成；3.0 时代（1959-1985）产品力持续提升，口感、便利程度跨越式发展：咖啡产品力持续提升，罐装咖啡提升速溶咖啡口感，保留流通便利性，现磨咖啡采用烘焙方式大幅升级产品品质，咖啡在满足生理需求的基础上，开始出现对好喝的休闲需求；4.0 时代（1985-至今）精品咖啡叠加第三空间，消费体验与休闲需求成为主导：高品质现磨咖啡产品构筑发展根基，休闲需求跟随经济增长快速发展，第三空间理念兴起，标准化连锁现磨咖啡门店经营模式成为主导。
我们认为，咖啡行业迭代的主要因素是产品形态的变化，在适当经济与文化条件下催生需求端层级分化被供给端逐一满足。
技术进步带来包装、烘焙与萃取工艺的改善，供给端的创新重点在于寻求流通低成本，口感高质化。
高品质产品催生休闲需求，大幅提升咖啡增值空间，从农产品转变为休闲可选消费品，行业发展空间出现质变。
咖啡行业空间不能简单线性外推，供给端升级有望快速激发需求。
现制饮品的需求往往由供给催生，好的产品叠加广泛的终端触达，能快速激发潜在的产品需求，实现跨越式发展。
通过速溶咖啡近 40 年的发展，消费者已经具备饮用咖啡的习惯，优质现磨咖啡门店数量快速增长时，对现磨咖啡的需求有望快速被激发。
现磨咖啡市场测算方法。
为较准确匡算现。

10、可持续性较差；基建或成托底经济增长的唯一选择；（3）8 月末以来审批投资大幅回暖，9月累计同比转负为正至 33.50%，较 8 月提升近 34 个 pp。
基建投资变化一般与审批投资正相关且略滞后，预计 Q4 将随之改善。

11、技术壁更高、盈利空间更大，尤其是高速多层板。
通信板整体格局较为分散，未来集中度有望提升。
回顾 4G 产业周期，格局优化造就通信板龙头高速成长。
4G 建设前期，深南、沪电、生益电子收入和利润表现较为平稳，随着下游华为、中兴两大国产通信设备厂市占率提升，以及公司在海内外客户份额的上升，4G建设中后期业绩迎来爆发。
目前，深南、沪电、生益电子已经跻身通信板第一梯队。
5G 基建、云计算、高速化相继发力，持续增长动能充足。
据我们测算， 5G 有望带动约 750、280 亿的 PCB、高频高速 CCL 市场规模，建设高峰期分别能达到 182 亿、66 亿，是 4G 时期的 3、5 倍。
长期来看，数据量爆发拉动的云计算需求不可逆，数据中心资本开支有望恢复，拉动网络设备出货量增长，同时以交换机为代表的设备呈现高速化趋势，高速板的价值量和壁垒持续提升。

12、单抗药物专利相继到期，生物类似药凭借价格优势快速抢占市场份额，预计生物类似药市场将进入高速增长阶段。
国内单抗市场处于起步阶段，未来发展潜力巨大。
我国药品结构以化学药物为主，单抗类药物占比较低，主要是由于早年获批单抗产品种类较少，且多为进口产品，价格昂贵，医保未能充分覆盖。
随着我国老龄化加剧，肿瘤的发病率和死亡率持续上升，患者对单抗类药物的需求将进一步提升。
创新药优先审评通道缩短新药上市周期，医保对单抗药物支付力度加强，我国单抗市场将有较大增长空间。
技术升级驱动海外抗体研发，国内企业专注于热门靶点。
单抗先后经历了鼠源、嵌合、人源化以及全人源四个发展阶段，治疗效果不断提升。
新靶点研发放缓的背景下，利用双特异性抗体、抗体药物偶联物和抗体工程等技术对已有抗体的升级改造成为单抗药物研发的新趋势。
国内企业尚处在建设产能和组建销售团队的起步阶段，在研产品靶点集中度较高，PD-1，HER2，TNF-，VEGF 等热门靶点竞争激烈，多个生物类似药产品处在新药审评阶段，有望在短期内陆续上市。
长期来看，研发能力、产能规模以及学术推广能力是国内企业能否在竞争中脱颖而出的重要因素。

13、建线路 6200 多公里，成为世界城市轨道交通大国，其中拥有地铁运营线路的城市 35 个，开通运营185 条城市轨道交通线路，车站 3245 座，城市之多和线路之长都位居世界首位，预计到 2023 年城轨运营里程有望达到 16265 公里，2019-2023 年 CAGR为 19.9%。
伴随轨交运营线路里程的持续增长，我国运营维修保养后市场将步入黄金发展期。
运营维修保养覆盖轨交线路的全生命周期，包括运营和维保服务两大部分，其中运营为轨交线路提供运营服务，并伴有拓展“运营+N”产业的商业模式；维保服务保障轨道交通安全平稳运行，包括车辆系统维保、线路系统维保、供电系统维保、信号系统维保、站场系统维保。
根据行业经验，轨交运维支出一般占总投资的 2%3%，以中值 2.5%，按保守假设单公里投资额 5 亿元测算，2018 年我国城市轨道交通运营维保后市场规模约 720 亿元，到 2023 年将达到 2033 亿元。
市场化程度不高，运营公司市场化先行者及具备整线运维的全产业链系统装备提供商有望率先攫取市场份额。
我国目前轨道交通运营维保市场市场化程度不高，大铁由中国国家铁路集团有限公司（原铁路总公司）垄断。
城市轨道交通市场化改革趋势明显，以香港地铁、深圳地铁等为代表的行业先行者已经在国内北京、杭州、郑州等城市布局整线运营维保，并开始走出国门在英国、以色列等发达国家承担线路运营维。

14、20年新丽传媒需分别实现利润5亿元、7亿元和9亿元。
2018年、2019年新丽传媒盈利分别为3.24亿元、5.38亿元，已经连续两年未完成对赌。
阅文称，尽管新冠疫情为行业带来挑战，但新丽传媒仍具有输出优质影视作品的能力，公司决定将其2020年盈利基准调整为4亿元。
财报显示，新丽传媒2020年营收20.33亿元，公司权益持有人应占盈利4.29亿元，堪堪完成2020年的业绩对赌。
游戏：1、字节跳动收购游戏公司沫瞳料技：3月22日，沐瞳科技CEO袁菁发全员信称，沐瞳科技已与宇节跳动达成战略收购协议，宇节跳动收购公司后，沐瞳将保持独立运营，二者在游戏、电竞等领域深度融合，共同开拓全球游戏市场。
并购后，袁菁将作为CEO留任，公司各条汇报线保持不定。
在过渡期内，公司还将额外发放一笔过浚奖金，并开启员工激励计划。
2、AopsFlyar报告称主漉lO广告渠道获客成本已涨30%。
3月25日，AppsFlyer发布了广告平台综合表现报告(第十二版)。
报告称，主流渠道10S 这安装总量下跌20%，获客成本上涨30%.3、原神上线6个月内吸金超过10亿美元: Sensor Tower商店情握数据星示，2020年9月28日全球发行以来，米哈游原神移动璃在6个月内吸金超过10亿美元。
原神移动端收入最高的市场是中国i0S，贡献了3.02亿美元，占移动端总收入的29.5%。
日本市场排名第2。

15、roup60,65%的管通股股权，通过控股子公司Opera Limited持有的Star Group19.35%的优先股股权，公司合计持有Star Group 80%的股权。
Star Group主要产品“StarMaker”是全球最受欢迎的音频社交平台，通过语音社交、直播等互动方式为用户建立桥梁，已覆盖东南亚、中东、欧美、每周地区的一百多个国家。
本次交易构咸关联交易，不构咸重大资产重组，尚需提交股东大会审议。
交易完成后，公司将形成Opera、Star Group、闲徕互娱、GameArk 游戏、科技股权投资五大极具市场竞争力的业务板块。
掌阅科技在2月27日发布了对外投资的公告，其公告内容是公司发布关于公司对外投资暨关联交易的公告。
公司拟以自有资金出资700万元参与投资设立智学科技。
智学科技注册资本1,000万元，聚焦K12阅读业务。
本次对外投资，有利于充分发挥公司版权内容优势，有利于进一步聚焦基于K12阅读相关的青少年教育领域。
另一投资者陈新港出资300万元，其曾担任公司副总经理职务。
本次共同投资行为构成关联交易，不构成重大资产重组。
ST游久在2月20日发布了风险提示，终止上市的公告，其公告内容是公司预计2020年年度实现营业收入约1,200万元;归属于上市公司股东的净利润亏损1,400万元左右;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润亏损4,400万元左右。
根据。

16、案3上映取得43亿票房，3月继续看好影视行业景气回升，及业绩迎来拐点的万达电影。
3月互联网传媒行业投资组合据数据显示，宝通科技股价15.97，EPS在2020年是1.01，而在2021年上升到1.2其PE在2020年是15.81，而在2021年值只有12.4完美世界股价23.86，EPS在2020年是0.80，而在2021年上升到1.38;其PE在2020年有29.83，但2021年只有17.2文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源2021年3月份上海证券研究所投资组合报告。

17、资产重组管理办法规定的重大资产重组。
完美世界在2021年2月5日发布于了回购股份的公告，其公告主要内容是：公司使用自有资金以集中竞价交易的方式回购公司股份用于股权激励或员工持股计划。
回购情况：公司于2021年2月4日首次通过股票回购专用账户以集中竞价方式实施回购股份，回购股份1,648,400股，占公司总股本的0.0850%，最高成交价为24.90元/股，最低成交价为23.88元/股，成交总金额为39,983,652.91元(不含交易费用)。
新媒股份在2021年2月6日发布了回购股份的公告，其公告主要内容是：公司拟使用自有资金以集中竞价方式回购公司部分社会公众股股份，回购的股份拟用于转换公司发行的可转换为股票的公司债券。
拟回购情况：拟用于回购的资金总额不低于人民币5,000万元(含)且不超过人民币10,000万元(含)，价格不超过人民币94元/股(含)。
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数据来源互联网传媒行业周观点:2月第一批国产版号发放，多公司回购、增持彰显信心。

18、格两方面均出现限额规范。
在政策持续收紧的背景下，行业承受较大压力，整体项目储备呈持续下滑趋势，但头部公司目前项目储备仍较丰富。
在人民群众文化娱乐需求不断提升的推动下，行业市场空间仍具备较大潜力。
在规范化的进程中，集中度提升和精品化将成为未来的趋势。
游戏行业的行业现状游戏版号审批常态化，行业更关注产品质量。
同时5G技术给行业带来科技新动力，云游戏有望在未来打开行业收入天花板。
2018年12月底恢复版号核发后，游戏版号审批进入常态化。
2020年9月共有两批游戏版号出炉，总计122款游戏获得版号，且版署连续两次公布版号撤销公告，监管制度愈发严格。
游戏版号审批恢复使游戏行业估值有所修复，同时5G技术给游戏行业带来科技新动力，网速提升将促进云游戏和VR/AR游戏推广与发展。
出版和行业的行业现状书号总量收缩下行业规模承压，减量提质成为行业未来管理主题。
书号，即为我国合法出版书籍的统一编号。
2009年 1月，书号网上实名中领全面开展，结束此前摊派式的书号分配制度。
然而，自2018年年初开始，书号总量再次收缩，在此情况下，行业规模整体承压，控制图书种数增长率，减少重复品种的出版成为2019年的管理主题。
在税收方面行业一直享有稳定的政策优惠，预计文化增值税及营业税优惠政策将长期延续，可成为出版行业的可持续性利好，可为出版单位及个人减轻税负压力、增强盈利能力。
营销行业的行业现状广告市场进入调整期，。

19、猫将持有公司36,364,766股股份，占公司总股本的5%。
影响：本次协议转让不触及要约收购;本次协议转让不会导致公司控股股东及实际控制人发生变化。
天龙集团在2021年1月26日哦发布股权激励的公告，其公告内容没那个是;公司计划采取股权激励，激励形式为限制性股票(第二类限制性股票)。
股票来源为公司向激励对象定向发行公司A股普通股。
数量：本激励计划拟授予的限制性股票数量为2487.00万股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额的3.32%。
授予对象：励计划首次授予的激励对象不超过55人，包括公司(含子公司)董事、高级管理人员，以及董事会认为应当激励的其他人员。
预留授予的激励对象的确定参照首次授予的标准执行。
行权价格：本激励计划授予的限制性股票(含预留)的授予价格为2.58元/股。
*ST长城在2021年1月29日发布风险提示，终止上市的公告，其公告内容是：事由：长城影视股份有限公司(股票简称:*ST长城)股票已连续20个交易日(2020年12月31 日-2021年1月28日)每日股票收盘价均低于1元。
影响：公司股票自2021年1月29日(星期五)开市起停牌，公司股票存在可能将被终止上市的风险。
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数据来源互联网传媒行业周观点：唐探3首日预售票房破亿，游戏渠道变革不断涌现新演绎。

20、日期是2021年1月20日，其关联的关系为同一实际控制人，关联方是湖北广电文化产业发展有限公司，交易方式为购买。
开元教育公告发布时间为2021奶奶1月19日，其关联故关系为长沙开源仪器有限公司，交易金额为11017.78万元，交易方式为转让。
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数据来源互联网传媒行业周观点：姐姐2延续首季热度，20Q4机构逆势加仓分众。

21、年-2020年Q3营业收入开始下降，并且在2020年Q3营业收入下降到4000亿元。
同比增速也下降到10%。
2013-2020Q3传媒行业归母净利润及同比增速2013年传媒行业归母净利润超过100亿元，且同比增速在20%;2014年传媒行业的归母净利润接近200亿元，同比增速也是20%。
2015年传媒和行业的归母净利润超过了200亿元，并且同比增速超过了20%，达到顶峰。
2016-2017年归母净利润达到最高，在300-400亿元之间，但同比增速却猛烈下降;2018-2019年传媒行业的归母净利润达到负值，同比增速达-140%;到了2020年Q3归母净利润回到300亿元，同比增速回到-40%到-20%之间。
2013年-2020年Q3传媒行业经营活动现金流金额及同比增速据数据显示，2013年Q3传媒行业经营活动现金流净额是50-100亿元之间，同比增速有80%;2014年Q3-02017年Q传媒行业经营活动现金流净额都是在50-100亿元之间，而同比增速是负值。
到了2018年Q3传媒行业经营活动现金流净额达到150亿元，同比增速达到顶峰80%100%之间，2019年Q3-2020年Q3传媒行业经营活动现金流净额在250-300亿元之间，同比增速在20%-60%之间。
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数据来源传媒行业2021年度投资策略：从流量到。

22、进展顺利。
完美世界，投资内容公司在MMORPG领域竞争力强，产品丰富，是公司中短期业绩增长的有力保障。
从长远看，公司在尖端游戏技术方面的积累使得公司在拓展新品类、布局云游戏等方面具备一定优势，未来业绩想象空间广阔。
新金典投资内容公司是民营图书策划龙头。
随着疫情影响的逐步消退，公司下半年图书销售业绩有望逐步回暖。
公司已经积累了数量庞大的“畅销且长销”的作品库，可持续发展能力强。
公司参与影视开发的多部作品有望逐步落地，参投电影晴雅集近期成功上映。
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数据来源2021年1月份上海证券研究所投资组合报告。

23、证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2021 年年 01 月月 22 日日 行业研究行业研究 评级评级:推荐推荐维持维持 从小红书再看从小红书再看芒果芒果超媒价值超媒价值 传媒传媒行业深度报告行业深度报告 最近一年行业走势 行业相对。

24、请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 传媒传媒 TableDate 发布时间：发布时间：20210203 TableInvest 优于大势优于大势 上次评级: 优于大势 Tabl。

25、p商业化：strong云游戏平台strong的收费模式nbsp;pp云游戏的商业化变现中，从付费模式来看，国内的手游用户习惯于免费内购 的模式，但在云游戏时代，订阅制在未来可能成为云游戏用户的主流付费方式，改变用户对游戏的消费习惯，且逐渐提。

26、pnbsp;中美观影人次对比：中国具备观影人次提升空间nbsp;pp观影人次端看，中国观影人次从 2012 年的4.6 亿次增加至 2019 年的17.3 亿次20122019 年全国观影人次复合增速达 21，2020 年由于疫情致中国院线。

27、p全网四川手机报面向全国移动用户，为用户及时快速全面报道四川省内重大新闻国际国内社会热点财经问题民生信息等新闻资讯，并为读者提供咨询交流平台，合作电信运营商为中国移动。
2020 年度全网四川手机报月均实际计费用户数量超过 28.59 万户，。

28、达晨在退出时间上不急不燥循序渐进。
公司今年上半年创投分红款主要来源于 2010 年 2011 年成立的基金。
值得注意的是，达晨2010 年投资并在2020 年在港股上市的企业明源云给达晨带来 150 倍的超高回报。
前瞻性的投资方向与连贯的投。

29、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 深耕用户及商户价值，餐饮外卖行业持续稳 健增长 TableIndNameRptType 互联网传媒互联网传媒 行业研究深度报告 行业评级：增持行业评级：增持 报告日期： 20211208 Ta。

30、元宇宙系列深度报告：下一代互联网前瞻评级：推荐维持证券研究报告2022年01月05日传媒1请务必阅读附注中免责条款部分相对沪深300表现表现1M3M12M传媒14.420.60.5沪深3002.21.55.2最近一年走势相关报告芒果超媒30。

31、 请务必阅读正文之后的重要声明部分请务必阅读正文之后的重要声明部分 NFT深度深度专题专题 代码代码即即信任，通证即资产，数据即价值信任，通证即资产，数据即价值 传媒 证券研究报告证券研究报告专题研究报告专题研究报告 2022年年02月月1。

32、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业专题研究 2022 年 02 月 24 日 传媒传媒 元宇宙专题二：元宇宙专题二：GameFi 深度解析，元宇宙内容雏形显现深度解析，元宇宙内容雏形显现 GameFiGa。

33、元宇宙系列深度报告之三：NFT的本质思考及破圈之路评级：推荐维持证券研究报告2022年03月11日传媒请务必阅读附注中免责条款部分相对沪深300表现表现1M3M12M传媒8.311.114.3沪深3006.414.816.0最近一年走势相关。

34、中国移动游戏大航海深度报告：空间格局趋势国海证券研究所评级：推荐维持证券研究报告2022年03月14日传媒1 请务必阅读附注中免责条款部分相对沪深300表现表现1M3M12M传媒8.311.114.3沪深3006.414.816.0最近一年。

35、KEEP 深度报告：运动科技第一股，内容消费双驱动国海证券研究所证券研究报告2022年4月20日传媒行业1姚蕾分析师谭瑞峤分析师S0350521080006S 核心提要核心提要21 1. . KeepKeep是中国领先的运动科技公司是中国领。