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邮储银行投资价值分析报告

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1、为盾,成长成长潜能潜能为矛为矛邮储银行,601658,独有模式为盾,成长潜能为矛独有模式为盾,成长潜能为矛邮储银行是唯一以零售银行为战略目标的大行,我们认为投资价值显著,邮储银行的独特性是自上而下的,1,以邮政集团为大股东的股东背景塑造了邮。

2、最多,近4万,零售收入占比最高,2019年末63,79,客户下沉最深,覆盖99,县域,股权结构较为多元,近年来,整体增速明显快于五大行,2019年,拨备前净利润及归母净利润同比增速分别为9,4,和16,5,成长性凸显,最广泛的网点布局,负债。

3、邮储银行上证综指,今年今年至今至今个月个月个月个月个月个月绝对,相对上证指数,发行股数,百万,流通股,总市值,人民币百万,个月日均交易额,人民币百万,资本充足率,主要股东,中国邮政集团有限公司资料来源,公司公告,聚源,中银证券以年月日收市价。

4、个月最高最低,分析师,邹恒超,数据来源,贝格数据奔跑奔跑的零售大行的零售大行邮储银行邮储银行,公司深度报告公司深度报告营业收入,百万元,净利润,百万元,摊薄,资料来源,长城证券研究所独特模式独特模式,自营自营,代理代理造就零售型国有大行,造。

5、流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者廖志明廖志明分析师执业证书编号,朱于畋朱于畋分析师执业证书编号,资料来源,贝格数据相关报告相关报告邮储银行,新股报告,资产质量。

6、21E平均值,的股息率以及与优秀股份行相当的,超过10,的业绩增速,在国内上市银行中独树一帜,其独特的优势来源于三方面,一是与交行相当的庞大资产规模,二是深入县域的广泛网点覆盖,三也是最重要的是其通过重塑自身与邮政集团,CPG,合作关系而升。

7、向上逻辑有望强化,盈利和估值修复向上逻辑有望强化,盈利和估值修复空间打开空间打开,总体判断,宏观经济延续修复态势,货币政策逐步常态化,金融监管相对温和,关注行业改革进展。

8、规模扩张叠加结构持续调优,净利息收入增长稳定,2,充分发挥零售优势,中收增长较快,3,资产质量优秀,信用成本下降,资产负债继续结构优化,后续息差收窄压力有望缓解,公司2020年净息差和净利差分别2,42,2,36,同比分别下降11bps,1。

9、息资产收益率有望上行,从资产端抬升盈利能力,贷款类资产占比抬升,对抗收益率下行大趋势,可以看到近年来银行业各类资产收益率均呈现出一定的下滑趋势,唯有贷款类资产率先企稳并具备高收益的属性,2020收益率达4,75,较上半年上行3BP,故邮储银。

10、案例一,邮储,蚂蚁金服,从邮储银行的角度看,和蚂蚁金服的合作主要是借助后者的超级流量来提升银行的资金价值,主要通过两种途径,第一,将邮储银行电子银行嵌入到支付宝中,利用支付宝的接口实现电子银行获客,第二,将中邮贷款等融资端口嵌入支付宝中。

11、截至年月末,金融机构贷款余额,万亿元,同比增长,月新增人民币贷款,万亿元,同比少增,万亿元,金融机构新增信贷结构较优,中长期贷款比重维持在较高水平,月新增中长期贷款,万亿元,同比多增,万亿元,短期贷款减少,万亿元,同比少增,万亿元,新增票据。

12、但会对息差,存款成本等结构性财务指标的分析产生干扰,为了对比研究的方便,我们将储蓄代理费加回至利息支出,重新计算存款成本,净息差等指标,但考虑到,银行获取存款,除了支付利息外,还应包括营销,运营等业务费用,两者合计称为综合存款成本,其他五大。

13、强的盈利能力和更高的成长空间,我们预计公司2021,2023年逆变器业务收入将分别达9,418,633亿元,具备3年10倍空间,对应CAGR为115,逆变器出货量将分别达3363110万台,且价值量更高的储能逆变器占比将提升并带动毛利率稳定。

14、着理财经理陆续到位,员工专业性逐渐增强,单个网点的AUM有望提升,客户经营方面,加强客户分层分类,实现精准营销,按照资产规模划分VIP客户和财富客户,综合资产在人民币10万元及以上的客户为VIP客户,综合资产在人民币50万元及以上的客户为财。

15、5,26,4,44,3,52pct,营收,盈利增速双双提升,从营收结构来看,江苏省上市城商行收入结构更为均衡,非息收入占比在30,左右,而农商行营收来源主要以净利息收入为主,2021年前三季度,常熟银行净利息收入占比达86,49,在江苏省上。

16、由于个人按揭贷款有较高的首付比例,且绝大多数是首套房贷款,因此只要没有大面积失业问题,这部分贷款的风险就很低,而且还属于银行的优质资产,2,对公方面,即便将房地产视为高风险行业,银行目前对高风险行业的整体资金投放占贷款的比重也不超过历史峰值。

17、模组,电池管理系统,能量管理系统等储能核心部件自主研发和制造能力的企业之一,掌握了从电芯到系统集成的一系列技术,公司在海外家用储能市场具有较强竞争力,2019年家用储能产品出货量全球第三,市占率8,5,仅次于特斯拉和LG化学,深耕锂电池储能。

18、1年末,公司负债端存款占比为96,3,同期其余5家大行平均为80,4,从成本率来看,公司21年存款成本率为1,63,优于同期上市银行平均水平,2,09,虽然还原代理储蓄费后邮储的真实存款成本率会有所上升,但考虑到存款依然是银行经营的压舱石。

19、析师周家禾周家禾股票策略分析师滕冠兴滕冠兴新能源汽车分析师公司是全球家用储能电池系统领先供应商,公司是全球家用储能电池系统领先供应商,年全球市占率排名第三,海外年全球市占率排名第三,海外营收占比超营收占比超,随着未来储能应用场景增加,行业需。

20、源汽车分析师S1010521060003张志强张志强电力设备与新能源分析师S1010521120001公司是国内交通运输行业,电力电网行业自动灭火装置的龙头企业,在灭火剂,公司是国内交通运输行业,电力电网行业自动灭火装置的龙头企业,在灭火剂。

21、圾焚烧,并通过吸收海外公司技术与管理经验,实现国内外环保公司起家于垃圾焚烧,并通过吸收海外公司技术与管理经验,实现国内外环保行业全产业链布局,中短期产能释放提升成长性,此外,公司前瞻布局新能源行业全产业链布局,中短期产能释放提升成长性,此外。

22、1公公司为全球消费锂电细分龙头,深耕消费软包电池多年,产品性能优异,客户深度绑司为全球消费锂电细分龙头,深耕消费软包电池多年,产品性能优异,客户深度绑定,预计未来新兴消费需求定,预计未来新兴消费需求,产能释放将持续提供增长,同时,公司切入动。

23、能源汽车锂电池箱,特高压换流站等特殊领域的消防难题,并前瞻性布局电化学储能消防产品,其中电力其中电力,储能行业处于爆发前储能行业处于爆发前夜夜,公司腾飞在即公司腾飞在即,电力消防,变电站消防市场空间广阔电力消防,变电站消防市场空间广阔,公司。

24、1公公司为全球消费锂电细分龙头,深耕消费软包电池多年,产品性能优异,客户深度绑司为全球消费锂电细分龙头,深耕消费软包电池多年,产品性能优异,客户深度绑定,预计未来新兴消费需求定,预计未来新兴消费需求,产能释放将持续提供增长,同时,公司切入动。

25、程服务分析师S1010521050005中国电中国电建为建为全球水利水电建设全球水利水电建设龙头龙头,业务逐步向风光领域延伸,根据公司规划,业务逐步向风光领域延伸,根据公司规划,我们预计我们预计,十四五,风光装机,十四五,风光装机规划规划可。

26、服务分析师S1010521050005中国电中国电建为建为全球水利水电建设全球水利水电建设龙头龙头,业务逐步向风光领域延伸,根据公司规划,业务逐步向风光领域延伸,根据公司规划,我们预计我们预计,十四五,风光装机,十四五,风光装机规划规划可可。

27、性价比具备较好的风险收益比和时空性价比,我们认为,兴我们认为,兴业银行投资亮点在于,业银行投资亮点在于,1,过去已过,衡量长期资产质量拐点的指标已经出,过去已过,衡量长期资产质量拐点的指标已经出现积极信号,现积极信号,2,未来已来,三张名片。

28、田鹏田鹏主题策略分析师王丹王丹主题策略分析师工业温控工业温控应用广泛,国产替代大势已来应用广泛,国产替代大势已来,公司作为国产替代先锋,公司作为国产替代先锋,预计预计将充分将充分受益,受益,我们看好公司原有业务和储能温控业务同步发展,我们看。

29、能源行业首席分析师S1010521010007南方电网拟向公司置入抽水蓄能,调峰水电及独立储能资产,若资产置换顺利南方电网拟向公司置入抽水蓄能,调峰水电及独立储能资产,若资产置换顺利完成,完成,公司有望成为市场稀缺的优质储能运营标的,公司有。

30、位居行业第一,其中,代理网点占总网点数比重达到80,2,独特的代理模式为邮储银行提供了稳定的负债端来源,邮储银行的存款占总负债的比重96,比其他5家国有大行77,的均值高出19个百分点,表内信贷占比表内信贷占比49,49,55,金融投资占比。

31、的轻量级数据库架构模式,并行处理,负载均衡,故障切换,流量控制,异常处理,哈希分库,可视监控,冗余灾备,两条平行的技术路线,5,整体架构目标,个人业务逻辑集中系统,开放平台,分布式架构,支撑全国6亿客户和15亿账户,4万个网点日均业务量70。

32、15201463935张晓辉张晓辉13126655378相关研究相关研究,自营,自营,代理,代理,模式独树一帜模式独树一帜,网点广铺与深耕互为补充网点广铺与深耕互为补充,自营代理,模式下,邮储银行拥有近4万个网点,成为我国拥有网点数量最多的。

33、报告导读,自营,自营,代理,的业务模式给邮储银行带来了难以替代的经营护城河,代理费率下调代理,的业务模式给邮储银行带来了难以替代的经营护城河,代理费率下调后有望扬长避短,释放发展潜力,首次覆盖给予增持评级,目标价后有望扬长避短,释放发展潜力。

34、代理,模式优势明显,但效率有待提升,自营网点基本情况,代理网点基本情况,自营,代理,模式给邮储带来的优势,储蓄代理费对邮储银行的影响,储蓄代理费的计算方法,储蓄代理费率已经下调,对储蓄代理费率的测算,将储蓄代理费还原为利息支出,代理网点存款。

35、业联席首席分析师S1010521010008李睿鹏李睿鹏机械分析师S1010519040003公司是国内消防电子龙头,凭借强大的研发能公司是国内消防电子龙头,凭借强大的研发能力,全面的产品线和出色的营销力,全面的产品线和出色的营销网络,公司。

36、联系人,林楠联系人,林楠常熟银行小微业务护城河优势牢固,跨区域发展势头良好,息差优势显著,资常熟银行小微业务护城河优势牢固,跨区域发展势头良好,息差优势显著,资产质量与拨备水平持续夯实,步入高质量增长轨道,维持,增持,评级,产质量与拨备水平。

37、1年其活性炭产能为11,47万吨,主要应用于食品发酵,医药化工,环保等行业,随着南平工业园区活性炭项目,南平元力环保用活性炭项目建设完毕,预计到2024年活性炭产能有望达到15,97万吨,新增产能中用于环保的占比提升,产品结构有望持续优化。

38、工程院首批院士杨奇逊教授创办,公司致力于为智能电网发,输,配,用各个环节以及火电,水电,核电,新能源发电企业,大型工业用户提供产品和解决方案,输电侧业务,中流砥柱,优势突出,输电侧业务,中流砥柱,优势突出,继电保护作为电力系统的,三道防线。

39、1010518080005吴威辰吴威辰新能源汽车分析师S1010521060001公司公司起家于充电宝业务,已转型便携储能,并成全球行业龙头,便携储能行业起家于充电宝业务,已转型便携储能,并成全球行业龙头,便携储能行业当前规模百亿,预计未来。

40、证券分析师,田维韦证券分析师,田维韦,基础数据投资评级买入,维持,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告邮储银行,业绩增长平稳,中收表现亮眼。

41、存贷增存量市场份额长期以较大优势领先同业,22,一体三翼,布局打开苏锡常周边市场,跨域发展空间广阔,一体三翼,布局打开苏锡常周边市场,跨域发展空间广阔,22Q2末异地贷款占比超30,22H1盈利贡献超四成,省内异地业务增长动能强,33,对公。

42、010519040001张志强张志强电力设备与新能源分析师S1010521120001公司公司深耕组件级电力电子领域,深耕组件级电力电子领域,是国产微型是国产微型逆变器行业领跑者,逆变器行业领跑者,持续持续完善技术,完善技术,产品和渠道等产。

43、大业务随着非核心业务与资产的剥离,公司轻装上阵,聚焦智能电网及储能两大业务板块,板块,1,智能电表业务经营稳定,与两网合作紧密,有望受益于旺盛的更新,智能电表业务经营稳定,与两网合作紧密,有望受益于旺盛的更新需求及产品价值量的提升,需求及产。

44、流通市值,百万,总股本,万股,流通股,万股,涨跌幅比较涨跌幅比较,邮储银行,国有大型银行,周策周策分析师分析师执业证书编号,相关报告相关报告公司点评,邮储银行,年半年报点评,坚定零售战略,业绩表现亮眼,公司点评,邮储银行,年报点评,坚持零售。

45、增长,不良贷款率,拨备覆盖率,客户存款总额达,万亿元,较上年末增长,客户贷款总额达,万亿元,较上年末增长,资产总额突破万亿元,较上年末增长,发挥覆盖最广,下沉最深的网络优势,依托齐全的产品体系,专业的队伍,丰富的经验和良好的品牌美誉度,以农。

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