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化妆行业分析

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1、双主业龙头 公司原主业为松节油深加工, 为全球合成樟脑生产龙头, 2019 年中完成收 购本土化妆品加工龙头全球第四大化妆品 ODM 生产商诺斯贝尔 90股权, 构筑双龙头主业,增厚公司业绩增强业绩的稳定性. 近几年股权变更频繁.2017。

2、品领域.公司是我国最大的松节油 深加工企业及全球最大的合成樟脑及系列产品供应商,在原有业务的 产业链上, 公司收购了化妆品 ODM 龙头诺斯贝尔, 松节油深加工化 妆品 双主业并重,2019 年公司实现营收 29.1 亿元,近五年复合增速 。

3、业龙头构筑双主业龙头 青松股份是我国最大的松节油深加工企业,2019 年 4 月成功收购国内第一 大全球第四大化妆品代加工企业诺斯贝尔 90的股权;2020 年 5 月公司 公告拟由全资子公司广东领博以现金4.3亿元收购诺斯贝尔剩余10股权。

4、个月高低 24.68.66 总发行股数百万 516.58 A 股数百万 460.13 A 市值亿元 103.34 主要股东 山西广佳汇企 业管理咨询有 限公司 09.61 每股净值元 6.03 股价账面净值 3.73 一个月 三个月 一年 。

5、4左 右,呈现持续提速态势.2020 的疫情不改行业高景气, 4 月和 5 月限额以 上零售企业化妆品零售额增速分别转正至 4和 13,回暖速度明显快于 其他可选消费品,电商的高增长对线下渠道的弥补以及全行业的增长起到 了关键作用. 化妆品。

6、道销售, 不同企业涉及环节不同,终端渠道商靠后,化妆品集团公司从终端延伸至上游 全覆盖.化妆品参与方众多,包含三类:1原料商品牌方代工厂,这三 方完成化妆品的配方设计和定位以及产品生产;2品牌方渠道商媒体 包括各类广告的参与制作与投放,负责。

7、预计疫情对化妆品消费短期冲击明显,影响幅度疫情对化妆品消费短期冲击明显,影响幅度为为CS 零售零售线下经销商线下经销商线线上零售商上零售商TP品牌商品牌商研发研发生产商生产商.结合草根调研和疫情控制的进展,预结合草根调研和疫情控制的进展,预。

8、体增长 5,护 肤品增长 8,延续 20 年来最好表现并有望维持快速增长.国际美妆 集团聚焦数字化高端化创新战略,建议布局两类公司:1与国 际品牌差异化竞争且不断强化营销和产品力的国货品牌;2为国内 外优秀美妆品牌提供电商服务的代运营企业。

9、00001 前言:化妆品赛道复杂,企业微观策略值得研究 1化妆品赛道复杂,品牌产品渠道均可作为发力点.不同于手机汽车等技术密集型消费品,化妆品在消费品中的定位 更加复杂,品牌效应大产品种类多渠道拓展难等特点注定了化妆品赛道的复杂性,因此各企。

10、亿元 746 0.2 行业指数行业指数 1m 6m 12m 绝对表现 13.5 1.9 8.8 相对表现 11.7 1.5 18.4 资料来源:贝格数据招商证券 相关报告相关报告 1 化妆品行业深度一百年资 生堂 科技与艺术之完美结合 20。

11、有效活性成分浓度 较高的护肤品均可称为功效护肤品,部分品牌具有皮肤科药品原料商研 发背景,形成独特的品牌基因,被称为功能性护肤品,成为本轮护肤消费 升级的最大受益者.欧莱雅活性健康护肤品部门 2019 年的收入增速 17.1,分别高出集团整。

12、 证券分析师 王立平 A0230511040052 研究支持 戎姜斌 A0230118070010 联系人 戎姜斌 8621232978187450 本期投资提示: 化妆品行业景气度持续上行,中国市场前景广阔.1中国化妆品市场快速增长,增速。

13、专题行业专题 深挖产业价值,启征黄金赛道深挖产业价值,启征黄金赛道 化妆品产业链:整体受益行业高景气,不同环节价值分布不同化妆品产业链:整体受益行业高景气,不同环节价值分布不同 化妆品产业链主要可分为生产端品牌端渠道经销及终端零售.2019。

14、景气度之外,如何抢占格局重塑先机 疫后行业综述:本土龙头疫后行业综述:本土龙头整体整体表现优于行业整体表现优于行业整体 化妆品板块上市公司 Q1 基本面虽然不可避免的受到了疫情影响的冲击, 但多数公司受影响程度好于此前市场预期,且板块龙头通。

15、 的上游龙头. 需求端:玻尿酸应用领域同时覆盖三大医疗健康化妆品保健食品三大高景气度行业,其中医美功能性精细护肤更是细分赛道中高增长的典范, 行业红利一触即发.1医疗健康:全球医疗健康行业市场规模稳步上升,中国医疗产业规模保持10以上增速。

16、于2016年,目前旗下拥有完美日记完美日记小奥汀完子心选Galnic四个美妆品牌,通过全新的高度数字化技术驱动的 全渠道直达消费者DTC生意模式,逸仙电商成立至今服务了超过2350万名消费者. 主品牌完美日记2017年推出,定位新生代女性高。

17、消费贡献接近60. 新生代美妆消费者的一大突出特征是对国货接受程度提高,而完美日记正是彩妆优质国货品牌的代表.2020年11月19日,完美日记 母公司逸仙电商正式在纽交所挂牌上市,首日收盘价18.40美元,总市值达到122亿美元.逸仙电商通。

18、整的风险化妆品行业监管政策调整的风险.4产品委托加工产品委托加工质量控制等风险质量控制等风险.5企业人才流失企业人才流失,战略失误等风险战略失误等风险.6其他风险其他风险. 目录C O N T E N T S02市场篇:敏感肌护肤市场增速快。

19、近四年推出三个平价美妆品牌,全渠道运营,主品牌占据淘系体量第一宝座 n逸仙电商成立于2016年,目前运营三个彩妆护肤品牌完美日记小奥汀完子心选,以线上销售为主. n品牌方面:品牌方面:17年推出大众彩妆品牌完美日记,19年被天猫评为200。

20、品 行业报告行业报告 投资摘要: 多渠道扩张美妆渗透率提升推动我国美妆行业 20 余年高增,但随着行业渗透率提升空间不断缩小,叠加外资品牌压制,站 在当下时点,未来国产香化如何再创新高打造百年基业我们认为,通过拆解化妆品消费者画像,结合国内。

21、品牌正在借助新兴渠道线上电 商和线下专营店,积极抢占国外品牌的市场份额. 数据来源:国家统计局,联商资讯调查 1700 1800 1900 2000 2100 2014年 2015年 0 20 40 60 80 100 美国 日本 韩国 中。

22、3 4843.9 5830.0 6984.9 8333.2 25.1 20.221.421.419.520.419.819.3 2000 0 4000 6000 8000 10000 201520162017e2018e201120122。

23、E DATA SOURCE: BAIDU SEARCH VOLUME OF KEY WORDS TIME PERIOD: 2015.042017.03 YOY GR: 2016.042017.03 vs. 2015.042016.03 3N。

24、E DATA SOURCE: BAIDU SEARCH VOLUME OF KEY WORDS TIME PERIOD: 2015.042017.03 YOY GR: 2016.042017.03 vs. 2015.042016.03 3N。

25、赛道, 享稳定性高增速 2020 0112 投资要点投资要点 summary 供给推动需求,供给推动需求,2016 年以来国内化妆品行业重回两位数增长年以来国内化妆品行业重回两位数增长.12016 年以 前国内化妆品行业的发展主要由商超 百。

26、本土是极其优质的赛道,在一个天花板够高的领域中,随市场扩容会诞生众多个性化本土 品牌;竞争品牌;竞争逻辑上近年逻辑上近年本土品牌不断苏醒寻找本土品牌不断苏醒寻找机会,而机会,而国际巨头降下身段频繁互动,格局不断国际巨头降下身段频繁互动,格局。

27、为182728,集团化发展为主要路径集团化发展为主要路径按集团市占率统计欧美日按集团市占率统计欧美日CR5均为均为60左左 右右 . 近近 10年来拥 有新 模式年来拥 有新 模式 高时 尚度高时 尚度 众多 年轻 粉丝 的新贵 们迅 速崛。

28、尚行业的MIV创造了4000万美元与可持续发展相关.为满足这一需求而创建一个环保系列是向前迈出的一步,但行业内的品牌要想开始跨越式发展,就需要审视自己的整个运营过程.可持续性与涉及能源材料和资源浪费的企业内部流程密切相关,品牌可以利用数据开。

29、流到线上自营店铺等方式自主获取流量获客性价比更高,并可促进线上渠道多元化拓展新增长点.分公域和私域流量来看,来自公域流量天猫京东唯品会小红书抖音考拉等平台,以及公司自有的薇诺娜网上商城的销售额在总体线上销售中占比最大,2019 年占 55。

30、美终端朗姿股份华韩整形瑞丽医美医美国际等.因部分 A 股医美个股医美业务仅为一部分业务1Q21 未披露细分医美业务数据,以及港股美股医美个股不披露季度数据,1Q21 数据相对较少,下文以分析 20 年业绩总结为主.3.1.1成长性:20 年。

31、美终端朗姿股份华韩整形瑞丽医美医美国际等.因部分 A 股医美个股医美业务仅为一部分业务1Q21 未披露细分医美业务数据,以及港股美股医美个股不披露季度数据,1Q21 数据相对较少,下文以分析 20 年业绩总结为主.3.1.1成长性:20 年。

32、比重,但特定品类和时段依旧需要代工;集团体量继续壮大,发展至跨国公司,品牌形象稳固,对上游议价和选择权进一步增强,在集团跨国扩张过程中,重新回归对成本和速度的追求,策略性选择代工,集团整体代工比例提升.各个阶段对代工厂的需求重点和比例不同。

33、断追赶甚至超过国际运动品牌;另一方面,运动行业优质品牌多数收入增速仍较高,头部制造商与优质品牌关系紧密,且相对同行具有较强竞争优势,未来成长确定性较强,有望进一步扩张市场份额.1. 本土运动品牌持续优化,有望赶超国际品牌目前我国服装行业崛起。

34、性方向的历程.在海外布局工厂的同时,我国纺服产业有较为稳定的内需基本盘支撑,相关产业配套和基础设施劳动力素质在中短期内仍然有很强的竞争力对比台湾香港等亚洲四小龙地方,消费市场本身比较小,产业迁移非常快.稳定的市场和缓慢地迁移,人才和相关技术。

35、产品中占据竞争优 势,然后以此为基础延伸加工环节形成产品系列,成为细分市场领导者. 公司是国内最大的松节油深加工企业全球最大的合成樟脑及中间产品 供应商,同时在技术研发原材料成本等方面具有竞争优势.2015 年 2020 年公司松节油深加工。

36、PNPDRN婴儿针. 材料简介:PLLA又称聚左旋乳酸,在医学界广泛使用了40多年.2009年被FDA批准用于面部医疗美容,2010年被台湾地区批准用于医美,材料可降解且安全有效. 作用机理:PLLA在代谢过程中产生乳酸,刺激成纤维细胞增殖。

37、行业早期从业者很多是没有其他技艺的操作工,因此也在全球产业链转移过程 中曾引起贸易纠纷产业链转移之后原来的工人失业,借助工会等的力量对低劳动力 成本的国家或地区的纺服出口进行限制配额制和关税. 行业进入整合期,服装零售商和品牌服装制造商为减。

38、渠道:20002010年CS渠道兴起培育了一批本土品牌2010至今电商渠道的快速发展为新一批本土新锐品牌带来了发展机遇.营销:部分平台的早期流量红利成本相对较低为品牌成长提供了契机,例如完美日记享受了小红书的早期流量红利HFP享受了微信平台。

39、lt;p 中国医美市场发展较晚,近年来随着人均消费水平的提高医美意识的培养以及医美技术的发展,市场渗透率不断提高,由2014年2.4增至3.6,与医美发展最为成熟的韩国相差16.9pct,市场发展潜力巨大. 中国医美每千人诊疗次数仅为韩国的。

40、名,且保持较快增速.从国内市场来看,诺斯贝尔和科丝美诗处于第一梯队,体量优势明显.我们将国内化妆品OEMODM 企业按照中国区营收规模分为四个梯队,其中诺斯贝尔和科丝美诗中国位于第一梯队,在我国营收规模达 15 亿元以上,领先其他梯队较多。

41、的核心,但伴随美妆板块整体的高景气,生产端营销端的优质龙头企业也有望受益.nbsp;行业趋势:功效为王,渠道多元,品牌升级化妆品行业呈现四大变化趋势:1消费者结构年轻化,以95后和高知女性为代表的成分党群体崛起,推动功能性护肤品赛道爆发;功。

42、品牌端加价倍率最高盈利能力最优,是产业链的核心,但伴随美妆板块整体的高景气,生产端营销端的优质龙头企业也有望受益.nbsp;行业趋势:功效为王,渠道多元,品牌升级.化妆品行业呈现四大变化趋势:1消费者结构年轻化,以95后和高知女性为代表的。

43、在电商渠道上提高知名度.重视新兴渠道发展,线上销售占比逐年提升.在欧莱雅诸多渠道中,电商渠道在近年来特别是疫情后的重要性大幅提升,而集团早于2010年已开始数字化转型,推动了电商渠道营收的增长.2015年起,欧莱雅全球电商营收增速保持在30。

44、增 7.45,而同期日本美国英国分别复合降 0.64增 3.13降0.51.由于 Euromonitor 的统计口径湿巾归属于婴童日化行业,韩国婴童用品行业前十大品牌中包含了有湿巾业务的品牌.其中专营婴童护肤或洗护产品的品牌有龙头品牌绿手指。

45、1电商零售:公司积极布局电商渠道,在 618 天猫大促中,海蓝之谜在奢侈化妆品中销售额排名第一祖玛珑在香水领域排名第一;7 月公司在京东上线了新的品牌.2社交平台:进一步提升品牌在社交软件上的曝光度,包括 Instagram微信抖音 Sna。

46、入的 90.3,同比增长 11.1.大众化妆品牌悦诗风吟伊蒂之屋以及香氛个护品牌艾丝珀护肤品牌爱茉诗营收相较1H20 继续同比下滑表现疲软.从各区域营收占比来看,1H21 集团区域营收格局较为稳定,韩国本土营收贡献最大占比 64.除韩国外的。

47、实施推进,东方美谷进一步升级为上海东方美谷.随后,中国轻工业联合会中国香料香精化妆品工业协会授予奉贤区全国唯一的中国化妆品产业之都称号;市经信委支持上海东方美谷建设,启动上海美丽大健康产业规划上海东方美谷在全国乃至全球范围内的定位全面升级。

48、珀莱雅在烈儿宝贝直播间投放数量也相对较多,其中销量最高的商品为帆船防晒霜.除此之外,商品解渴面膜在雪梨金星烈儿宝贝直播间都有陆续亮相,成了超头部主播直播间热销的商品之一,并且,通过超头部和自播店铺发力,此件商品持续攀登TOP1.从超头部主。

49、福时尚喜燃健康星球等 CS 渠道新业态.目前已经布局超过 60 个城市,覆盖全国超过 756 个核心商圈.专研玻尿酸护肤 38 年,中国玻尿酸之父凌沛学为品牌创始人.颐莲由中国玻尿酸之父凌沛学团队创立于 2003 年,并在 8 年内完成 5。

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