国际化妆品行业集团专题分析报告：中国区贡献主要增长高端及功效表现靓丽-210830（26页）.pdf

1、发力中国旅游零售市场。1H21 公司业绩的增长引擎之一来源于中国市场，目前，公司旗下品牌已经进入到中国的 145 个城市。在国际旅行大幅减少的背景下，中国海南成为国内游热门目的地，免税市场表现出巨大的消费潜力，公司计划通过加大营销和品牌建设投入、加大促销宣传力度的方式进一步探索海南免税市场。加大线上营销及品牌推广投入，深化电商渠道运营。1)电商零售：公司积极布局电商渠道，在 618 天猫大促中，海蓝之谜在奢侈化妆品中销售额排名第一、祖玛珑在香水领域排名第一;7 月公司在京东上线了新的品牌。2)社交平台：进一步提升品牌在社交软件上的曝光度，包括 Instagram、微信、抖音、 Snapchat

2、(美国的一款可以分享照片或视频的社交软件，照片或视频可以在发送好友后按照用户事先预定的时间按时自动销毁)等，利用社交平台进一步进行品牌宣传。加快数字化建设，完善服务体验。公司将借助数字技术，进一步扩展了线上直播、虚拟试穿以及线上专业的美容顾问等功能，补充沉浸式娱乐体验，完善品牌的线上服务平台。未来继续发力渠道、研发、品牌三方面的建设和整合。1)渠道布局：美国地区布局美国科尔士百货公司的丝芙兰和塔吉特百货公司的 Ulta 美妆零售店以及两家美妆零售店的线上商城;中国区将加强与京东的合作，上线多品牌旗舰店。2)技术研发：上海创新中心预计将于 2021 年下半年投入运营，深化产品设计、配方研发、消费

3、者洞察方面的研究;公司在日本投资建设了一家针对先进技术研究新工厂，目前处于建设期。3)品牌整合：公司将逐步淘汰BECCA 和 RODIN两个彩妆品牌。中国市场增速领跑，1Q20 受疫情影响最小、2Q20 营收率先恢复正增长、固定汇率下同增 5.8%。根据资生堂 20 半年报，二季度中国市场营收增速率先转正，固定汇率口径下实现 5.8%同比增长，同期其他地区业绩仍大幅下滑。中国市场表现亮眼因为线上化程度高、受疫情影响相对较小(1Q20)以及中国化妆品行业高景气延续、疫情防控较出色、线下快速复苏(2Q20)。1H21 中国市场营收同增 44%，仅次于美洲和 EMEA(包括中东、非洲、欧洲地区)，1

4、H21 较 1H19 复合增速远高于其他地区、达 16%，同期日本销售额继续下滑、1H21 同降 1%，亚太、美洲地区也均未恢复至疫情前水平。旅游零售业务主要包括免税渠道，在全球旅游市场受损严重的情况下，1H21 实现12%的增长主要来自海南免税市场，综合来看，中国市场成资生堂疫后业绩最主要增长引擎。营收占比上，中国持续增长、1H21 为 28%，与日本差距持续缩小至1PCT，其他地区营收占比变化不大。根据资生堂 20 年报，中国市场高端线表现靓丽，高端/大众分别同增 19%/降 15%，占比 52.2%/26.2%,占比提升 4.5PCT/降 7.5PCT。高端线主要指主品牌资生堂、贵妇级化妆品牌 CPB以及高端专业性化妆品牌茵芙莎、高端化妆师品牌 Nars 等，大众品牌主要包括 Za、怡丽丝尔、以及资生堂专为中国本土化策略推出的中端品牌欧珀莱、悠莱和泊美等。根据资生堂 1H21 业绩公告，中国市场营收增量主要由高端化妆品牌资生堂和 CPB的护肤业务贡献，茵芙莎表现也较亮眼。