【研报】2020年化妆品行业分析研究报告-从薇诺娜看美妆敏感肌赛道发展（46页）.pdf

1、nMqPoOsMpOnRoPnPrMtMmR9P8Q7NtRmMnPrRiNpOpOfQnOoOaQqRtPwMqMpMxNnOqN添加标题95%风险提示31、新锐崛起新锐崛起，国际品牌重视中国市场等导致的竞争加剧风险国际品牌重视中国市场等导致的竞争加剧风险。2、企业营销模式无法顺应市场变化的风险企业营销模式无法顺应市场变化的风险。3、化妆品行业监管政策调整的风险化妆品行业监管政策调整的风险。4、产品委托加工产品委托加工、质量控制等风险质量控制等风险。5、企业人才流失企业人才流失，战略失误等风险战略失误等风险。6、其他风险其他风险。 目录C O N T E N T S02市场篇：敏感肌护肤市场

2、增速快、渗透率低401科普篇：敏感肌概念、机制、诱因与治疗等03企业篇：敏感肌护肤龙头集中度高、盈利强04监管篇：严禁“药妆”口号，细化品牌定位05定位篇：建议关注国货龙头薇诺娜 (贝泰妮) 科普篇01Partone5 一张图看懂敏感肌16资料来源：中国皮肤性病学杂志，中国敏感性皮肤诊治专家共识，浙商证券研究所 皮肤篇：肌肤基本结构包括表皮层+真皮层+皮下组织1.17表皮层表皮层真皮层真皮层皮下组织皮下组织乳头层乳头层网状层网状层基底层：基底层：通过基膜与真皮的乳头层相接，此层细胞具有旺盛的有丝分裂能力，其间含有部分黑素细胞。棘层：棘层：主要功能是增强表皮的黏合能力，以适应皮肤的伸张牵引等机械

3、作用。颗粒层：颗粒层：此层细胞无分裂能力，是阻止物质透过表皮的主要屏障。角质层：角质层：由张力原纤维和透明角质蛋白颗粒相互融合，有抗御酸、碱和物理因素刺激的作用。乳头层：乳头层：较薄，紧贴表皮深面，由大量胶原纤维和少量弹性纤维交织成网，提供张力，网眼中散布着较多的细胞。网状层：网状层：由大量的粗大呈带状的胶原纤维纵横交织成密网状而构成，亦含有较多的弹性纤维，提供弹性回缩力，是除皱填充注射的最主要层次。皮下脂肪皮下脂肪能使机体显得更加丰满，皮肤更加光泽润滑。皮下组织的减少与面部的衰老有着重要的关系，皮下组织层也是注射填充的重要层次。资料来源：小红书，浙商证券研究所 皮肤篇：不同问题肌肤示意图，肌

4、肤受损可能出现在多个环节1.18资料来源：小红书，浙商证券研究所健康光滑的表皮健康光滑的表皮健康完整的皮脂膜健康完整的皮脂膜细胞内水分和营养充足细胞内水分和营养充足弹性纤维弹性纤维胶原蛋白胶原蛋白纤维母细胞纤维母细胞阻塞毛孔发炎阻塞毛孔发炎细菌滋生感染毛囊细菌滋生感染毛囊皮脂分泌增多皮脂分泌增多毛囊毛囊角质层角质层表皮层表皮层真皮层真皮层缺少水分和营养缺少水分和营养新陈代谢缓慢新陈代谢缓慢造成皮肤干燥起皱纹造成皮肤干燥起皱纹皮脂膜不完整皮脂膜不完整锁水能力下降锁水能力下降细胞缺少水分和营养细胞缺少水分和营养弹性纤维受损断裂弹性纤维受损断裂胶原蛋白受损流失胶原蛋白受损流失自由基自由基敏感敏感晦暗

5、晦暗 色斑色斑粉刺暗疮粉刺暗疮纤维母细胞受损自我修复能力下降纤维母细胞受损自我修复能力下降干燥老化干燥老化角质层薄、皮脂膜角质层薄、皮脂膜不完整锁水和保护能力差不完整锁水和保护能力差皮肤受刺激泛红、皮肤受刺激泛红、长疹长疹皮肤受刺激后神经亢奋皮肤受刺激后神经亢奋产生不适感觉产生不适感觉黑色素增多使皮肤晦暗变黑黑色素增多使皮肤晦暗变黑黑色素进入表皮细胞黑色素进入表皮细胞黑色素增生黑色素增生黑色素于表皮沉淀形成色斑黑色素于表皮沉淀形成色斑黑色素母细胞合成黑色素黑色素母细胞合成黑色素紫外线刺激、皮肤发炎、紫外线刺激、皮肤发炎、自由基、内分泌、情绪自由基、内分泌、情绪环境污染，保养不当环境污染，保养不

6、当不良化妆品刺激等不良化妆品刺激等皮肤解剖皮肤解剖示示 意意 图图健康理想健康理想干燥老化干燥老化敏敏感感晦暗色斑晦暗色斑粉刺暗疮粉刺暗疮 皮肤篇：肌肤分为中性、干性、油性、混合、敏感五大类型1.19根据肤质不同根据肤质不同，临床上常把皮肤分为五大类：中性临床上常把皮肤分为五大类：中性、干性干性、油性油性、混合性混合性、敏感性敏感性。除了中性皮肤是健康皮肤外，其余4种类型均可称之为亚健康皮肤，如不加以护理，继续发展都有可能导致相应的皮肤病。肌肤屏障受损肌肤屏障受损敏感肌敏感肌，亚健康状态的皮肤大都存在肌肤屏障受损问题亚健康状态的皮肤大都存在肌肤屏障受损问题。这也意味着，针对肌肤屏障受损的敏感肌