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海南机场研究报告

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1、联系人,联系人,李跃森,李然,周延宇,历史表现,历史表现,数据来源,方正证券研究所相关研究相关研究交易总体公允,短期增厚利润,长期利好业绩持续增长,白云机场,高毛利业务持续增长,费用管控边际向好,白云机场,免税销售额同比增长,非航收入占比持。

2、系人,汤学章根据根据6月月4日民航局日民航局最新国际航班政策表态,五个一,的严调控周期将过,未来将最新国际航班政策表态,五个一,的严调控周期将过,未来将稳妥有序恢复部分国际客运航班,机场基本面转向右侧的信号明确,稳妥有序恢复部分国际客运航班。

3、航线份额优势明显,其中海安航线为公司主要的收入和利润来源,2019年公司营业收入同比增长5,77,净利润增长4,09,业绩相对稳健,海安航线,班轮化,运营之后,关注格局变化海安航线,班轮化,运营之后,关注格局变化与与公司公司管理优势管理优势。

4、021,80108129,报告导读报告导读核心资产上海机场估值已接近底部,长期投资价值突出,投资要点投资要点生意模式佳,旅客提供流量,免税支撑利润生意模式佳,旅客提供流量,免税支撑利润上海机场的业务主要分为航空性业务和非航业务,其中,航空性。

5、总市值,亿元,流通市值,亿元,每股净资产,资产负债率,主要股东上海机场,集团,有限公司主要股东持股比例,股价表现股价表现,绝对表现,相对表现,资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,上海机场,业绩略超预期,航空非航业务将放量,上海机场。

6、当前价,48,6元元单位成本角度,大机型较小机型明显节约,单位成本角度,大机型较小机型明显节约,1,公司全货机机队规模全国领先,公司全货机机队规模全国领先,自有58架全货机,13架租赁,合计71架,占全国全货机机队的41,但测算当前载运率或。

7、证书编号本报告导读,本报告导读,公司建材公司建材,环卫环卫,赛马赛马三大业务三大业务协同协同发展,目前发展,目前环卫业务环卫业务是是公司业绩增长公司业绩增长的主要的主要动力动力,赛马业务赛马业务刚刚开始布局,提升了刚刚开始布局,提升了公司公。

8、强推,评级目标价,目标价,10,3元元当前价,当前价,7,97元元市场对深圳机场开拓国际航线的担忧集中在如下几个方面,市场对深圳机场开拓国际航线的担忧集中在如下几个方面,1,机场定位,机场定位2,竞争环境竞争环境3,航司意愿,航司意愿,我们。

9、总市值,亿元,流通市值,亿元,每股净资产,资产负债率,主要股东深圳市机场,集团,有限公司主要股东持股比例,股价表现股价表现,绝对表现相对表现,资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,深圳机场,业绩符合预期,扩建工程年竣工,深圳机场,国。

10、位成本,政府管制航空收费,长期回报率机场是属地化管理的公益设施,扩建提升单位成本,政府管制航空收费,长期回报率的稳定,有赖于非航业务的持续增长,的稳定,有赖于非航业务的持续增长,投资要点,投资要点,首次覆盖首次覆盖,给予,给予,减持减持,评。

11、卫星厅和三跑道建设产能扩建期,卫星厅和三跑道建设将增加公司将增加公司目前产能的目前产能的60,2,政策红利期,粤港澳湾区政策红利期,粤港澳湾区建设将建设将提升公司国际提升公司国际枢纽枢纽竞争力竞争力,国际客流有望国际客流有望升至千万级别升至。

12、机场国际枢纽定位明确,迎接航空出行时代国际枢纽定位明确,迎接航空出行时代,2007,2017年,我国主要机场上市公司营业收入呈现高速增长趋势,其中首都机场,浦东机场,白云机场受益于大型国际枢纽机场的定位,营业收入远远高于深圳机场,国家,十三。

13、对标世界,对标世界级湾区,粤港澳航空需求潜力大,级湾区,粤港澳航空需求潜力大,珠三角强经济腹地有力支撑,GDP占全国比11,仅次于长三角,2018年粤港澳航空客运2,2亿人次,领先于纽约,旧金山及东京等世界级湾区,但仅3次左右的人均出行远低。

14、使股价跌入低位,但短期冲击终将过去,区位优势显著,打造国际化核心枢纽,公司坐拥全国三大国际枢纽机场之一的浦东国际机场,背靠长三角城市群作为强大经济腹地,自贸区建设更添政策端对其龙头机场低位的扶持,截至2019年,上海机场旅客吞吐量排名全国第。

15、公司主业商混,三次定增并购依次介入水泥,园林,环卫,公司收入及利润主要由商混,水泥及环卫贡献,布局邮轮旅游行业,预计将受益海南自贸港政策,环保行业生态改善,公司有望受益。

16、流通股本,百万股,总市值,百万元,流通市值,百万元,净资产,百万元,总资产,百万元,每股净资产,来源,兴业证券经济与金融研究院整理整理相关报告相关报告主要财务指标主要财务指标会计年度会计年度营业收入营业收入,百万元百万元,同比增长同比增长。

17、资需求增加,样本企业债务规模逐年增长,整体债务负担适中,偿债能力较为稳定,机场发债主体信用等级高,整体信用水平稳定,平均发债利率与利差主要呈下降趋势,高级别机场企业所发债券市场认可度较高,短期来看,疫情防控常态化以及国际趋紧的疫情态势对我国。

18、t,p,袋鼠航线,距今已有70余年历史,1947年澳洲航空,Qantas,发布了著名的,袋鼠航线,悉尼至伦敦,旅途经停7站,从悉尼出发,经由澳洲最北端城市达尔文出境,途径新加坡,印度,巴基斯坦,埃及,黎巴嫩等国,最后抵达终点伦敦,全程4天。

19、3倍,2010年的1,7倍,近10年来中国粗钢产量依旧保持5,以上的复合增长率,预计,未来较长时间,中国在全球钢铁工业的地位不可动摇,铁矿石供应寡头垄断格局构成多年,我国铁矿石以进口为主,目前全球铁矿石供应主要集中在两个国家,澳大利亚和巴西。

20、大陆旅客赴日旅游的数字翻了三倍之多,此外,日本国土交通厅数据显示,购物消费中在购物上花费占比为55,从购物场所来看,机场免税店是内地游客的主要购物场所,占比达到78,9,其次是超市和购物中心,占比74,2,百货店排名第三,占68,1,多选。

21、的具有强购买力的高端商旅客,疫情后国人消费购买力仍然强劲,通过机票价格筛选后,机场旅客往往具有高附加值,我们以上海机场免税销售情况作为大致参照,2019年,浦东机场国际及地区旅客吞吐量3851万人次,不及仁川,樟宜,泰国,迪拜等海外国际机场。

22、物流成本,跨境电商有2种物流模式,分别是海外直邮模式和保税备货模式,而海外直邮模式又分为海外供应商直接发货和境外供应商集货直邮模式,因此,我们认为,跨境电商物流成本为双向成本,进货端和销售端,且跨境电商品类较为繁杂,而机场免税物流可直接空运。

23、起,我国机场行业进入快速建设和发展时期,至年底,全国颁证运输机场达到个,其中级机场个,级机场个,级机场个,级机场个,级机场个,级以下机场个,基本形成了大,中,小型机场配套,辐射范围较全的机场网络布局,影响机场收入的最关键指标影响机场收入的最。

24、内和国际商务旅行,而第三家公司仍处于经济危机之中,危机导致年全球下降,然而,在年底和年的,欧洲和其他发达经济体的经济复苏预计,与航空运输增长之间的传统关联很可能意味着欧洲和拉丁美洲的空中交通,复苏,将比全球趋势慢。

25、本篇为既航空篇后,华创交运推出第二份行业工具书,我们围绕机场行业盈利本篇为既航空篇后,华创交运推出第二份行业工具书,我们围绕机场行业盈利驱动因素,商业模式,竞争格局以及上市公司股价表现进行全方位剖析,同时驱动因素,商业模式,竞争格局以及上市。

26、有小幅下降,213,运营维护成本,关注资产租金,23二,机场商业模式,基于流量变现能力的跃迁二,机场商业模式,基于流量变现能力的跃迁,23,一,产能周期逻辑,2017年前,以获取航空性收费为流量变现主要形式,24,二,非航驱动逻辑,2017。

27、设东风,享免税行业发展红利目标价,目标价,25,6港港元元当前价,当前价,16,14港港元元美兰空港,海南核心机场进入全新时代,美兰空港,海南核心机场进入全新时代,1,进入,双航站楼,双跑道,全,进入,双航站楼,双跑道,全新时代,新时代,机。

28、0521040001王凯婕王凯婕联系人联系人航空,否极泰来,静待复苏航空,否极泰来,静待复苏行业观点行业观点航空股赚业绩的钱,强需求主导业绩改善,航空股赚业绩的钱,强需求主导业绩改善,复盘中国国航上市以来的股价及净利润,TTM,我们发现航空。

29、对沪深300具有显著超额收益具有显著超额收益航空股上涨的启动时点通常在暑运或春运来临前夕,5次上行阶段均为跨年度的上涨行情,历时7,31个月不等,航空指数随大盘震荡,具有明显的周期性,且震荡幅度大于沪深300,航空股适合周期投资,三大航股价。

30、球机场行业的长期超额收益说起机场行业的长期超额收益说起56引言,从全球机场行业的长期超额收益说起,Wind,国海证券研究所通过对比疫情前全球机场上市公司年平均收益率,可以发现,18家主要上市机场中,10年期年平均收益率超过20,的有8家,其。

31、涅槃,全新启航,全新启航,2021年底公司破产重整完成,年底公司破产重整完成,控股股东变更为海南省属最大的国资平台海南省发展控股有限公司,持股比例24,51,正式融入海正式融入海南国资体系,南国资体系,同时,公司将于2022年10月14日起。

32、0年,公司及二十家子公司财务情况恶化,海南高院于2021年2月10日依法裁定受理公司及二十家子公司的破产重整案,2021年2月19日,公司被实施退市风险警示,股票简称改为,ST基础,重整完毕后,债务大幅降低,融资成本由2020年的7,下降至。

33、最近一年走势预测指标主营收入,百万元,增长率,归母净利润,百万元,增长率,摊薄每股收益,元,资料来源,资讯,国海证券研究所,海南机场沪深,请务必阅读报告附注中的风险提示和免责声明核心观点,重整完成回归国资,步入一本两翼新时代海南机场前身成立。

34、性分化,2020,2022年9月,国际评级机构对机场行业和行业内企业进行的评级行动,反映其对机场自身抗风险能力的衡量,以及外部支持的程度带来机场运营主体流动性的改善水平,针对疫情影响的机场行业和企业,国际评级行动有以下特点,1,强稳定政府或。

35、业研究联系我们,埃尔坡,机场商业评论,上海市黄浦区茂名南路号瑞金大厦室,出品埃尔坡研究中心主编祝伟龙作者刘晨玮,岳娉孜,刘兰轩,羊思南美编卞蒙卉日期年月日版权本报告由上海埃尔坡商业管理有限公司,简称,埃尔坡公司,英文名,与埃尔坡研究中心,共。

36、研究,航空疫后复苏,需求增幅多大,航空机场,行业深度研究,订单和产能受限,航空运力增长或面临瓶颈,航空机场,行业点评,三大航飞机订单点评,蓄力增长,布局复苏,行业走势图行业走势图从全球机场免税商业模式,推演从全球机场免税商业模式,推演中国枢。

37、总股本流通股,百万股,总市值流通市值,百万元,相关研究相关研究重组带来经营拐点,一带一路潜力市场表现市场表现,海南机场海通综指沪深对比绝对涨幅,相对涨幅,资料来源,海通证券研究所,分析师,陈宇,证书,分析师,虞楠,证书,海南机场首次覆盖报告。

38、通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者徐君徐君分析师执业证书编号,陈金海陈金海分析师执业证书编号,资料来源,聚源数据相关报告相关报告海峡股份,季报点评,业绩,受益自贸。

39、股权,以香港公司为收购主体收购境外公司,的已发行股份,本次交易总投资金额为,亿元,本次交易公司出资,亿元,出资额占比,二,收购后,上机将拥有线下机场店,线下市内店,线上直邮业务,线上电商平台股权,资产为日上上海,日上中国,中免北京,中免大兴。

40、证券分析师,证券分析师,曾光曾光,执证编码,证券分析师,证券分析师,钟潇钟潇,执证编码,证券分析师,证券分析师,张鲁张鲁,执证编码,联系人,联系人,杨玉莹杨玉莹,事项,事项,上海机场公告参股收购日上系部分股权及中免日上互联部分股权,近期海南。

41、参股免税业务深化合作核心观点核心观点上海机场入股中免免税业务,预计持续加强与免税运营商的深化合作与协同,双方预计将共同做大免税规模,同时预计对于2025年后的新合同也将更趋合理,当前国人出境市内店政策仍未落地,随着国际客流恢复,在消费回流政。

42、研究报告海南机场海南机场,首次覆盖,重新上路再起航,看好免税业务带来高增长,首次覆盖优于大市首次覆盖优于大市评级优于大市现价,目标价,市值,日交易额,个月均值,发行股票数目,自由流通股,年股价最高最低值,注,现价,为年月日收盘价资料来源,绝。

43、mary服务海南自由贸易港建设,公司未来成长空间可期服务海南自由贸易港建设,公司未来成长空间可期公司为海南核心交通枢纽运营商,重点服务于海南自贸港建设国家战略,伴随2022年公司战略重组落地,目前公司主要负责海南第二大机场三亚凤凰机场的运营。

44、个月目标价个月目标价,元元股价股价,元元交易数据交易数据总市值总市值,百万元百万元,流通市值流通市值,百万元百万元,总股本总股本,百万股百万股,流通股本流通股本,百万股百万股,个月价格区间个月价格区间,元股价表现股价表现资料来源,资讯升幅升。

45、澳门特别行政区,中国台湾地区,版权声明,金杜律师事务所2020年版权所有金杜律师事务所保留对本书的所有权利,未经金杜律师事务所书面许可,任何人不得以任何形式或通过任何方式,手写,电子或机械的方式,包括通过复印,录音,录音笔或信息收集系统,复。

46、个月目标价个月目标价,元元股价股价,元元交易数据交易数据总市值总市值,百万元百万元,流通市值流通市值,百万元百万元,总股本总股本,百万股百万股,流通股本流通股本,百万股百万股,个月价格区间个月价格区间,元股价表现股价表现资料来源,资讯升幅升。

47、毛利率为16,7,净利率为,2,0,投资逻辑投资逻辑盈利能力突出,非航收入逆势增长,盈利能力突出,非航收入逆势增长,疫情前的2019年,公司旅客吞吐量为2422万人次,位居全国第17,离开美兰机场的旅客均为潜在免税消费客群,规模接近北京首都。

48、百万元,总资产,百万元,每股净资产,元,来源,兴业证券经济与金融研究院整理相关报告相关报告三季度环比减亏,精品店入驻打开想象空间,白云机场补充协议点评,延长期限,保留递增条款,锚定免税收入长期空间,白云机场年年报点评,疫情持续亏幅扩大,展望。

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