携程报告

1、 -1- 证券研究报告 2020 年 05 月 20 日 中广天择（中广天择（603721.SH） 传媒传媒/文化传媒文化传媒 携内容基因和人才资源优势，广电系携内容基因和人才资源优势，广电系 MCN 领先领先探路者探路者 公司公司首次覆盖首次覆盖报告报告 公司深度公司深度 公司深耕视频内容领域，战略布局公司深耕视频内容领域，战略布局 MCN，加速向新媒体转型，加速向新媒体转型 公司是长。

2、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告 | 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 电子元器件电子元器件 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 立讯精密立讯精密 002475.SZ 目标估值：68 元 当前股价：55.16 元 2020年年07月月20日日 携大股东收购纬创昆山工厂，手机组装布局拉开序幕携大股东收购纬创昆山工厂，手机组装布局拉开序幕 基础数据基础数据 。

3、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 掌趣科技掌趣科技（300315） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 07 月月 07 日日 投资投资评级评级 行业行业 传媒/互联网传媒 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 7.72 元 目标目标价格价格 11.34 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 2,757.48 流通A 股股本(百万股)。

4、 证券证券研究报告研究报告上市公司深度上市公司深度 电子电子制造制造 5G 时代泛射频龙头，携新一轮时代泛射频龙头，携新一轮 成长成长动能再出发动能再出发 世界领先的世界领先的一站式泛射频解决方案一站式泛射频解决方案提供提供商商 信维聚焦泛射频领域，构建以天线、无线充电、EMI/EMC、连接器、 射频前端、声学为核心的产品平台，覆盖终端、汽车、基站等多应用 场景。
公司通过国际化建设构建大客户。

5、 公司报告公司报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 双汇发展双汇发展（000895） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 食品饮料/食品加工 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 40.41 元 目标目标价格价格 59.4 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 3,319.28 流通A 股股本(百万股。

6、彤程新材（603650） 证券研究报告公司研究化学制品 1 / 28 东吴证券研究所东吴证券研究所 特种橡胶助剂特种橡胶助剂龙头龙头，奏响奏响新材料新材料发展强音发展强音 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入（百万元） 2,208 2,663 3,068 4,031 同比（%） 1.5% 20.6% 15.2% 31.4%。

7、化工化工/化学制品化学制品 1 / 23 彤程新材彤程新材（603650.SH） 2020 年 02 月 21 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/2/20 当前股价(元) 18.39 一年最高最低(元) 29.10/14.87 总市值(亿元) 107.76 流通市值(亿元) 24.17 总股本(亿股) 5.86 流通股本(亿股) 1.31 近 3 个月换手。

8、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/化工/基础化工材料制品 证券研究报告 彤程新材彤程新材（603650）公司研究报告公司研究报告 2020 年 05 月 19 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 05 月 18 日收盘价 （元） 16.99 5。

9、化工化工/化学制品化学制品 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 15 彤程新材彤程新材（603650.SH） 2020 年 07 月 20 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/7/20 当前股价(元) 32.14 一年最高最低(元) 41.99/14.20 总市值(亿元) 188.34 流通市值(亿元) 42.24 总股本(亿股) 5.86 流通。

10、特种橡胶助剂隐形冠军，新领域布局发展可期特种橡胶助剂隐形冠军，新领域布局发展可期 彤程新材覆盖报告彤程新材覆盖报告 证券研究报告证券研究报告动态报告动态报告/公司快评公司快评 2020-07-20 证券分析师：龚诚证券分析师：龚诚 010-88005306 证券投资咨询执业资格证书编码：证券投资咨询执业资格证书编码：S0980519040001 证券分析师：商艾华证券分析师：商艾华010-8800。

11、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 彤程新材彤程新材（603650） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 03 月月 06 日日 投资投资评级评级 行业行业 化工/化学制品 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 18.45 元 目标目标价格价格 26.1 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 585.99 流通A 股股本(百万股) 13。

12、需求，梳理基站到终端市场新增量2019年迎来5G网络建设，万亿级市场大门即将开启。
我们梳理了从5G基站、传输到移动终端电子板块主要的市场需求增量，看好其中天线、PCB、移动终端零部件的投资机会：1）MassiveMIMO方案有望显著拉动基站天线需求；2）基站数量增加结合天线升级带动PCB量价齐升；3）5G时期移动终端支持的无线频段数量将翻倍，滤波器市场迎来快速增长；4）智能机背盖非金属化趋势已成，陶瓷材料立足差异化有望在高端市场逐步渗透。
半导体国产替代正当时我们认为模拟半导体的弱周期属性将使其继续保持稳健增长；同时世界工厂及本土企业崛起使得中国成为世界最大的IC市场，在中国政府各类产业基金的支持下，半导体产能将持续向大陆转移，看好具备优秀设计能力和规模成本优势的IDM厂商，以及作为制造的下游配套环节、较为成熟的封装测试产业。
光学光电子关注新应用拉动需求我们认为19年电视面板供过于求情况延续，但手机面板全面屏渗透率不断提升，供需比下降，价格企稳。
此外由于折叠、屏下指纹等智能手机新需求，看好未来柔性AMOLED面板在智能手机市场的快速成长。
在LED方面，随着MicroLED与MiniLED在显示器和AR领域逐步放量，有望拉动LED芯片需求端持续增长。
投资组合我们看好5G产业链、半导体国产替代方面的投资机会，同时选取所处。

13、rdous Substances，RoHS）和能源相关产品（Energy related Products，ErP）指令三大绿色环保指令，美国能源之星（Energy Star）计划以及针对电子产品实施绿色评级的电子产品环境影响评估工具（Electronic Product Environmental Assessment Tool，EPEAT）产品注册制度，都是针对产品在绿色环保方面的具体标准和法规指令；与工厂绿色发展相关的管理体系，如：ISO 14001环境管理体系、ISO 50001 能源管理体系以及 ISO 14061 温室气体核查等，都是在管理层面依据国际标准化组织制定的标准实施认证或评价；而美国绿色能源与环境设计先锋奖（Leadership in Energy and Environmental Design，LEED）评价制度、英国绿色建筑评估体系 BREE-AM 绿色建筑评估体系、日本建筑物综合环境性能评价体系（Comprehensive Assessment System for Building Environmental Efficiency，CASBEE）以及新加坡 Green Mark 绿色建筑评估体系则是针对建筑物的绿色指标要求。
我国台湾地区大力推广的绿色工厂标章制度是相对比较综合性的评价系统，该制度整合了绿建筑及清洁生产两评估系统，厂商通过厂房绿色建筑认。

14、响商旅公司的短期营收。
长期来看,对商旅行业是一次洗牌,并有可能带动局部整合的出现,提升行业市场集中度。
数据显示,中国商旅管理普及率不到10% ,远落后国际市场40%的普及率。
伴随疫情而来的,是一个优胜劣汰的过程,拥有良好现金流和技术能力、服务消化能力的商旅公司可能会在逆境中得到更为快速地恢复,进而在后续的反弹阶段继续领跑。
困局已经是既成事实,此时我们应该翻开硬币的另一面,危中寻机。
放眼整个行业,疫情中技术的加持将强化企业”商旅管理”意识,企业客户也将进一步感知到TMC的服务价值,并有助于TMC在疫情结束后得到更快速的发展;同时，全流程、一 站式的商旅服务趋势将进一 步凸显。
疫情之下,我呼吁广大商旅企业能够借助技术的力量,向善而行,共克时艰,承担起更大的社会责任。
-携程集团高级副总裁兼携程商旅CEO方继勤重点内容摘要1、在全球经济承压、贸易争端、制造业缩紧等不确定性因素影响下，2019年全球商旅支出仅增长3.1%，这是经济危机以来的最低增长率。
作为全球最大商务旅行市场，2019年中国差旅支出增速同样放缓，降至5.9%。
2020年 受新冠肺炎疫情影响,全球商旅业不确定性迷雾增强,差旅支出出现首次负增长已经无可避免。
2、中国商旅管理市场持续增长,但管控市场份额仍然十分有限。
管控力度和市场成熟度呈现正相关性,一二线城市对于专业差旅管理公司(以下简称TMC )的认知。

15、德勤咨询：2021年科技趋势报告（英文版）（166页）.pdf艾瑞咨询：2021年中国企业数字化转型路径实践研究报告（49页）.pdf蚂蚁集团：2020年网络互助行业白皮书（58页）.pdf。

16、业前沿市场数据分析,市场调研投资分析人员首选平台！更有海量报告及资讯每日更新！“这么多报告，我怎么找到我想要的？”大数据智能报告搜索,全站畅享下载！点击搜索报告“我想下载最新的报告！”每日上新报告排排坐，从上到下，由新往旧点击查看“你们那个一手行业资讯在哪里看呀，我还想看看英文报告的翻译。
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17、活用户与2019年12月相比，恢复率分别达到74.5%、78.9%、 92.1%。
从数据显示中，2020年旅游行业融资额创新高，达420亿元在行业低谷期，资本大举抄底旅游资产，同比增速13.3%;其中单笔融资金额近4亿元。
2020年在线旅游行业数据分析2020年中国在线旅游交易额同比下降50.9%，OTA平台占比67.1%，而在线直销平台占比32.9%。
OTA平台取代在线直销平台占据占主导地位。
在线旅游市场呈现“一超多强”格局，携程旅行占比40.7%，远超于美团和去哪儿。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源fastdata极数：2020年中国在线旅游行业报告（49页）。

18、p 华润啤酒：高端新品快速增长，结构加速提升，全年高端目标积极。
渠道调研反馈，部分区域 21Q1 销量同增超30，接近19 年同期水平，次高端以上翻倍增长，结构加速升级，全年次高端以上销量增长目标 20;pp 青岛啤酒：Q1 销量创新高，渠。

19、海口商办市场pp办 公:海口办公市场近年发展迅速，目前正处于全面向甲级写字楼升级迭代的发展阶段。
海南自贸港重点园区的挂牌推动了写字楼市场的多区域发展，市场格局呈现出核心区域向东西延展城市规划新区单独发展的特征。
三个核心商务区的甲级写字楼市。

20、经过多年产业摸索，酚醛树脂凭借其分子结构的多功能和高性能脱颖而出，成为特种橡胶加工助剂的主流材料方案。
酚醛树脂指的是酚和醛在催化存在的条件下缩聚而成的树脂性聚合物，通常指苯酚及其同系物如甲酚二甲酚等与甲醛缩聚而成的树脂，此类树脂耐热老化耐。

21、公司实行一体两翼战略布局，产品核心为橡胶助剂酚醛树脂和 中间体，包括补强树脂增粘树脂粘合树脂均匀剂等多种助剂和 PTBP烯烃等多种 中间体，凭借纵向产业链式的产品结构降本增质。
两翼分别为电子化学品可降解塑 料 PBAT，公司通过自主研发电。

22、尽管 EREV 技术已成功应用于海外市场，但尚未在中国市场广泛开发。
Li ONE 是中国第一个成功商业化 EREV 车企，它定义了具有巨大增长潜力的中国新市场。
由于现有的 ICE 车辆平台不容易安装增程系统，电池和电动机，因此汽车制造商。

23、理想 ONE 基于客户需求的情况下，开发出具有打动人心的四屏交互系统：理想ONE 具有标志性的四屏交互系统通过仪表盘中央信息显示屏前排乘客显示屏和中央控制台，可以为驾驶员和乘客提供便捷友好的服务。
1 其操作系统采用 LinuxAndroid。

24、本章节我们将围绕着彤程新材上下游垂直整合的布局进行分析该战略布局能为公司带来的两大优势：研发能力及利润潜力。
光刻胶为集成电路制造核心材料，树脂为其主要原材料，其成本占比超过 50，而在高端ArF 和KrF 光刻胶中，其成本占比更是超过了70。

25、在前文第一章节我们看到中国晶圆代工厂商在未来的扩产规划将会十分巨大，8 寸的产能将在未来实现从当前 74 万片月增长至 135 万片月，12 寸产能将从当前 38.9 万片月增长至 145.4 万片月，分别将实现 82及274的增长，将会直。

26、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 吧吧TableInfo1TableInfo1 彤程新材彤程新材6 60365003650 半导体半导体 电子电子 发布时间：发布时间：20220317 买入买入 首次 覆盖 股票数。