仙乐健康股权结构

1、 公司报告 | 首次覆盖报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 紫光学大（000526） 证券研究报告 2020年07月26日 投资评级 行业 传媒/互联网传媒 6个月评级 买入（首次评级） 当前价格 74.67元 目标价格 元 基本数据 A股总股本(百万股) 96.20 流通A股股本(百万股) 96.20 A股总市值(百万元) 7,182.89 流通A股市值(百万元) 7,1。

2、公司深度报告公司深度报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 39 “渗透率提升渗透率提升+ +结构化调整结构化调整+ +渠道协同渠道协同+ +股权激励股权激励” ，” ， 业绩业绩增速可增速可期期 凯利泰（凯利泰（300326300326）深度报告）深度报告 分。

3、 s 信隆健康信隆健康（002105） 产品结构不断优化，产品结构不断优化，运动康复业务运动康复业务打开打开增长空间增长空间 信隆健康首次覆盖报告信隆健康首次覆盖报告 穆方舟（分析师）穆方舟（分析师） 林昕宇（分析师）林昕宇（分析师） 张心怡（研究助理）张心怡（研究助理） 0755-23976527 010-83939845 010-83939817 证书编号 S0880512。

4、 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。
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食品食品加工加工行业行业 首次覆盖首次覆盖 仙乐健康（仙乐健康（300791）深度报告）深度报告 风险评级：中风险 公司是保健品代工龙头 出口规模居行业第二 2020 年 3 月 11 日 魏红梅 SAC 执业证书编号： S0340513040002。

5、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药健康医药健康行业行业 2020 年年 07 月月 29 日日 医药持仓维持大幅超配状态，把握大趋势下的医药持仓维持大幅超配状态，把握大趋势下的 结构性机会结构性机会 医药健康医药健康行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1） 20Q2 医药板块热度依然。

6、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业行业动态动态报告报告医药健康医药健康行业行业 2020 年年 04 月月 28 日日 20Q1 血制品批签发快速增长，结构趋于多样血制品批签发快速增长，结构趋于多样 医药健康医药健康行业行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新观点最新观点 1） 一季度血制品批签发快速增长， 结构趋于多样一季度血制品批签发快速增长， 。

7、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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功能性食品风起，功能性食品风起，O ODMDM 龙头龙头受益受益 功能性食品行业处于起步阶段，空间可观功能性食品行业处于起步阶段，空间可观。
随着消费水平提升，众多细分需求兴起（健身、 美容、减肥、促进肠道消化、促进睡眠等等） ，营养健康食品从专业保健品向普通食品转变。

8、风力发电机结构健康监测与损伤识别风力发电机结构健康监测与损伤识别 Structural Health Monitoring and Damage Identification of Wind Turbines 报告人：报告人：李东升李东升教。

9、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 化工 2021 年 02 月 01 日 安迪苏 600299 全球动物营养与健康行业领军企业，蛋氨酸供需结构 改善价格有望底部向上 报告原因：首次覆盖 增持首次。

10、下游高集中度，地位难被颠覆。
相对于普通服饰，运动服饰具有功能性普适性社交性三重属性，竞争格局已稳固，2020 年中国市场 CR5 高达 70.7，其中头部企业 NIKE 和 ADIDAS 在全球市场也明显领先。
而保健食品行业由于历史短，目。

11、但客户将某一产品做成大单品后，存在将大单品通过自建产线生产的特点如汤臣倍健，代工厂业务因此存在集中在长尾产品领域的特点。
此外，由于各剂型生产线不同，所需的技术储备也存在差异，全剂型通吃的大龙头企业难以走出。
pp仙乐健康：传统保健品 ODM。

12、竞争壁垒：强于研发能力，胜于响应速度公司聚焦于健康食品中游代工制造，业务流程包括配方研究工艺研发相关批文申报产品制造，公司订单主要来源于客户委托，其中公司所服务客户又分为两类，一类客户提供配方公司完成生产，即OEM，另一类客户不具备研发能力。

13、管理层具备药企背景，切入健康食品领域属降维打击。
公司高管人员此前多在药企工作， 在研究销售管理药品上经验丰富，专业性较高，降维入局保健食品领域后具备一定 优势。
譬如公司副总陈琼女士为公司核心技术人员副主任药师，自 1988 年以来一直从 事。

14、文化用纸占近一半收入，谋求产品结构多元化。
公司自 2012 年提出四三三发展战略，业务范围由单一项文化用纸进化为产业用纸生物质新材料及快消品三大类，以熨平浆价周期性波动对公司盈利能力的影响。
目前公司营收主力仍为传统主业产业用纸，2020 年。

15、美日澳经验：高门槛的集中度高，低门槛的集中度低。
三国保健食品监管政策区别：美日澳分别采用备案制注册备案双轨制注册制，监管的侧重点差异较大。
1. 门槛不同：美国为备案制日本为注册备案双轨制，侧重于备案后的管理;而澳大利亚采用注册制，上市监督严。

16、主要观点：从行业趋势和下游客户的需求出发能够更明确地洞察中游研发制造商的核心竞争力。
我们认为当下保健食品品牌商的需求可以依序概括为 1. 初期：行业准入蓝帽子产品设计法务。
2. 中期：快速迭代差异化发展服务研发 3. 长期：稳定充足的生产能。

17、消费水平提升加速消费增长，消费观念转变释放发展潜力。
人均可支配收入持续增加，人均医疗保健支出逐年攀升。
随着社会经济不断发展，居民消费力逐渐增强，人均可支配收入从 2010 年1.91 万元持续增长至 2020 年的4.38 万元，年复合增长。

18、 http: 126 请务必阅读正文之后的免责条款部分 深度报告 仙乐健康仙乐健康300791 报告日期：2022 年 01 月 09 日 营养健康食品 CDMO 龙头，扩产提效服务全球品牌 仙乐健康深度报告 tablezw 行业公司研究食。

19、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 仙乐健康300791深度报告 产品创新深度绑定客户，产能扩张打开成长空间 2022 年 2 月 24 日 TableSummary 世界主要 VDS 市场持续扩张。

20、第1页 共23页 本报告版权属于中原证券股份有限公司 请阅读最后一页各项声明 食品食品饮料饮料 保健品行业的金牌合同生产商保健品行业的金牌合同生产商 仙乐健康仙乐健康300791公司深度分析公司深度分析 证券研究报告证券研究报告公司深度分析。