宁德时代发展历程

1、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明信息披露和重要声明 公公 司司 研研 究究 公公 司司 点点 评评 报报 告告 证券研究报告证券研究报告 电气设备电气设备 审慎增持审慎增持 ( 维持维持 ） 市场数据市场数据 市场数据日期市场数据日期 2020-04-24 收盘价（元） 131.69 总股本（百万股） 2208 流通股本 （百万股） 1203 总市值。

2、 证券研究报告 | 公司深度 2020 年 03 月 23 日 宁德时代宁德时代（300750.SZ） 下一个下一个十年十年，进击进击全球龙头全球龙头 行业进入行业进入第二个第二个十年，十年，黄金周期开启，黄金周期开启，供给驱动，全球共振。
供给驱动，全球共振。
第一个十年， 政策是核心驱动力， 中国市场一枝独秀， 新能源汽车产业完成从 0 到 1 发展， 形成具备全球竞争优势的动力电池产业集群。

3、 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公 司 研 究 东 兴 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 宁德时代（宁德时代（300750300750） ：客户粘性客户粘性为为 盾，纵向一体化为矛盾，纵向一体化为矛 2020 年 05 月 07 日 强烈推荐/维持 宁德时代宁德时代 公司报告公司报告 强强联合：与国内大客户强强联合，迅速成长为全球动力。

4、1 / 36 公司研究|工业|资本货物 证券研究报告 宁德时代宁德时代(300750)公司首次覆盖公司首次覆盖 报告报告 2020 年 04 月 30 日 全球动力电池龙头全球动力电池龙头，中长期市值中长期市值 4500 亿亿+ 宁德时代公司深度宁德时代公司深度 全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔全球电动化趋势已成，动力电池市场空间广阔 政策端，欧洲实施最严格碳排放新规，中国实施双积分。

5、宁德时代（宁德时代（300750.SZ300750.SZ）：深蹲起跳，蓄力待发）：深蹲起跳，蓄力待发 西部证券研发中心 2019年12月04日 证券研究报告 CATL2019年10月装机解构 汽车汽车& &电动车电动车 团队团队 王冠桥 S0800519100001 李子豪：电池与材料上游 俞佳莹：电车与核心配件 雷肖依：整车与汽车电子 吕达明：商用车与燃料电池 CONTENTS 。

6、电气设备电气设备/电源设备电源设备 1 / 34 宁德时代宁德时代（300750.SZ） 2020 年 05 月 18 日 投资评级：投资评级：买入买入（首次首次） 日期 2020/5/18 当前股价(元) 141.81 一年最高最低(元) 169.89/64.00 总市值(亿元) 3,131.73 流通市值(亿元) 1,705.39 总股本(亿股) 22.08 流通股本(亿股) 1。

7、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/信息设备/电子设备与仪器 证券研究报告 天华超净天华超净（300390）公司研究报告公司研究报告 2020 年 03 月 21 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 03 月 20 日收盘价 （元） 9.01 5。

8、 请阅读最后一页免责声明及信息披露 聚焦动力定成长，潜力无穷赢未来 宁德时代（300750.SZ）深度报告 2020 年 08 月 14 日 程 远 行业分析师 武 浩 研究助理 陈 磊 研究助理 请阅读最后一页免责声明及信息披露 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 邮编：100031 信达证券股份有限公司 CINDA S。

9、电气设备电气设备/电源设备电源设备 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 25 宁德时代宁德时代（300750.SZ） 2020 年 09 月 01 日 投资评级：投资评级：买入买入（维持维持） 日期 2020/8/31 当前股价(元) 206.35 一年最高最低(元) 224.29/68.38 总市值(亿元) 4,806.87 流通市值(亿元) 2,529.00 总股本(。

10、p公司起源于聚合物锂离子电池龙头企业 ATL 动力电池部门，在 2011 年由曾毓群先生二度创业与 ATL 研发副总黄世霖共同设立，2017 年起占据全球动力电池龙头，2020 年全球市占率25，国内市占率维持一半。
pp公司面向动力电池与储。

11、p储能业务持续高速增长，毛利率大幅提升。
20 年营收19.43 亿元，同比大增218.52，出货量 2.4gwh 左右，均价 0.92 元wh，我们预计毛利率 35以上。
根据 SNE Research 统计，2020 年全球储能电池出货量为。

12、p强者恒强，一体化制造打开企业远期成长空间。
苹果产业链由中国台湾和海外向中国大陆转移的浪潮时至今日，仍有 60的组装业务在台资企业手里。
部分负责组装业务的台企受限于人力成本上升叠加向上游高毛利业务拓展能力不足导致竞争力下滑。
与此相对的是，苹。

13、公司产能利用率产销率双高。
2017 年产能扩张迅猛但市场规模尚小，2020年遭受疫情冲击，这两年产能利用率偏低。
公司整体产能利用率以及产销率保持在 90左右，处于同行中高位。
公司 2020 年动力电池系统产能为69.1GWh，产量为51.。

14、电解质方面，近期看电解液添加剂和隔膜涂覆，远期看固态。
电解质在电池中的作用是隔离正负极并传导锂离子，在传统液态电池中起到该作用的是电解液加隔膜，在固态电池中则是固态电解质。
固态电池有不易漏液胀气起火更安全等特点，具有应用前景，但目前尚需解。

15、芯片代工赛道由于专注于制造，且芯片作为人类精密仪器巅峰，成本端接近90为制造费用，完全成本中40为折旧摊销费用。
制造费用占比高则很容易通过规模化降本，且台积电将设备折旧政策加速到25年，基本与其技术代际领先年限一致，从而实现先进制程享受超。

16、宁德时代 51负责电芯生产。
18 年底计划投资总额 46 亿元建设期不超 24个月进行产能布局。
受疫情等影响，此电池项目预计延期至2021 年10 月投产。
4吉利汽车：2018 年 12 月宁德时代与浙江吉润汽车吉利汽车全资子公司成立合资公。

17、 低温性能：钠离子电池低温性能远超磷酸铁锂电池。
钠离子电池在20的环境下，仍然有90以上的放电保持率;磷酸铁锂电池低温下仅6070，虽可达90，但会降低循环次数。
循环性能：钠离子电池循环次数低于磷酸铁锂电池。
钠离子电池循环次数可达到300。

18、目前，国际刀具行业竞争格局大致分为三个梯队。
第一梯队：欧美刀具企业，主导高端定制化刀具市场。
欧美刀具企业历史悠久，技术力量雄厚，向客户提供整体切削解决方案为主，产品为专用定制化，稳定性好，但价格昂贵交货期较长。
欧美企业在高端定制化刀具领域始。

19、三祥新材603663 证券研究报告公司研究有色金属 1 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 电熔锆隐形冠军，携手宁德开辟新时代电熔锆隐形冠军，携手宁德开辟新时代 买入首次 盈。