钠离子电池产业链

1、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 策略研究策略研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告动态动态报告报告 电气设备新能源电气设备新能源 2020 年光伏行业产业链梳理年光伏行业产业链梳理 2020 年年 02 月月 10 日日 一年一年上证综指上证综指与深圳成指走势比较与深圳成指走势比较 市场市场数据数据 中小板/月涨跌幅(%) 9,893 创业。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 基础化工基础化工 化工产业链梳理化工产业链梳理专题报告专题报告 超配超配 （维持评级） 2020 年年 02 月月 26 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业专题行业专题 化繁为简，看懂化工产业链化繁为简，看。

3、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 行 业 行 业 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 超预期超预期渐渐成常态成常态 产业链产业链将将再起东风再起东风 特斯拉产业链 投投资摘要资摘要： 业绩：业绩：Q2 超预期超预期 积分收入助盈利积分收。

4、 2020年深度行业分析研究报告 目录 1.动力电池产业：政策驱动下高速成长的新兴产业.4 1.1动力电池是新能源汽车重要组成部分。

5、扩张：重直电商、重直社区;线下渠道主要分为专卖店渠道不断扩张品牌/零售商自建、母婴专卖店、商超、百货、其他。
其下游，主要是消费者。
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6、2020年年10月月28日日 餐饮产业链专题餐饮产业链专题 标准化趋势下的餐饮产业链投资机会标准化趋势下的餐饮产业链投资机会 薛缘薛缘 中信证券研究部食品饮料首席分析师中信证券研究部食品饮料首席分析师 1 1. 万亿餐饮市场，品类需求丰富万亿餐饮市场，品类需求丰富 mNsPpOqQsPpOoRnPsPoOsN9P9R8OpNnNtRqQlOmNnNjMnPuN9PrRzQwMsPtQvPmRqP 。

7、发展历程：珠海冠宇，全称珠海冠宇电池股份有限公司（ZhuhaiCosMXBatteryCo.,Ltd.），成立于2007年，注册资本9.7<span style=;。

8、地理价格优势使得新西兰成为主要进口来源地，1H19产量尚无增长态势：新西兰是全球最大乳制品出口国，奶源品质高价格便宜， 叠加关税和地理优势，新西兰成为中国最大的进口来源。
18年，中国进口奶粉80.14万吨，其中73.3来自新西兰。
观察新西兰。

9、美国市场主要车企新能源汽车销量分化明显，特斯拉销量占比最高，2020 年占比高 达 63，拉动美国新能源汽车销量增长。
大众集团 2020 年新能源汽车销量为 1.8 万辆， 同比38，销量增速较快。
通用集团福特集团近几月均有新款新能源车型发。

10、传统车企后续发力，有望迎头赶上传统车企电动化进程有望迎头赶上。
目前美国乘用车市场的排头兵仍为通用福特等传统车企，2020 年通用在美国乘用车市场销量占比达到17.然而，就新能源汽车市场而言，传统车企电动化的表现并不亮眼，与特斯拉差距显著。

11、欧洲新能源汽车市场进入增长快车道 政策力度持续加大，补贴落地新能源汽车价格竞争力上升，整体汽车市场负增长的大环境下新能源汽车保持了高增速; 上半年新能源汽车累计销量达83.3万辆，同比增长150.6，从细分国家渗透率看，多个国家渗透率维持稳。

12、2020 年之前由于隔膜产能过剩导致行业整体产能利用率较低，叠加隔膜的重资产属性，隔膜企业除恩捷外大部分企业处于微利或亏损状态，而自 2020 年下半年以来，需求复苏推动隔膜行业产能利用率持续攀升，企业固定成本进入下行通道，盈利有所改善。
而。

13、上游钴锂原材料资源属性强，价格历史低位钴价震荡回升，锂价持续阴跌，盈利能力明显下滑资源环节盈利能力压力大，价格回升利润未有明显改善。
从 2019 前三季度盈利能力来看，大部分钴和锂资源标的收入仍维持 10以上的增速，但盈利能力延续 2019。

14、20182020年公司归母净利润分别为0.120.570.46亿元，20192020年同比增速分别为390 19，2021Q1公司实现归母净利润0.54亿元，仅一季度就超过2020年全年水平。
毛利率方面，20182021Q1年公司综合毛利率。

15、研发投入不吝成本，正向反馈提升业绩。
公司研发支出维持高增速，显著领先于国内同行比亚迪在汽车业务投入大量研发费用，暂不做比较。
2021Q13 公司研发支出 46 亿元，已超过去年全年，今年研发费用率仍维持在 6以上。
与 LG 化学三星 SDI。

16、2022年年1月月17日日锂电池产业链专题报告锂电池产业链专题报告一张图看懂湖北万润一张图看懂湖北万润1公司发展历程公司发展历程湖北万润，全称湖北万润新能源科技股份有限公司，成立于2010年12月24日，注册资本6,391万元，于2022年。

17、2022 年深度行业分析研究报告 oUsYyU9XnUzW9PbPbRpNmMoMmOkPqQmPiNmMuN8OpPzQNZqRrOvPqNnM目录目录31氢能及燃料电池产业链总体情况氢能及燃料电池产业链总体情况2上游：制氢储氢运氢加氢上。

18、2022年年3月月29日日锂电池产业链专题报告锂电池产业链专题报告一张图看懂中创新航一张图看懂中创新航中信证券研究部中信证券研究部 新能源汽车组新能源汽车组袁健聪袁健聪 吴威辰吴威辰 滕冠兴滕冠兴 汪浩汪浩1资料来源：中创新航招股说明书，中。

19、2022 年深度行业分析研究报告 2 正文目录正文目录 三重逻辑催化电池回收市场三重逻辑催化电池回收市场 . 3 碳中和对可持续和环境友好发展提出要求. 3 动力锂电池规模化退役开启，打开市场空间 . 4 原材料涨价，催化回收快速发展 . 。