城轨新建设

1、 建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自 先进制造先进制造行业行业 谨慎推荐（首次） 高铁电气（高铁电气（873023）深度报告）深度报告 风险评级：中高风险 电气化铁路和城轨供电装备龙头，未来业绩高增长可期 2020 年 5 月 22 日 分析师：黎江涛 SAC 执业证书编号： S0340519120001 电话：0769-22119416 邮箱： 分析师：卢立亭 SAC 执业证书编。

2、 证券证券研究报告研究报告行业深度报告行业深度报告 半导体设备国产半导体设备国产突破正加速， 晶突破正加速， 晶 圆线新建及产业转移带来机遇圆线新建及产业转移带来机遇 景气度景气度短期短期周期上行周期上行暂缓， 中长期行业增量及暂缓， 中长期行业增量及国产替代国产替代趋势确定趋势确定 站在 2020 年当下展望，疫情虽影响部分下游终端出货节奏及需 求，但 5G 商业化正在开启，5G 换机和创。

3、铁路装备板块营收增长。
“复兴号”需求强劲，维修后市场蓬勃发展。
动车组在铁路装备业务中占比超 50%，近年来研发出独立自主的“复兴号”动车组，技术先进，预计未来三年招标量在 900 列以上。
四纵四横向八纵八横路网的扩张将助力动车组需求保持稳定；据我们测算，八纵八横需要新增配车 1747 组动车组。
伴随着生命周期的演进，动车组高级修的需求越来越多，为公司动车组业务带来增量业绩。
城轨需求迎通车高峰，2019-2020 年地铁车辆需求有望破万。
城轨在建及通车里程近年来突飞猛进。
我们预计 2019-2021 年城轨新增里程分别为728.46 公里、1410.28 公里和 1599.06 公里。
不考虑更新需求，则 2019-2020年对应地铁车辆需求分别为 9590、10874 辆。
盈利预测与估值。
使用 DCF 绝对估值法测算得到公司合理估值为 2853.49亿元，对应股价 9.94 元。
使用 PE 相对估值法预计公司 2018-2020 年归母净利润分别为 112、120、135 亿元，EPS 分别为 0.39、0.42、0.47 元/股，按照最新收盘价 9.41 元计算，对应 PE 分别为 24.0、22.5、20.0 倍。
考虑到国内基建政策升温、“公转铁”加速落地，公司所处轨交行业拐点已现。
首次覆盖给予公司“增持”评级。

4、 行业深度报告 轨交加码助力经济稳增长，城轨产业链迎来订单收获期 行 业 深 度 报 告 行 业 报 告 机械机械& &宏观宏观& &建筑建筑 2020 年 04 月 13 日 行情走势图行情走势图 证券分析师证券分析师 吴文成吴文成 投资咨询资格编号 S1060519100002 021-20667267 WUWENCHENG128PINGAN.C。

5、国家管网公司成立促进天然气管道建设，创造万亿市场空间。
截止至 2018 年，我国天然气集输管线长度达到 7.7 万公里，城市管道长度达到 69.8 万公里，绝对数值位居全球前五，但是管道密度与发达国家相比仍具有较大差距。
美国 2018 年天然气集输管线长度达到 51.38 万公里、城市管道长度达到 361 万公里，位居全球首位，分别是我国的 6.7 倍和 7 倍。
根据我国天然气“十三五”规划和中长期油气管网规划的指示，19-20 和 20-25 年还分别需要新建管道 2.7 万公里和 5.9 万公里,年复合增速分别达到 16.21%和 9.4%。
按照每公里管道建设成本 1500 万元计算，合计总投资将达到 1.6 万亿，为管道工程建设行业带来近 8000 亿市场空间。
LNG 作为主要天然气供给补充方式，LNG 接收站迎来扩产高峰。
LNG 的快速发展填补我国天然气供给缺口，并在近年超越进口管道气成为天然气进口的最主要来源。
伴随着油气市场化改革的进行，未来两至三年内将再现 LNG 接收站的投资热潮。
我国现阶段投产的 LNG 接受站有 23 个，设计接受能力在 20 万吨/年到 680 万吨/年之间，项目拥有者以中石油、中石化、中海油为主。
总计每年接受能力为 8200 万吨/年，换算为体积约为 1132 亿立方米/年。
未来 1-2 年内规划建设的 LNG接收站项目有 。

6、研究院机构客户部 Table_Yemei0 行内偕作行业深度报告 2020 年 09 月 01 日 交通运输行业之城市轨道篇 以城轨项目融资为抓手，实现客户综合经营 城轨建设迎新一轮批复，城轨建设迎新一轮批复，2020202020252025 年投资规模有望超年投资规模有望超 2.52.5 万亿元。
万亿元。
由于前 期超强度建设导致债务压力隐现，我国城轨行业在 20172018 年经历了长。

7、2年全区铁路运营里程达到5400公里，其中高速铁路里程突破1900公里。
城市轨道交通方面。
继续推进城市轨道交通及市郊铁路建设，不断扩大线网规模，到2022年区内城市轨道交通里程达到135公里。

8、 Table_Yemei0 行业研究深度报告 2020 年 10 月 15 日 高端装备行业之城市轨道交通装备篇 中国城轨迎通车高峰，紧抓产业链受益标的 城轨发展进入黄金期，远期运营里程或达城轨发展进入黄金期，远期运营里程或达 2.282.28 万公里万公里。
中国城市化率在 2019 年仅为 60%，尚有较大提升空间且处于快速发展期。
城镇化建设所形成的城 市群和都市圈将进一步释放轨道交。

9、硅谷的数据中台实践 智领云科技 2020.08 宋文欣 Stony Brook University 计算机博士 A，大数据部门 Tech Lead EA艺界，数字平台部门 高级研发经理 智领云 联合创始人CTO EA艺电的数字中台建设2 。

10、p2.2 长三角一体化上升为国家战略，区域投资建设有望加速pp长三角一体化上升为国家战略，预计将迎来加速建设期。
长三角一体化建设已历 39 年， 2018 年以来发展全面提速,年初各省组建长三角区域合作办公室，从三省一市抽调 15 名人员共。

11、p2.2 长三角一体化上升为国家战略，区域投资建设有望加速pp长三角一体化上升为国家战略，预计将迎来加速建设期。
长三角一体化建设已历 39 年， 2018 年以来发展全面提速,年初各省组建长三角区域合作办公室，从三省一市抽调 15 名人员共。

12、4.乡村特色产业数字化监测采用物联网大数据区块链等现代信息技术，围绕乡村特色产业全产业链，采集生产基地加工流通品牌打造等方面的基础数据，实现特色产业监测指标与基础数据的直接对应。
研究建立特色产业全产业链指标体系，建立乡村特色产业可信指数，实。

13、纸面石膏板产品大致分为高中低端三类。
其中低端线主要依靠成本优势来取得盈利，缺乏品牌和渠道的积累，而高端线石膏板具有消费属性，国内石膏板高端产品市场由公司和三大外资企业圣戈班可耐福优时吉博罗瓜分。
北新建材石膏板规模在中国石膏板市场占比约 60。

14、S：钢铁煤炭安全生产风险隐患较大钢企生产过程涉及高温金属冶炼，以及煤气氧气等危险化学品的生产和使用，较轻的安全事故如 2020 年 3 月 8 日宝钢股份宝山基地四号高炉发生设备故障，未造成人员伤亡环境污染事故，对生产影响有限。
严重的安全事。

15、企业在会议室办公区等场景，要求网络支持的终端用户数量大并发度高稳定性好WiFi 覆盖无死角。
企业级全光组网方案通过增设智能天线优化高密 WiFi调度算法和负载均衡算法，可实现单从网关多终端建议 64并发接入，且可为每终端提供可保障带宽。
3.。

16、充分受益于下游产业高景气周期，叠加细分赛道国产化替代外协比例提升品类或工序增加多重因素，上游高温合金产业企业进入新一轮扩产周期，产业链核心企业抚顺特钢钢研高纳图南股份自2020年陆续通过自有资金或IPO募投项目进行扩产。
从扩产节奏看，202。

17、28303235434725262728293031323334353637383940414243444546474849。

18、 2021 北北京住京住房房和城和城乡乡建设建设发发展展 白白皮皮书书 北京市住房和城乡建设委员会北京市住房和城乡建设委员会 2022021 1 年年 8 8 月月 第一部分 十三五时期工作综述 第二部分 2020 年发展概况 一房地产市场。

19、 I CECS XXX ： 20XX 公路工程智慧工地建设技术规程 Technical specification for intelligent construction site of Highway Engineering 征求意见稿。