供应链金融

2016年9月正式出台的《供应链金融技术的标准定义》中，首次对供应链金融的定义作了明确规范。《定义》中指出，供应链金融(Supply Chain Financing)是指利用融资和风险缓释的措施和技术，对供应链流程中运营资本的管理和使用进行优化，从而弥补短期资金的流动性不足。根据国际商会(ICC)的定义，供应链金融利用融资和风险缓释的措施和技术，对供应链流程和交易中营运资本的管理和流动性投资资金的使用进行优化。

在我国供应链金融也可以称为“1+N”融资。“1”指的是指供应链上的核心企业，信用状况良好，是银行等金融机构的重要客户。“N”指的是供应链中处于核心企业上下游的众多的中小企业，这些企业普遍具有固定资产少、内部管理混乱、各种制度不规范、对抗风险的能力差等特征，当它们对金融机构提出授信申请时会遇到很多难题。

一项完整的供应链金融业务，需要以下四大参与主体：

(1)商业银行等金融机构

商业银行等金融机构是在供应链金融中提供贷款服务的一方，也是供应链金融业务的直接授信者，在整个供应链金融过程中起着至关重要的作用。商业银行等金融机构是供应链金融产品的主导者，也是供应链中资金的提供者，供应链金融可以通过商业银行等金融机构而扭转传统融资模式中只依赖大型企业的局面。在供应链金融业务中，商业银行等金融机构着重与核心企业达成财务战略合作伙伴，与核心企业及时联系、交换信息，即可及时全面掌握供应链中的中小企业的财务信息和经营状况，这就使得商业银行等金融机构在衍生出新的商业机会的同时又降低了需要承担的风险。

(2)核心企业

核心企业往往是指资产规模较大、资金雄厚、资信水平较高的企业，在供应链中处于强势地位，拥有较大的主导权。核心企业作为供应链金融融资业务的中心点，通过与商业银行等金融机构合作不仅可以开拓市场和吸引客户，还可以降低自身营销费用，提高其品牌价值与企业利润。由此可见，核心企业在整个供应链金融的融资业务中起着至关重要的作用，一旦核心企业的资信情况出现问题，将会导致整个供应链金融信息系统陷入瘫痪。

(3)中小企业

中小企业即融资企业，主要是指经营规模小、信用水平低、市场竞争力较低的中小微型企业。由于条件限制很难从商业银行等金融机构获取资金，所以为了有效缓解其短期的资金压力，中小企业可以通过供应链金融的融资模式从商业银行等金融机构处获取贷款，从而解决资金短缺问题。在供应链金融的融资模式中，上下游中小企业与在供应链金融中处于关键地位的核心企业展开战略合作，借助其较高的资信水平得到商业银行等金融机构的贷款支持，从而摆脱高成本的民间借贷，既降低其融资成本又提高其生产经营能力。

(4)第三方物流企业

第三方物流企业是融资过程中的服务机构。第三方物流企业作为提供抵(质)押物的物流服务、价值评估、监管以及拍卖等专业服务的服务者，在供应链上搭建了一座各个角色之间的合作桥梁，加强了核心企业和中小企业之间的合作，提高了中小企业的信用水平，降低商业银行等金融机构承担的信用风险，使得中小企业更加便捷地获取贷款。此外，第三方物流企业可以充分发挥出自身的风险监管能力，动态监督中小企业的生产经营活动，将抵(质)押物状态的实时信息及时反馈给商业银行等金融机构，很大程度地降低了商业银行等金融机构的信贷风险。

供应链金融特点

(1)还款来源的自偿性。供应链金融以供应链上各节点企业之间真实发生的交易为前提，用交易产生的现金流来偿还贷款，而不是到期时用企业的综合现金流还款。

(2)操作的封闭性。在供应链金融的贷后操作中，银行等金融机构会封闭现金流在供应链中的循环。通过第三方物流企业来完成对质押物的专业化保存和监管，实现对物权的控制。这可以使银行等金融机构的授信风险在很大程度上得到降低。把贷后操作当作风险控制的核心。在授信评估时，十分注重贷后操作的封闭性以及还款来源的自偿性，不再把企业财务状况当作唯一的评价标准。

(3)授信用途特定化。供应链金融模式下金融机构向融资企业提供的每一笔资金都有对应的贸易背景，该模式强调资金运用与交易间的对应，包括交易金额、交易时间以及交易对手的对应，实现专款专用。

(4)以借后操作作为风险控制的核心：同传统业务相比，供应链金融相对降低对企业财务报表的评价权重，在准入控制方面，强调操作模式的自偿性和封闭性评估，注重建立借后操作的专业化平台，以及实施借后的全流程控制。

1商业银行主导的供应链金融模式

传统供应链金融主要是商业银行主导的，包括预付账款融资、存货融资、应收账款融资。

(1)预付账款融资

在供应链交易过程中，核心企业往往会凭着自己在供应链中的主导优势和话语权要求作为买方的中小企业提前支付货款，而中小企业的自有资金十分有限，这就给中小企业带来了更大的融资压力。这时中小企业可以向金融机构提出通过预付账款模式来获得信贷。预付款融资模式需要以预付款项所对应的在途物资和库存商品的提货权为质押，卖方企业要承诺在融资企业违约时会向银行回购这些抵质押物。此后卖方会把质押物直接交给金融机构要求的第三方物流企业进行保存和监管，中小企业把物流企业开的仓单当作抵押向银行等金融机构请求信贷支持，金融机构会严格把控企业的提货资格。融资企业分批次偿还贷款并提取相应的货物，减轻了向核心企业提前支付全部货款的资金压力

(2)存货融资

中小企业在生产过程中产生的大量存货占用了过多的运营资金，使得企业难免产生流动资金不足的问题，这种情况下，中小企业可向金融机构申请通过存货质押来获得资金。存货融资模式需要核心企业为融资企业做出信用担保，需要融资企业把质押物交给金融机构指定的第三方物流企业进行保存和监管，待其向金融机构还款后，物流企业会根据金融机构的指令放货。这种融资方式解决了库存占用大量运营资金的问题，使中小企业的资金需求压力在一定程度上得到缓解。

(3)应收账款融资

作为买方的核心企业往往通过对卖方施加降价压力或者延长对卖方的付款周期的方式来转移自己的资金需求压力，这就使得作为卖方的中小企业面临着许多的应收账款，从而给现金流带来较大压力。这种情况下中小企业可以用核心企业开具的应收款账单据为质押向金融机构申请短期贷款

2物流企业主导的供应链金融

随着供应链生产方式的不断发展以及供应链管理水平的不断提高，物流企业的价值已经从单纯地完成供应链上的物资管理与交付逐步拓展到电商、金融等领域。随着近年来国内物流行业的快速发展和供应链金融模式的兴起，怡亚通、顺丰等规模较大的物流企业纷纷进入供应链金融行业开拓业务。对物流企业来说，开展供应链金融业务可以提高其综合实力，开拓附加值较高的领域，增添新的利润来源。

3B2B电商主导的供应链金融

在B2B电商平台主导的供应链金融业务中，供应链核心企业通过B2B平台，利用其优势资源来满足供应链交易中的融资需要，提升整条供应链的生产效率和物资流通效率，提升整条供应链的活力和竞争力。因B2B平台在收集融资企业的交易信息、物流信息及资信状况等方面具有先天的便利，可以更方便地对中小企业进行增信。这种模式的典型代表有找钢网。

4第三方支付主导的供应链金融

由于第三方支付企业可以用较低的成本更方便地了解到中小企业的交易信息和信用状况，这种先天优势可以为金融机构开拓信贷类业务提供更多的数据支撑。当企业所属的行业有差别时，其资金的流动性也会存在差别。第三方支付企业可以根据融资企业的资金需求特点，有针对性地帮助融资企业盘活运营资金。另外，第三方支付企业也能够根据企业的交易数据和所属行业，做好风险控制工作，帮助资金拥有者将借贷信用风险降到最低。

(1)市场风险是指因利率、汇率、股市和商品价格等市场要素波动而引起的，使金融产品的价值或收益具有不稳定性的风险。市场风险主要包括利率风险、汇率风险、股市风险以及价格风险。

(2)核心企业信用风险与道德风险：在供应链金融中，核心企业掌握了供应链的核心价值，担当了整合供应链物流、信息流和资金流的关键角色。商业银行正是基于核心企业的综合实力、信用增级及其对供应链的整体管理程度来对上下游中小企业开展授信业务的。

(3)上下游融资企业信用风险：在供应链背景下，中小企业的信用风险已发生根本改变，其不仅受自身风险因素的影响，而且还受供应链整体运营绩效、上下游企业合作状况、业务交易情况等各种因素的综合影响，任何一种因素都有可能导致企业出现信用风险。

(4)贸易背景真实性风险：在融资过程中，真实交易背后的存货、应收账款、核心企业补足担保等是授信融资实现自偿的根本保证，一旦交易背景的真实性不存在，出现伪造贸易合同或对应应收账款的存在性与合法性出现问题，或质押物权属与质量有瑕疵以及买卖双方虚构交易恶意套取银行资金等情况。银行在没有真实贸易背景的情况下盲目给予借款人授信，就将面临巨大的风险。

(5)业务操作风险：操作风险是当前业界普遍认同的供应链金融业务中最需要防范的风险之一。供应链金融通过自偿性的交易结构设计以及对物流、信息流和资金流的有效控制，通过专业化的操作环节流程安排以及独立的第三方监管引入等方式，构筑了独立于企业信用风险的第一还款来源。

(6)物流监管风险：在供应链金融模式下，为发挥监管方在物流方面的规模优势和专业优势，降低质押贷款成本，银行将质押物监管外包给物流企业，由其代为实施对货权的监督。但此项业务外包后，银行可能会减少对质押物所有权信息、质量信息、交易信息的动态了解，并由此引入了物流监管方的风险。由于信息不对称，物流监管方会出于自身利益追逐而做出损害银行利益的行为，或由于自身经营不当、不尽责等导致银行质物损失。

在“供应链金融”的融资模式下，处在供应链上的企业一旦获得银行的支持，资金一旦注入企业，也就等于进入了供应链，从而可以激活整个“链条”的运转；而且借助银行信用的支持，还为中小企业赢得了更多的商机。

(1)发展供应链金融可以实现四流合一：供应链金融很好的实现了“物流”、“资金流”、“信息流”、“商流”的四流合一。

物流：物质资料从供给者到需求者的物理运动，包括商品的运输、仓储、搬运装卸、流通加工，以及相关的物流信息等环节。

资金流：是指采购方支付货款中涉及到的财务事项。

信息流：在整条供应链中，和物流、资金流相关联的各类讯息，也是物流和信息流的一部分，包括订购单、存货记录、确认函、发票等。

商流：在供应链中，上下游供应商的资金链条均可被金融服务机构整合，从而形成商流。

在供应链中，物流、资金流、信息流、商流是共同存在的，商流、信息流和资金流的结合将更好的支持和加强供应链上、下游企业之间的货物、服务往来(物流)。

(2)发展供应链金融有利于整个供应链链条的运转：为了确保整条供应链能够顺利进行，企业就必须纵观全局，了解上、下游的企业具体情况，以及与之相关的物流和资金流的信息。

(3)发展供应链金融可以借助金融产品完善供应链管理：供应链金融是基于供应链中的核心企业，针对它的上、下游企业而开展的一种金融服务。通过供应链金融将上、下游企业和银行紧密的联系起来。供应链金融使得整根链条形成了一个闭环模式，银行能够准确地掌握各个环节上企业的信息。银行通过核心企业的优质信誉，为它的上下游提供金融服务，在一定程度上规避的风险系数。企业通过银行的帮助，也能够做到信息流、物流、资金流的整合。

(1)联易融：2021年4月，联易融于港交所主板正式挂牌并开始交易，成为首家上市的中国供应链金融科技SaaS企业。联易融致力于通过科技和创新来重新定义和改造供应链金融，成为全球领先的供应链金融科技解决方案提供商。作为腾讯To B战略生态圈的核心成员之一，联易融响应国家普惠金融的号召，聚焦于ABCD(AI、区块链、云计算、大数据)等先进技术在供应链生态的应用，以线上化、场景化、数据化的方式提供创新供应链金融科技解决方案。

(2)易见股份：公司在青岛通过物联网、人工智能等手段把仓库进行数字化改造，实现仓库的数字化、远程化监控管理，完成了对供应链金融的增信。至今易见股份已经完成了多个数字化仓库的试点和商业运营，数字化可信仓库分布在云南、北京、四川、山东等地。

(3)怡亚通：怡亚通是A股第一家上市的供应链公司，行业属性上业绩季节性相对明显。怡亚通的综合商业服务平台将会发挥产业集聚效应，成为整个中国产业供应链的起点，并逐渐落地、覆盖更多的产业和地区。

(4)普路通：公司供应链管理服务的行业较为集中，其中包括：包括移动智能终端、智能硬件、安防监控、PC及周边等的ICT行业的供应链管理服务；医疗器械及耗材等的供应链管理服务；医疗器械的融资租赁服务；跨境电商行业的供应链管理服务等。

(5)汉得信息：汉得供应链金融服务主管保理融资及第三方融资平台服务业务。母公司汉得信息在2020年的ERP资讯服务中，帮助企业通过ERP信息化管理系统的实施，实现管理流程化、数据智能化、人力资源效率化，积累了大量具有数据沉淀的优质客户，为上下游企业提供融资服务及其他相关金融服务。2015年成立了供应链金融事业部，近2000多个供应商参与其中。

(6)高伟达：公司有成熟的供应链金融软件产品与解决方案，和一批供应链金融领域的专业团队。现公司供应链解决方案产品已覆盖多家银行等金融机构客户及企业财团等非金融客户。公司是市场中主流的供应链金融解决方案供应商之一。

(7)久其软件：2020年初公司与国新商业保理有限公司发起设立了国新久其数字科技有限公司，其将充分利用久其的大数据、区块链、云计算、人工智能等技术，打造SaaS化、平台化的数字科技赋能平台，以提供解决方案的形式为中央企业以及上下游提供供应链金融信息服务。区块链技术有运用于公司财政解决方案、电子函证云产品、供应链金融保理业务等。

(8)华鹏飞：华鹏飞主打物联网、供应链金融、传统物流三大板块业务，公司将以传统物流业务为基础，力图保持行业内领先地位，未来则主要发力物联网和供应链金融业务。

(9)密尔克卫：密尔克卫化工供应链服务股份有限公司自一九九八年成立以来，始终专注于化工供应链更安全、更高效的运营，密尔克卫主要为全球化工百强企业提供低风险产品的化工供应链服务，如涂料、油漆、农药、聚氨酯材料、电子化学品、锂电池、染颜料等，不承接易爆品、过氧化物等高危化工品。

参考资料：

俞圆圆.我国供应链金融对中小企业融资约束影响研究[D].江西师范大学，2020

杨翠青.供应链金融对中小企业融资约束的缓解效应研究[D].吉林大学，2020.

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小米金融科技研究中心：海外供应链金融行业研究报告(23页).pdf

网贷天眼2016年互联网供应链金融报告_85页（87页）.pdf

车百智库：汽车供应链金融存在的问题和解决的思路（52页）.pdf