中国中免发展历程

1、境已经深入影响教育理念文化和生态,信息化改革强调通过云计算大数据人工智能等新技术发展智慧教育,推动教育模式变革和生态重构.资金:中国教育信息化经费投入逐年加大,教育信息化投融资表现同样亮眼教育信息化经费:在教育经费中按不低于8的比例列支教育。

2、160请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 中国中免中国中免601888 报告日期:2020 年 9 月 7 日 接棒接棒 DUFRYDUFRY,规模领跑全球,引领免税新时代,规模领跑全球,引领免税新时代 中国中免。

3、研究源于数据 1 研究创造价值 中国中免:中国中免:扶摇扶摇而上而上,免税免税龙头龙头再续峥嵘再续峥嵘 方正证券研究所方正证券研究所所证券研究报所证券研究报 告告 中国中免601888.SH 公司研究 社会服务社会服务行业行业 公司深度报告。

4、14年,其中主要发生的事件有三种,分别是:1中国工信部为三大运营商发布牌照,3G正式商用2云通信企业主要以提供短信信息服务类型为主,语音流量等数据信息服务发展仍处于发展初期3电商红利和互联网的发展为云通信行业带来新机遇,催生了规模较大的云通。

5、公司点评 中国中免 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 如何看待需求端竞争端以及电商业务三大问题 中国中免601888.SH跟踪报告 公司点评公司点评 中国中免中国中免 公司评级 买入 股票代码 601888 前次评级 买入 评级变动 维。

6、请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTableStockInfoeStockInfo 2021 年年 01 月月 26 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 首次首次 当前价: 308.00 元 中国中免中国。

7、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 深 度 报 告 深 度 报 告 免税黄金赛道。

8、1. 免税成为海外消费回流重要渠道,海南离岛免税持续扩容升级pp1.1. 免税承载海外消费回流,离岛免税为海外消费回流重要渠道pp国家意志下免税成为承载海外消费回流重要渠道,其中离岛免税已成为重要的组成部分且规划明确.中央提出逐步形成以国。

9、2.3 疫情加速免税需求释放,竞争格局优化pp疫情促进消费回流,且长期来看国内免税需求韧性较强.2020 年疫情影响下出境游减少,消费回流带动境内免税消费增长创新高.进一步比较中国消费者奢侈品消费在境内和海外的占比变化,可以发现消费回流的。

10、3.1.2 终端价格:规模效应下,上游议价能力强,下游定价空间广pp多年来公司与品牌商合作紧密,且强大的规模效益使公司对产业链上游有较强的议价能力,公司拥有远高于行业平均的毛利率,从而在下游有更广的定价空间.2020 年疫情影响下,公司已。

11、免税商品具备质价具优的特点.其明显的价格优势,主要得益于免去了进口环节的关税消费税和增值税国产烟酒可参考退税方式,免除相应消费税增值税等,超出额度的部分需额外缴纳行邮税.同时,免税商向品牌商直采的模式省去了层层分销加价.对比免税跨境电商海。

12、先发优势造就龙头地位,规模效应构筑全方位壁垒ppnbsp;央企控股背景,从国旅至中免的华丽蜕变pp中国中免于 2008 年成立,目前国资委为其实际控制人,央企身份加持背景强大.中国旅游集团中免股份有限公司原中国国旅股份有限公司成立于200。

13、 stylewhitespace: normal;离岛免税为业绩核心驱动力,渗透率客单提升下空间可期pp stylewhitespace: normal;nbsp;政策东风来,离岛免税量价齐升pp stylewhitespace: nor。

14、免税品 指免征关税进口环节税的进口商品和实行退 免税进入免税店销售的国产商品 按分销渠道分类 口岸店 指主要枢纽如机场陆路边境火车站跨境汽 车站和港口等的 出入境旅游零售商店 离岛店 指有资格在指定区域通常是岛屿经营免税与 旅游零售业务的旅。

15、新冠疫情反复风险 新冠疫情已对中国及其他受影响国家的旅游及相关行业造成了并将可能继续造成长期不利 影响.全球的新冠疫情将在何时得以遏制存在不确定性,若全球疫情反复,将为中免的财 务状况带来挑战.截至 2020 年 12 月 31 日,中免自。

16、截至 2020 年 12 月 31 日,经营活动现金流净额为 88.16 亿元,较 2019 年同比大幅增长 137.0,其中营运资金的增加主要由于海南业务扩展而导致的存货增加,但与由于新冠疫 情租金延付贸易及其他应付款的增加相抵消;投资活。

17、 全球旅游零售市场:疫情后快速回暖.据弗若斯特沙利文测算,20年全球旅游零售市场规模下跌61.6至2303亿元. 随疫苗普及,假设22年初疫情得到控制,弗若斯特沙利文预计该年市场规模将达到6595亿元,25年将达到8990亿 元.亚洲旅游零。

18、中国大陆旅游零售市场:疫情控制得力,政策引导扩大国内消费,市场迅速恢复.疫情下,中国旅游零售市场规模于 20年下跌32.5至614亿元,同期全球亚洲分别下跌61.640.3.假设22年初疫情得到控制,国际旅游重新开放, 弗若斯特沙利文预计中。

19、2020 年 7 月,国家税务总局海南省税务局发布关于海南自由贸易港企业所 得税优惠政策有关问题的公告,其中明确对注册在海南自由贸易港并实质性运营 的鼓励类产业企业,减按 15的税率征收企业所得税. 我们对实施优惠所得税率对公司业绩的影响进。

20、重要经营主体分析机场免税贡献营收,离岛免税贡献净利按照免税经营方式分类,公司已经拥有了所有品种的免税门类.日上上海日上中国海免和海棠湾是公司营收主体.海免公司 2020 年营收亮眼,未来将成为离岛免税销售的有力补充.按照免税政策分类,公司同。

21、三亚凤凰机场免税店开业.2020 年12 月30 日,三亚凤凰机场免税店开业.经营面积800 平方米,后期计划拓展至6800 平米.主要经营涵盖香水化妆品箱包手表首饰等产品,引进包括雅诗兰黛迪奥海蓝之谜SKII资生堂兰蔻圣罗兰等国际一线免税。

22、2即使存在部分重叠,免税渠道的规模也十分可控.以中免 2020 年有税品销售收入计算,占比仅为外资化妆品品牌在国内销售规模的低个位数水平,对有税市场的影响也十分有限;3从海外情况看,线上渠道已成为韩国免税运营商的重要组成部分.根据韩国免税业。

23、全面布局免税业务口岸免税有待恢复公司占据国内各大主要机场.公司收购日上中国日上上海后,先后中标北京大兴机场首都机场,上海虹桥机场浦东国际机场,广州白云机场等国内主要机场免税经营权,并与拉加代尔合作获得香港国际机场和澳门国际机场免税店经营权。

24、 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 公司研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 中国中免中国中免601888601888 :复苏之风渐:复苏之风渐起,起,免税龙头免税龙头鹏程万里鹏程万。

25、 请阅读最后一页的重要声明 中国中免601888 旅游零售 公司深度研究报告 2022.3.28 中国中免的中国中免的全局观规模效应全局观规模效应和和灵活性灵活性 证券研究报告 投资评级:买入投资评级:买入 维持维持 基本数据基本数据 20。

26、2022 年深度行业分析研究报告 2 内容目录内容目录 核心问题解析核心问题解析 . 5 5 核心问题一:全球免税市场格局核心问题一:全球免税市场格局 . 5 5 核心问题二:中免全局概览核心问题二:中免全局概览 . 6 6 核心问题三:新。

27、中国中免601888 深度报告:基本面与估值双底,内生价值长期提升国海证券研究所芦冠宇分析师周钰筠联系人S0350521110002S评级:买入维持证券研究报告2022年05月04日旅游综合1中国中免601888相对沪深300表现表现1M3。

28、 请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2022 年 06 月 05 日 中国中免中国中免601888.SH 免税龙头,免税龙头,空间仍广,空间仍广,复苏可望复苏可望 中国中免:国内唯一全牌照免税运营。

29、公司深度研究 中国中免 1 请务必仔细阅读报告尾部的重要声明 我们如何看待目前市场关注中免的几个核心问题 中国中免601888.SH深度报告四 公司深度研究公司深度研究 中国中免中国中免 公司评级 买入 股票代码 601888 前次评级 买。

30、1敬请参阅最后一页特别声明 市场价格人民币:200.45 元 目标价格人民币:277.00 元 市场数据市场数据人民币人民币总股本亿股19.52 已上市流通 A 股亿股19.52 总市值亿元3,913.74 年内股价最高最低元276.211。

31、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 把握行业黄金时代,免税龙头强者恒强 中国中免1880.HK全球最大旅游零售运营商,全球最大旅游零售运营商,H H 股上市加强免税龙头地股上市加强免税龙头地位位 中国中免成立于 1984 年,经过近 4。

32、社会服务 2022 年 09 月 09 日 中国中免601888.SH免税行业领军者,静待疫后修复 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容.公司报告 公司首次覆盖报告 。

33、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTableStockInfoeStockInfo 2022 年年 10 月月 17 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入维持维持当前价:186.93 元 中国中免中国中免。

34、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 正反馈持续夯实竞争力,确定性成长性兼备 主要观点:主要观点:先发优势先发优势政策政策红利红利,规模跃居全球第一,规模跃居全球第一 公司凭借全牌照先发优势持续布局机场离岛市内免税业务,卡位流量入。

35、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 商贸零售 旅游零售 全球旅游零售龙头,优势地位持续巩固 一年该股与沪深一年该股与沪深走势比较走势比较 报告摘要 掌握免税核心点位,乘消费回流东风.掌握免税核心点位,乘消费回流东风。