植物蛋白饮料行业成长能力

1、2020年中期投资策略线上交流会 证 券 研 究 报 告 寻找洼地，坚守成长 2020年06月15日 食品饮料行业2020年中期投资策略 行业评级：增持 姓名：訾猛（分析师）姓名：李梓语（分析师）姓名：马铮（分析师）姓名：徐洋（研究助理） 邮箱：邮箱：邮箱：邮箱： 电话：021-38676442电话：021-38032691电话：0755-23976601电话：021-38032032 证书编号：。

2、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金食品饮料指数 10881 沪深 300 指数 4719 上证指数 3381 深证成指 13478 中小板综指 12879 相关报告相关报告 1.餐饮恢复近九成，食品景气度提升-国金 食品饮料周报，2020.8.16 2.7 月线上增速环比放缓，品牌表现有所 差异-食品饮料行业。

3、白酒行业趋势延续，次高端弹性将逐步显现。
这一轮自16年开启的白酒行业上升趋势到今天已经进行了5年， 行业的第一成长阶段开始向第二成长阶段转型。
投资角度：高端稳健，次高端未来弹性高。
我们自16年初，提出白酒。

4、疫情期间，外出就餐、送礼社交、即食即饮等消费场景缺失，餐饮相关的调味品、啤酒、乳业中的高端产品，以及连锁业态、软饮料等板块受冲击较大，2010Q1 收入普遍下滑，后续季度补库存及需求恢复节奏不一。
展望明年，伴随餐饮、客流恢复，需求复苏，预计这类受损品种2021Q1 乃至上半年可实现较高增速。
2020年二三季度，随着疫情的控制，企业复工复产，各地餐饮也逐步恢复，营业门店数逐渐恢复到2019年同期水平。

5、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 行业策略 2020 年 12 月 24 日 建筑材料建筑材料 有质量的成长能力仍是最重要的品质有质量的成长能力仍是最重要的品质 2020 年初至 12 月 11 日，SW 建筑。

6、此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 此报告仅供内部客户参考 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 在在景气度和景气度和成长能力成长能力中寻找确定性中寻找确定性 2020 年年 12 月月 29日日。

7、请阅读最后一页的免责声明 1 2021 年年 1 月月 13 日日 证券研究报告证券研究报告行业深行业深度度报告报告 食品饮料食品饮料行业行业 确定性为王，紧握龙头，布局成长确定性为王，紧握龙头，布局成长 食品饮料行业食品饮料行业 2021。

8、p贵州茅台：本周茅台酒整箱散瓶批价分别为 3220 元瓶和 2500 元瓶。
春节期间终端动销火爆，供不应求，公司渠道库存处于低位或清零的状态。
12 月市场投放量较小和开箱销售政策导致供不应求，开箱销售和部分非标产品提价，带动生肖及年份酒批价。

9、p美国预调酒行业格局不稳定，硬苏打品类爆发带来格局重构。
2010 年2019 年，虽然美国预调酒行业集中度明显提升，CR4 从 10 年的 51提升至 19 年的 81，但龙头座次并不固定，抓住新品类风口的企业市占率会有明显提升。
其中表现最。

10、p食品饮料板块估值与持仓追踪pp食品饮料板块估值水平追踪pp食品饮料板块相对市盈率相对市净率均较小幅下跌。
本周食品饮料板块市盈率TTM48.71 倍，同期沪深 300 的市盈率TTM14.57 倍，两者相对比值为 3.34，较上周小幅下跌;。

11、p而喜茶和奈雪的茶在扩张初期便出现了单店收入下滑的情况。
根据奈雪的茶招股说明书，排除疫情的因素，只考虑 2018 年至 2019 年的情况，期间门店数量同比增加 111，同店收入同比下滑 渠道调研反馈喜茶的单店营收在近几年的扩张过程中亦。

12、p公司与国外巨头强强联合，加速全球化进程。
2015 年 12 月，公司与德国永恒力集团全资子公司联合设立永恒力合力公司，双方各持股 50，子公司主要从事工业车辆及相关设备租赁等业务，有利于持续优化合力产业结构，促进后市场服务业务收入增长，加。

13、技术1：定制预制体调节温度与气流降杂与添加催化剂，可将致密周期缩短50 提高单位时间产出方面，主要可通过以下三种方式： 首先，通过调整预制体各位置的密度与孔隙大小，可使不同的热场部件具有不同的强度导热系数，缩短沉积周期; 其次，通过调节温度。

14、商管外拓的竞争，已经开始了。
在轻资产平台中，既可以管理关联方的资产，也可以管理第三方的资产。
由于轻资产第三方模式依托品牌，由于几乎不需要前期投入，就能收到长期稳定的现金流入业主方会负担装修改造的开销。
有的优秀企业在 2015 年就规划了轻资。

15、2021H1 次高端收入强势增长，酒鬼酒舍得酒业山西汾酒内生增长动能领先。
2021H1 次高端 6 家公司合计实现营业收入 406.11 亿元，同比增长 43.00，增幅居所有白酒子板块之首。
2020Q2 多数次高端酒企受疫情影响收入基数。

16、2021 年 10 月 12 日晚，海天味业发布部分产品价格调整公告，对酱油蚝油酱料等部分产品的出厂价格进行调整，幅度为 37不等，新价格将于 10月 25 日起实施。
今年以来，调味品板块面临着来自渠道变化需求疲弱成本压力在内的多重因素冲击。

17、 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 股权激励等市场化改革是行业企业高质量发展的必要保障股权激励等市场化改革是行业企业高质量发展的必要保障 以制度改革实现员工与企业利益深度捆绑，。