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1、 1 / 32 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 01 月 16 日 公司研究证券研究报告 洲明科技洲明科技（300232.SZ） 深度分析深度分析 L LEDED 显示展领军者风采显示展领军者风采，智慧智慧路灯路灯乘乘 5 5G G 东风起东风起 航航 投资要点投资要点 洲明科技是全球前三的 LED 显示屏供应商，自 2004 年成立以来深耕 LED 显示。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/首次覆盖 2020年02月20日 医药生物医药生物/化学制药化学制药 当前价格(元)： 17.30 合理价格区间(元)： 22.2123.68 代雯代雯 执业证书编号：S0570516120002 研究员 021-28972078 袁中平袁中平 021-38476159 联系人 资料来源：Wind 立九州立九州四海四海，观观华丽转身。

3、 公司深度研究 | 九洲药业 西部证券西部证券 20202020 年年 0 03 3 月月 0202 日日 。
优质赛道发力，CDMO 业务腾飞在即 九洲药业（603456.SH）首次覆盖 证 券 研 究 报 告 公司深度研究 | 九洲药业 西部证券西部证券 20202020 年年 0303 月月 0202 日日 公司评级 买入 股票代码 603456 前次评级 评级变动 首次 当前价格 1。

4、 证券研究报告 | 首次覆盖报告 2020 年 02月 23日 九洲药业九洲药业（603456.SH） 携手诺华，携手诺华，小分子小分子 CDMO 龙头龙头腾飞在即腾飞在即CXO 系列（系列（五五） 与诺华的深度合作与诺华的深度合作+瑞博品牌的成功打造，瑞博品牌的成功打造，CDMO板块业绩弹性巨大板块业绩弹性巨大。
1.三个重磅产品三个重磅产品给公司给公司带来的带来的 API 收入和利润。

5、 Table_Info1 九洲药业九洲药业 603456.SH 首次覆盖首次覆盖 行业：医药生物行业：医药生物 TABLE_TITLE 九洲九洲药业首次覆盖报告药业首次覆盖报告 收购苏州诺华，CDMO 业务加速成长 证券研究报告证券研究报告 2020 年 07 月 19 日 评级评级(首次) 增持增持 目标价目标价(首次) 35.50 元 收盘价收盘价(2020/07/17) 32.33 元。

6、 1 腾飞在即， 向全球一流腾飞在即， 向全球一流 CDMO企业迈进企业迈进 全球全球 CDMO 产业链产业链进一步向国内进一步向国内转移转移，叠加，叠加国内政策利好，国内小国内政策利好，国内小 分子分子 CDMO 行业迎来发展良机：行业迎来发展良机：需求端，迫于经营控费的压力，跨国 大药企长期存在剥离小分子业务和产能的趋势，产能真空需要依赖 CDMO 企业补充；国内 MAH 政策的落地带动本土。

7、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究/建材/建筑材料 证券研究报告 万年青万年青（000789）公司研究报告公司研究报告 2020 年 05 月 07 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 05 月 06 日收盘价 （元） 14.86 52 周股价波。

8、 Table_Yemei0 行业研究行业深度 2019 年 12 月 27 日 物联网行业研究报告 万物互联，万象更新 我国物联网市场空间巨大，未来将快速发展。
我国物联网市场空间巨大，未来将快速发展。
2018 年中国物联网市场规模达 到 1.43 万亿元，预计 2020 年将突破 2 万亿元。
物联网从架构上可分为感知层、 网络层以及应用层。
核心技术取得突破、必要成本逐渐下降、国家战略布局这。

9、和大洋洲等地区出口贸易额加速增长在出口贸易额方面，2012-2018年，非洲和大洋洲等地区出口贸易额总体呈波动下降趋势，但在近两年有明显增长。
2018年，非洲和大洋洲等地区的出口贸易额为1.44万亿美元，同比加速增长了22.2%，占全球出口贸易总额的7.5%。
2018年非洲和大洋洲等地区进口贸易额小幅增长在进口贸易额方面，2012-2018年，非洲和大洋洲等地区进口贸易额波动变化，占全球进口贸易总额的6-7.5%之间。
2018年，非洲和大洋洲等地区的进口贸易额为1.21万亿美元，同比小幅增长了5.2%，占全球进口贸易总额的6.1%。
中国在非洲、大洋洲的主要贸易伙伴地理位置分布非洲和大洋洲的主要疆域位于南半球，其中，南非和摩洛哥是中国在非洲的主要贸易伙伴，而澳大利亚和新西兰则中国在大洋洲的主要贸易伙伴。
从这4个国家与中国的相对位置来看，南非、澳大利亚与新西兰均位于中国南边，水路交通运输均十分便利；而摩洛哥作为连接欧洲、非洲和美洲三大市场的交通要道，占据了地中海通往大西洋的门户，也是中国走进非洲的必经之地。
2018年澳大利亚对外贸易额远超其他国家从对外贸易总额来看，2018年，在南非、摩洛哥、澳大利亚和新西兰4个国家中，澳大利亚的对外贸易总额最高，达4840亿美元；南非是非洲对外贸易第一大国，其对外贸易总额为1876亿美元；此外，。

10、异，因此它们无法提供各经济体生活水平的任何可比指标。
3.实际支出或数量：不同经济体的实际支出是通过将当地货币单位的支出转换为共同货币单位，同时也根据不同经济体的价格水平差异进行调整得出。
当两个经济体之间的价格水平差异通过采用购买力平价计算时，由此产生的支出组成部分被称为实际支出，反映在经济体内购买的商品和服务的数量，以便进行国际比较。
4.人均支出：实际GDP的总量在衡量一个经济体的规模及其在区域或全球经济中所占的份额时是有效的。
然而，为了比较生活水平，需要根据人口规模调整实际国内生产总值。
因此实际GDP人均提供了衡量生活标准的指标。
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数据来源：亚洲开发银行（ADB）：使用简化信息方法构建购买力平价的研究。
点击下载PDF报告。

11、 电子制造 MiniLED 带动新一轮景气周期带动新一轮景气周期 2020 年年 10 月月 14 日日 洲明科技洲明科技（300232.SZ）深度研究报告深度研究报告 公司具备证券投资咨询业务资格公司具备证券投资咨询业务资格 公司公司数据与预测数据与预测 Wind 资讯 总市值（亿） 101.80 流通市值（亿） 71.81。

12、净入住率在2020年激增。
截至年底，散装工业空间的净入住收益总计超过1.615亿平方英尺，比2019年的1.294亿平方英尺增长了近25%。
图1 空房率亚特兰大在第三季度创纪录的季度吸纳量之后，亚特兰大的大宗商品市场在第四季度结束时吸收了超过550万平方英尺的面积。
这使今年的总净收益增加到1,740万平方英尺，这是有史以来最高的市场记录。
该地区的交易量保持强劲，因为散户占据了20个面积超过500,000平方英尺的空间。
电子商务租户是2020年最活跃的。
今年，亚马逊在亚特兰大市场上占电子商务用户所占总空间的68%。
到2020年，这家科技巨头将其在亚特兰大的工业足迹扩大了80%。
全年的积极活动导致每个季度的空缺率下降。
尽管在2020年向市场交付了1,450万平方英尺的新空间，但该比率仍下降了200个基点(2%)。
看到这一下降大部分的子市场是东北亚特兰大，特别是杰克逊县的杰克逊县分区。
子市场，年内下降860个基点(8.6%)。
图2 空房率芝加哥到2020年，大型建筑的新租赁和租赁扩展总计2490万平方英尺。
这个数字比2019年的2070万平方英尺增加了20%，再创新高。
超过100万平方英尺的超大型租赁占此项活动的42%，年内共签署了8个新租赁，总计1,040万平方英尺。
与去年同期相比，芝加哥的大型空置职位空置率小幅下降至8.5%。
到2020年第二季度，该比率下降至7.8%，然后在该年第三。

13、雅图的持续兴趣。
市场图表 报告关键信息摘要：A级空间的租金略有下降(0.2%)，从54.91美元/平方英尺降至54.80美元/平方英尺。
Cartoys、Davis Wright Tremaine和Qualtrics都从转租市场中移除了空间，将西雅图的总可用空间从430万平方英尺减少到410万平方英尺。
随着适应性生物技术公司迁入东湖十一65号100000平方英尺，联合湖的空置率从4.0%降至2.8%。
在建的7个开发项目中，只有17%的项目将于2023年交付，总面积为220万平方英尺。
1.市区租金保持稳定很少的直接交易意味着租金的停滞。
随着活动在未来几个月从转租转为直接空间，这种情况将发生变化，直接要价将面临上升压力。
尽管转租空间有时与直租空间竞争，但它对直租率的影响比之前预测的要小，因为大多数租户仍然希望租期更长，而且在转租可用性上找不到租户改善津贴。
A类租金 2. 超过263000平方英尺从转租市场撤出自1月份以来，转租库存仅增加了21.5万平方英尺，从390万平方英尺增加到410万平方英尺。
相比之下，在2020年的6个月内，转租空间增加了150%，从100万平方英尺增加到250万平方英尺。
安妮女王继续在转租市场上占有最大的库存份额，12.4%。
自2020年3月以来，每月平均上市面积已从2021年第一季度的25.6万平方英尺降至2021年第二季度的17.2万平方英尺。
虽然这。

14、液化天然气出口量一、液化厂2020年全球液化产能继续增长，去年新增产能2000万吨/年，达到45290万吨/年。
2020年全球液化天然气平均利用率为74.6%，其中最受关注的是2020年12月，亚洲和欧洲液化天然气价格飙升，导致某些出口市场(如美国)的利用率创下历史新高。
2020年4月至11月期间，有近160批货物被取消，其中大部分取消发生在6月至8月，这是天然气需求季节性疲软的时期。
截至2021年2月，139.1 MTPA的液化产能正在建设中或批准用于开发，但预计2021年只有890 MTPA的总产能增长将上线。
二、再气化终端截至2021年2月，全球再气化产能已增至850.1 MTPA，而2020年新增产能为19.0 MTPA。
连续三年，再气化产能总量均低于液化产能。
2020年，4个新的再气化码头投入商业运营，4个现有码头扩建项目顺利完成。
亚太地区的需求继续强劲增长。
中国、中国台北、印度和缅甸在2020年增加了相当大的再气化能力，总计1290万吨/年，尽管计划在2020年启动的几个码头推迟到2021年。
截至2021年2月，有39个市场具备液化天然气接收能力。
随着全球液化天然气贸易的增长，预计已建立的地区以及新的进口市场将增加再气化能力。
到2021年底，将通过新建码头和现有码头的扩建项目，实现723万吨/年的新增再气化能力。
值得注意的是，这可能包括加纳、萨尔瓦多、越南和尼加拉瓜等新。

15、126 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深 度 报 告 九洲药业九洲药业603456 报告日期：2021 年 1 月 14 日 稀缺的稀缺的加速加速迭代迭代的的 CDMOCDMO 平台平台 九洲药业深度报告 table。

16、发行人一次性输注类医疗器械产品的生产并非原材料的简单组装拼接，而是在保证产品质量稳定性及生产效率的前提下，依据自行研发的产品设计方案，将自主设计并制造的零部件及相关外购零配件进行有序装配，形成功能完整质量稳定可靠的医疗器械产品。
因此，如何。

17、公司是特种纸专业化生产企业，规模优势明显。
五洲特纸成立于2008 年，主要从事特种纸的研发生产和销售，经过十余年的产业深耕，发展成为国内较大的食品包装纸生产企业之一国内重要的格拉辛纸和描图纸生产企业。
公司目前拥有一支经验丰富的生产和研发团。

18、轴承业务推进结构优化，空调管路业务有望恢复增长轴承行业空间巨大，国内发展迅速但仍以中低端市场为主 轴承为一种重要的当代机械基础零部件，种类繁多应用广泛。
轴承的主要功能是支承旋转轴或其它运动体，可降低运动过程中的摩擦系数，同时保证其回转精度，。

19、在20202050年期间，长三角地区温室气体排放总量预计呈现先上升至达峰后下降的排放趋势。
值得关注的是，受2019年年底2020年年初新冠肺炎疫情暴发的影响，经济停摆工厂停产导致能源需求量随之降低，2020年温室气体排放预计较2019年的1。

20、 品牌壁垒：在海外市场，由于一些品牌伴随产业成长比如 SKF 和舍弗勒对整个轴承产业发展的助力，因此特定下游的客户在采购时会对一些市场占有率较高的品牌具有较高的认可度;品牌知名度和市占率情况是这类产品的主要壁垒之一。
进入壁垒：轴承套圈是轴。

21、 敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 六六问问六六答，答，当前位置我们坚定看好的原因当前位置我们坚定看好的原因 主要观点：主要观点： TableSummary 我们于我们于 12 月月 14 日发布深度报告五洲特纸：日发布深度报告。

22、本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 九洲药业603456深度报告 全产业链布局完成，CDMO 再度进化升级 2022 年 02 月 23 日 2021 年是公司完善 CDMO 平台的关键年，充足产能。

23、2020 年年度报告 1 199 公司代码：603456 公司简称：九洲药业 浙江九洲药业股份有限公司浙江九洲药业股份有限公司 20202020 年年度报告年年度报告 2020 年年度报告 2 199 重要提示重要提示 一一 本公司董事会 。