肉制品

1、 请阅读最后请阅读最后一页重要免责声明一页重要免责声明 1 1 华鑫证券华鑫证券公司研究公司研究 证券研究报告证券研究报告公司深度公司深度报告报告 主要财务指标（单位：百万元）主要财务指标（单位：百万元） 公司是国内公司是国内速冻火锅料制品龙头速冻火锅料制品龙头：公司成立于 2001 年，主 要从事速冻食品的研发、生产和销售，是行业内产品线较为丰 富的企业之一，共计 7 大生产基地 9。

2、 1 / 31 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2020 年 03 月 18 日 公司研究证券研究报告 伊利股份伊利股份（600887.SH） 深度分析深度分析 乳制品乳制品龙头国际赛道龙头国际赛道扬帆起航扬帆起航 投资要点投资要点 优质优质白马长期受益于行业规模增长白马长期受益于行业规模增长。
2008-2018 年十年间，公司营业收入年均 复合增速 13.9%， 近 5 年复合增。

3、四倍行业，精选龙头四倍行业，精选龙头 证券研究报告证券研究报告 【深度探讨系列深度探讨系列】血制品血制品 证券分析师：杜佐远证券分析师：杜佐远证券投资咨询执业证书编码：证券投资咨询执业证书编码： S1190517110001 证券分析师：苑建证券分析师：苑建证券投资咨询执业证书编码：证券投资咨询执业证书编码： S1190117120042 2020年年2月月3日日 2 血制品临床必需，资源属。

4、从行业禀赋到企业从行业禀赋到企业 李点典李点典 S1090518100001 血制品行业深度报告血制品行业深度报告 孙炜孙炜 S1090520030002 报告日期：报告日期：2020/4/6 前言 在在新冠疫情加速静丙库存消化的背景下新冠疫情加速静丙库存消化的背景下，投资者对血制品的关注度又一次上升投资者对血制品的关注度又一次上升。
但是血制品行业长但是血制品行业长 期受制于采浆限制期受。

5、 1 此文件为内部工作稿，仅供内部使用 报告编号19RI0841 2019 年中国乳制品行业概览 分析师：刘霁樟 2019 年 11 月 概览标签：乳制品、液态乳、乳粉、干酪、规模化养殖 概览摘要：乳制品是以生鲜牛（羊）乳及其制品为主要原材料，经加热干燥、冷冻或发酵 等工艺加工制成的各种液体或固体食品。
乳制品是中国国民消费品之一，含有人体全部 8 种必需氨基酸，具有营养丰富、易。

6、 请务必阅读正文后的重要声明部分 TablTable_StockInfoe_StockInfo 2020 年年 08 月月 05 日日 证券研究报告证券研究报告公司研究报告公司研究报告 买入买入 （首次）（首次） 当前价： 7.20 元 华峰氨纶（华峰氨纶（002064） 化工化工 目标价： 8.79 元（6 个月） 迈向迈向全球的全球的聚氨酯制品聚氨酯制品龙头龙头 投资要点投资要点 西。

7、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
本报告版权属于安信证券股份有限公司。
各项声明请参见报告尾页。
各项声明请参见报告尾页。
行业高景气，行业高景气，卤制品龙头卤制品龙头可看长远可看长远 休闲卤制品行业处于快速发展期。
休闲卤制品行业处于快速发展期。
卤制品起源于战国时期，历史悠久，经历国人口味变迁， 产品生命周期足够长。
“咸、辣”的口味能够带来味觉刺激，咀嚼的过程带来快感，天然具有 较高的消。

8、每年签署CCC-801合同，支付100美元费用，并证明他们正在销售牛奶。
数据来源：美国牛奶生产者联合会：2021年牛奶价格展望和乳制品风险管理工具。
点击下载PDF报告。

9、比2019年的平均价格下降7%。
这意味着牛奶的年均价格约为每升32美分(实际脂肪和蛋白质)。
2015-2021年爱尔兰奶牛饲料使用量：2015-2021年爱尔兰牛奶平均总生产成本(每升百分比)：继2020年产量增长3%之后，预计2021年将进一步增长3%。
到2021年，每公顷的总成本预计将增加3%。
预计牛奶产量将增长3%，2021年每升牛奶的总成本预计增长不到1%。
按每升牛奶计算，2021年每升牛奶的平均净利润预计将比2020年水平下降21% ，平均每升牛奶的净利润为7.9%。
基于牛奶产量增长3%，牛奶价格下降7%，预计2021年每公顷的平均净利润为1004美元，较2020年预计水平下降23% 。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：爱尔兰农业与食品发展部：2021年爱尔兰农业经济前景展望。
点击下载PDF报告。

10、 常温奶及鲜奶市场零售额同比增长我国乳制品市场的迅速增大来源于常温产品的发展，常温奶过去牢牢占据市场地位，随着我国经济的快速发展，低温牛奶市场也快速打开。
原奶端总供给(单位：万吨)1.由图可知，原奶价格自2018年开始缓慢上涨。
在2020年12月发印的乳制品质量安全行动方案中明确提出鼓励企业使用生鲜乳生产乳制品，优质原奶需求旺盛。
2010-2019年我国乳牛存栏数目(单位：万头) 2014-2024年原奶供需情况(单位：万吨)2.因原奶生产的周期长，我国乳牛存栏长期存下降趋势，很难达到快速供给需求，据资料显示，我国乳牛尤1211万头降至1037万头。
这是现阶段原奶价格上涨的主要原因。
3.受疫情影响，我国对于海外进口原奶形成负作用。
因海外疫情持续，无法进口原奶，我国需求量大，这也是是导致原奶价格上涨原因。
现阶段我国优质奶资源稀缺下，掌握上游成为乳制品企业的护城河，各大企业投资大型牧场。
2019年全国奶牛养殖牧场集团TOP15文本由木子璨璨 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载数据来源：伊利股份-深度报告：原奶价格持续上涨，龙头企业强者恒强。

11、一月提升了35%的毛利润，该毛利率明显高于行业肉制品的情况(高于凤祥23%、春雪20%)，主要系划分指标区别为更准确的毛利润做比较，因此我们选用圣农食品子公司的毛利率做为例子，从已有数据来看，圣农食品毛利率19.62%也要高于凤祥深加工毛利率17.5%。
鸡肉制品销售情况凤祥股份2017年-2019年凤祥深加工鸡肉制品稳中有降，在2020年H1随着C端市场的开拓，深加工占比快速提升，首次突破40%。
凤祥生鸡肉毛利率随着鸡肉综合品价格波动而波动，高点达到29.5%，低点为10.1%，由于2017-2018年行业景气度不好，外购父母代鸡苗成本低于自繁自养一体化的成本，使得凤祥生鸡肉毛利率波动性小于圣农。
鸡肉制品销售情况春雪食品从2017年-2020年有一月份数据中，春雪深加工肉制品占比自2017年加速提升，截止2020H1占比约55%;生鸡肉类产品占比42%。
春雪深加工肉制品稳定在18%-21%，生鲜品毛利率稳定在10%-13%，在行业景气时，在2019年毛利率要低于同行。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【研报】农林牧渔行业禽链专题深度：三维解剖白鸡企业消费转型的竞争力-210317（53页）。

12、上涨了约 3.3%。
据农业部数据， 2020 年生鲜乳全年均价为 3.79 元/公斤，同比增长 3.8%。
截止 2021年 3 月 3 日，全国主产区生鲜乳平均价为 4.29 元/公斤，同比增长13.8%、环比不变，预计 21 年全年奶价同比增幅可能为中低个位数。
在常温奶低速增长的状态下，巴氏奶市场快速增长。
2019 年巴氏奶规模约 343 亿元，同比增长 11.5%，连续两年保持两位数增长， 2019 年巴氏奶占比约 26.7%，相比海外发达国家普遍 90%以上的占比来说，我国巴氏奶仍有广阔的发展空间。
相比 UHT 奶，巴氏奶由于仅以生鲜乳作为原料、采取巴氏杀菌工艺保留活性营养物质，口感新鲜香醇、营养价值高，更契合消费者“喝好奶”的需求。
超巴产品获国标认证，蒙牛、伊利、君乐宝等乳企将借助超巴奶加快巴氏奶布局，凭借对上游奶源和下游渠道的掌控力，有望抢取部分份额，巴氏奶竞争料将加剧。
同时，奶酪是成长性最佳的细分赛道之一。
奶酪是生鲜乳在发酵剂与凝乳酶作用下发生凝固并经成熟而制成的固态乳制品，受益于乳品消费升级，未来将是乳制品行业重要的增长点。
随着儿童奶酪棒等大单品热销及居家烹饪、烘焙的兴趣度上升，奶酪零售市场规模快速增长，据英敏特测算，2020 年国内奶酪零售市场规模约 53.41 亿元，2015-2020 年 CAGR 为 18.0%，预计到 20。

13、检测并合格后，方可将90 天前采集合格的原料血浆投入生产(根据药监局2020 年文件规定，血浆检疫期缩短至60 天，于2020 年10 月1 日执行)”。
而国际血浆蛋白治疗协会(PPTA)规定的血浆检疫期为60 天，中国白蛋白进口企业中CSLBehring、Biotest 和Grifols 为PPTA 成员，自愿执行PPTA 的检疫期标准。
中国规定献浆间隔最少也要14天，采集量不能超过580或者小于580毫升。
但是美国美国规定根据体重献浆量690、825、880ml不等，此外美国规定献浆最低间隔72 小时，1 周可献2 次。
中国血浆站个数和行业采浆量从数量及增速角度看均低于美国，随着新设浆站审批严格，中国近年来浆站个数及采浆量增速进一步放缓。
根据数据统计，2018 年中国单采血浆站个数约245 个，2019 年约252 个，同比增长仅2.86%，2010-2018 年复合增速约5.80%，小于美国同期浆站数量7.79%的复合增速;2018 年中国血制品行业采浆量约8622 吨，2019 年约9200 吨，同比增长6.70%，2010-2018 年复合增速约9.47%，小于美国同期采浆量11.17%的复合增速。
从人均采集量的角度来看，中国与美国相比存在很大的一个问题。
根据Grifols公司数据统计，美国2018 年浆站个数约731 个，单浆站采浆量约53.。

14、09-2019年投豆量/销售额年均复合增长率分别为7.45%/13.61%。
中国豆奶市场竞争格局及增长态势分析据数据分析，我国居民将豆奶做作为早餐饮品的习惯更加深刻，超过对牛奶的选择意向，而随着品牌包装豆奶的发展，以及早餐中自立袋豆奶的需求增加,我国豆奶市场近年来维持增长态势,目前行业内主要有维他奶，豆本豆，伊利精选等品牌，祖名股份目前市占率为3.10%，预计随着公司的渠道拓展和品牌力的增强，豆奶产品的份额将实现提升。
文本由栗栗-皆辛苦 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源【公司研究】祖名股份-深度报告:豆制品行业量价齐升看好祖名股份的成长空间-210122(24页) .pdf。

15、p3.2. 煌上煌：新一轮股权激励在即，企业迎来快速发展阶段pp务实创二代带领，厚积薄发进入全国扩张新纪元。
创二代褚浚在1997 年大学毕业后即进入企业，生产采购财务门店等多部门均有工作经历。
丰富的基层工作经历让褚总对企业经营的各个环节都有。

16、近期，多批进口白蛋白出现批签发被拒，有待后续追踪观察。
2020年自7月以来，陆续有数批进口白蛋白批签发被拒，包括Baxter在7月的1批与CSL在910月的3批，2020年11月Baxter共有10批，超过18万瓶进口白蛋白一次性被拒。
今。

17、门店管理需多重赋能，保障扩张质量兼得pp标准化的门店管理输出是门店高效扩张的重要能力。
门店管理的核心在于，一方面给予经销商从开店前到开店后的全面支持，包括开业前的门店选址门店装修信息化系统开业筹备，以及开业后的人员培训市场营销支持定期指导。

18、 中国出生人口连年下滑，婴幼儿奶粉市场进入存量竞争时代，市场规模低速增长，主要驱动力为奶粉产品高端化pp 奶粉行业政策门槛提高，市场持续向头部品牌集中，2020年Top10企业集中度已达76.9pp 2008年奶粉重大安全事件后，市场。

19、美国是世界浆源的主要贡献地区，血液制品富余。
根据PPTA 数据，美国 2016 年的献浆量为 3830 万升折合为40215 吨，2016 年美国人口数量为3.23 亿人，千人口献浆量为 118.58L1000 人。
美国已经实现血浆的自给。

20、渠道流量分化，多品类多渠道布局重要性显现渠道流量分化，消费者需求个性化。
伴随精装整装全屋定制社交电商直播等陆续出现，线下售货方式从货架模式变为主动推荐，线上信息丰富度和互动性增强，对于流量把握和转化效率要求提高。
此外，客户需求个性化明显，3。

21、町芒研究院通过将水牛奶与纯牛奶的蛋白质脂肪钙含量的标示均值及检测均值进行对比后，得出以下结论1 水牛奶的脂肪蛋白质钙含量的检测均值都高于纯牛奶。
2水牛奶的脂肪蛋白质钙含量检测均值都高于标示均值;纯牛奶的脂肪蛋白质钙含量检测均值都低于标示均值。

22、根据抄取工艺生产汽车发动机用无石棉乳胶密封板杨建忠，石棉是一种含镁硅酸盐矿物纤维，具有良好的韧性柔曲性，其棉束很容易开松为细小纤维。
有很好的耐温性能，在 550以下几乎不发生变化。
能抗酸碱，有良好的化学稳定性。
此外，石棉其纤维本身的正离子性。

23、竹家居行业属于鼓励类产业。
近年来，国家颁布了各种产业政策以推动和促进竹家居制造行业良性发展。
自 2016 年起国家分别发布了林业产业发展十三五规划轻工业发展规划20162020 年福建省省级财政竹产业发展专项资金管理办法和进一步优化供给推动。

24、星图数据Connect the Dots Syntun Ltd.2015年乳制品电商大数据年度报告星图数据中国第一线上消费大数据DaaS提供商Connect the Dots Syntun Ltd.2星图数据星图数据Syntun是全球领先的。

25、232234241551429252483918833112235221561226262883716936118812871345DXY Company Copyright Confidential6789101112 0013141PP。

26、95后线上乳制品饮料消费研究 2019 CBNData. All rights reserved. 95后线上乳制品饮料消费研究95后线上乳制品饮料消费研究TABLEOFCONTENTS目录第一部分：95后线上乳制品饮料消费者概览4第二部分。

27、Copyright 2017 The Nielsen Company. Confidential and proprietary. Copyright 2017 The Nielsen Company. Confidential and p。