【公司研究】双汇发展-肉制品篇：提价推动利润上台阶改革激发业务成长性-20200312[20页].pdf

1、食品饮料食品饮料 2020 年 03 月 12 日 双汇发展 (000895) 肉制品篇：提价推动利润上台阶，改革激发业务成长性 公 司 报 告 公 司 深 度 报 告 公 司 报 告 公 司 半 年 报 点 评 强烈推荐强烈推荐（维持维持） 现价：现价：36.65 元元 主要数据主要数据 行业 食品饮料 公司网址 大股东/持股 罗特克斯有限公司/73.41% 实际控制人 Rise Grand Group Ltd.（兴 泰集团） 总股本(百万股) 3,319 流通 A 股(百万股) 883 流通 B/H 股(百万股) 0 总市值（亿元） 1,216.52 流通 A 股市值(亿元) 323.46

2、 每股净资产(元) 4.58 资产负债率(%) 39.8 行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 双汇发展*000895*两项业务均实现“量稳利 增” ，提价贡献长期利润弹性 2019-10-30 双汇发展*000895*成本压力开始凸显， 风物长 宜放眼量 2019-08-14 双汇发展*000895*无惧猪价波动， 着眼长期价 值 2019-04-30 双汇发展*000895*业绩符合预期， 有望多举措 对冲成本压力 2019-03-17 证券分析师证券分析师 文献文献 投资咨询资格编号 S1060511010014 0755-22627143 WENXIAN001PINGAN.C

3、OM.CN 刘彪刘彪 投资咨询资格编号 S1060518070002 0755-33547353 LIUBIAO018PINGAN.COM.CN 平安观点平安观点： 摘要摘要：公司业务端正出现积极变化，肉制品提价效果良好，20 年有望推 动吨利提升 13%，长期伴随原材料成本周期性回落，推动公司利润中枢上 台阶，且新管理层大刀阔斧推动肉制品战略、运营、渠道、研发等改革， 我们认为公司转型方向正确，中式熟食放量曾任上海办事 处业务员,主管;华东大区部长;销售公司全 国商超部第一负责人;肉制品事业部办事处 经理;肉制品事业部大区经理;肉制品事业部 高温销售部长;肉制品事业部销售副总经理 2012-

4、 08-25 张太喜 曾任漯河双汇罐头食品股份有限公司车间 主任,总经理,华懋双汇实业(集团)有限公司 调度室副主任,本公司肉制品分厂二车间主 任,三车间主任,调度部主任,副厂长,唐山双 汇食品有限公司总经理,淮安双汇食品有限 公司总经理,公司副总经理,肉制品事业部总 经理。 2015- 08-27 刘红生 曾任漯河华意食品有限公司工艺员,双汇集 团质检处质检班长,生产中心任副主任,鲜冻 品事业部市场部部长,生产运行中心主任,唐 山双汇总经理,鲜冻品事业部销售副总经理, 德州双汇总经理。 2009- 10-22 龚红培 曾任本公司天津办事处业务员、历任天津、 南昌、厦门、青岛销售分公司经理、山

5、东本 部、闽赣本部、中南本部经理和肉制品事业 部销售部部长、 公司肉制品事业部销售副总 经理。 2014- 11-07 游牧 曾任漯河铁东开发区家家乐香料公司销售 经理、副总经理，漯河海宇投资有限公司董 事、总经理、本公司肉制品事业部总经理和 本公司副总经理、董事，双汇实业集团总经 理。 2007- 11-02 史海田 曾任公司北京销售分公司经理、 西北本部经 理、华东大区经理，肉制品事业部销售副总 经理。 2012- 8-25 乔海莉 曾任漯河肉联厂卫检科副科长， 华懋双汇实 业（集团）有限公司三分厂车间主任，双汇 集团卫检处处长、业务三处处长，漯河双汇 罐头食品股份有限公司董事长、总经理，

6、唐 山双汇食品有限公司董事长，公司董事、肉 制品分厂厂长， 公司肉制品事业部生产副总 经理。 2011- 06-10 张太喜 曾任漯河双汇罐头食品股份有限公司车间 主任,总经理,华懋双汇实业(集团)有限公司 调度室副主任,本公司肉制品分厂二车间主 任,三车间主任,调度部主任,副厂长,唐山双 汇食品有限公司总经理,淮安双汇食品有限 公司总经理。 2007- 11-02 李骏 曾在河南省漯河市双汇实业集团有限责任 公司食品研究所工作， 曾任河南省漯河市双 汇实业集团有限责任公司中心化验室主任、 技术中心低温研究所所长、技术中心副主 任、公司肉制品事业部生产副总经理。 资料来源：公司公告，平安证券研