轻混动

1、 投资评级：投资评级：买入买入( (首次首次) ) 深 度 报 告 深 度 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 市场数据市场数据 20202020- -0404- -3030 收盘价（元） 9.02 一年内最低/最高(元) 8.10/12.49 市盈率 13.1 市净率 1.21 基础数据基础数据 净资产收益率(%) 9.5。

2、会，为的不是摒弃欲望，而是直面欲望并寻求超越。
鸡汤喝多了会油腻，但这不妨碍我们从最简单的句子里找到最真切的道理。
就像罗曼罗兰那句被引用了很多次的话，“世间上只有一种英雄主义，就是认清生活的真相后，还依然热爱生活”。
轻欲望社会里的英雄主义，是在灯红酒绿的欲望中，依旧认得清路标，行得轻盈的人。

3、申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 申 港 证 券 股 份 有 限 公 司 证 券 研 究 报 告 敬请参阅最后一页免责声明 证券研究报告 公公 司司 研 究 研 究 公 司 深 度 研 究 公 司 深 度 研 究 泵泵类龙头类龙头 搭混动东风再启航搭混动东风再启航 湘油泵（603319.SH） 汽车/汽车零部件 投投资摘要资摘要： 公司基本盘泵类业务稳固，。

4、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行 业业 研研 究究 行行 业业 周周 报报 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 推荐推荐 ( ( 维持维持 ） 重点公司重点公司 重点公司 EPS （元） 2020E 2021E 中国重汽 2.25 2.49 拓普集团 0.68 0.90 长城汽车 0.56 0.93 长安汽车 1.00 1.06 。

5、长城汽车601633 证券研究报告公司研究汽车 1 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 被低估的柠檬混动被低估的柠檬混动 DHT 技术技术 买入维持 盈利预测盈利预测与与估值。

6、成功不止于销量，技术与品牌延伸更为关键，开启纯电反击号角。
比亚迪汉集公司技术之大成，上市以来持续热销，开启公司纯电领域突破的起点。
旗舰车型的意义不仅仅在于促进公司总体的销量，其更多将引领公司下一代车型的设计理念。
例如奔驰每 7 年将会更换。

7、混动助力自主品牌崛起升级替代燃油车，混动助力自主品牌崛起 三重助力，混合动力汽车迎来黄金发展期三重助力，混合动力汽车迎来黄金发展期 由于完全实现纯电动化周期较长， 而政策法规对燃油车排放及能耗的多重限 制日益严苛， 因此在一定时期内混动车型。

8、丰田 THS 发展历程：丰田在 1997 年上市了第一款量产 HEV 车型PRIUS普锐斯，普锐斯从 1997 年上 市以来，2015 年更新至第四代，对应 THS 系统从 THS升级至 THS，我们梳理了从第一代到第四代普 锐斯 THS 。

9、混动的节油原理两种动力的完美结合：行业通常用 BSFC燃油消耗率和热效率描述发动机的燃油效率， 发动机 BSFC 指发动机每发出 1kw 有效功率，在 1h 内所消耗的燃油质量以 g 为单位，单位为 gkw.h。
燃油消耗率越低，经济性越好。

10、石油危机影响了美国汽车市场需求，燃油经济性不佳的车型需求萎靡，经济型日系省油车市场逐渐扩大，基于此背景，丰田于 1997 年正式推出首款油电混动车型Prius，这也是世界上第一款大规模量产的混动车型。
普锐斯Prius奠定了丰田在油电混动市场。

11、丰田 THS 系统的核心在于发动机发电机 MG1电机 MG2 通过行星排动力分配装置耦合。
其优点在于：1行星齿轮切换顺畅，可以保证不同工况的运作;2内燃机燃油效率高，系统节油性好;缺点在于：1机械结构复杂，EV 模式下仍会带动发动机行星齿轮。

12、丰田 THS 系统的核心在于发动机发电机 MG1电机 MG2 通过行星排动力分配装置耦合。
其优点在于：1行星齿轮切换顺畅，可以保证不同工况的运作;2内燃机燃油效率高，系统节油性好;缺点在于：1机械结构复杂，EV 模式下仍会带动发动机行星齿轮。

13、6G40 变速器搭载江铃福田东风旗下多款高端轻卡车型，高端轻卡变速器市场份额超过60，并于2020 年切入庆铃汽车五十铃正规授权卡车生产商。
G 系列高端轻卡变速箱为公司开发的轻型商用车第三代变速器，采用全铝合金壳体设计，强度好重量轻，同时传。

14、需求：比亚迪打响自主DHT 量产第一枪，订单需求旺盛各有侧重，DMp 与 DMi 提供差异化选择。
前期比亚迪混合动力系统的核心更多偏向于性能，通过高性能表现获得更高的产品溢价，从而弥补混动车型与传统燃油车的价差。
DMp 为比亚迪主打性能的混。

15、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 乘混动之风，破乘用之局乘混动之风，破乘用之局 菱电电控688667.SH投资价值分析报告2021.12.21 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 公司是国内领先的汽车公司是国内领先的。

16、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 2022.01.12 新一代新一代混动混动将将迎迎爆发期爆发期，国产品牌国产品牌引领引领发展发展 汽车行业汽车行业混动专题报告混动专题报告 证书编号 本报告导读：本报告导读：。

17、2022 年深度行业分析研究报告 目目 录录 1.多重因素催化，新一代混动将迎快速发展 . 5 1.1.上一代混动隶属边缘市场，新一代混动爆发在即 . 5 1.2.政策端：路线图双积分提供双重支撑 . 6 1.2.1.新版路线图支持大力发展。

18、 请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明 行行业业 研研 究究 行行业业深深度度研研究究报报告告 证券研究报告证券研究报告 汽车汽车 推荐推荐 维持维持 重点公司重点公司 重点公司 评级 比亚迪 审慎增。

19、2022 年深度行业分析研究报告 2 目目 录录 一混动放量：政策供给需求驱动，强势增长可期. 5 1.1政策端：双积分新版路线图加速混动推广 . 5 1.2供给端：赚积分，保盈利 . 7 1.3需求端：解决核心痛点续航油耗，动力平顺 . 。

20、证券研究报告2022年5月17日方正汽车深度报告比亚迪002594系列1：乘用车混动DMI供不应求，自主产业链保障供给分析师：段迎晟登记编号：S1220520120001核心观点核心观点1 1双积分政策和技术路线图使混动成为首选。
双积分政策。

21、 比较研究系列 自主混动大对决，产品战略各不同 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。
行业报告 汽车 2022 年 05 月 29 日 强于大市维持强。

22、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告 20222022年年0505月月2929日日买入买入菱电电控菱电电控688667.SH688667.SH自主汽车电控系统龙头，有望受益于混动需求爆发自主汽车电控系统龙头，。

23、 自主创新混动化，国产替代正当时 TableCoverStock 菱电电控688667公司深度报告 TableReportDate2022 年 06 月 05 日 相关研究 武浩 电力设备与新能源行业首席分析师 张鹏 电力设备与新能源行业分。

24、请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容证券研究报告证券研究报告20222022年年0707月月2222日日买入买入广汽集团广汽集团601238.SH601238.SH埃安开拓纯电市场,混动技术蓄势待发埃安开拓纯电市场,混动技术蓄势待发。

25、 行业及产业 行业研究行业点评 证券研究报告 汽车 2022 年 07 月 29 日 混动车型齐上市,用户视角看各家互有特色 看好 主流自主混动车型用户体验横评 相关研究 雷神混动ET7L9SL03,近期热点新车体验及思考202271820。

26、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 b 菱电电控菱电电控688667潜心精研打破垄断,混动潜心精研打破垄断,混动破局破局迎来迎来新新机遇机遇公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告 吴晓飞吴晓飞分析师分析师赵水平赵水平。

27、请务必阅读末页的免责条款和声明2022年年8月月8日日混动行业专题报告混动行业专题报告DHT技术浪潮来临,自主品牌插混转型加速技术浪潮来临,自主品牌插混转型加速中信证券研究部中信证券研究部汽车及汽车零部件行业汽车及汽车零部件行业新能源汽车行。

28、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 TableInfo1TableInfo1 吉利汽车吉利汽车00175.HK00175.HK乘用车乘用车汽车汽车 TableDate 发布时间:发布时间:20220809 Table。

29、2022 年深度行业分析研究报告 目录目录CONTENTS6一市场分析:混动销量迅速增长,将成为自主向上的重大契机一市场分析:混动销量迅速增长,将成为自主向上的重大契机二政策复盘:由政策驱动转向需求驱动,混动转型将成为传统车企的大趋势二政策。

30、汽车汽车乘用车乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 122 广汽集团广汽集团601238.SH2022 年 08 月 30 日 投资评级:投资评级:买入买入首次首次日期 2022829 当前股价元14.30 一年最高最低元21.0。

31、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.本报告版权属于安信证券股份有限公司.各项声明请参见报告尾页.各项声明请参见报告尾页.xml 新能源车深度分析:新能源车深度分析:20232023 年新能源乘用车销量年新能源乘用车销量有望达有望达 1。

32、1证券研究报告作者:行业评级:上次评级:行业报告请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明强于大市强于大市维持2022年09月10日评级分析师 孙潇雅 SAC执业证书编号:S1110520080009联系人 王彬宇政策技术力产品力政策技术力产品。

33、20222022年年9 9月月1515日日证券研究报告证券研究报告行业评级:汽车行业评级:汽车 强于大市维持强于大市维持请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所汽车团队月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业自主混动车放量在即,多款高端智能车即将上市。

34、 汽车汽车行业行业证券研究报告证券研究报告 行业深度行业深度 2022 年年 9 月月 26 日日 强于大市强于大市 公司名称公司名称 股票代码股票代码 股价股价人民币人民币评级评级 比亚迪 002594.SZ 272.95 买入 长城汽车。

35、20222025年深度行业分析研究报告 2 目录目录 混动加速放量,将成为新能源重要增量混动加速放量,将成为新能源重要增量.7 行业现状:混动市场持续升温,PHEV 增速超过 BEV.7 行业驱动:政策成本体验,三轮驱动混动市场发展.11 。

36、汽车 2022 年 10 月 03 日 吉利汽车0175.HK混动战略提速,高端纯电智能品牌发展向好 请通过合法途径获取本公司研究报告,如经由未经许可的渠道获得研究报告,请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容.公司报告 公司深度报告 推。

37、 市场有风险,投资需谨慎 请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告:汽车零部件公司深度报告 2022 年 10 月 10 日 股票投资评级 隆盛科技隆盛科技300680300680.SZ.SZ:推荐推荐首次覆盖首次覆盖 EGREGR 。

38、汽车汽车乘用车乘用车 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 125 吉利汽车吉利汽车00175.HK2022 年 10 月 17 日 投资评级:投资评级:买入买入首次首次日期 20221014 当前股价港元10.080 一年最高最低港元2。

39、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告公司深度报告 2022 年 10 月 22 日 强烈推荐强烈推荐维持维持柠檬混动柠檬混动 DHT 破局破局合资合资垄断垄断,电动化智能化加速推进电动化智能化加速推进 中游制造汽车 当前股价:26.28 。