汽车行业：自主混动车放量在即多款高端智能车即将上市-220915（27页）.pdf

1、20222022年年9 9月月1515日日证券研究报告证券研究报告行业评级：汽车行业评级：汽车 强于大市（维持）强于大市（维持）请务必阅读正文后免责条款平安证券研究所汽车团队月酝知风月酝知风汽车行业汽车行业自主混动车放量在即，多款高端智能车即将上市自主混动车放量在即，多款高端智能车即将上市核心摘要核心摘要 8月南方限电小幅影响产销规模月南方限电小幅影响产销规模，新能源汽车月销量首次超过新能源汽车月销量首次超过60万台万台。据中汽协数据，8月汽车销量238.3万台（同比+32.1%）环比小幅下滑1.5%,总体来看,汽车行业运行平稳,四季度销量有望持续提升。新能源汽车市场延续高增长状态，8月国内新

2、能源车销量达到66.6万台（同比+107.5%），1-8月新能源车累计销量达到386万台，同比增长1.1倍，插电式混动车高增长，8月插电式混动汽车销量14.4万台，同比增长1.6倍，1-8月插电式混动汽车累计销量达到81.8万台，同比增长1.7倍，我们预计2022年插电式混动销量将超过150万台，同比增速有望达到150%左右。自自主混动车放量在即主混动车放量在即，多款高端智能车即将上市多款高端智能车即将上市。比亚迪凭借丰富的产品矩阵以及建立的口碑优势领跑混动车赛道，吉利紧随其后，目前雷神混动月销规模已超过1万台，随着产能释放，预计9月份销量规模将再上新台阶，长城汽车的混动系统率先搭载到魏品牌上

3、，目前受到魏品牌销量表现不佳以及新品推迟，其柠檬混动车型销量暂未起量，但随着长城将柠檬混动系统搭载到哈弗品牌以及魏品牌新品推出，其混动车销量有望实现快速增长。高端智能车方面，长城和小鹏将竞争国内首家落地城市场景导航辅助驾驶功能的头衔，另外多款高端智能车将在近期陆续上市，如小鹏G9、蔚来ET5、飞凡R7等。投资建议：投资建议：整车方面，我们围绕两条投资逻辑：一是混动汽车、二是高端智能化新车，看好混动技术领先、混动车型矩阵丰富以及智能化自研能力强且功能落地迅速的自主车企，推荐吉利汽车(0175.HK)、长城汽车、理想汽车（2015.HK）、小鹏汽车（9868.HK）、上汽集团，建议关注蔚来汽车。零

4、部件方面，软件定义汽车加速，看好智能汽车发展带来的增量零部件，强烈推荐中科创达，推荐德赛西威、经纬恒润，建议关注天准科技、华阳集团，此外看好规模优势突出，且单车搭载价值量上升空间大的传统汽车配件细分龙头企业，推荐福耀玻璃、华域汽车。风险提示：风险提示：1)芯片短缺及疫情等不确定因素影响汽车产销规模；2)汽车促消费政策落地效果不及预期；3)动力电池价格上涨导致新能源汽车销量不及预期；4)自主车企的新一代混动车型销量不及预期；5)新一代智能车销量不及预期。bUqU8Z8VpZkZuUdUbRcM9PtRrRtRmOfQnNyReRqRrP6MpPuNMYqMuMMYoOtPCONTENTCONTE

5、NT目录目录月度聚焦：自主混动车放量在即，高端智能车即将上市月度聚焦：自主混动车放量在即，高端智能车即将上市重点车企动态跟踪重点车企动态跟踪行业景气度跟踪行业景气度跟踪投资建议及风险提示投资建议及风险提示造车新势力：二季度盈利承压，三季度表现分化特斯拉：产能提升显著，特斯拉提车周期缩短比亚迪：首个海外乘用车工厂落户泰国吉利汽车：雷神混动9月销量有望释放，极氪2022年产能售罄广汽集团：埃安销量再创新高，品牌突破迈入快车道上汽集团：飞凡R7上市在即限电小幅影响产销限电小幅影响产销,行业盈利能力持续改善行业盈利能力持续改善4资料来源：中汽协、国家统计局、平安证券研究所 南方限电小幅影响南方限电小幅

6、影响8月销量月销量。据中汽协数据，8月汽车销量238.3万台，同比增长32.1%,环比小幅下滑1.5%,我们预计这主要是由于南方限电以及各地疫情散发等不利因素的影响,但总体来看,汽车行业运行平稳,四季度销量有望持续提升。汽车行业盈利能力改善汽车行业盈利能力改善。上半年受疫情以及原材料价格波动影响，汽车行业在上半年盈利能力承压，但进入到6月份，随着疫情缓解以及汽车促消费政策发力，同时叠加去年同期受芯片短缺的影响较大，6、7月份汽车行业盈利水平均实现同比改善，据国家统计局，1-7月汽车制造业工业增加值同比增长1.3%；完成营业收入48787.8亿元，同比下降0.3%；实现利润总额2739.4亿元，