宁德时代产业链

1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 工业工业 | 新能源新能源 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 宁德时代宁德时代 300750.SZ 目标估值：155-160 元 当前股价：144.08 元 2020年年05月月09日日 竞争力清晰，继续全球扩张竞争力清晰，继续全球扩张 基础数据基础数据 上证综指 2895 总股本（万股） 220840 已上市流通股（万股） 120。

2、 请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告证券研究报告 电气设备电气设备 电源设备电源设备 大国重器，新能源车核心资产大国重器，新能源车核心资产 2020 年年 07 月月 14 日日 评级评级 谨慎推荐谨慎推荐 评级变动 首次 合理区间合理区间 233.0-240.0 元元 交易数据。

3、2020年年7月月9日日 宁德时代（宁德时代（300750）专题研究）专题研究 业绩、估值探讨业绩、估值探讨 中信证券研究部中信证券研究部新能源汽车行业新能源汽车行业 首席分析师首席分析师宋韶灵宋韶灵 联系人：董雨翀联系人：董雨翀 目录目录 CONTENTS 1 1.2020、2021年公司基本面预测 2.宁德时代“业绩还原”探讨 3.宁德时代估值探讨 qRsNoQyQmMsNoOsNpRpRsR。

4、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2208 流通股本(百万股) 1203 市价(元) 131.69 市值(百万元) 290824 流通市值(百万元) 158369 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 评级：增持评级：增持( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：131.69131.69 分析师：苏晨分。

5、 证券研究报告 2020 年 2 月 3 日 宁德时代宁德时代 确定进入特斯拉供应体系，强化龙头地位 公司动态 维持跑赢行业 公司近况公司近况 特斯拉在 4Q19 的电话会中提到，已同 CATL 形成合作，并于公司 预期的 4 月举行的一个特斯拉电池日中进行进一步披露。
同时公 司公告，近日拟与 Tesla, Inc.及特斯拉（上海）签订Production Pricing Agre。

6、将会脱颖而出。
具体而言，新能源车的电池、电机、电控等核心零部件占据了总成本的约60%。
新能源车企在“三电”领域进行了积极的布局。
在补贴退坡的背景下，“三电”行业毛利水平受到较大挑战，该趋势在短期内将有所延续。
“三电”行业将在强压下迎来变革技术更加成熟、成本控制更强、细分技术领域逐渐分化。
那么，对整车厂而言，在产业链整体利润承压的大趋势下，“三电”领域的布局策略如何调整才能满足“降本提质”的关键诉求？。

7、证券研究报告行业研究电子 电子 1 / 15 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 快充大功率时代即将来临，快充大功率时代即将来临，产业链公司有望产业链公司有望 受益受益 增持（维持） 投资要点投资要点 快充产品快充产品充分充分解决解决用户用户痛点，痛点， 渗透率有望逐步提升渗透率有望逐步提升： 与传统 5W1A 充电 。

8、请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 基本状况基本状况 总股本(百万股) 2329 流通股本(百万股) 1226 市价(元) 204.95 市值(百万元) 477426 流通市值(百万元) 251184 股价与股价与行业行业- -市场走势对比市场走势对比 评级：增持评级：增持( (维持维持) ) 市场价格：市场价格：2 204.9504.95 分析师：苏晨。

9、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 版权产业：政策持续加码、产业链逐步完善， 大版权时代即将到来 版权行业专题报告 版权产业持续高增版权产业持续高增，视频付费、短视频广告成新亮点，视频付费、短视频广告成新亮点 20062018 年，版权产业规模从 164 亿元增长至 7,423 亿 元，年复合增速 37%。
从盈利模式看，目前版权产业形成用户付费 和广告两大主流盈利模式；从行业趋势看。

10、 1/21 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Table_main 深 度 报 告 嘉元科技嘉元科技(688388) 报告日期：2020 年 10 月 16 日 6 6m m 锂电铜箔龙头锂电铜箔龙头，拥抱宁德时代开启拥抱宁德时代开启 4 4.5.5m m 时代时代 嘉元科技深度报告 table_zw 行 业 公 司 研 究 新 能 源 材 料 ：陈煜 执业证书编号：S1。

11、扩张：重直电商、重直社区;线下渠道主要分为专卖店渠道不断扩张品牌/零售商自建、母婴专卖店、商超、百货、其他。
其下游，主要是消费者。
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12、东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客。

13、p储能业务持续高速增长，毛利率大幅提升。
20 年营收19.43 亿元，同比大增218.52，出货量 2.4gwh 左右，均价 0.92 元wh，我们预计毛利率 35以上。
根据 SNE Research 统计，2020 年全球储能电池出货量为。

14、p LFP 电池在乘用车领域渗透提升：在乘用车领域，2020 年 LFP 装机量达7.05GWh，yoy306，远高于乘用车整体装机量的同比涨幅12.同时，LFP 在乘用车领域的占比达15.1，同比增长 11pct。
pp1 对标五菱宏光。

15、搭载鸿蒙操作系统，实现万物互联。
Harmony鸿蒙OS 是华为倾力打造的面向车的操作系统， 通过分布式架构，一芯多屏多并发运行时确定保障等能力，满足出行场景需要。
华为智能座舱 解决方案将融合感知的核心能力通过 API 方式开放，助力主机厂T。

16、研发投入高于海外，形成技术代差优势，钠离子电池固态电池等新技术储备充分。
2021Q3 宁德时代研发费用 18.0 亿元，研发费用率6.1，领先于LG 化学的电池板块研发投入。
CATL 通过大量研发投入，覆盖基础材料至电池的庞大研发体系，力。

17、降本提效趋势明确，N 型硅片是未来发展方向。
N 型电池片产业化提速，拉动 N 型硅片需求持续提升，目前市场上的 N 型硅片出货占比约 根据 CPIA 数据，我们预计20232025 年 N 型硅片占比分别提升至 203薄片化有利于。

18、1 高货值需求下滑但低货值替代，装载率维持高位，船公司无需改变价格。
2 需求下滑，低货值货物需求不足，装载率下滑，头部运营 1250015199TEU 大船成本相对较低，同时具有码头优势的传统头部班轮公司公司降价，逼迫部分成本较高的加班船比。

19、 1 17 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 公司研究简报 宁德时代300750 证券研究报告公司研究电源设备 不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层不畏浮云遮望眼，只缘身在最高层 买入。

20、 行业专题报告行业专题报告 请务必阅读正文之后的免责声明请务必阅读正文之后的免责声明 渤渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 27 大步迈进元宇宙时代，产业链投资机会在哪里大步迈进。

21、收藏2021年度中国锂离子电池产业链全景图剖析附产业链全景图中商产业研究院 20211126 14:44中商情报网讯：锂离子电池是一种二次电池充电电池，它主要依靠锂离子在正极和负极之间移动来工作。
与其他化学电池相比之下，锂离子电池具有体积小。