华友钴业股权结构

1、 敬请阅读末页的重要说明 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 交通运输交通运输 | 物流物流 审慎推荐审慎推荐-A（首次首次） 澳洋顺昌澳洋顺昌 002245.SZ 目标估值：5.6-6.1 元 当前股价：4.72 元 2020年年07月月26日日 股权结构调整完成，股权结构调整完成，各项各项业务业务有望重回增长有望重回增长 基础数据基础数据 上证综指 3197 总股。

2、 深 度 报 告 【 公 司 证 券 研 究 报 告 】 华友钴业 603799.SH 业绩底部确立，前驱体大订单开启三元 材料进阶之路 核心观点核心观点 公司发布公司发布 2019 年年报，钴跌价导致的业绩底部确立。
年年报，钴跌价导致的业绩底部确立。
2019 年公司实现营 业收入 188.53 亿元， 同比增长 30.46%； 归属于上市公司股东的净利润 1.2 亿元，同比下。

3、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

4、p 青山官宣的时点很有趣，恰逢 2.25 特斯拉马斯克发推说镍不够用之后，实际镍的丰度足够，补充镍铁高冰镍硫酸镍产能预期，保证镍的供应预期。
pp 青山开空单高调做空镍价，但其作为供应商本是天然多头。
做空更像是对电镍快速冲上2 万美金的反应。

5、p 拜登成功当选美国总统，美国新能源政策有望迎来加码。
根据拜登提出的清洁能源革命和环境正义计划，更加主张对新能源领域的刺激政策，美国有望迎来新能源政策加码期：1建立执行机制以实现 2050 年之前 100清洁能源和净排放的目标，重新加入巴黎。

6、 高镍化快速发展提升镍资源战略地位。
新能源汽车产业目前处于高速增长阶段，全球主要国家和国际主流车企纷纷加快汽车电动化转型布局，电动汽车对燃油汽车的逐步替代已成为产业未来长期发展的必然趋势。
作为新能源汽车价值链的关键环节和核心部件，锂电池及。

7、行业未来竞争核心将聚焦于原材料pp我们拆分华友及A 公司的三元前驱体价值体量：pp1 单吨人工加工制造费用即原材料以外的成本在达到23 万吨规模以上之后，下降空间有限。
华友在从 1 万吨体量到 3 万吨体量提升的过程中，单吨人工amp;加。

8、公司铜产量快速增长。
2019 年，公司鲁库尼 3 万吨电积铜项目建成投产，当年铜产 品产量突破产能和原材料供应限制，同比增长 83至 71376 吨含受托加工 3681 吨。
2020 年公司铜产量进一步增长至 98633 吨含受托加工 1。

9、公司拥有锂电正极材料产业中最完整的一体化产业链布局。
华友钴业当前已经形成了 包括上游矿产资源中游有色金属冶炼和锂电材料以及循环回收的一体化产业布局。
与同 行业公司相比，公司的产业链布局最完善，在上游钴镍资源板块具备显著的先发优势。
公 司还是。

10、自营产能：现有自营产能 5.5 万吨，后续规划：1广西巴莫：年产10 万吨高镍三元前驱体;2华友新能源：5 万吨高性能三元前驱体可转债项目5 万吨高镍三元前驱体定增项目。
合资产能：1华浦：公司股权占比 60，POSCO 占比4华浦规划3。

11、成本方面，在三元材料所需硫酸镍硫酸钴硫酸锰三种元素中，硫酸钴价格高达52 元 kg，大约是硫酸镍价格的两倍，镍在全球资源分布相对而言较为均匀，镍价较为稳定。
相反，钴资源全球分布不均，钴价则比镍价不够稳定，钴价上涨将会削弱电池公司盈利能力。
高。

12、从单吨售价及单吨毛利来看，巴莫的绝对值及趋势均显著优于行业。
20182020 年，三元正极随钴锂价格下行，单价处于下行趋势，但巴莫依托产品结构及客户优势， 2020 年均价维持在 14.92 万元，显著高于其他行业对手，其中以高镍产品为主的。

13、文化用纸占近一半收入，谋求产品结构多元化。
公司自 2012 年提出四三三发展战略，业务范围由单一项文化用纸进化为产业用纸生物质新材料及快消品三大类，以熨平浆价周期性波动对公司盈利能力的影响。
目前公司营收主力仍为传统主业产业用纸，2020 年。

14、由于大规模储热系统的存在，太阳能热发电可以实现连续稳定可调度的高品质电力输出，因而具备广阔的发展前景。
在各种形式的光热发电技术中，塔式熔盐储能光热发电因其较高的系统效率较大的成本下降空间，成为最主流的光热发电技术路线。
目前光热发电成本依旧较。

15、在行业高景气度持续下，国产机器人龙头埃斯顿通过自研并购掌握机器人核心运控伺服及机器视觉等技术，未来公司进一步加强本体和集成方面的技术革新，有望打造全产业链技术服务，成为中国的发那科。
从需求角度来看，日本机器人订单可作为工业机器人行业先行性指。

16、摘要 打造稳定合理的股权结构，对完善银行公司治理机制意义重大。
近年来，随着我国金融改革的持续推进，银行业对民营资本开放程 度不断提高。
以城商行为代表的中小银行股权结构因此发生了明显 变化，呈现出股权集中程度稳中趋降，民营异地和金融机构第一。

17、有色金属有色金属稀有金属稀有金属 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 37 华友钴业华友钴业603799.SH 2021 年 12 月 10 日 投资评级：投资评级：买入买入首次首次 日期 2021129 当前股价元 126.00 。

18、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 科顺股份：延展建筑生命，守护美好生活 . 3 1.1 公司基本情况 . 3 1.2 股权架构清晰 . 4 1.3 财务表现概览 . 4 2 防水行业：千亿稳增，格局优化 . 8 2.1 市场规模：。

19、2022 年深度行业分析研究报告 目录 1 伟星新材：成为高科技服务型国际化的一流企业 . 3 1.1 公司基本情况 . 3 1.2 股权结构表现 . 5 2 塑管行业：空间广阔，品类细分 . 7 2.1 按原料命名品类，属性与看点均有不同。

20、2022 年深度行业分析研究报告 3 证券研究报告 目目 录录 1 阜博集团：全球领先的网络影视媒体专业 SaaS 服务商 . 6 1.1 技术先行，领跑全球数字版权保护市场 . 6 1.2收购转型版权保护变现，全球范围开拓大客建立强大护城。