调味品行业龙头海天味业营业收入及股权结构核心产品分析

海天味业，佛山市海天调味食品股份有限公司，是中华人民共和国商务部公布的“中华老字号”企业之一，公司于1995年成立，经过数十年的发展，海天味业已经成为了调味品行业的龙头企业，多年来稳居国内调味品行业第一的位置。

海天味业发展历程

公司通过自产/并购等方式不断扩充公司经营产品种类，当前公司的产品已经涵盖了酱油、蚝油、醋、调味酱、鸡精、味精、油类、小调味品等八大系列200多个规格和品种。其中，酱油、蚝油、调味酱是公司的核心产品。2020年，酱油、蚝油、酱类占公司收入的比重分别为57.2%、18%、11.1%。近几年来，公司酱油、耗油两大品类依旧保持着10%以上的增速。

酱油、蚝油和调味酱为核心三大品类

酱油和蚝油两大品类均保持10%以上增速

通过新设立或者并购等方式布局新品类

2015年，海天加速 品类扩张，除去核心产品之外，其他品类收入占比提升2.1个百分点至8.7%。2015年之后，公司其他品类收入占比持续提升，截止到2020年末，已经达到了13.7%。

15年开始公司其他品类收入占比开始提升

海天产品品类有序扩张

就公司综合毛利率来看，2010-2019年公司的毛利率大幅度提升，由32.99%提升到了45.44%。就产品来看，公司毛利率提升主要是源于酱油毛利率的提升。2020年因为会计政策的变更，运输费用计入营业成本，公司毛利率下滑。

各业务毛利率趋势提升

中高端酱油占比逐渐提升

酱油、蚝油和酱类吨价趋势提升

酱油、蚝油和酱类吨成本区间震荡

就各区域营收来看，截止到2020年年末，东部、南部、中部、北部、西部地区收入占比分别为19.7%、18.1%、20.4%、24.9%、11.8%，各区域收入占比较为平衡。

20年各区域营收分布情况

中西部区域营收占比逐年提高

海天味业股权结构

广东海天集团股份有限公司是公司控股股东，截止到2021年6月末，持有公司股份58.26%。2020年12月股东庞康、程雪、陈军阳、吴振兴、黄文彪五人签署《一致行动协议》，按照协议约定，在行使各自持有的海天集团股权的表决权时采取一致行动，截止2021年6月末，五人共持有海天集团70.79%的股份，是海天集团的实际控制人，并直接及通过海天集团间接合计持有海天味业55.22%的股份，是海天味业的实际控制人。

海天味业管理层简介

数据来源：《海天味业-公司深度报告：深耕核心品类同心多元化扩张-210916(25页).pdf 》