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金徽酒

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1、倩刘宸倩分析师分析师执业编号,执业编号,甘肃甘肃白酒龙头,迈入快速发展新阶段白酒龙头,迈入快速发展新阶段公司基本情况公司基本情况,人民币人民币,项目项目摊薄每股收益,元,每股净资产,元,每股经营性现金流,元,市盈率,倍,净利润增长率,净资产。

2、金徽酒上证综指,今年今年至今至今个月个月个月个月个月个月绝对,相对上证指数,发行股数,百万,流通股,总市值,人民币百万,个月日均交易额,人民币百万,净负债比率,主要股东,甘肃亚特投资集团有限公司资料来源,公司公告,聚源,中银证券以年月日收市。

3、分析师,分析师,刘洁铭执业证书编号,历史表现,历史表现,成交金额,百万,金徽酒沪深数据来源,方正证券研究所相关研究相关研究年顺利收官,年负重再出发,调整效果明显,基本面持续恢复中,发展趋势仍然向好,激励方案有望激发经营潜力,请务必阅读最后特。

4、凝聚力强,分产品看分产品看,公司高中低档酒错位分布,产品矩阵完备,差异化定位,在升级趋势下,公司持续聚焦百元以上高档酒,削减中低端SKU,加大金徽十八年,世纪金徽五星等核心单品的推广和布局,从渠道看从渠道看,金徽通过金网工程牢控终端,凭借万。

5、联系人联系人张潇倩张潇倩证书编号,川财研究所川财研究所北京北京西城区平安里西大街号中海国际中心楼,上海上海陆家嘴环路号恒生大厦楼,深圳深圳福田区福华一路号免税商务大厦层,成都成都中国,四川,自由贸易试验区成都市高新区交子大道号中海国际中心座。

6、请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,有关分析师的申明,见本报告最后部分,其他重要信息披露见分析师申明之后部分,或请与您的投资代表联系,并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明,深度报告,公司证券研究报告,口子窖6。

7、广泛认可,这也是口子窖多年来一直保持增长的根本原因,竞争现状,强势古井面前,市场表现略显暗淡竞争现状,强势古井面前,市场表现略显暗淡品牌上,古井多年全国化品牌建设,次高端价位快速提升,让其品牌认知逐渐与口子窖拉开差距,渠道上,古井的三通工程。

8、3联系人,杨骥,张潇倩,报告导读报告导读金徽酒历史源远流长,为甘肃省内白酒龙头,近年来公司通过聚焦高端单品叠加较强渠道力进入业绩上升通道,另外,对赌加码激励为公司超预期发展奠定基础,产品结构加速提升,渠道拓展或超预期为公司未来看点,投资要点。

9、51,2竞争激烈,一超多强,6二,对标苏酒,市场规模有望达330亿,首要任务是省外扩张及提升品牌力,82,1对标苏酒,消费升级趋势下徽酒提升空间大,82,2学习苏酒发展路径,持续省外扩张提升品牌力,11三,各有千秋,古井贡,口子窖引领徽酒发。

10、个月最高最低,数据来源,贝格数据,金徽酒协同老金徽酒协同老庙黄金蓄势腾飞,庙黄金蓄势腾飞,大消费大消费转型转型已成定局已成定局豫园股份豫园股份,公司专题报告公司专题报告营业收入,百万元,净利润,百万元,摊薄,元股,资料来源,长城证券研究所疫。

11、零售价628元瓶,nbsp,区域聚焦,在市场上全力打造阜阳根据地市场,重点启动宿州,淮北,蚌埠,淮南,滁州,安庆,宣城,芜湖等区域市场,省外选点运作永城,九江等市场,通过样板市场打造,以点带面形成联动效应,为全市场布局打下坚实基础,至202。

12、终端网络,对外来品牌形成了渠道壁垒,2013年,公司将,千店网络,工程进一步升级为,金网工程,在优质销售终端中挑选高端产品销售良好且具备团购资源的核心终端,以完成销售量或者生动化陈列为前提,给予相应的店面形象,销售或陈列奖励,从而调动门店的。

13、原酒,为公司优化产品结构打下了基础,上市以来,公司积极进行产能扩建,原酒实际产能从8000吨提升至2019年的1,6万吨,为产品品质提供了保障,注重工艺研发,产品品质优良,公司拥有一支由中国评酒大师,7名国家级白酒评委领衔,28名省级白酒评。

14、物流对新品开发和推广的影响,并通过合理的策略分析市场,最终给出可选的产品,除了传统优势产品,2020年公司新增的激光电视,空气炸锅,暖风机,塔扇及落地扇在美亚市场均表现亮眼,以用户体验为中心,持续微创新,为打造爆品保驾护航,公司在产品开发前。

15、始实施买入发行人股份的计划,2,通过二级市场以竞价交易方式买入发行人股份的,买入价格不高于发行人上一会计年度末经审计的每股净资产,但如果发行人披露董事及高级管理人员买入计划后3个交易日内其股价已经不满足启动稳定公司股价措施的条件的,董事及高。

16、奖励或陈列奖励,从而达到调动终端门店销售积极性和强化产品生动化陈列的目的,通过积极推进,深度分销,各项销售举措,公司销售网络已经辐射甘肃省全部县区,公司在省外有两种模式,一种是传统的深度分销模式,分产品招商,在陕西宁夏新疆等地,另一种是成立。

17、属于优质的酿酒用水,金徽酒原产地空气湿润清新,水源清洁,植被茂密,形成本地特色适宜酿酒的微生物菌系,优越的自然环境为优质基酒和调味酒的酿造提供优越的酿造环境,从价格带来看,公司产品覆盖全价格带,金徽酒公司根据销售区域白酒市场结构,消费者购买。

18、规模效应将提升公司上游议价能力,高保真利于巩固与名酒厂长期稳定的供应链优势,2,下游端,高保真赋予产品信用溢价,利于提升客户忠诚度,同时较强的品牌力也将吸引终端不断加盟,此外,由于名酒核心大单品毛利较低,仅起到引流作用,但其销量的不断增长能。

19、0,价格带有价格带有望同时放量,地产酒有望减少渠道消耗而加大品牌投入和消费者教育,拾级而望同时放量,地产酒有望减少渠道消耗而加大品牌投入和消费者教育,拾级而上,首推徽酒龙头古井贡酒,收入稳健业绩弹性可期,关注口子窖预期差的兑上,首推徽酒龙头。

20、亿元,增长,两年平均增长,第二产业增加值,亿元,增长,两年平均增长,第三产业增加值,亿元,增长,两年平均增长,为区域内白酒消费提档扩容提供强支撑,年以来安徽市场,价格带加速成长,预计年省内白酒市场容量已超亿,未来,年有望突破亿元,竞争格局上。

21、营销打法是兴衰关键,同时我们认为徽酒借助安徽经济活力,正加速崛起,以及营销打法是兴衰关键,同时我们认为徽酒借助安徽经济活力,正加速崛起,摘要,摘要,投资建议,推荐迎驾贡酒,古井贡投资建议,推荐迎驾贡酒,古井贡酒酒,口子窖,口子窖,徽酒企业极。

22、势图走势图资料来源,Wind,华泰研究重点推荐重点推荐股票名称股票名称股票代码股票代码目标价目标价,当地币种当地币种,投资评级投资评级古井贡酒000596CH272,16买入今世缘603369CH65,67买入资料来源,华泰研究预测2022。

23、元,柔和金徽,正能量,系列,300,500元,金徽年份,系列,多价位带,2020年复星集团通过旗下豫园股份控股入主公司,开启全新发展篇章,立足甘肃,发力西北,遥望华东,1,甘肃白酒市场约60,70亿元,金徽酒,一超多强,2020年公司甘肃省。

24、15,12万吨,铅金属资源储量63,77万吨,银金属量1,162,19吨,资源禀赋优异,公司目前已取得两宗采矿权,矿山产能合计为150万吨年,公司先后被评为全国首批绿色工厂,国家级绿色矿山,国家高新技术企业,是有色金属行业绿色发展十大领军企。

25、总市值,百万元,总股本,百万股,股,百万股,股股,百万股,日均成交量,百万股,历史收益率曲线涨跌幅,绝对收益,相对收益,相关报告白酒年复盘,白酒整体周期上行,关注次高端全国化机会,食品饮料年度策略报告,白酒景气回暖,关注大众品提价周期利润弹。

26、亿元,同比,归母净利润,亿元,同比,扣非归母净利润,亿元,同比,分季度看,实现营收,亿元,同比,归母净利润,亿元,同比,扣非归母净利润,亿元,同比,非经损益部分主要为公司一月份收到南厂拆迁的政府补偿款,酒业集团,能否扬帆,自年并购丰联酒业后。

27、争模式为腰部企业近十年的分散化,埋下伏笔,场景决定玩法,商务高频,大众自饮,的地域酒量高且注重终端精细化管理,销售人工薪资占比更高,次高端量少且铺货驱动单吨销售人数领先,高端更重视品牌营销,薪高人少,趋势演进,在放开产能,限制类,管理的前提。

28、0001S0880120080010本报告导读,本报告导读,公司机制市场化,利益一致,复星入主后治理及渠道持续优化,甘肃省内高端品放量公司机制市场化,利益一致,复星入主后治理及渠道持续优化,甘肃省内高端品放量驱动省内份额提升,环甘肃市场逐步。

29、总市值,百万元,总股本,百万股,股,百万股,股股,百万股,日均成交量,百万股,历史收益率曲线涨跌幅,绝对收益,相对收益,相关报告老白干酒,股权激励提振士气,增长超预期,食品饮料行业年报及年一季报总结,白酒总体稳健,大众品多重压力分化加剧,山。

30、证券分析师证券分析师王颖洁王颖洁执业证书,股价走势股价走势市场数据市场数据收盘价,元,一年最低最高价,市净率,倍,流通股市值,百万元,总市值,百万元,基础数据基础数据每股净资产,元,资产负债率,总股本,百万股,流通股,百万股,相关研究相关研。

31、酒,武陵酒,孔府家酒,板城烧锅等多个区域性白酒品牌,在白酒消费升级的大趋势下,公司注重品牌力的建设和产品结构优化升级,而且在长期高强度的销售费用投入下初见成效,2018年2021年,公司的毛利率累计上涨6,17pct,均价实现快速增长,CA。

32、公司首次覆盖报告,金种子酒金种子酒,投资评级投资评级上次评级上次评级,资料来源,万得,信达证券研发中心,公司主要数据收盘价,元,周内股价波动区间,元,最近一月涨跌幅,总股本,亿股,流通股比例,总市值,亿元,资料来源,信达证券研发中心信达证券。

33、次创业大有可为,酒龙头稳中求快,二次创业大有可为,公司前身系陇南春酒厂,2005年经甘肃亚特收购后改制,开启第一轮高速成长期,近五年渠道,产品,激励等多维度改革进入红利期,2020年后开始布局华东,从复星体系内用酒开始,今年正式进军渠道,加。

34、龙头,核心团队善于化危为机,公司是酒类流通龙头,核心团队善于化危为机,成功成功构筑构筑强势强势渠道渠道力,保力,保真品牌力,核心成长来源于酒类流通行业市占率提升,名酒成长带动,精真品牌力,核心成长来源于酒类流通行业市占率提升,名酒成长带动。

35、白酒业务一路成长一路成长,疫情,疫情,新国标后短期遇冷新国标后短期遇冷,2009,2019年,牛栏山酒厂收入持续快速增长,行业调整期也难阻势能,十年间增长近8倍,大单品白牛二年销量近40万吨,白酒业务逐渐成为主导,2020年至今,由于大单品。

36、估计2021年徽酒市场规模为350亿元,且核心价格带逐步由200元向300元迁移,我们认为安徽白酒市场的成长及次高端升级离不开经济基本面的强劲支持,2021年安徽省GDP增速位列全国第10,社消增速连续4年在全国排名第5,常住人口城镇化率增。

37、十,05年起凭借柔和系列与深度协销的差异化打法,在大众酒市场广受认可,逐步回归皖酒头部阵营,13,19年在行业调整及结构升级中营收持续下降,22年华润入股创造全新破局机遇,知往鉴今,从华润入驻汾酒看央企入局央地改革成果知往鉴今,从华润入驻汾。

38、元元股价股价,元元交易数据交易数据总市值总市值,百万元百万元,流通市值流通市值,百万元百万元,总股本总股本,百万股百万股,流通股本流通股本,百万股百万股,个月价格区间个月价格区间,元股价表现股价表现资料来源,资讯升幅升幅,相对收益相对收益。

39、2Q3,高档产品营收占比升至67,省外营收占比升至25,此次亚特集团重新控股,有望在更高起点,二次创业,助公司实现腾飞,金徽酒金徽酒为西北名酒,多次易主谋求发展为西北名酒,多次易主谋求发展公司拥有,金徽,陇南春,双名酒品牌,产品曾风靡西北乃。

40、于势能的释放,1,2022年引入华润战投,华润高管全面介入公司治理,借助华润,三三制,管理原则,公司内部经营管理体系有望进一步理顺,2,产品战略是第一战略,一体两翼,的产品线梳理更清晰,聚焦,醉三秋,金种子馥合香,和,种子酒,三大系列,3。

41、由流通股数,百万,分析师,寇星分析师,寇星邮箱,联系电话,仅供机构投资者使用证券研究报告,公司深度报告年月日,相对股价相对股价,金种子酒沪深主要观点,几经沉浮几经沉浮,地产酒龙头品牌力依旧地产酒龙头品牌力依旧,公司上市以来曾因业务不聚焦,混。

42、酒结构升级空间较大,主要因为当前核心产品的吨价仍较低,同时次高端及以上产品占比较低,安徽白酒市场规模稳步增长,新能源汽车,半导体等新兴产业的快速发展为经济带来强劲的增长动力,白酒消费有望受益,对标江苏,徽酒市场规模仍有较大增长空间,我们测算。

43、基础数据投资评级买入,维持,合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告口子窖,总体经营稳健,产品升级可期,口子窖,年三季报点评,业绩符合预期,改革。

44、气豪迈,经济近年来发展迅速,2021年全省白酒容量达到350亿元,主流消费价格带为200元左右,香型上浓香占优,徽酒依然牢牢把持安徽市场话语权,2021年收入占比66,而具体分价格带来看,安徽白酒价格带规模呈现金字塔结构,高端,40亿,与次。

45、老字号,颖州佳酿,2012年公司产品升级失败,步入业绩下行期,营收于2019年触底,2020年公司定位改革元年,多维深度调整并推出集浓香,酱香,芝麻香为一体的馥合香新品,2022年华润入驻金种子,开启高质量发展新征程,酿酒历史悠久酿酒历史悠。

46、专题研究,五转轮回尽有时,破浪启赋再出发,白酒,行业点评,老白干酒,实现归母净利,亿同增,不断优化产品结构,深化市场建设,白酒,行业点评,老白干酒,预计实现归母净利润,亿同增,聚焦次高端产品品牌塑造未来可期,行业走势图行业走势图徽酒升级扩容。

47、并于1998年以,金牛实业,的身份上市,但由于上市初期公司涉足业务过于多元,导致业绩层面萎靡,2,行业黑马期,行业黑马期扶正白酒作为主体经营业务,依靠柔和种子酒在省内建立的良好口碑,于2012年公司业绩达到,巅峰,彼时处于安徽白酒第一阵营。

48、动餐饮宴席市场回暖,宴席回补或超预期,终端渠道迎来补货阶段,白酒,啤酒,乳制品,休闲零食等的热销带动渠道信心回升,产业链将重回景气阶段,继续强烈看多白酒,啤酒,餐饮链投资机会,白酒,重视酒企的运营优势及徽酒市场竞争态势变化,啤酒,天气回暖叠。

49、基础数据投资评级无评级合理估值,元收盘价,元总市值流通市值百万元周最高价最低价,元近个月日均成交额,百万元市场走势资料来源,国信证券经济研究所整理相关研究报告金种子酒,安徽区域名酒品牌,华润入驻开启改革新篇章,金种子酒,安徽区域名酒品牌,华。

50、架构,人员考核等方面作出了改革动作,逐渐理顺产品渠道价格,提高了渠道利润,我们判断公司团队潜力有望被激发,经销商信心回升,根据酒业家的资料,2022年下半年,华润优择约100家渠道嫁接金种子,补充渠道和空白市场,为新品上市做准备,2022年。

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