园林工程

1、证券研究报告行业研究环保工程及服务 环保工程及服务行业深度 1/17 东吴证券研究所东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 疫情影响评估：优质运营基本面扛打，货币疫情影响评估：优质运营基本面扛打，货币 宽松促估值修复加速，工程设备看复工进度宽松促估值修复加速，工程设备看复工进度 增持（维持） 投资要点投资要点 市政运营类公司经营抗风险能力强，价。

2、 1 证券研究报告证券研究报告 行业研究/专题研究 2020年02月11日 机械设备 增持（维持） 工程机械 中性（维持） 章诚章诚 执业证书编号： S0570515020001 研究员 021-28972071 李倩倩李倩倩 执业证书编号： S0570518090002 研究员 关东奇来关东奇来 执业证书编号： S0570519040003 研究员 021-28972081 黄波黄。

3、城投公司应地方政府基建融资需求而生，近年来通过多样化工具为地方政府筹集了大量资金，据我们测算，截至 2017 年底，城投公司存量有息负债达 42.1 万亿元（其中平台信贷、城投债、非标融资分别为 29.2、7.0、5.9 万亿元），相当于当前地方政府“显性负债”的 2.6 倍。
近年来城投公司增量融资受到了严格的监管，国务院、财政部、发改委、银监会等多部门通过 43 号文、50 号文、87 号文、23 号文等系列文件对城投公司融资和地方政府债务形成了多维度的全面监管。
透过财报看城投：省级城投和东部城投仍有一定举债空间。
城投公司主要从事基建投资、建筑施工、地产开发、产业/金融投资等 业务，其财务报表整体呈现高资本开支、低盈利、弱现金流的特征，需依赖债务融资、政府补贴等方式来为其持续的大额投资进行输血。
其中，分城市等级看，省级城投平台自身造血能力较强，虽负债率较高但偿债能力也较强，因而举债空间较大；分区域看，东部地区城投平台总体偿债能力较强、举债空间较大，而西部地区城投公司因获得较多政府补助，而具有较高的净利率水平。
城投融资展望：4Q18 及 2019 年有望迎来边际改善。
近年来国务院、财政部、银监会等部委针对城投平台融资出台了系列严监管措施，因此平台信贷、城投债以及非标融资渠道均出现了一定萎 缩。
展望未来，我们认为在国务院 101 号文的驱动下，平台贷款、。

4、爱历史业绩稳定的优秀产品。
A 股风格演变与现状：小盘风格迎考验，价值风格受热捧报告对传统因子进行系统测试，并分别从日历效应、市场情景、行业对比及历史风格复盘等不同角度对因子表现进行深入探讨，揭示 A 股主流风格的历史演变及轮动规律。
2018 年 A 股风格呈现如下规律： 规模风格：“流通市值”因子历史 IC 为-3.4%，小盘显著占优。
年初小盘股虽继续重演“春季躁动”，全年却不如大蓝筹，规模因子面临长期考验。
价值风格：以“市净率”和“市息率”为代表的估值因子表现突出，长期IC 分别约为 3.3%和 2%。
前者近年来延续稳健表现，在周期行业中表现更为出色；后者则在熊市阶段中彰显配置价值，今年以来以其为核心策略的相关产品规模及业绩录得优异表现。
股价风格：股价方面“超跌反转”依然是主流风格，“一个月股价反转” 因子持续有效，其中第 1、3 季度个股短期反转效应更显著。
Alpha 策略从“迷茫”到“转型”：机构积极应对量化困境市场结构的变化及对冲工具的缺失，导致传统的中性策略难以开展，市场缺乏系统性机会，取而代之的是“一九”极端分化的结构性行情，面对量化困境，机构积极应对，从 Alpha 策略优化到产品布局都在尝试转型。
策略上，机构逐渐重视“风险管理”能力：通过低相关度的多品种或多策略来分散产品风险；注重风格及策略的。

5、进入规范阶段、PPP 项目迎来清理整顿，园林/基建业绩增速放缓、估值下行；3）PPP 项目大规模清理结束及经济下行压力持续加大， 2018 年7 月底后政策对PPP 模式转向适度鼓励，板块估值回升。
PPP 模式自带杠杆属性，政策在稳投资与控风险之间平衡/切换将是常态。
）PPP 模式可有效带动基建投资增长，但使用不当则可能带来财政过渡负荷及金融机构坏账等潜在风险。
政策对于 PPP 模式需要在促投资与控风险间进行平衡；2）国内基建投资作为对冲经济下行、平滑经济过度波动的平衡器，存在较为明显周期性。
考虑到目前外需不稳及投资下行压力， 2019-2020 年政策主基调或是稳增长，PPP 模式有望持续稳步推进。
数据庖丁解牛：2018Q3 单季新增入库/落地同/环比负增、Q4 或回暖，行业规模集中与区域落地分化并存。
2018Q3 末，1）总量：PPP 项目入库/落地 12.29/6.3 万亿，Q3 单季入库 3471 亿(同比-73.4%/环比-20.2%)，单季落地 3135 亿(同比-60.6%/环比-35.8%)；2）行业：市政/交运/城镇开发/生态环保入库/落地规模最大，Q3 单季城镇开发/生态环保入库最多、交运/市政落地最多；3）区域：贵州/云南入库/落地规模最大、上海/海南落地率最高，Q3 单季云南/浙江/江苏入库/落地最多、湖南/内蒙古规模萎缩最。

6、以中英文形式向全球发布年度报告，旨在研判未来科技发展方向，发挥学术引领作用，引导工程科技创新。
全球工程前沿研究以数据分析为基础，以专家研判为依据，遵从定量研究与定性研究相结合、数据挖掘与专家论证相佐证、工程研究前沿与工程开发前沿并重的原则，尤其注重数据与专家的多轮深度交互，综合集成、逐步迭代，凝练出年度全球工程前沿。
在数据分析方面，综合利用期刊论文（SCIE 收录）、会议论文和全球专利数据，获得了每个领域工程前沿遴选的基础素材，供专家参考。
在专家研判方面，文献情报专家以及领域专家全程参与数据源的补充、前沿方向的提炼和修订，以及重点前沿的解读。
本报告由两部分组成，第一部分对研究采用的方法进行说明；第二部分包括机械与运载工程、信息与电子工程、化工冶金与材料工程、能源与矿业工程、土木水利与建筑工程、环境与轻纺工程、农业、医药卫生和工程管理 9 个领域报告，对每个领域的工程研究前沿和工程开发前沿进行描述和分析，并对重点前沿进行详细解读。

7、非主力买卖力量之间的博弈。
我们以主力买入额-非主力买入额，主力卖出额-非主力卖出额为代表分别考虑主力非主力资金买入力量和卖出力量的对比。
这部分的增量信息非常有限，整体表现和主力资金买入额卖出额的表现很像。
这可能是因为主力买入额-非主力买入额和主力买入额的相关性比较强，主力卖出额-非主力卖出额和主力卖出额的相关性比较强。
分析主力净买入额（买入额-卖出额），这是最有用的一个因子。
净买入额代表了买方和卖方的博弈。
我们发现：主力净买入额高，不一定好。
主力净买入额少（主力净卖出多），一定不好。
这说明主力资金受各种限制不一定可以买进收益最高的资产，但是可以避开收益最差的资产。
资金流向因子的有效性较短，对未来收益的影响衰减很快。

8、 - 1 - 市场数据市场数据(人民币）人民币） 市场优化平均市盈率 18.90 国金机械指数 2587 沪深 300 指数 4145 上证指数 3084 深证成指 10656 中小板综指 9934 相关报告相关报告 1.-半导体测试设备专题；力推三一、杰 瑞、先导，2019.12.29 2.欧美消费升级系列报告-欧美消费升级风 起，中国制造隐形冠军受益，2019.12.26 3.20。

9、基建投资不断加码，工程机械高景气持续 工程机械行业系列报告之二 证券分析师：韩强A0230518060003 李蕾A0230519080008 研究支持：刘建伟A0230120030001 2020.4.21 主要内容主要内容 1. 基建投资：逆周期+补短板，确定性最强 2. 资金支撑：多措并举，资金不是主要矛盾 3. 新老基建：老基建稳增长，新基建促升级 4. 工程机械：基建投资落地，设备率先入。

10、1 1 行 业 及 产 业 行 业 研 究 / 行 业 深 度 证 券 研 究 报 告 机械设备 2020 年 05 月 18 日 存量市场下，工程机械行业正在发 生的变化 看好 工程机械行业系列报告之四 证券分析师 韩强 A0230518060003 李蕾 A0230519080008 研究支持 刘建伟 A0230120030001 联系人 刘建伟 (8621)23。

11、用于商业和住宅市场。
2.需求：全年最强服务机构之间的需求。
在南部/较温暖的州（加利福尼亚州、佛罗里达州、得克萨斯州）。
收入模式：订阅费+可变（消费信用卡处理量支付）。
客户流失：该行业主要由非雇主或独资企业组成，占所有业务的四分之三以上；市场底部的高流失率被市场规模和总销量的吸引力所抵消。
交叉垂直行业：害虫防治、除雪（消除季节性）、游泳池、屋顶。
领先的软件供应商相关具体市场观察1.园林绿化和草坪护理服务市场的主要买家包括物业经理、大专院校和房屋建筑商。
2.商业维护和一般服务占行业总收入的46.2%。
3.次要买家包括住宅业主（年收入超过10万美元的家庭），住宅维修和一般服务相当于行业总收入的35.9%。
4.低运营成本和季节性劳动力有助于提高利润率。
文本由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：全球适应中心（GCA）：园林绿化和草坪养护服务软件报告。
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12、员前哨服务。
道路、自行车道和小路道路安全在道路安全方面，我们采取积极的措施，利用地理信息系统(GIS)的地图数据，检讨区内所有街道及地区道路的速度限制、标线、标志及划分。
委员会也在调查属于小型事故黑点的小型事故地点，或者已经确定的事故集群。
这使得一些标识和线标记的改进得以实施。
公园大道，梅里丹平原主要道路扩阔工程、地面改善工程，以及兴建新的及经改善的行人、单车及公共交通设施。
一个新的2.5-3.0米宽的共享道路设施已经在升级的北侧完成，为行人和骑自行车的人，特别是在学校高峰期使用设施的人，提供了显著改善的安全性和增强的旅行体验。
道路网络管理本季度推行了多项道路网络管理措施，包括:“分享路径”运动在整个地区实施，目标是那些引起用户抱怨不分享路径的热点，聘请当地顾问对路径用户进行拦截调查免费自行车研讨会已经安排Aura社区作为Ridescore赞助协议的一部分与斯托克兰委员会已申请拨款，支持对Sunbus、BusLink和Council的司机进行重型车辆驾驶意识培训，以提高对骑自行车者危险的意识。
体育设施本季度，许多社区体育设施和水上中心在因COVID-19关闭后重新开放。
虽然仍有一些限制，但参与和使用已经恢复，阳光海岸体育场主办了墨尔本风暴NRL队的训练和主场比赛(六场比赛)，五家AFL俱乐部在Mar。

13、姚 远 2020年12月 议程 为什么我们需要混沌工程 混沌工程的流程步骤 从0到1开展混沌工程的建议 总结 为什么我们需要混沌工程为什么我们需要混沌工程 20201224202012244 什么是复杂系统 2020122420201224。

14、社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p 社区公众号。

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16、在杠杆环境下 规模化敏捷程能 极限编程合作社 社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p社区公众号：De v Op s 社区Me e t u p社区公众号：De v Op。

17、Merlin NVTabular: 基于GPU加速 的推荐系统特征工程最佳实践 黄孟迪，NVIDIA深度学习工程师 2 RELATED SESSIONS IN GTC CHINA Merlin：GPU 加速的推荐系统框架 CNS20590 。

18、基于工程效能中台的团队协作 茹炳晟 腾讯TEG 基础架构部 研发效能中心 讲师简介 q 常年深耕软件质量和研发工程效能领域 q 腾讯云最具价值专家 TVP q 中国商业联合会互联网应用工作委员会 智库专家 q 畅销书测试工程师全栈技术进阶与。

19、p洪水是最常见的自然灾害，其当务之急是制定和实施可持续的减灾措施。
有效和持久的战略包括结构性和非结构性措施的结合，以及使用现代技术，可以在很大程度上缓解洪水问题。
政府以前处理洪水的计划策略主要强调采用中期措施，如修建堤坝河道和渠化河道。
大坝。

20、在水下系统设备方面，华海通信公司率先实现技术突破并且已经在全球规模商用，烽火公司也具备了商用产品。
在海上施工方面，中英海底系统公司拥有2艘大型海缆施工船。
在项目总承包方面，华海通信具备了跨洋海缆总承包交付能力和经验，签约交付超过6万公里海。

21、5.1技术服务流程主要组成br5.1技术服务流程主要组成br5.1.1海上风电场建设期向风险咨询服务是随着施工工期分期完成的,4.4.8给出了br5.1.1海上风电场建设期向风险咨询服务是随着施工工期分期完成的，4.4.8给出了br实璧风。

22、电解液刚需原料，寡头瓜分电池级 DMC 产能。
DMC 为电解液与碳酸乙烯酯EC共同构成电解液溶剂核心成分。
电解液溶剂包括碳酸酯类羧酸酯类醚类等有机物种类。
其中，碳酸酯类溶剂是最早最常用应用于锂电池工业的有机溶剂。
中国2021 年电解液产能将。

23、混沌工程实践指南混沌工程实践指南 2021 年年中国信息通信研究院云计算与大数据研究所中国信息通信研究院云计算与大数据研究所 20212021 年年 1212 月月pOrPnPpRqMuMoMoNyRzRuNbRaO9PpNpPmOrQiN。

24、 1 云边计算系统架构 方案和工程实践 编号 ODCC202004002 开放数据中心委员会 Open Data Center Committee I ODCC202004002 云边计算系统架构 方案和工程实践 前 言 . I 1 云边协。