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五粮液年报

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公司从白酒大王到行业第二，并且主品牌价格同茅台拉开较大差距，近 10 年来在高端消费者的品牌认知当中累积起较大差异，我们认为概括起来是在两个方面存在问题，第一是从“渠道时代”向 “品牌时代”跃迁时没有讲好五粮液品牌故事，其中包含“工艺、匠心、历史。

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3、p受春节期间国内疫情影响，节后首个交易日市场暴跌，悲观情绪凸显。
2020 年春节前夕，伴随春运返乡高峰，新冠疫情在湖北省大规模爆发，并迅速扩散至全国，31 个省份启动突发公共卫生事件一级响应，春节假期首次延长3 天，绝大多数省市复工时间延长。

4、产品梳理结构清晰，高端产品打开价格空间。
上世纪 90 年代，五粮液为了提高产能利用率，激发经销商积极性，创造性的提出了 OEM 模式，贴牌生产金六福五粮春等 OEM 系列产品，在当时为五粮液发展贡献了很大的利润。
但是随着规模扩大，OEM。

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7、宜宜宜宜宾宾五五2 20 0董董五五粮粮液液0 01717 年年董董事长 2018事长 2018 液液股股份份年度年度刘中国年 4 月刘中国年 4 月份份有有限限度度报报签名签名28 日28 日限限公公告告司司宜宾五粮液股。

8、宜宾宜宾五五董董五五粮粮液液20142014董董事长事长 20152015 液液股股份份年年度度刘中刘中国国年 4 月年 4 月份份有有限限度度报报告告国国签签名名17 日 17 日限限公司公司告告名名宜宾五粮液股份有限公。

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10、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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各项声明请参见报告尾页。
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