轻工行业报告

1、 海通证券轻工首席分析师海通证券轻工首席分析师 衣桢永衣桢永 SAC号码：号码：S085051700004 2020年年7月月28日日 关注景气改善板块，看好下半年竣工关注景气改善板块，看好下半年竣工 逻辑兑现逻辑兑现 证券研究报告证券研究报告 （优于大市，维持）（优于大市，维持） 概要概要 1.行业表现行业表现 2.家具行业：家居步入新阶段，布局龙头成长机遇家具行业：家居步。

2、 家电轻工家电轻工 行业研究/行业专题 主要观点： 今年受今年受疫情影响，年初以来零售各行业销售疫情影响，年初以来零售各行业销售大幅下滑大幅下滑，大家期待通过，大家期待通过 618 促销重新点燃消费需求，预计今年促销重新点燃消费需求，预计今年 618 促销节对促销节对 Q2 业绩影响将比往年更业绩影响将比往年更 大大。
从历史数据来看，。
从历史数据来看，618 热度逐年。

3、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 深挖“公牛”系列报告一 推荐推荐（维持维持） 探究探究转换器转换器与墙壁开关插座市场空间与墙壁开关插座市场空间 随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场持续关注，我们针对公牛的市场随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场持续关注，我们针对公牛的市场 规模、行业格局、成本结构、对比研究等推。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证 券 研 究证 券 研 究 报 告报 告 深挖“公牛”系列报告六 推荐推荐（维持维持） 小配件强小配件强聚焦，公牛数码配件前程锦绣聚焦，公牛数码配件前程锦绣 随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场对转换器及墙开领域关注度提升。
随着民用电工领域白马公牛集团上市，市场对转换器及墙开领域关注度提升。
我们针对公牛集团主要业务的市场。

5、 东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格，据此开展发布证券研究报告业务。
东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系。
因此，投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性 产生影响的利益冲突，不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素。
有关分析师的申明，见本报告最后部分。
其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的。

6、今年受海外疫情影响，国内出口产业链景气显著提升，一方面体现为海外疫情催化居家生活的购买需求，另一方面体现为自主品牌通过跨境电商业务实现跨越式增长。
我们认为，本次出口产业链的高景气，在未来不会伴随海外疫情改善而出现回落，这主要是因为疫情催化下的海外电商渗透率提升，会长期改变消费者习惯。
电商红利会持续释放，同时，我国出口产业链企业过往主要扮演代工角色，但伴随跨境电商渠道发展，在欧美市场实现自有品牌的推。

7、p优质赛道：大行业孕育大公司pp行业层面：拥有极高天花板pp1量：渗透率天花板极高：我国床垫渗透率仅为 60，相比于美国 85的使用率仍存在很大的差距，我国床垫行业将延续欧美国家发展路径。
一方面由于消费升级，消费者对于床垫需求自然提升，另一。

8、目前清洁发展机制CDM 批准四类造林再造林AR项目方法学。
pp大型项目包含 i 退化的红树林栖息地的造林和再造林项目方法学和 ii 除湿地外的土地造林和再造林项目方法学。
pp小型项目包含 i 湿地造林和再造林项目方法学和 ii 在湿地以外。

9、产品创新渠道拓展与营销转型成为行业发展核心驱动力产品维度来看，集成灶相较于传统烟机燃气灶有一定性能优势，但目前行业仍然存在消费者品类认知度较低，销售渠道网络不够完备等问题。
近年来，集成灶龙头企业试图从产品渠道与营销三大方面，通过产品设计创。

10、家装赛道：潜力与难点并存我们认为对于品牌商而言，家装是一个潜力巨大但存在较高切入难度的渠道。
潜力：1靠近消费前端，流量优势突出，增量渠道;2大部分装企自带施工安装团队，理论上品牌商的服务半径得到延伸;3容易形成整装而非单品的销售模式，客单值。

11、中性假设2026 年HNB 烟草薄片市场规模达143 亿元。
HNB 烟弹的核心部分是再造烟叶，将加热温度控制在350以下，可控制CO焦油等有害物质的产生，显著降低有害物质。
截止 2018 年，根据产业信息网，我国传统卷烟使用烟草薄片比例约 。

12、形态变化：本土企业与海外巨头协力推动。
工业革命后肥皂逐渐在欧洲普及开来，德国汉高推出首款以磷酸盐和硅酸盐为主的洗衣粉。
1940 年后，德国汉高宝洁公司联合利华纷纷推出以表面活性剂为主的洗衣粉，1995 年，洗衣粉占到整个衣物洗涤剂总销量的 。

13、 证 券 研 究 报证 券 研 究 报 告告 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号:证监许可20091210 号 行业研究行业研究 家居家居 2022 年年 09 月月 07 日日 轻工行业 2022 年中报总结 推荐推荐维持维持分化持。

14、2022年10月12日宠食海内外共驱成长,自主品牌建设成果初显行业评级:看好姓名马莉姓名史凡可证书编号S1230520070002证书编号S1230520080008添加标题95摘要21短期:本轮在买什么海外:需求中期具韧性,低基数下龙头业。

15、 敬请参阅最后一页特别声明1证券研究报告 2022 年 11 月 24 日 行业研究行业研究 以史为镜,开天辟地以史为镜,开天辟地 特种纸产业全球视角研究专题报告 造纸印刷轻工造纸印刷轻工 全球特种纸优秀公司的启示:全球特种纸优秀公司的启示。

16、2022年11月28日延续结构分化,深度掘金优质个股竣工存预期差,包装必选或具韧性行业评级:看好姓名马莉姓名史凡可姓名傅嘉成证书编号S1230520070002证书编号S1230520080008证书编号S1230521090001证券研究。

17、 2请参阅附注免责声明01022020420213030405 UVlWmOmOUUiZpX1YuW8OdNaQsQpPpNsQiNnMpNlOmOqO6MrRuNMYnOnQwMoPmO33 4请参阅附注免责声明 5请参阅附注免责声明 6。

18、请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明,公司研究公司研究建筑工程建筑工程建筑建筑证券研究报告中国海诚中国海诚,公司深度报告公司深度报告年月日,投资评级优于大市优于大市维持维持股票数据股票数据,月日收盘价,元,周股价波动,元,总股本流通股,百。