蓝色债券

1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 营销出海领导者，SaaS 平台有望开启全新增长曲线 蓝色光标(300058) 出海业务快速增长，有望持续受益中国品牌出海红出海业务快速增长，有望持续受益中国品牌出海红 利利。
在国内市场进入存量博弈和民族自信心逐步提升的当下，中国 品牌出海已是大势所趋。
公司出海业务快速增长，有望持续受 益中国品牌出海红利，同时降低对单一市场宏观经济的依赖。
。

2、蓝色光标（300058） 证券研究报告公司研究营销传播 1 / 26 东吴证券研究所东吴证券研究所 出海业务展现盈利弹性，出海业务展现盈利弹性，蓝标在线开拓广告蓝标在线开拓广告 营销新赛道营销新赛道 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 23,104 28,085 30,399 37,043 同比（%） 51.7%。

3、们面临着什么样的困境又在如何不断突破和成长?2019年，营销趋势会有哪些新的变化?营销人才画像1.女性占多数，50%左右为营销“老炮儿”营销工作是创意主导的工作，同时需要对用户心理有细致、深刻的洞察。
相比之下，从策划文案、pitch客户新单，到公关、沟通协作，这一系列领域所需的个性和技能特点，都与职场女性的特征更为吻合。
蓝色光标集团BIueMC数据显示，中国营销人才大部分集中于北上广地区，在男女比例上，北京、上海均是女营销人居多。
但值得一提的是，在广东是男性营销人居多。
脉脉职业数据显示，有四成左右营销人薪水在1w以上。
而2018年北京市薪资水平报告显示，北京薪资平均水平为6906元，相比之下，营销人的平均收入比较有竞争力，称得上是“白领以上，金领未满”。
营销人的工作年限分布呈现两头大中间窄的趋势，有着5年以上工作经验的营销“老炮儿”占近五成，而3年以下工作经验的营销“新生力量”占比36%.2.营销人大多拥有IT互联网销售、运营的职业背景脉脉人才流动数据显示，IT互联网、金融和广告传媒行业输出了大量的营销人才。
其中，销售、运营职能是营销人才的两大来源，从记者编辑转型营销也是较常见的一种。
营销人需要时刻保持对市场环境、行业趋势的敏锐洞察，对企业自身业务也要有全面、深刻的了解，从职业成长路径来看，大部分营销人会选择。

4、 2019 年年上半年上半年国内绿色债券市场国内绿色债券市场运行报告运行报告 绿色债券发行增长迅速 多因素驱动绿色债券市场日趋完善 2019 年年 7 月月 8 日日 第 01 页 2019 年上半年国内绿色债券市场运行报告年上半年国内绿色债券市场运行报告 1 2019 年上半年国内绿色债券市场运行报告 绿色债券发行增长迅速 多因素驱动绿色债券市场日趋完善 自 2016 年以来，在自上。

5、规模。
去年12月，欧盟宣布将发行价值2250亿欧元的绿色债券，作为其多年度金融框架(其长期预算)的一部分，这表明了它对绿色债券市场的稳定性和流动性的信心。
此外，2250亿欧元的债券发行总体上确保了绿色债券市场和可持续发展主题金融的持久性。
我们可以从图41中看到欧盟绿色债券计划对今天绿色债券市场的形式上的影响。
洲际交易所美银绿色债券指数目前的市值略高于5000亿欧元(合6150亿美元)，而欧盟计划发行2250亿欧元(合2730亿美元)的绿色债券，将成为全球最大的绿色债券发行国。
欧洲投资银行目前以近450亿欧元的未清偿绿色债券占据榜首。
图41 绿色债券的增长：欧盟最近在“支持在紧急情况下降低失业风险”(SURE)框架下发行了170亿欧元双级社会债券。
该交易于去年10月定价，认购金额为2230亿欧元，即13.7倍。
自发行以来，SURE的表现非常好，目前在同一条曲线内约10个基点。
如果欧盟财政部将SURE债券发行的需求视为未来需求的指标，那么他们应该对其在4年内发行2250亿欧元债券的能力相当有信心(见图42)。
图42 自发行以来，SURE一直表现良好：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：Federated Hermes：2021年固定收益第一季度报告：固定收益领域的气候变化全景。

6、绿色债券的价差压缩平均为25个基点，普通债券为27个基点。
绿色债券被超额认购，利差收紧是定价过程的一部分，就像普通债券一样。
为了帮助确定投资者是否为绿色标签附加任何价值，绿色债券被比作精心挑选的香草等价物。
35个欧元债券中有25个的账面价值高于普通债券：欧元绿色债券定价：由于第三季度供应增加，与2020年上半年相比，欧元订单量和价差压缩略有缓解。
今年上半年绿色债券平均超额认购量为4.2倍，是2016年以来第二高的(此前2020年上半年超额认购量为5.2倍)。
欧元绿色债券的平均价差压缩较上半年缓解了1个基点，至24个基点，是有记录以来的第二高点。
超过三分之二(70%)的欧元绿色债券获得了比普通债券更大的超额认购。
在35欧元的绿色债券中，有10个的封面低于其可比篮子。
美元绿色债券定价：美国公司债券发行经历了创纪录的一年，强劲的需求反映在定价动态中。
在美元方面，2020年下半年绿色债券和普通债券的平均订单量均大于2020年上半年(3.5倍vs 2.6倍)，但未达到2019年上半年绿色债券4.1倍的高点。
在28只欧元绿色债券中，有21只在簿记构建期间收紧了超过普通同类债券的利率：文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：气候债券倡议组织：2020年第3-4季度一级市场绿色债券定价报告。

7、Green bond investor presentation August 2020 Disclaimer 2 This presentation contains forward-looking statements that reflect managements current views with respect to certain future events and potenti。

8、rsted Green bond investor letter 2019 January 2020 2 2 Lets create a world that runs entirely on green energy 3 4 Highlights Executive summary 6 Financing green matters 8 Offshore wind 9 Project over。

9、对计划成员已经累积的任何福利的资金短缺的支付。
养老金义务债券(POB)是一种由市政或国家实体发行的应税债券。
计划发起人用债券收益为养老金计划的部分或全部未备基金的应计负债提供资金，然后在数年内偿还POB创造的债务。
基本上，计划发起国在其对养恤信托基金的年度缴款中取消了部分或全部过去的服务费用部分，同时每年支付债券的偿债费用。
在当前低利率环境下，应税市政债券的利率在3%以下。
图1 年度计划总赞助费用：证明提供POB的预期长期结果的一个简单方法是查看确定性的预测。
这种预测基于单一的固定假设，包括未来的预期资产回报，显示了债券生命周期内的相关计划指标。
例如，它可以显示计划发起人在未来30年的预期成本，假设债券发行利率为3.00%，计划资产每年回报6.25%，如图2所示。
图2 计划总赞助成本，全年投资回报率6.25%：这一预测清楚地表明，对于这种特定的投资回报情况，在未来30年，有POB的计划发起人的成本将比没有POB的要低。
这并不奇怪，因为在一个简单的水平上，计划发起人将以3.00%的利率借款，以6.25%的利率投资。
文本由木子日青 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：美国Milliman公司：养老金义务债券案例研究：城镇如何量化和减轻风险。

10、报告关键摘要1.发行后报告的可用性很普遍，但UoP的报告仍然比影响更普遍。
77%的发行人(占发行金额的88%)提供了收益使用(UoP)报告，59%的发行人和74%的发行人报告了影响。
57%的发行人和73%的发行量报告了UoP和影响力，证明了最佳实践。
2. 超越UoP工具：迫切需要全面的可持续性报告，以创建以影响力为核心的目标驱动型经济。
在此期间，以UoP工具为目标的框架/平台将是有益的，但目前UoP工具之间的影响报告方法并不能提供真实和全面的影响情况。
需要评估整体影响，使用绝对(而非相对)指标，并超越UoP工具进行实体级评估。
3. 关键是创建一种共同语言来评估影响/可持续性/ESG绩效。
综合努力是至关重要的：目前有各种各样的办法、想法、倡议、工具和资源创造一种共同的语言和框架/平台至关重要。
现在美国又回到了气候谈判中，制定一项新的全球倡议的时机已经成熟，该倡议将提供一致的可持续性报告和规则，以实现快速、稳健、有弹性的过渡。
UoP报告比影响报告更常见定量结果：更多细节1.UoP报告的可用性很普遍，但存在差异，特别是取决于外部审查和交易规模，在较小程度上取决于发行人类型和地区。
在整个样本期内，报告份额稳定，但最近一个季度(2019年第一季度)除外，原因是报告窗口较短(2020年进行的研究)。
规模较大的发行人更有可能报告：发行数量占比大于发行人在几乎所有细分市场的占比。
2. 报告质量。

11、项目提供资金。
自2016年以来，已发行20支总值897亿美元的主权绿色债券，以满足可观的投资者需求。
主权绿色债券和FFSR债券都提供了一个有前途的框架，以提供可持续的复苏融资。
在可再生能源，清洁水供应和废物管理等关键领域有大量投资机会，以及减少对化石燃料的依赖的潜力。
这些行业对新冠疫情之后的经济复苏尤为重要，未来几十年将需要数万亿美元的投资。
可持续回收的金融工具：复苏债券全球公共债务与GDP的比率处于创纪录的水平，并且由于疫情的借款而最近超过了100%。
但是，IMF出来支持更高的借款水平作为应对这种大流行的手段。
这就是回收债券可以发挥作用的地方。
迄今为止，主权绿色债券一直受到限制，到202015年仅占104.5亿美元，不到绿色债券市场的4%。
然而，主权绿色债券一经发行，便吸引了强烈的投资者兴趣，平均超额认购 四次。
到目前为止，2021年(截至2021年3月)发行的三只债券，如果单独考虑，则平均有7倍的超额认购。
图1 主要主权绿色债券发行(2016 2021年第一季度)重整化石燃料补贴可以为可再生能源创造一个更加公平的竞争环境，以与碳密集型能源竞争。
因此，它也可以增加对清洁技术的投资。
可以增加社会福利。
有证据表明，中等收入和高收入人群从化石燃料补贴中获得了大部分收益，而补贴成本则由整个人口承担。
根据国际货币基金组织的数据，在发展中国家，只有7%的FFS收益达到了20%的社。

12、2020年，我们对业务影响的定义不断演变。
在这次大流行期间，许多历史性事件汇聚在一起，影响着我们的工作方式和我们的精力集中在哪里。
今天，真正的影响更加明显。
可持续性的含义是多方面的。
公平的住房和高效的商业同样重要。
作为回应，我们对这些问题。

13、陆上活动对沿海资源产生多种单一和累积影响。
有确凿证据表明，所有沿海生物资源都受到陆上活动的严重影响，其中，农业港口码头和水产养殖业带来的影响尤为突出。
如图4所示，生物多样性当属受陆上活动影响最大的沿海资源。
相比之下，从相对有限的证据来看，。

14、投资经营类业务通常需要基建企业承担项目工程建设费用的融资，基建企业以股权和债权的形式对项目进行投 资。
对于一些业务比如 BOT 和 PPP，基建企业还需在项目建成后，做经营和维护。
投资经营类业务主要包括 BTBOTPPP 等。
建设移交，即。

15、卫星互联网竞赛方兴未艾，我国国家队私营户的模式有望赢得先机。
卫星互联网除了在通信方面 可与 5G物联网等技术融合赋能外，其自身带有天然的国防战略意义。
然而布设低轨卫星星座研发时间长 难度大资金要求高，对于商业航天企业的前期造血能力盈利模式和。

16、中国多地出现新增确诊病例，美欧疫情快速恶化中国多地出现新增确诊病例。
本周，国内疫情出现明显反弹，本土新增确诊共 52 例，较上周新增 36 例，截至 7 月 25 日，我国高风险地区数量共 3 处，中风险地区共 30 个，分别位于沈阳南京绵。

17、2020年新发Smart Beta ETF产品共5只，管理规模约为1.98亿美元。
截至年底固定收益Smart Beta ETF共71只不含主动管理，规模约206.24亿美元，同比增长38.7，规模约占固定收益ETF总规模的1.9，整体资金流。

18、Wind 资讯统计显示，截至考察日，全国制造业存量债券余额 22637.69 亿元，以国有企业15493.76 亿元民营企业5289.76 亿元居多，其次包括公众企业996.08 亿元外资企业796.54 亿元等;737 家发行人以民营企业。

19、背靠脸书，两翼齐飞，元宇宙引领背靠脸书，两翼齐飞，元宇宙引领蓝标新征途蓝标新征途顾佳顾佳Email：2022年年1月月8日日谢笑妍谢笑妍执业号：执业号：S1090519030003禹世亮禹世亮执业号：执业号：S1090521070004蓝色。

20、中国工商银行股份有限公司32019 年度绿色债券报告2发行绿色债券的愿景和目标中国工商银行以下简称工商银行将服务作为立行之本，坚持以服务创造价值，向全球 809.8 万公司客户和 6.50 亿个人客户提供全面的金融产品和服务。
工商银行自觉将。

21、亚洲开发银行致力于实现一个繁荣包容有韧性和可持续的亚太地区，同时继续努力消除极端贫困。
该组织成立于1966年，共有68个成员国，其中49个来自该地区。
它帮助发展中成员国的主要工具是政策对话贷款股权投资担保赠款和技术援助。

22、 2019 年度绿色债券运行报告年度绿色债券运行报告 我国绿色债券市场环境不断完善，绿色债券发行量大幅增长 2020 年年 3 月月 16 日日 第 01 页 2019 年度绿色债券运行报告年度绿色债券运行报告 1 2012019 9 年度。