恒力石化

1、 谨请参阅尾页的重要声明 油价触底、公司业绩有望反转油价触底、公司业绩有望反转 证券证券研究报告研究报告 所属所属部门部门 行业公司部 报告报告类别类别 公司深度 所属所属行业行业 石油化工 报告报告时间时间 2020/3/30 前收盘价前收盘价 3.90 元 公司评级公司评级 增持评级 分析师分析师 白竣天白竣天 证书编号：S1100116070002 010-664959。

2、 1 / 31 公司研究|能源|能源 证券研究报告 石化机械石化机械(000852)公司首次覆盖公司首次覆盖 报告报告 2020 年 06 月 22 日 潜龙在渊潜龙在渊，业绩改善空间充足业绩改善空间充足 石化机械石化机械(000852)深度报告深度报告 报告要点：报告要点： 公司为国内油气设备龙头，收入规模大，业绩公司为国内油气设备龙头，收入规模大，业绩改善改善空间空间充足充足。
20。

3、 证券研究报告 1 深度研究报告深度研究报告/石化石化 2020 年 7 月 13 日 报告摘要报告摘要 本报告试图解决：从产能扩张角度评估卫星石化未来的成长性本报告试图解决：从产能扩张角度评估卫星石化未来的成长性 1. 公司盈利成长性来自产能扩张。
公司盈利成长性来自产能扩张。
公司连云港一期 135 万吨/年乙烯项目、36 万。

4、的边际供应量。
此外，页岩油气井开发周期一般只需 3-6个月。
根据以往，在油价远低于页岩油成本的时候，新井产量衰减较快，美国页岩油可实现迅速减产；当油价高于页岩油成本的时候，启动库存井，美国页岩油可实现迅速增产。
美国页岩油气的开采生产灵活度高，能够对原油市场形成快速响应。

5、语权和制定权的掌控。
更进一步说，谁能培育出更有效率、更有吸引力的资产交易市场，谁就掌握资产定价权。
美国掌握石油、石化、能源、铁矿石等国际大宗商品定价权，不仅在于美元霸权，还在于其相对成熟、完备、有效以及更具有价格发现功能的资本市场。
除了国际大宗商品市场，CME推出的人民币期货以及其他离岸市场推出的人民币无本金交割远期（NDF）等产品对人民币汇率定价权亦带来了挑战。
十几年前，国内金融机构曾一度纷纷参与境外NDF交易，直至监管叫停。
但时至今日，境外人民币期货和NDF报价仍被看作人民币汇率预期的前瞻指标，广受关注。
资产定价权的背后是市场向心力的博弈。
要掌控资产定价权，我们不仅要完善市场基础制度，增强市场制度的竞争力和吸引力，同时还要完善市场基础设施，提升市场基础设施的先进性和可靠性。
尤其是当前，在区块链等可信技术的推动下，全球正处于资产数字化的浪潮中，数字货币、数字美元、证券代币发行（STO）、数字证券、数字债券、数字黄金、数字石油、数字能源.正构成全新的数字资产世界，这是新的赛道，谁掌控数字资产基础设施，谁就掌握数字资产定价权。
这样一个众所瞩目的阵地，我们理应积极备战。
客观而言，数字资产基础设施亦是当前新型基础设施建设的核心内容和应有之义。
一方面，将有力提升社会数据资源价值，培育数字经济新产业、新业态和新模式。
另一方面，将加快实体产业数字化，推动数字经济和实体经济深度融合。

6、 - 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格（人民币） ： 23.24 元 目标价格（人民币） ：31.10 元 市场数据市场数据( (人民币人民币) ) 总股本(亿股) 67.50 已上市流通 A股(亿股) 58.16 总市值(亿元) 1,568.78 年内股价最高最低(元) 23.72/10.21 沪深 300 指数 4857 中小板综 12524 许隽逸许隽逸 。

7、请仔细阅读本报告末页声明请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 首次覆盖报告 2021 年 01 月 31 日 荣盛石化荣盛石化002493.SZ 具备全球竞争力的炼化巨头具备全球竞争力的炼化巨头 打造炼油打造炼油PXPTA涤纶长丝完整产业。

8、SAP 快速增长有望大幅拉动丙烯酸需求。
随着近期三胎政策的放开实施，以及中国人口老龄化加剧，国内纸尿裤需求逐年增长。
尤其是中国多数农村地区，随着生活水平的提高，婴儿纸尿裤的使用率在不断提升，目前40的水平和欧美还有明显的差距，后续仍有提升。

9、成品油在国内征收除了增值税以外还有固定额度的消费税，现行制度下汽油消费税为 1.52 元升，柴油消费税为 1.2 元升，燃料油消费税为 1218 元吨。
消费税相比其他税费不同之处在于并不是根据产品价格一定比例征收的，而是不论产品价格高低，。

10、民营大炼化初显优势pp民营炼化技术发展，效率优先pp全球大炼化发展与技术进步pp未来石油需求的重心将由燃料逐渐转向化工，根据中国石油集团经济技术研究院在 2019 年发布的论文全球原油制化学品项目发展现状及石化产品前景分析称，一些公司已经。

11、此外，逸盛大化100万吨年瓶级切片海南逸盛50万吨年瓶级切片中金石化20万吨年间二甲苯和永盛科技25万吨年聚酯薄膜扩建项目也相继投产。
同时，浙石化二期项目逸盛新材料PTA项目永盛科技聚酯薄膜扩建项目盛元二期项目等也在积极推进过程中，公司在。

12、C2一期项目投产在即，公司将迎新的盈利增长点pp公司C2项目进展顺利，据公司2020年12月29日公告，公司年产135万吨PE219万吨EOE和26万吨ACN联合装置项目一阶段工程于2020年12月29日实现中交，将进入调试环节，预计20。

13、公司整体经营状况与财务数据pp2020 年，公司实现毛利润30.92亿元，同比增长9.88;毛利率为28.70，同比提高2.59个百分点;整体净利率为15.39，同比提高3.63 个百分点;三项费用率为 6.79，同比提高0.11个百分点。

14、除了乙烷出口码头外，由于乙烷的运输需要专用船舶，而市场上的乙烷船在运营现有业务，因此实现物流运输需要新建船舶。
船舶的租赁与建造同样是竞争壁垒的一环。
公司的连云港石化项目两个阶段配套共需12艘原材料运输船舶，其中一阶段6 艘船舶已全部交付使。

15、除了乙烷出口码头外，由于乙烷的运输需要专用船舶，而市场上的乙烷船在运营现有业务，因此实现物流运输需要新建船舶。
船舶的租赁与建造同样是竞争壁垒的一环。
公司的连云港石化项目两个阶段配套共需12艘原材料运输船舶，其中一阶段6 艘船舶已全部交付使。

16、阶段性供需错配 纯苯库存降至历史低位：截至 2021 年 6 月 31 日，国内石油制纯苯产量 705 万吨左右，加氢苯产量 185 万吨左右，以进口量预估 130 万吨计算国内石油制纯苯总供应量 1020 万吨。
纯苯下游主要产品为苯乙烯己。

17、2011 年 12 月 26 日，政府在广东广西两省开展天然气定价机制改革试点：1 将 定价方法从成本加成改为市场净回值，选取上海中心市场作为计价基准点， 中心市场的天然气价格暂按进口燃料油和液化石油气加权平均价格的 90测算，两者 权重分。

18、2021年10月18日 石油石化基础化工新材料行业北上资金流向周报 2021年10月11日2021年10月15日 核心观点 石油石化行业中，10月15日当周北上资金个股净流入主力为中国石油中国石油广汇能源广汇能源海油工程海油工程中海油服中海。

19、 1 敬请参阅最后一页特别声明 市场价格 人民币 ： 25.94 元 目标价格 人民币 ：31.50 元 市场数据市场数据 人民币人民币 总股本亿股 4.47 已上市流通 A 股亿股 4.22 总市值亿元 115.89 年内股价最高最低元 。