楚天科技子公司

1、 敬请参阅最后一页重要声明证券研究报告 第 1 页 共 51 页 证券研究报告 比亚迪（002594.SZ）深度报告 王朝系列新品走向中高端，市场化战略释放子公司潜力王朝系列新品走向中高端，市场化战略释放子公司潜力 2020.04.27 刘伟浩刘伟浩(分析师分析师) 电话：电话： 020-88832824 邮箱：邮箱： 执业编号：执业编号： A1310517040001 自主研发。

2、 证券研究报告 / 公司深度报告 子公司子公司制裁制裁解除解除，估值和业绩有望双重提升，估值和业绩有望双重提升 报告摘要报告摘要： 全球最大的全球最大的油运油运公司，外贸油运公司，外贸油运带来带来业绩弹性，内贸油运和业绩弹性，内贸油运和 LNG 运运 输提供业绩“安全垫” 。
输提供业绩“安全垫” 。
中远海能目前拥有油轮 151 艘（自有 137 艘， 租入 14 艘） ，另有订单运。

3、期内二者不会趋同。
理财子公司监管更宽松、专业化经营有利于理财的规模扩张。
个股推荐上海银行、光大银行、平安银行。
产品竞争集中于固收及货币类，募资端实现平等 理财子公司既可发行公募产品，又可发行私募产品，产品体系齐全。
公募产品领域，银行理财长期参与固收、现金类资产投资市场，投资经验丰富，银行发行的现金类产品、固定收益类产品与公募基金存在同质性，预计将挤占基金同类产品份额。
由于银行短期内投研能力不足且客户风险偏好较低，股票基金受影响将较小。
产品销售方面，银行理财不再设置销售起点金额、代销机构不再限制为银行业金融机构、不再要求首次购买面签，使得银行理财销售与公募基金标准基本一致，银行理财有望抢占部分基金客户，实现自产自销。
但我们预计银行代销减少对基金销售的影响有限。
二者定位存在差异，公募基金的优势依旧突出 银行理财的投资范围较公募基金大，非标投资预计仍将在理财子公司的资产配置中占据一席之地。
目前理财子公司流动性监管更宽松。
公募基金的节税优势进一步反映了理财子公司与公募基金的定位差异：理财子公司重长期大类资产配置、公募基金重短期投资交易。
公募基金不适用净资本监管规定，而理财子公司的相关配套制度正在建立，我们预计理财子公司的净资本管理规定将与信托公司类似。
宽松的监管利好规模扩张，具基金牌照者有望占得先机 理财子公司监管更宽松，利好上市龙头银。

4、 行业报告行业报告 | 行业深度研究行业深度研究 1 银行银行 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 01 月月 28 日日 投资投资评级评级 行业行业评级评级 强于大市(维持评级) 上次评级上次评级 强于大市 作者作者 廖志明廖志明 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070001 朱于畋朱于畋 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518090006 资料来源：贝。

5、nbsp;                              。

6、资管新时代，银行理财子公司将重塑 中国资管市场 Confidential and Protected by Copyright Laws 本产品保密并受到版权法保护 中国银行理财子公司发展专题分析2019H1 2019/9/9 2 数据驱动精益成长 分析定义和分析方法 银行理财产品包括以银行作为渠道 发行的理财产品，以及银行作为资 产管理者发行的理财产品，更侧重 于后者即银行作为资产管理者发行 。

7、融改革与扩大开放的大背景下，包含银行理财在内的大资管行业在 2018 年迎来了转型与变革“资管新规”、“理财新规”以及理财子公司管理办法等一系列法律法规年内密集出台并实施，2018 年可谓中国资产管理行业监管年。
与发达国家相比，我国资产管理行业起步较晚，发展程度并不完善，但其所处的发展时代和社会经济背景，使得我国资产管理行业在新规发布前具有其自身特色资产管理行业发展并不充分，资管主体能力尚有欠缺，资管产品结构不清晰，监管套利现象仍然存在，消费者教育与信息披露并不充分 ；与此同时，我国目前已成为世界第二大经济体，国民可支配收入持续增长，资管行业仍有很大发展空间。
利用后发优势及时代优势，充分吸取国内外发展经验，借助互联网及金融科技红利，实现弯道超车。
我国资管行业参与主体众多，包含银行、保险、信托、基金、券商等多方机构。
在过去分业监管下，资管行业各方主体存在监管规则不一致，监管缺失或交叉监管的情况，不利于资管行业健康有序发展。
新政策的出台是对原有分散管理的资管业务进行了统一监管以及综合监管，理财新规及子公司管理办法是对资管新规在银行业应用上的进一步细化。
新规强调资产管理必须回归“受人之托、代人理财”的业务本源，禁止资金池、打破刚性兑付、消除多层嵌套、强制穿透式管理、推动理财产品全面向净值化转型等要求，对银行等金融机构在未来开展资产管理业务既指明了方向，又提出了挑战。

8、端以债权方式主要投向地产和地方政府相关领域，风险分布相对集中，2004-18 年商业银行总资产 CAGR达 16.2%。
实体部门的风险收益发生变化，无风险收益出现分层，银行扩表逻辑生变。
经风险调整后的息差水平由十年前 2%降至当前 1%，地方政府和房地产相关资产性价比下降，倒逼银行提升风险定价和资产配置能力。
财富管理业务连接客户多元化需求和金融市场，成为银行报表经营能力提升的重要抓手。
美国财富管理市场：机构主导。
1）养老基金提供最长线资金（27 万亿美元），资金运用上主要配置股票型、指数型等公募基金（占比50%）；2）公募基金头部集中特征显著（21 万亿美元，CR5 达 51%），并呈现指数化趋势，ETF基金快速扩张达到 3.37 万亿美元（2008-2018 年 CAGR 达 20%）；3）私募基金特色经营（13.5 万亿美元），包括对冲基金、私募股权、房地产基金等多种策略，市场格局分散；4）保险公司多元化配置（10 万亿美元），债券、股票等标准化资产占比近 80%。
银行业财富管理的可能路径：服务公司战略，依托资源禀赋。
1）综合性银行模式：公司战略定位全能型银行，资管业务发挥与零售、私行、投行的联动作用。
以摩根大通为例（2019H AUM 达 2.2 万亿美元），2018 年资管收入占营收比重 15.7%；2）零售银行模式：公司定位零售银行，财富管理业务强化。

9、敬请参阅末页重要声明及评级说明 新股研究报告 敏芯股份敏芯股份（688286688286） 公司研究/点评报告 事件： 8 月 26 日晚，公司发布 2020 年半年度中报，业绩略低于预期。
2020 年 上半年公司实现营收 13311.40 万元，同比下滑 3.56%；实现营业利润 1630.87 万元，同比下滑 44%；实。

10、4年首次报告以来，生态系统的价值增长了9倍。
二、仅一年就创造了3800多亿美元随着资本的膨胀，欧洲科技生态系统的增长速度比以往任何时候都快。
整个公共和私人市场的估值都有所上升，52家新公司达到独角兽的地位，总价值为940亿美元，相比2020年，新的10亿美元公司数量上升了1.6倍。
52家公司估值达到亿美元三、推动增长的公共和私人市场Adyen已经取得了巨人的地位(价值超过500亿美元)，自2020年初以来，欧洲科技十亿美元公司的价值增长了108%，超过了纳斯达克(+43%)和欧洲斯托克(+7%)。
在资本可获得性增加和超过5000万美元的超大型融资迅速增加的推动下，私人市场正活跃起来。
四、SPAC下一站：欧洲SPAC是美国最热门的趋势之一，在过去一年中，它在全球新上市融资约2300亿美元。
欧洲领导人正在与美国SPAC合并，但更多的欧洲SPAC正在上市，以保持最好的SPAC在欧洲。
欧洲数十亿美元公司被SPAC收购五、记录跨部门和全球测地系统的活动企业软件和金融科技继续领先，但消费者的回归在市场和电子商务领域创造了许多新的独角兽。
英国独角兽的数量位居榜首，但瑞典、德国和以色列紧随其后。
2021年新成立的10亿美元公司中，英国重新成为创造新的亿万美元公司最多的国家，增加了9家，总价值208亿美元。
以色列确认了其独角兽工厂的地位，特别是在企业软件领域，该国在过去一年新增了12只独角兽。
按地区。

11、敬请参阅最后一页特别声明 1 证券研究报告 2021 年 2 月 18 日 行业研究行业研究 中海油资本开支持续增加，旗下油服子公司有望持续受益中海油资本开支持续增加，旗下油服子公司有望持续受益 中国海洋石油有限公司下属油服子公司专题研究 。

12、p为汽车厂商的主要诉求，车企对产品质量的管控极为苛刻，在车载应用高安全性高稳定性和低误差容忍度等性能要求下，PCB 工艺选材制程等正不断完善，这无形中拉长了车载 PCB 的认证壁垒和认证周期，对已切入的供应商而言，是天然的护城河，有利于保障。

13、p3 5G 无线侧红利消退，公司有望凭借网络设备 PCB 迭代重pp振旗鼓pp5G 基站红利消退，倒逼公司产品从无线基站侧转向核心网络侧建设。
根据中国产业信息网预测，20202023 年将是 5G 网络的主要投资期，未来十年国内 5G 宏基。

14、自主创新驱动公司发展，产品迭代更新构筑市场竞争优势。
公司在 LED 驱动方面积累了电流增益在线调节技术SMPWM 协议控制技术高功率因数多段 LED 控制技术等多项核心技术，基于此开发的产品具备显示刷新率高亮度对比度高亮度一致性高智能节能。

15、店中岛数量远未达到天花板， 而且单店坪效仍有优化空间。
pp铺岛数量有充足成长空间:截至2021Q1，公司约有1.8万个店中岛，其中双岛占比20左右。
根据第三方数据，全国头部商超有23万家，腰部及以下的商超有78万家，公司计划头部商超铺设双。

16、公司大力发展电商类新兴渠道，与线下渠道形成互补。
公司将电商定位为制造企业品牌电商，起到品牌推广新品试销大数据分析消费者行为洞察等作用，发挥线上渠道的特有优势。
此外，公司积极尝试直播带货社区团购等新形式，实现销售突破。
pp2020 年 8 。

17、从同类公司东富龙的预收款情况来看，也和楚天科技有相类似的趋势，20112013 年，东富龙预收款项快速增加，业绩也迎来高速增长，2014 年开始，预收款项持续下降，2016年降低至 6.9 亿元，2017 年开始，预收款项触底回升，202。

18、从同类公司东富龙的预收款情况来看，也和楚天科技有相类似的趋势，20112013 年，东富龙预收款项快速增加，业绩也迎来高速增长，2014 年开始，预收款项持续下降，2016年降低至 6.9 亿元，2017 年开始，预收款项触底回升，202。

19、2012 年以来证券业创新业务迭出，网上开户投资者适当性管理融资融券个股期权沪深港通注册制;固定收益产品不断扩容，地方政府债公司债企业债ABSReits 等。
不断增加的业务和监管规则，对交易系统提出了新的要求，业务线上化信息统一管理724。

20、近年来，由于国内房地产市场调控LED 技术革新及替代率提升以及存量经济下竞争残酷等因素，家电照明市场的需求下降较快，也波及了公司的家电照明等传统业务。
但公司积极拓展汽车光伏风电工控等领域并着重传统家电领域的中高端客户，产品结构持续优化，汽。

21、中药制剂、智能与信息化、EPCMV服务八大板块。
截至2021年，公司产品已出口至40多个国家和地区，全球员工总数达6,700+人，合作客户超过2,600家。
截至2022年6月30日，公司拥有有效专利2,609项。

22、nbsp;薄膜电容下游需求正由传统照明家电驱动向光伏风电新能源工控驱动过渡pp早先薄膜电容器主要应用于传统照明及家电领域，但随着技术与政策变迁，两者对薄膜电容的需求拉动效应正逐步减弱。
传统照明：LED 灯对于传统荧光灯的加速替代将持续抑制。

23、与国内外其他同类射频产品相比，立德电子研发的射频产品的治疗方法除了单极治疗，还可实现双极和多极治疗;在监测方法上，可实现取样点温度和阻抗系统监测;并能实现定时模式针道模式功率模式和热损毁直径模式等多种智能工作模式。
此外，该公司的产品带有智。

24、受益于光学业务增量，利润增长情况总体向好。
公司归母净利润 20152019 年间呈现增长趋势。
2020 年，根据公司业绩预告，归母净利润为 1.32.0 亿元，同比下降 2550，这主要是因为公司计提了约 2 亿元的应收账款的损失，公司。

25、金融科技建设投入成为头部券商的重点考核指标之一。
随着技术和金融服务越来越多地相 互交错，证券公司已经意识到它们必须制定一个战略以全面面对如何生存进化和发展的 问题。
中金公司为支持各条线业务发展战略落地，引导信息技术战略目标与公司战略目标 。

26、外延并购Wintest，补强公司ATE 设备。
Wintest 主营业务半导体 ATE 设备，是全球为数不多的同时具备 LCDOLED 驱动器芯片CMOS 图像传感器芯片的测试设备的研发制造和销售能力的企业。
通过并购 Wintest，精测电。

27、新冠疫情助力生物制药装备国产化，国产替代进程加速可期。
以往疫苗制品的制药装备订单一直被国外企业垄断。
疫情下，国外厂商产能受阻，且需要优先满足本国需求，造成国内药机供应紧缺。
疫情期间，国内制药装备疫苗生产订单量大幅增加。
我们认为此次疫情为国。

28、公立医院销售榜单品种已经发生变化，单抗药物的研发上市快速扩充市场。
近年来获批上市的药品中，更多临床急需且疗效显著的抗肿瘤类药逐步登上销售榜单。
目前我国已有部分抗肿瘤生物药实现商业化，2020年平均单品种销售额超 10 亿;其中，贝伐珠单抗。

29、军工电子21Q1:营收122.72亿元66.1归母净利润24.90亿元136.87,净利率20.29 6.06pct。
合同负债预收款同比增长64.6军工电子作为产业链上游，业绩释放节奏靠前，随着2020年下半年下游需求大幅提升，2。

30、由于座舱配置能够带来最直观的驾驶体验的改善，其新配置的渗透一般在5年以内完成， 液晶屏两类。
其中，1自动驾驶类配置在 S 曲线的起步阶段的持续时间大约为 45 年， 并且在渗透率接近 20左右出现拐点，而在迅速提升阶段，渗透率由 20提升至。

31、新华三在服务器市场占有率位居国内前列，第二季度出货量占比有所提升。
2017 年第一季度，我国 X86 服务器出货量为 49.3 万台，同比增长 3.2，市场规模为 18.14 亿美元约合 124.67 亿元人民币；第二季 度为 58.7 万。

32、从EDA 行业龙头发展历程看，EDA 行业是厚积薄发的生意，需要很长的前期积累。
Synopsys 和Cadence 两大巨头为了维持行业地位紧跟技术发展，他们的研发费用分别高达354如果有新进入者首先需要经历无收入的巨额投入和有收入的。

33、依托公司财富管理服务平台，持续优化交易系统和客户体验，采取多项策略积极引入两融客户，规模持续增长。
截至 2021 年 6 月末，公司融资融券业务期末余额 317.34 亿元，较上年末增长 3，同比增长 59，市场份额 1.78，较上年末下降。

34、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 厚积薄发， 多元化国际化加速的制药装备一体厚积薄发， 多元化国际化加速的制药装备一体化平台化平台 楚天科技300358.SZ投资价值分析报告2022.1.4 中信证券研究部中信证券研究部 核心观。

35、 http: 115 请务必阅读正文之后的免责条款部分 Tablemain 深度报告 楚天科技楚天科技300358 报告日期：2022 年 1 月 6 日 从后端装备制造，到全流程布局从后端装备制造，到全流程布局 楚天科技深度报告 tabl。

36、 请阅读最后一页的重要声明 楚天科技300358 医疗器械 公司深度研究报告 2022.3.20 全球化和全产业链布局平滑行业周期全球化和全产业链布局平滑行业周期 证券研究报告 投资评级：买入投资评级：买入 首次首次 基本数据基本数据 20。

37、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMain 证券研究报告 公司首次覆盖 楚天科技300358.SZ 2022 年 04 月 10 日 买入买入首次首次 所属行业：医药生物 当前价格元：18.00 证券分析师证券分析师 陈铁。

38、1报告名称报告名称报告名称银行理财子公司发展现状报告银行理财子公司发展现状报告 2022.04研究机构：零壹智库发布机构：陆家嘴杂志 零壹智库报告主编：于百程 张砚执笔：高星1银行理财子公司发展现状报告截至 3 月底，全市场已有 29 家银。

39、 敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 公司深度报告 2022 年 05 月 16 日 强烈推荐强烈推荐A首次首次 不断进阶的汽车电子公司不断进阶的汽车电子公司 中游制造汽车 目标估值：NA 当前股价：11.6 元 TPMS 业务快速发展，。

40、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 TableMainInfo 公司研究医药与健康护理医疗保健设备与用品 证券研究报告 楚天科技楚天科技300358公司研究报告公司研究报告 2022 年 07 月 04 日 TableInvestIn。

41、三星电子有限公司.三星或公司是三星集团的一部分,是世界领先的消费电子品牌之一.该公司在亚洲欧洲和美洲开展业务.该公司总部位于韩国京畿道,截至2015年12月31日,共有员工96898人。

42、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 tablemain 多因素共振铸就多因素共振铸就翘楚翘楚优势,产优势,产研研突破释放突破释放破局破局潜力潜力 楚天科技楚天科技300358.SZ推荐推荐 首次评级首次评级核心。