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华润白酒

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1、料,行业深度研究,探寻白酒发展顶层逻辑,树立食品工业价值典范白酒行业发现系列报告上篇,高端白酒2020,03,102食品饮料,行业研究周报,创造的需求板块业绩或超预期,提前布局,递延的消费,白酒,主线2020,03,083食品饮料,行业专题。

2、料,行业专题研究,休闲食品行业,行业交易额呈季节性波动,头部品牌地位稳固2020,03,042食品饮料,行业研究周报,创造的需求当前占优,未来关注消失的需求及递延的社交2020,03,013食品饮料,行业研究周报,茅台批价回升验证观点,必需。

3、为实际控制人3发展历史,国资背景,老牌功率IDM龙头41983原四机部,七机部,外经贸部和华润集团联合成立香港华科电子公司,建立中国首条4英寸晶圆生产线1988华润集团收购华科电子公司全部股份1999陈正宇博士与中国华晶合作设立无锡华晶上华。

4、联系人联系人郭郭晓晓东东证书编号,川财研究所川财研究所北京北京西城区平安里西大街号中海国际中心楼,上海上海陆家嘴环路号恒生大厦楼,深圳深圳福田区福华一路号免税商务大厦层,成都成都中国,四川,自由贸易试验区成都市高新区交子大道号中海国际中心座。

5、报告日期,年月日,纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判纪录片式的回顾,力求前瞻式的预判本文先以纪录片形式,回顾了年至今的白酒行业演进过程,然后与行情走势结合,分析行业每个阶段的发展特征,驱动因素,财务表现与背后逻辑,最后在总结归纳的基础上,对白。

6、张潇倩张潇倩证书编号,川财研究所川财研究所北京北京西城区平安里西大街号中海国际中心楼,上海上海陆家嘴环路号恒生大厦楼,深圳深圳福田区福华一路号免税商务大厦层,成都成都中国,四川,自由贸易试验区成都市高新区交子大道号中海国际中心座楼,白酒行业。

7、证书编号本报告导读,本报告导读,发达国家经验表明,经济水平,人口结构,政策会对一个国家的酒类消费结构变迁产发达国家经验表明,经济水平,人口结构,政策会对一个国家的酒类消费结构变迁产生综合影响,其背后存在普遍规律,能为把握中国白酒消费未来走势。

8、行业指数行业指数,绝对表现,相对表现,资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,白酒景气行至何处本轮白酒行情复盘,启示与展望,白酒企业快速响应,落实政策应对疫情食品饮料行业复工专题报告,白酒春节旺季家经销商跟踪专题疫情下动销断档,渡险滩。

9、战略聚焦于功率半导体,智能传感器及智能控制领域,凭借深厚底蕴和多年IDM模式的积累,围绕先进的工艺技术平台,不断拓宽产品矩阵,可以为客户提供丰富的产品系列和综合方案,保证了较高的客户粘性并能够持续提升品牌形象,国产替代国产替代,积极扩产打开。

10、并致力于帮助行业领先品牌顺应数字化时代,进行营销转型升级,制定基于趋势的战略定位与创新营销策略,为此,知萌通过针对后疫情时期白酒消费趋势研究,形成了对于后疫情时代的白酒消费趋势洞察,以帮助更多企业制定后疫情时代的营销策略提供依据,引言后疫情。

11、出厂价提升将推动收入提升,毛利率改善,批价上行打开估值中枢上移空间,从历史数据可以看出,批价倍数和估值倍数基本呈正相关关系,当批价倍数越大,估值倍数越大的动机越强,若五粮液批价提升,茅五批价倍数将持续下行,茅五估值倍数有望下行,故带动五粮液。

12、物质匮乏的计划经济时代,老窖凭借技术优势,国家支持问鼎,上世纪年代,白酒产业发展缓慢,浓香鼻祖老窖技术体系完善,在年前稳坐龙头地位,计划经济转轨时期,汾老大产能快速扩张奠定第一,年代起,清香型白酒占比超过,汾酒凭借香型所赋予的产能扩张优势获。

13、的配置策略变化,nbsp,我们认为板块整体回调主要是与市场行为相关,基本面变化不大,即此轮调整主要是受美债收益率走高,流动性紧缩预期带来的白酒板块估值的分歧,导致资金从白酒板块大规模流出,为市场对前期在宽松流动性下估值超前于基本面的修正,即。

14、业消费升级趋势明显,44,的白酒用户表示饮酒档次相较往年有所提升,主要得益于品质追求和社交圈层共同推动,白酒也在日常生活中扮演更为丰富的角色,社交属性更为凸显,消费者购买白酒,除了自饮,65,的消费原因在于人情往来,48,的消费需求来源于让。

15、度,逐步形成以国藏汾酒,青花瓷汾酒为高端,中华汾酒,老白汾酒为中端,普通玻汾为低端的产品体系,同时省外扩张持续推进,省外收入占比从2002年的33,提升至2006年的43,2002,2006年汾酒收入复合增速超过30,利润复合增速更是超过1。

16、2022年单站采浆量能恢复到20吨个的水平,2022年采浆量能达到200吨,我们预计丹霞浆量资源供给博雅分两个阶段,第一阶段,由于改变供浆关系只需要省卫健委批复,而调浆需要国务院审批,因此丹霞将先以改变供浆关系的方式将血浆供给博雅,第二阶段。

17、密集出台相关政策表态,着手全面解决煤电困境问题,2021年5月以来,从国家层面顶层设计到地方政府因地制宜,我国围绕,降煤价,和,涨电价,已推出多项政策,尤其值得注意的是国家发改委2021年6月在中国政府网的答复,提出我国,下一步要完善居民阶。

18、段艰难时期,即使在碳中和的背景下,火电的压舱石地位也不会改变,尤其是公司优质的火电资产将会在电力供给的稳定上提供至关重要的作用,公司火电厂在消纳,电价和煤炭成本方面具有优势公司大部分的火电装机容量基本上集中在全国电力需求高的省份,无需担心电。

19、年的亿港元,同比下降超过,年,受益于市场煤价逐步下行,公司平均单位燃料成本,下降至年,元兆瓦时,营业利润加速增长,年,公司实现营业利润,亿港元,同比增长,年,公司平均单位燃料成本虽然波动较大,但相比国内火电巨头华能国际,华电国际及大唐发电。

20、山西汾酒,高质量发展,年,是今世缘,聚焦高质量聚力新跨越,年,是酒鬼酒,重大机遇,年,在21年较高基数下,酒企增速虽会自然放缓,但仍以结构升级为主线,实现收入利润双升,关注点一,打款节奏,早,平,稳,22Q1业绩确定性强,今年渠道打款呈现。

21、是中华文化的瑰宝,其酿造工艺历经几千年的发展,逐渐形成自己独特的工艺技术和文化内涵,目前,多项白酒传统酿造技艺已经入选中国非物质文化遗产,经过多年的发展,我国白酒产业不断发展壮大,十四五,伊始,我国白酒产业进入利税双千亿时代,正文,正文,酒。

22、前称为社会责任报告,同时华润置地积极推动所属大区和事业部发布可持续发展报告,截止本报告发布时,华润置地及所属各单位已发布可持续发展报告59份,2019201820172016201520142013目录2021年展望关于本报告董事局主席致辞。

23、73,52,57,64,2013,2013,2012,2013,2012,2013,2013,4,849,32,594,EHS,2013,EHS,EHS,575,6,852,22,2013,17,2013,5,2011,2008,8,201。

24、3路漫漫,风雨如磐,八十年润物耕心水迢迢,千锤百炼,八十年筚路蓝缕八十年春华秋实,沧海桑田八十年,我们脚踏实地,掷地有声我们紧随着时代,奉献着青春,抛洒着热血我们终于,迎来了今天今天,号角嘹亮,歌声悠扬,战鼓正被敲响我们在心中再一次埋下两颗。

25、致辭公司簡介年度大事記關鍵績效公司榮譽責任專題一,情感悉心服務,責任專題二,品質改變生活,關於華潤置地責任管理目錄,公平運營品質,公司治理年展望附錄,社區參與,勞工實踐,環境保護,質量保障改變生活華潤置地有限公司時間範圍年月日至年月日,部分。

26、报,高端白酒增速换挡,聚焦质量稳健经营2021,12,262白酒,行业研究周报,高端白酒稳字当头,长远着眼逻辑可循2021,12,203白酒,行业研究周报,高端需求坚挺,看明年价格逻辑可期2021,12,05行业走势图行业走势图白酒行业高景。

27、份數目,股股份,視乎超額配股權行使與否而定,香港發售股份數目,股股份,可予重新分配,國際發售股份數目,股股份,包括優先發售的,股預留股份,可予重新分配及視乎超額配股權行使與否而定,最高發售價,每股股份,港元,另加,經紀佣金,證監會交易徵費及。

28、酒市场领导者,的目标,国产啤酒龙头,持续推行高端化国产啤酒龙头,持续推行高端化公司为国产啤酒龙头,市占率约25,销量居行业第一,大股东为华润集团,2018年与喜力达成战略合作后,推出高端产品4,4组合,多元化营销重塑品牌形象,持续推行高端化。

29、报告导读,本报告导读,产品结构高端化是本轮全国化的必要条件,以汾酒,酒鬼,舍得为代表的成长型白产品结构高端化是本轮全国化的必要条件,以汾酒,酒鬼,舍得为代表的成长型白酒产品结构高且省外拓展仍处上半程,全国化潜力充沛,继续看好其业绩弹性,酒产。

30、端化转型以年提出高端化转型以来,华润啤酒一方面持续进行产能优化和人员精简提高公司运营效率,另一方来,华润啤酒一方面持续进行产能优化和人员精简提高公司运营效率,另一方面,公司重塑品牌形象,费用高举高打,已经构建起以勇闯面,公司重塑品牌形象,费。

31、效率,另一方来,华润啤酒一方面持续进行产能优化和人员精简提高公司运营效率,另一方面,公司重塑品牌形象,费用高举高打,已经构建起以勇闯面,公司重塑品牌形象,费用高举高打,已经构建起以勇闯,纯生的,纯生的,1,1,核心,核心单品和,单品和,4。

32、盘价,元,周内股价波动区间,元,最近一月涨跌幅,总股本,亿股,流通股比例,总市值,亿元,资料来源,信达证券研发中心信达证券股份有限公司,北京市西城区闹市口大街号院号楼邮编,龙头具备渠道优势,看好龙头具备渠道优势,看好业务发展业务发展,年月日。

33、成员层出,过去三年价格带快速扩容,今年来又面临压力和调整,但从长远看,随着需求更加扎实,此价格带还将会再放量,而随着千元市场走向成熟,品牌入场券将更加稀缺,市场回调后蕴藏着淘出真金的机会,本文深度分析千元价格带发展规律和投资机会,也尝试提出。

34、以深度分销迅速挖掘市场潜力,提高基地市场市占率,2020年华润啤酒以31,9,的销量市占率稳居中国啤酒行业龙头,当前华润存在量大价低的特点,未来高端化在表观持续兑现是核心看点,同时公司整体盈利能力处于相对低位,2021年华润经调整EBITD。

35、十,05年起凭借柔和系列与深度协销的差异化打法,在大众酒市场广受认可,逐步回归皖酒头部阵营,13,19年在行业调整及结构升级中营收持续下降,22年华润入股创造全新破局机遇,知往鉴今,从华润入驻汾酒看央企入局央地改革成果知往鉴今,从华润入驻汾。

36、关注事件催化,把握预期差机会,食品饮料月专题,把握秋糖会预期差中的投资契机,食品饮料周报,如何看待疫后修复投资契机,食品饮料周报,刘宸倩刘宸倩分析师分析师执业编号,执业编号,李茵琦李茵琦分析师分析师执业编号,执业编号,李本媛李本媛联系人联系。

37、内啤酒高端化浪潮下,公司2019年与喜力集团强强联手,逐步引入喜力旗下国际品牌,并在2020年推出,中国品牌,国际品牌,搭配的,4,4,高端品牌矩阵,以满足消费者差异化需求,推动公司次高档及以上啤酒销量由2019年约131万千升增长至202。

38、由流通股数,百万,分析师,寇星分析师,寇星邮箱,联系电话,仅供机构投资者使用证券研究报告,公司深度报告年月日,相对股价相对股价,金种子酒沪深主要观点,几经沉浮几经沉浮,地产酒龙头品牌力依旧地产酒龙头品牌力依旧,公司上市以来曾因业务不聚焦,混。

39、复,稳健加速发展,结构性升级,等为关键词,23年是贵州茅台,持续发展,年,是五粮液,稳中求进,年,是洋河股份,营销转型,年,是山西汾酒,品牌战略全面落地,年,是今世缘,百亿目标,年,预计23年白酒迎强投资机会,将从22年的式投资转向为式投资。

40、量,周转向好,周转向好,库存消化,库存消化,春节期间返乡暂未带来大规模二次感染,影视,热门景区,核心商圈热度恢复至疫情前水平,白酒消费场景修复良好,动销符合节前预期,预计同比去年持平略降,尚未恢复到疫情前水平,部分区域及品牌实现正增长,回款。

41、酒终端动销优于22年,茅五泸及川酒表现优异06广东梅州江门,酱酒为主销品类,五粮液及洋河春节动销较优07黑龙江大庆,白酒动销逐步恢复,洋河,北大仓可见度及动销较好08投资建议,对白酒板块保持乐观,看好业绩确定超预期标的03安徽马鞍山,安徽白。

42、04,22白酒白酒2023年策略,年策略,弱弱现实现实强预期,强预期,方方向明确向明确,关注,关注节奏和强度节奏和强度白酒行业白酒行业深度报告深度报告政策先行,全年工作定调,消费复苏可期,政策先行,全年工作定调,消费复苏可期,1,2023年。

43、信号持续释放,继春节行业以价换量,消化库存后,我们观察到节后商务差旅,大众宴席等持续回补,300,500元的价格带恢复较好,行业较往年较慢进入淡季,同时酒企规划上转守为攻,控货提价,新品推出,任务目标上修,招兵买马等积极信号不断,目前行业已。

44、结合总量指标预期后续复苏多信号验证白酒需求复苏,结合总量指标预期后续复苏方向确定方向确定,并看好板块,并看好板块复苏确复苏确定性定性,复苏节奏虽略有放缓,但方向确定复苏节奏虽略有放缓,但方向确定,摘要,摘要,投资建议,投资建议,复苏趋势确定。

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    nbsp,估值分歧nbsp,pp近期板块回调,我们认为有几个因素影响,1节前白酒板块涨幅较大,节后部分获利盘回吐,2周期板块吸引资金,部分资金卖出消费,3近期美债利率上行,导致国外资金对估值偏好发生变化,对高估值资产的估值整体有压制,4国

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