中国科技巨头

1、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 从海外巨头看国内从海外巨头看国内 ERP 厂商云化空间厂商云化空间 全球 SaaS 云计算系列报告 212020.7.20 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S1010517080001 2019 年年全球全球 ER。

2、 证券证券研究报告研究报告 | 行业行业深度报告深度报告 原材料原材料 | 造纸印刷造纸印刷 推荐推荐（维持维持） 金光纸业：深耕金光纸业：深耕中国中国，成就巨头，成就巨头 2020年年02月月20日日 造纸行业深度造纸行业深度专题专题 上证指数上证指数 2975 行业规模行业规模 占比% 股票家数（只） 61 1.6 总市值（亿元） 3655 0.6 流通市值 （亿元） 2829 0。

3、为新的争夺地；尤其是应用于智能网联领域的人工智能芯片成为创业企业及领军企业的研发热点。
我们观察到，人工智能等技术在汽车行业的落地应用，是汽车与电子的产业融合过程，而实际的应用场景则决定算法及对芯片的定义，因此芯片发展势必要实现软硬件一体化的协同设计。
进而，要求车商、芯片厂商在行业定义、应用之间不断磨合，这将在中国汽车产业发展中产生重要意义。
2.自动驾驶正在经历场景化落地的分水岭自动驾驶作为汽车行业最引人注目的方向，正在经历场景化落地的分水岭。
场景落地，同时意味着将自动驾驶解决方案形成商业闭环，这对高投入的自动驾驶企业，尤其对新创企业来说，关乎企业生存与未来可持续发展潜力。
而不同于处于正从L2到L3过渡阶段的乘用车辅助驾驶，L4级别自动驾驶的场景更加关注在商业运营领域，面向货运、港口、矿山、Robotaxi等不同场景。
不同的场景间的实地环境差异和行业需求差异，决定了其解决方案的难度和路径选择，以及可推广复制的盈利模式与合作渠道。
我们观察到，国内自动驾驶新创企业已基本确立自身的定位，紧赶商业化的节奏。
积累相关场景所需的人才和加深对场景的理解、加大力度获得标杆客户，以上均是分水岭阶段的制胜关键。
这个过程是技术与行业需求、运营等各方的融合， 自动驾驶技术方正推动上下游软硬件产业、汽车制造、货运物流业等各方定义新变化和新要求。
3.业界正视自动驾驶落地的。

4、 上游能源开采业务比较：资源品味差异体现国内“富煤、贫油”差异 中国石油相比同行优势不明显，但在改善。
公司原油产量经历了下滑重拾增长，天然气产量维持较快增速。
成本方面，2014 年油价见顶之后的近 6 年里，中国石油的上游成本控制在同行中相对较差。
国家要求加大勘探开发力度，公司“效益增储、效益建产”，新上表储量有望拉动公司单位 DDA 成本和整体桶油成本下降。
中国神华储量产量均位列全国第一，现有保有资源量可供采掘约百年。
公司积极投资新矿勘探，保有资源量和产能不断提升，但并不盲目扩张产量。
此外，受公司技术实力强以及煤矿地质条件好的影响，中国神华的自产煤吨煤成本同样处于业内领先水平。
中游储运业务比较：大力发展 vs. 即将剥离 中国石油中游资产将要剥离。
中国石油中游资产包括天然气主干管道以及LNG 接收站，估算总资产在 3400 亿左右，净资产 2900 亿。
未来国家管网公司成立后，中石油中游资产将可能会剥离，我们预计作价在 1-1.2PB 之间。
中国神华打造陆、港、航三位一体的运输体系。
公司拥有路营业里程约 2155公里，港航方面拥有黄骅港、天津煤码头、粤电珠海码头以及约 2.18 百万载重吨自有船舶的航运船队。
运输业务营收约占公司的 31%，占比最高铁路分部毛利率超 50%，未来运输业务占比有望继续提升。
下游业务比较：平滑上。

5、亿欧智库希望通过对Salesforce这家行业领先者和主导者的系统梳理，回顾SaaS业这20年的发展，同时为中国的企业级SaaS市场提供一点参考和借鉴。
亿欧智库此份SaaS巨头的经验及启示Salesforce公司案例分析整理并分析了全球SaaS领先者Salesforce的发展历程、发展战略和商业模式，解释其为何成功，并试图总结出对中国企业服务SaaS业有用的经验。
最后，将其放在中国企业信息化和云计算的大背景下讨论中国的企服SaaS走向。
亿欧智库之后也将关注于国外的SaaS巨头如Workday、ServiceNow及国内映射赛道，持续输出关于企业服务SaaS领域的有效观点和前瞻性成果。

6、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 08 月 18 日 传媒传媒行业行业 算法驱动的互联网科技巨头，流量为基多元变现算法驱动的互联网科技巨头，流量为基多元变现 字节跳动专题报告一字节跳动专题报告一 行业专题行业专题 算法驱动的互联网科技巨头，算法驱动的互联网科技巨头， 产品产品多样多样布局布局全球全球 字节跳动为一家跨国互联网科技公司，覆盖短视频、信息分发、长视频。

7、服务的逐鹿之战BaaS是Blockchain as a Service的缩写，中文译为“区块链即服务”，最开始是由微软与IBM提出。
微软2015年11月宣布在Azure云平台中提供BaaS服务，IBM在2016年2月宣布推出区块链服务平台。
之后，越来越多的互联网巨头公司以及区块链垂直领域公司加入BaaS研发中。
2019年3月30日，国家互联网信息办公室发布第一批境内区块链信息服务备案清单，其中不乏一些耳熟能详的企业，例如百度超级链平台、蚂蚁区块链BaaS平台、腾讯云TBaaS区块链服务平台、京东区块链BaaS平台等。
据Zion Market Research数据显示，2017年全球BaaS市场的总价值为4.4亿美元，预计到2024年其价值将达到305.9亿美元，2018年至2024年全球区块链即服务市场的复合增长率将为85.09%。
对全球科技公司而言，区块链之争更是平台之争。
拥有安全性更高、可扩展性更强的BaaS平台，是未来在区块链之战中更具主动权的关键。
To C行业应用，自有场景的建设之道在C端的区块链应用中，大企业侧重于自有场景问题的解决方案，使其变得透明、安全、可靠。
其应用主要集中于金融、溯源、公益等领域。
在金融领域，区块链应用主要集中于供应链金融和跨境支付；在溯源领域，区块链主要解决了中心化数据存储、信息孤岛、恶意窜货。

8、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中美 中美 IaaS 云计算巨头比较：亚马逊云计算巨头比较：亚马逊 AWS vs 阿里云阿里云 全球 SaaS 云计算行业系列报告 272020.8.26 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级 分析师 S1010517080001 阿。

9、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 中美 中美 IaaS 云计算巨头比较：云计算巨头比较：腾讯腾讯云云 vs 亚马亚马 逊逊 AWS 全球 SaaS 云计算系列报告 282020.8.31 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 首席科技产业 分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻分析师 S1010517080001 腾讯自腾讯自 。

10、一步深化变革，金融科技发展寻求平衡过渡十九届四中全会提出“要健全具有高度适应性、竞争力、普惠性的现代金融体系，有效防范化解金融风险”，金融风险和金融安全相关问题得到党中央的高度重视。
随着金融科技的发展，其与现代金融体系的融合愈发紧密，如何平衡金融创新、金融风险与金融监管之间关系，产生合力推动金融系统发展，成为金融监管当局的重要考量。
3、全业务环节变革深化,综合金融科技生态圈持续更新迭代金融科技的快速发展和渗透，对金融行业发展产生了重大的影响。
互联网、大数据、人工智能、云计算等已经成为金融行业中不可或缺的基础技术，且科技的赋能融入对金融行业全业务环节的变革和影响也在继续深化中。
4、全业务环节变革深化,综合金融科技生态圈持续更新迭代金融科技的快速发展和渗透，对金融行业发展产生了重大的影响。
互联网、大数据、人工智能、云计算等已经成为金融行业中不可或缺的基础技术，且科技的赋能融入对金融行业全业务环节的变革和影响也在继续深化中。
5、支付产业规模不断扩大，“融合化”将成行业关键词截至2020年6月，中国网络支付用户规模达8.05亿，由于移动支付应用场景不断丰富，上半年的移动支付金额达196.98万亿元，同比增长18.61%，连续三年居全球首位。
作为国民新兴产业之一，支付产业作为基础性金融服务，同时与互联网、大数据、人工智能和实体经济深度融合，加快推动行业数字化转型。
6、数字化信用服务领域百花齐。

11、 海外行业海外行业报告报告 | 行业专题研究行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 互联网互联网 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 10 月月 13 日日 作者作者 文浩文浩 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516050002 夏昌盛夏昌盛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110518110003 蓝仝蓝仝 分析师 SAC 执业证书编号：S11105。

12、科技先锋系列科技先锋系列报告报告146 北美互联网巨头的电商布局北美互联网巨头的电商布局 许英博许英博 首席科技产业分析师首席科技产业分析师 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师前瞻研究高级分析师 中信证券研究部 前瞻研究 2020年10月14日 图片来源： Instagram Facebook Google官网 1 1 Facebook、Google 电电商业务布局商业务布局概览概览 资料来源：I。

13、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 行业研究/纺织与服装 证券研究报告 行业深度报告行业深度报告 2020 年 10 月 16 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大 优于大市市 维持维持 市场表现市场表现 Table_QuoteInfo 资料来源：海通证券研究所 相关研究相关研究 Table_ReportInfo 纺织服装 2020 年三季。

14、 证券研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款 抖音 抖音&快手快手：如何看待如何看待短视频巨头的成长之路短视频巨头的成长之路 前瞻研究系列报告 842020.10.22 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 许英博许英博 科技产业首席分析师 S1010510120041 陈俊云陈俊云 前瞻研究高级分析师 S1010515110005 抖音抖音、快手覆盖全网、快手覆。

15、非银金融非银金融 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 31 非银金融非银金融 2020 年 10 月 25 日 投资评级：投资评级：看好看好（维持维持） 行业走势图行业走势图 数据来源：贝格数据 行业点评报告-平安、太保保费增速 持续改善，险企提前布局开门红 -2020.10.19 非银金融行业周报-看好保险开门 红，全面注册制提速利好券商 -2020.10.18 上市。

16、元，按名义国内生产总值(GDP)估算，它们的排名相当于仅次于法国的世界第八大经济体。
只有三家公司：华为(Huawei)、Megvii和CloudWalk的收入同比增长放缓。
中国的一些互联网公司，包括腾讯、阿里巴巴、比泰迪、华为和生物技术公司BGI，试图通过向努力控制新冠疫情流行的国家提供财政或物质援助，将危机转化为公关机会(图1)。
腾讯1亿美元的新冠疫情基金捐赠的新冠疫情包括向体育运动队(如足球俱乐部Barcelona和新英格兰爱国者)、纳什维尔(美国)等城市、埃塞俄比亚等国家、洛杉矶(美国)和卡拉奇(巴基斯坦)等医院提供的医疗设备，以及世界卫生组织的新冠疫情团结应对基金。
图1：中国科技巨头的海外捐赠随着中国消费者在国内安家落户，腾讯音乐和视频服务的用户数量分别激增至4300万和1.12亿，从2019年6月到2020年，增长了50%和26%。
腾讯无处不在的社交媒体应用微信在2020年第一季度的用户数激增至12亿多，与2019年相比增长超过8%，因为腾讯与中国政府国家发改委合作创建了微信健康码应用程序，用于验证人们对新冠疫情的接触。
腾讯在2020年全年的利润为251亿美元(1598亿美元)，同比增长71%。
尽管名单上有13家公司已被列入美国政府的实体名单，并在疫情期间面临着经营挑战，但许多公司在2020年仍保持强劲增长。
例如，尽管在2020年7月，BGI的两家子公司被列入实体名单，。

17、4年首次报告以来，生态系统的价值增长了9倍。
二、仅一年就创造了3800多亿美元随着资本的膨胀，欧洲科技生态系统的增长速度比以往任何时候都快。
整个公共和私人市场的估值都有所上升，52家新公司达到独角兽的地位，总价值为940亿美元，相比2020年，新的10亿美元公司数量上升了1.6倍。
52家公司估值达到亿美元三、推动增长的公共和私人市场Adyen已经取得了巨人的地位(价值超过500亿美元)，自2020年初以来，欧洲科技十亿美元公司的价值增长了108%，超过了纳斯达克(+43%)和欧洲斯托克(+7%)。
在资本可获得性增加和超过5000万美元的超大型融资迅速增加的推动下，私人市场正活跃起来。
四、SPAC下一站：欧洲SPAC是美国最热门的趋势之一，在过去一年中，它在全球新上市融资约2300亿美元。
欧洲领导人正在与美国SPAC合并，但更多的欧洲SPAC正在上市，以保持最好的SPAC在欧洲。
欧洲数十亿美元公司被SPAC收购五、记录跨部门和全球测地系统的活动企业软件和金融科技继续领先，但消费者的回归在市场和电子商务领域创造了许多新的独角兽。
英国独角兽的数量位居榜首，但瑞典、德国和以色列紧随其后。
2021年新成立的10亿美元公司中，英国重新成为创造新的亿万美元公司最多的国家，增加了9家，总价值208亿美元。
以色列确认了其独角兽工厂的地位，特别是在企业软件领域，该国在过去一年新增了12只独角兽。
按地区。

18、p休闲游戏用户基数广。
休闲游戏玩法简单易上手降低了用户门槛，同时游戏时长较短的特性迎合了当前用户碎片化时间需求，休闲游戏潜在受众群体与实际用户基数均较 大。
据艾瑞咨询数据，休闲游戏 APP 月独立设备数 2017Q12019Q3 均稳定在 。

19、自2019年4月ASPI ICPC绘制中国科技巨头项目启动以来，我们拉票的中国科技企业经历了一段动荡时期。
尽管大多数人受到全球Covid19大流行的提振，这刺激了世界各地对技术服务的需求，但许多人受到了来自国外前所未有的制裁冲击，随后被国。

20、根据公司2020 年报，公司目前在国内主要大中型城市建立了近150 个检验检测基地，20152017年是实验室快速扩张的几年，投产实验室个数从80到130，20172018年属于企业的整固阶段，实验室基本保持不变，2019年开始进入稳健扩。

21、分区域看，2019 年，种子产品销售收入小幅增长，其中，拉丁美洲亚太地区和中国地区种子收入均有增长。
2020 年，种子产品销售收入增长 3.65，欧洲非洲及中东地区北美洲亚太地区及中国地区种子收入增长明显。
20182020 年欧洲非洲及中东。

22、腾讯云通过统一软硬件平台的技术架构，重构运营的业务流程职责和架构，重新定义人员组织和能力，让数据中心运营更加自动化智能化。
在腾讯重庆云计算数据中心，腾讯云结合自身的建筑特点，在建设阶段应用了 BIM 技术并增设巡检通道以便于巡检机器人日常的。

23、 1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。
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科技巨头布局元宇宙系列报告科技巨头布局元宇宙系列报告 8 8：MMetaverseetaverse，游戏先游戏。

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科技巨头布局元宇宙系列报告科技巨头布局元宇宙系列报告 13：HTCHTC索尼索尼 小米小米以硬件为始，构筑以硬。

25、大型科技收购在2021年达到了5年来的最低水平。
苹果仅占1笔收购，低于2020年的10笔和2019年的8笔。
随着FAMGAs的投资趋于稳定，2021年参与了价值90亿美元的交易。
在2021年获得独立投资的公司中，亚马逊和微软在FAMGA中领。