中材国际

1、 证券研究报告 1 报告摘要报告摘要： 大陆晶圆代工第一股，二十年砥砺前行大陆晶圆代工第一股，二十年砥砺前行 中芯国际是大陆规模最大、技术最先进、配套最完善、跨国经营的专业晶圆代工厂，排 名全球第五、大陆第一，可提供设计服务与 IP 支持、光掩膜制造、凸块加工测试等一 站式配套服务。
前两大股东的实控人分为中国信息通信科技集团/大基金一期，股东背 景强劲。

2、力市场发展态势良好，对员工而言本应是田园诗歌般的理想时代，但一项又一项的研究表明，员工激励却出现了严重问题。
虽然员工们仍在努力工作，但努力工作的驱动力似乎在日复一日的工作中消磨殆尽。
在围绕美国职场进行的一项综合调查发现，70% 的员工表示并没有全身心投入到工作之中，与企业对提升员工敬业度的投入相去甚远，这一结果令人咋舌。
光辉国际研究院认为，激发驱动力的奥秘并非无迹可寻。
我们的研究发现，问题的核心集中在几个备受关注的领域，包括：科技的迅速迭代、组织架构不能适应时代和不断飙升的员工压力。
事实上，我们研究分析了全球近 50 个国家的员工数据，结果显示，员工压力在过去 30 年内增长了近 20%。
我们相信，通过培养更强的使命感，提高个人和企业的敏锐度，不断改善管理实践和运营架构，企业和员工可以齐心协力，将驱动力转化为有利因素。
本报告描绘了实现以上愿景的路线图，重申人力资本的价值，再次强调激励员工的意义。
随着变革步伐的加快，压力消退的可能性不大，因此员工必须学会在新的管理模式下应对种种问题，实现自身的蓬勃发展。
另外，为使员工的适应潜力真正获得激发，现行领导方式和组织架构必须重新进行构思。
有些方案比较容易实施，有些方案则要求较高，需要循序渐进。
当下创新无处不在，未来何去何从尚未知晓。
但无论如何，这场以驱动力为核心的战役背后，必将带来巨大的变化。
光辉国际研究院一项具有里程。

3、 2020.03.19 国际比照，看中国趋势国际比照，看中国趋势 2019 年国际建材龙头年报综评年国际建材龙头年报综评 鲍雁辛鲍雁辛(分析师分析师) 花健花健祎祎(研究助理研究助理) 0755-23976830 0755-23976858 证书编号 S0880513070005 S0880118100059 本报告导读：本报告导读： 本文纵观国际建材龙头企业本文纵观国际建材龙头。

4、 ）1210 号 未经许可，禁止转载未经许可，禁止转载 证证 券券 研 究研 究 报 告报 告 国际运动服饰行业深度研究报告 推荐推荐（维持维持） 赛道优质花并蒂，国际启蒙前路明赛道优质花并蒂，国际启蒙前路明 国内港股安踏、李宁股价持续走高，运动服饰细分赛道成为纺织服装行业的强 劲板块，系统分析国际运动服饰行业商业逻辑，对研究国内运动服饰行业及龙 头企业的发展趋势具有极大借鉴意义。

5、i 前 言 前 言 中国实现了让 8 亿人口摆脱贫困的巨大成就，得到了全球赞 誉。
中国过去的成就令人瞩目，现在仍然坚定不移地坚持高标准 地扶贫，在实现两大扶贫目标上阔步前进。
第一个目标是在 2020 年之前消除绝对收入贫困，这比 2030 年全球可持续发展目标的 实现日期早十年。
第二个目标是重新定义贫困，并持续减贫，与 中国快速提升的发展水平相适应。
中国能够取得如此迅速的。

6、的国际经验来克服国内面临的艰巨挑战。
中国领导人十分重视宝贵的国际经验教训，仔细研究，并因地制宜加以利用。
在努力实现扶贫新目标的道路上，中国依然可以利用国际社会在该领域积累的丰富经验。
在过去 40 年中，中国发生了翻天覆地的变化，世界对减贫的理解和采取的方法同时发生了变化。
“消除贫困”的全球承诺首先出现在联合国千年发展目标中，目前则属于 2030 可持续发展目标的一部分。
在这一承诺下，国际社会一道努力，制定了新的减贫政策和制度，帮助包括中等和高等收入国家在内的所有国家实现减贫。
在这一期间，“人类发展”的概念变得更加突出，全世界不再仅仅从收入角度评估发展，而开始考虑结果和机会方面的因素。
“人类发展指数”和“多维贫困指数”现已被广泛用于衡量发展状况和已取得的进展。

7、到严格限制（无论是债务还是借贷限额），技术日新月异，新的风险不断浮现，而且规划变得越来越复杂，然而政府的应变能力却略显不足。
更具挑战性的是，随着成熟市场的主导地位开始减弱，新兴市场开始对一系列重要问题产生更大的影响，我们如今正处于全球市场动态再平衡的重大变化之中。
这些趋势对基础设施行业的影响将是巨大的。
长期规划和投资将变得更具有挑战性，资本流动和投资模式将随之迅速转变，而技术和资产的淘汰不期而至。
在此期间，公众将继续呼吁变革。
然而，对于目光长远的人而言，也意味着将有更多的机会。
不断变化的风险认知和实际情况为那些擅于发现者创造了极佳的投资机会。
技术变革为欠发达市场创造了超越成熟市场的空间。
数据和分析（DA）正在将街头声音转换成传递公众期望的可用、可靠的信息。
我们在今年的基础设施的新兴趋势中强调的趋势并非空想，也不是科幻小说。
事实上，今年对基础设施行业影响最大的趋势可能是我们近年来一直在关注的方向：如可持续发展、风险、投资流动和社会政治变革。
但是，过往所探讨的不利趋势现在正变得相互交织、相互依存，使得今年的预测也因之变化。
那些驱动趋势变化的压力以及围绕它们的舆论力量变得势不可挡，而试图形成可持续的应对措施则变得越来越具有挑战性。
毕马威认为，为了在这种快速发展的环境中保持一定程度的控制力，政府、投资者、开发商和运营商将需要迅速采取行动并进行改革。
新的倾听技能。

8、格下跌。
中低收入国家的国内生产总值增长率从2018年的4.3%下降到2019年的3.5% ，一些大型新兴市场的增长速度明显放缓。
2019年，流入中低收入国家(债务和股权)的资金总额相对于2018年的水平下降了14% 。
尽管中国主导了2019年流向低收入和中等收入国家的总金融流量，但其份额从2018年近49%的流量下降到了39%。
2019年流入中国的总金融流量下降了39%，净资产流入下降了29%，净债务流量下降了48%。
与此形成鲜明对比的是，其他中低收入国家的总体净金融流动在2019年平均增长了9%，净股本流入增长了24% ，抵消净债务流入减少了7%。
2021年国际债务统计报告提供了120个低收入和中等收入国家的全面存量和流量数据，并概述了推动2019年债务存量和资金流动的关键因素。
（关注公众号“三个皮匠”，获取最新行业报告资讯）点击下载报告：世界银行集团：2021年国际债务统计报告。

9、异，因此它们无法提供各经济体生活水平的任何可比指标。
3.实际支出或数量：不同经济体的实际支出是通过将当地货币单位的支出转换为共同货币单位，同时也根据不同经济体的价格水平差异进行调整得出。
当两个经济体之间的价格水平差异通过采用购买力平价计算时，由此产生的支出组成部分被称为实际支出，反映在经济体内购买的商品和服务的数量，以便进行国际比较。
4.人均支出：实际GDP的总量在衡量一个经济体的规模及其在区域或全球经济中所占的份额时是有效的。
然而，为了比较生活水平，需要根据人口规模调整实际国内生产总值。
因此实际GDP人均提供了衡量生活标准的指标。
文本由木子日青原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：亚洲开发银行（ADB）：使用简化信息方法构建购买力平价的研究。
点击下载PDF报告。

10、素影响了所有需要国际中转和交付的贸易，包括通过B2B和B2C电子商务平台订购的货物。
在非洲,例如,38个国家已经宣布流感大流行期间关闭某种形式的土地并发5,16和23%的出口今年2月,3月,4月同比2019年个月(2020年3月进口额下降了7%和25%,比上年2020年4月)。
这种交易中很大一部分是通过电子商务进行的交易。
拉加经委会预计，2020年期间拉丁美洲和加勒比区域货物出口价值将减少23%，数量和价值都将下降10%以上，进口也将出现类似的下降。
一些国家的数字企业家回顾了封锁和抗议造成的初期不稳定时期，但一旦恢复稳定，他们的企业的交易量就会增加。
例如，在非洲拥有6万多家商户的金融支付公司Paystack报告称，其平台上的交易在其运营的国家被封锁后短暂收缩。
然而，自那以来，该机构记录到的交易量激增，是大流行前水平的5倍。
在哥伦比亚，也有报道称，随着大流行的爆发，网上销售有所下降，然后在截至5月的这段时间里再次大幅上升，接近大流行前的水平。
关于英国和欧盟零售销售的证据：在美国，电子商务在总零售销售中的份额从第一和第二季度的11.8%上升到16.1%;在英国，这一比例从20.3%上升至31.3%。
在中国，2019年8月至2020年8月，在线零售份额从19.4%上升至24.6%。
在哈萨克斯坦，电子商务在零售贸易中的份额从2019年的5.0%增长到2020。

11、 “靴子”落地于此时，是东亚经济一体化内在需求同当前国际形势外在影响合力的结果，是时，亦“靴子”落地于此时，是东亚经济一体化内在需求同当前国际形势外在影响合力的结果，是时，亦 代表势。
超大体量和高代表势。
超大体量和高“含金量含金量”，预示，预示 RCEP 的建成将对全球、亚太以及中国产生深远影响，的建成将对全球、亚太以及中国产生深远影响， 意。

12、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体经济中没有几。

13、p styletextindent: 37pxspan style;fontfamily:宋体;fontsize:19pxspan stylefontfamily:宋体十多年来，医疗保健行业一直处于混乱状态。
然而，这场流行病再次改变了一切。

14、p styletextindent:37px;textautospace:ideographnumericspan stylefontfamily: 宋体;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background。

15、p styletextindent: 37pxspan stylefontfamily: 宋体;color: rgb51, 51, 51;letterspacing: 0;fontsize: 19px;background: rgb255,。

16、pspan style;fontfamily:宋体;fontsize:14pxspan stylefontfamily:宋体这是strong国际民航组织strong更广泛和更好地开展外联工作的一个重要步骤，目的是提高人们对国际民航组织的作用。

17、原告通常在美国对位于美国境外的公司和其他实体提起产品责任和集体诉讼。
这些前美国实体，特别是生命科学领域的实体，也可能受到美国行政机构如美国食品和药品管理局FDA或联邦贸易委员会FTC实施的广泛监管。
pp对于处方药和医疗器械分销链中的实体而。

18、美国政府对外援助的主要目标是通过促进发展中国家的经济和政治稳定以及自力更生，促进美国和国际安全与繁荣。
毫无疑问，投资于全球发展进程对美国至关重要。
pp国家安全。
不过，美国政府通过美国国际开发署USAID提供的对外援助也有利于美国经济和美国。

19、对于我们这些在航空运输和民用航空领域的人来说，在全球范围内，新的航空公司开办机场扩建新的建设和特许权谈判增加的载客量新技术的实施和空中交通服务提供商新能力的发展每天都在发生。
这真实地反映了航空运输的动态，同时也反映了航空运输业的挑战性。
民。

20、我国钾资源主要为盐湖型，且品位较海外低。
我国是可溶性钾资源短缺的国家，钾盐 地质储量约 10 亿吨KCl，超过 88钾盐来自于盐湖卤水，主要分布在青海新疆等地 区，其中青海格尔木地区占我国氯化钾产能超过 85，按照目前的年规划产能预测仅够开。

21、调查程序外科非手术和外科特定数量关于相关问题的辅助部分，2017年在执行。
旅游医疗发行ISAPS国际整形美容外科学会，2000，约35名参加研究的受邀者在其所在的国家整形外科协会的信息联系人中提出了一个请求，另外。
数据库。
调查的一部分采取的。

22、调查参与者完成了一份问卷，主要关注2018年实施的特定外科和非外科手术的数量，以及一些与医疗旅游相关的辅助问题。
国际美容整形外科学会ISAPS向大约35000名整形外科医生发出了参与这项研究的邀请，他们的联系信息保存在其专有数据库中。
此外，。

23、金融行业趋势:混业经营趋势明显，保险行业成为各路资本的新宠，互联网金融前景广阔随着我国不断推进金融改革，金融管制转向宽松，利率市场化加快，除券商外，已基本放开银行对信托保险基金租赁资产管理公司等方面的牌照限制，混业经营的时代即将到来。
因较好。

24、高科技行业趋势万物互联智能化移动化消费升级的趋势，带动了云计算大数据网络安全人工智能企业级服务等领域的持续火热，并已经形成巨头领跑的阶梯型行业格局。
以直播网络自制剧为代表的泛娱乐领域成为新的增长点。
以VRAR为代表的智能硬件虽然在2016年。

25、汽车相关数据预测，未来十年中国汽车市场年均增长率将达到7.1，到2020年中国汽车市场的销量有望占据全球汽车总销量的一半以上，将是美国巿场销量的两倍左右。
中国汽车产业作为世界汽车产业重要的组成部分，正逐步实现由弱到强的巨大跨越，自主品牌从中。