在传媒行业投资策略和风险提示

1、 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业深度行业深度报告报告传媒行业传媒行业 2020 年年 06 月月 18 日日 5G 基建加速落地，关注应用端投资机会基建加速落地，关注应用端投资机会 2020 年中期策略报告年中期策略报告 传媒行业传媒行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心观点核心观点 最新最新观点观点 1. 传媒行业估值仍处历史低位，子行业延续分化行情：传媒行业估。

2、 请务必阅读正文之后的请务必阅读正文之后的重要声明重要声明部分部分 证券研究报告证券研究报告/ /投资策略报告投资策略报告 20202020 年年 1 1 月月 1010 日日 传媒 关注 5G 应用、流量迁移新机会，期待板块多点开花 2020 年传媒行业投资策略 评级评级：增持（维持）增持（维持） 分析师分析师 康雅雯康雅雯 执业证书编号：S0740515080001 Email： 。

3、 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野全球视野 本土智慧本土智慧 行业行业研究研究 Page 1 证券研究报告证券研究报告深度报告深度报告 传媒传媒 传媒互联网传媒互联网 2020 中期中期投资策略投资策略 超配超配 （维持评级） 2020 年年 07 月月 10 日日 一年该行业与一年该行业与上证综指上证综指走势比较走势比较 行业投资策略行业投资策略 景气为锚、产业先导景气为。

4、 敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2020 年 08 月 12 日 传媒传媒行业行业 在线互联经济逆风飞翔，线下文娱服务向阳而生在线互联经济逆风飞翔，线下文娱服务向阳而生 推荐游戏推荐游戏流媒体，关注影视院线性价比流媒体，关注影视院线性价比 2020 年传媒行业中期投资策略报告年传媒行业中期投资策略报告 行业行业投资策略投资策略 疫情不改传媒上行周期，在线互联加速渗透，维持疫。

5、2020年受疫情影响，在线娱乐消费成核心主题；随着疫情恢复，2021年复苏和再升级将为产业：1）游戏：行业维持稳健增长，头部化趋势加速；游戏买量市场崛起，内容品质成为致胜因素；传统渠道衰落，游戏研发商议价能力持续提升；2）超高清：超高清产业政策有望加速落地，产业链公司业绩迎来爆发；广电一网和5G持续推进，超高清产业驱动产业升级；3）广告：线下媒体高景气，电梯广告需求持续超预期；4）MCN：进入理性。

6、 本报告版权属于中原证券股份有限公司 第 1 页 / 共 31 页 通信通信 5G 投资机会大于风险，关注三条主线投资机会大于风险，关注三条主线 2021 年年通信通信行业年度策略行业年度策略 证券研究报告证券研究报告-行业年度策略行业年度策略 强于大市强于大市（调升调升） 盈利预测和投资评级盈利预测和投资评级 公司简称 20EPS 21EPS 2。

7、DONGXINGDONGXING SECURITIESSECURITIES 东兴证券研究所东兴证券研究所 2020年年12月月23日日 优质内容主导长短视频格局变化，商业化创新提升互联网平台价值优质内容主导长短视频格局变化，商业化创新提升互。

8、2020年12月29日 传媒互联网行业2021年投资策略 看好行业底部改善机会，把握短视频游戏电商SaaS潮玩等成长赛道 证券研究报告：行业策略报告证券研究报告：行业策略报告 增持维持增持维持 核心观点 受疫情因素影响，传媒板块在2020年。

9、敬请参阅最后一页免责声明 1 证券研究报告 2021 年 01 月 10 日 传媒传媒行业行业 新的文娱时代和人群正逐步明确， 旧的行业分化与融合已急剧发生新的文娱时代和人群正逐步明确， 旧的行业分化与融合已急剧发生 2021 年传媒互联网。

10、p中长期：预计影院行业2021 年迎来单银幕产出拐点。
对于电影票房：从目前线下影院恢复情况看，预计 2021 年票房相比2019 年的恢复程度在80100 ，未来电影市场表现优劣的核心在于有无充足的优质影片供给。
对于银幕增速：疫情导致供给端。

11、p21 年影视行业展望及投资建议pp电影：展望未来，在内容质量持续提升人均观影次数仍处于较低水平之下，国内电影市场仍将存在成长空间;而在监管导向趋于稳定行业经历出清之后，行业龙头有望享受周期向上红利。
pp2021 年电影院线建议持续关注三条。

12、我们在复盘五年发展历程，展望五大发展趋势物业服务行业 2020 年下半年投资策略中明确提出，2020 年物管行业集中度加速提升，并购整合加剧。
原因之一是母公司房地产开发企业的集中度提升;另一个是原因疫情成为试金石，部分企业在疫情中表现不佳，。

13、从牌照中心到用户中心。
银行的资本充足率保险的偿付能力证券信托银行理财子的净资本监管，过去曾是公司的部门设置和业务发展的指挥棒，结果是激烈的同质化竞争和无休止的价格战。
牌照壁垒打通之后，迫使公司重新定位，确定目标客群，以用户为中心重新组织公司。

14、 网易云游戏充分发挥平台技术和资源优势，同时网易也在积极推进原生云游戏的发展。
网易云游戏最大的特点就是游戏数量和种类丰富，包含了手游和端游。
对于手游来说，采用会员收费制，根据购买时限长短，单日收费最低0.7元，最高1.3元;对于端游来说，采。

15、2021年年11月月23日日 非银行金融行业非银行金融行业2022年投资策略年投资策略 在变革中寻找兼具品牌规模和能力的好生意在变革中寻找兼具品牌规模和能力的好生意 1 1 核心观点核心观点 在变革中寻找兼具品牌在变革中寻找兼具品牌规模和能。

16、2021年12月13日 互联网传媒行业2022年投资策略 外部利空有望逐步消化，重视元宇宙等新成长主线 证券研究报告证券研究报告行业年度投资策略报告行业年度投资策略报告互联网传媒互联网传媒 增持维持增持维持 核心观点 2021年疫情反复及政。