兴业证券

1、p2.2.自营业务收益率突出pp公司自营业务收入占比较高，也高于行业。
2020 年公司自营业务收入 47.4 亿元，占比 34分母为扣除其他业务收入后的营业收入，为公司第一大收入来源，也高于行业的 2pp趋势来看，公司自营业务收入占比呈。

2、台积电汽车业务是芯片供给的前瞻指标，台积电汽车收入 20Q421Q1 环比大幅回升，预计行业芯片供给 21Q2 末逐步恢复，21Q3 开始大幅好转。
台积电汽车业务主要是汽车 MCU 晶圆代工MCU 是汽车缺芯最严重领域之一，根据HIS 数。

3、具备清洁能源和再生铝布局的将是赢家。
电解铝能源结构将会加速向清洁能源转移，特别是拥有丰富水电资源的云南广西等，这是行业必然趋势。
目前，水电生产电解铝短期难有新增产能，而目前拥有水电生产能力的铝厂或具有天然的成本优势。
pp生产 1 吨再生铝。

4、 针对长流程，结合国外钢企过往经验，利用现有低碳技术进行工艺改造，是实现碳达峰的长效路径;其中，氢能冶金应用前景最为广阔，已不存在冶金技术障碍，难点在于氢储能和成本问题。
pp 传统氢能利用方式：传统钢铁生产过程中会产生大量氢资源，如焦炉煤。

5、由于 700M 网络特殊性，不排除国内基站主设备商700M 份额进一步提升。
pp短期看，相较5G 二期运营商出于5G 规模建设需求对主设备商集采压价，5G 三期主设备招标价格较 5G 二期或有一定提升空间，带动主设备商毛利率进一步改善。
电。

6、自清洁技术放大拖地功能，黑马云鲸异军突起。
2019 年云鲸推出可自动洗拖布 的洗拖一体机云鲸 J1，主打智能识别干净程度和自清洁功能，通过配备两个水箱和一个清洁肋，自动识别拖布是否干净后实现自动清洗，进一步提升人工替代程度，放大扫地机器人。

7、物业管理：谨慎乐观，规模拓展仍是焦点pp行业顶层政策支持，地方配套实施细节陆续出台pp自 2020 年末国家住建部等 10 部委发布关于加强和改进住宅物业管理工作的通知后，四川省南京市北京市及上海市地方政府陆续出台物管新政，在细则上落实中。

8、OEM 起家，研发设计能力构筑核心竞争优势pp位于产竹富地，区位优势明显pp公司区位优势明显，原材料供应充足。
福建省竹林资源丰富，产业链完善。
在国家及福建省相关政策的支持下，福建省凭借自然资源优势，在全国竹产量中保持领先水平。
2019 年。

9、 硅料为重资产行业，扩产周期长，产能与需求错配明显。
硅料属于重资产行业大化工产业，扩产周期2年，远高于下游硅片1年电池lt;1年组件lt;1年的扩产周期。
因此，硅料是光伏行业卡脖子环节，全球装机增加引起多晶硅扩产，但历史上产能与需求多次明。

10、3.1旅游：旅行已经成为人们的一种生活方式，亦是对美好生活的追求pp旅游已成为人们的一种生活方式，对美好生活追求的象征。
根据中国旅游研究院发布共建美好生活共享快乐旅游上海迪士尼度假区快乐旅游趋势报告，造访上海迪士尼的游客中，2030 岁没。

11、12003 年非典对行业冲击主要集中在当年二季度，四季度和次年一季度客流大幅增长。
2002 年末，广东地区开始出现非典病例，对于民航业来说，2003 年一季度，航空运输生产发展开局良好，运输总周转量旅客运输量和货邮运输量分别比上年同期增长。

12、 资源端公司具备充足保障能力。
1银河锂业：为保证锂资源供应，公司与Galaxy Resources 续签锂精矿承购协议，银河锂业 2020 年锂精矿供货量不低于 4.5 万吨，20212025 年每个合同年度供应量不低于 12 万吨，超过。

13、国内药品监管政策逐步与国际接轨。
2017 年6 月，原国家食品药品监督管理总局CFDA加入国际人用药品注册技术协调会ICH，正式成为 ICH 成员。
国家药监局将在 ICH 各项活动中发挥更加积极的作用，不仅可以参与 ICH 指导原则的制订。

14、投影照明技术的更迭是智能投影仪发展的根本动力。
照明显示系统根据图像色彩亮度信息，将光源发出的单色光在每个像素点上进行亮度调制，汇聚形成不断切换颜色的一束光射向成像系统。
照明显示系统是光机的核心，从1640 年早期投影仪诞生到当前主流的 L。

15、兴业证券业务结构中，收入占比最大的为自营业务，2020 年占比 34;其次为pp资管业务包括基金管理业务，占比24;经纪投行业务收入占比均为10左右。
pp从趋势来看，经纪业务收入占比逐年下降，由 2013 年的 25降至 2020 年的1。

16、该技术解决了侧前方入路手术中，通过较小手术切口获得更大手术视野的技术问题，同时降低牵拉不同组织造成的损伤，通过本技术可将椎间融合器垂直植入椎间隙，使融合器的位置更加对称，受力均匀，减少术后并发症。
pp半开口弹性臂经皮微创技术。
弹性臂用于微。

17、 人：短视频平台用户信任感更强，较传统电商有流量优势。
短视频平台以视频内容为基础，用户对主播产生一定认同或信任感，社交关系更加牢固，进而增强对于产品的信任感。
与此同时，主播可以通过不断投放优质内容提升用户黏性，增加商品的曝光度，扩大用户覆。

18、再生医学regenerative medicine是研究促进创伤与组织器官缺损修复，进行组织再生与功能重建的学科，通过研究机体的正常组织特征与功能创伤修复与再生机制及干细胞分化机理，寻找促进机体自我修复与再生或改善损伤组织和器官功能的有效。

19、我们的观点：我们认为公司依托融创中国充足的土储和政企资源，以及拓展团队丰富的经验，将继续保持较高的业绩弹性。
预计202120222023 年核心EPS 分别为 0.400.660.91 人民币元，目标价 30.00 港元对应 PE 为 6。

20、依托公司财富管理服务平台，持续优化交易系统和客户体验，采取多项策略积极引入两融客户，规模持续增长。
截至 2021 年 6 月末，公司融资融券业务期末余额 317.34 亿元，较上年末增长 3，同比增长 59，市场份额 1.78，较上年末下降。