威派格

1、 公司公司报告报告 | 首次覆盖报告首次覆盖报告 1 江山欧派江山欧派（603208） 证券证券研究报告研究报告 2020 年年 05 月月 16 日日 投资投资评级评级 行业行业 轻工制造/家用轻工 6 个月评级个月评级 买入（首次评级） 当前当前价格价格 125.6 元 目标目标价格价格 元 基本基本数据数据 A 股总股本(百万股) 80.82 流通A 股股本(百万股) 80.82 。

2、金达威（002626） 证券研究报告公司研究化学制药 1/24 东吴证券研究所东吴证券研究所 单击或点击此处输入文字。
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经营拐点隐现，平台价值凸显经营拐点隐现，平台价值凸显 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 2,873 3,195 4,017 4,263 同比（%） 37.8% 11.2% 25。

3、 1 证券研究报告证券研究报告 公司研究/深度研究 2020年04月15日 轻工制造轻工制造/家用轻工家用轻工 当前价格(元)： 104.30 合理价格区间(元)： 114.74119.96 陈羽锋陈羽锋 执业证书编号：S0570513090004 研究员 025-83387511 倪娇娇倪娇娇 执业证书编号：S0570517110005 研究员 021-28972202 周鑫周鑫 。

4、 请务必阅读正文之后的免责条款 匠心致远，守正创新匠心致远，守正创新 欧派家居（603833）投资价值分析报告2020.3.6 中信证券研究部中信证券研究部 核心观点核心观点 李鑫李鑫 首席轻工分析师 S1010510120016 肖昊肖昊 轻工分析师 S1010519070002 预计预计 2020 年年/2021 年行业需求增速有望改善，公司多品类协同发展优势已年行业需求增速有。

5、通过重新塑造我们如何解决日常生活中的禁忌，解决从性健康到更年期到脱发的所有问题来推动对话变革，并且正在赋予令人耳目一新的开放式新对话。
他们还在努力解决世界问题，引领物质科学创新，并大规模制定新的环境政策。
很明显，品牌可持续性曾被视为“很好”，也许仅限于再生包装，现在已成为消费者的使命和基本期望。
同样，健康运动 - 曾经是沿海美国千禧一代和成熟市场的保护 - 现在正在全球化。
我们在深入了解亚太地区的福祉时看到了这一点。

6、最重要的因素是整体经济形势/经济周期，预计2019年与2018年相比将会恶化预计2019年政治稳定将进一步恶化 - 与中美贸易战，土耳其经济危机，意大利政局不稳，英国脱欧谈判，东部联邦各州德国选举以及东欧选举有关的不确定性 （例如，波兰，乌克兰）是这一发展的关键驱动因素与2018年相比，预计有吸引力的收购目标将保持稳定受访者对其区域增长前景的看法不同 - 西班牙/葡萄牙，斯堪的纳维亚和中东欧的前景看好在区域增长前景方面加强差异化 - 西班牙和葡萄牙PE市场前景最为乐观，可能受益于积极的追赶效应 - 德国的前景仍然乐观，尽管强度低于过去几年 - 法国预计会略有下降。
在去年的调查中，期望已经从围绕更加改革导向的议程的积极情绪中大幅度转移 - 英国预计英国退欧讨论将持续困难，预计并购活动将减少制药和医疗保健，TMT以及商业服务和物流预计将在2019年实现PE参与的最多并购交易就PE参与的并购交易数量而言，制药和医疗保健，TMT以及商业服务和物流行业预计将是最活跃的行业受访者还预计，2019年消费品和金融服务行业/行业将承担大量并购交易预计建筑行业的PE交易数量相对较少（比去年的调查下降11个百分点）预计中/小盘股将进一步推。

7、实体书店遭遇前所未有的打击，数量和销量严重下滑。
第三极、光合作用、风入松、季风等著名文人书店入不敷出，接踵关闭。
全国工商联书业商会调查数据显示，全国近五成民营书店倒闭，国有书店亦艰难度日。
然而，2013-2014年到达谷底后，实体书店业的发展有了一抹亮色，2017年起始，实体书店渠道的零售规模同比上升2.33%，逆转了之前行业负增长的态势。
在全民阅读的国家战略与实体书店政策的双重激励下，以钟书阁、西西弗、言几又为代表的一批民营书店加速发展步伐，以新型书店的打造抢占行业回暖高地。
实体书店复苏的本质是读者“场景需求”的回归。
重新崛起的实体书店改变了“文牍如山”的刻板印象，其外观风貌、业态构成、价值内核都发生了华丽转变。
实体书店之于读者不再仅仅提供纸质书籍与知识，而是通过阅读空间的营造、文化氛围的烘托、多元业态的打造提供电商与数字阅读所不具备的真实阅读场景，满足读者的多元化文化需求。
实体书店之于城市不再是传统出版物的卖场，而是一种以书为媒的新型知识文化融合空间，外观与城市文化紧密相连、充分融入城市生活场景。
例如，钟书阁每家门店的外观设计力求和当地文化相融合，打造城市文化新地标，致力于为读者提供与城市沟通的美妙体验。
在以“风景秀美，人间天堂”著称的杭州，钟书阁杭州店运用了风景元素展现“森林”主题；在古运河驰名中外的扬州，其书店进门处设计了河流形光带，体现扬州的运河文。

8、计划在解决这些问题方面做得很少。
它的动员，现代化和转型的指导原则是出于好意，但很难得到证实。
除了2018 - 19年的短期资金注入之外，该审查还没有获得国防部长本来希望的长期预算承诺。
因此，即将到来的2019年综合开支审查和2020年可能的SDSR将需要就英国国防的未来做出关键决策。
我们相信即将进行的审查可以更好地指导英国在正确的方向上进行适当的执行，并且我们的分析已经确定了必须指导审查过程的一些原则。
从根本上说，我们认为必须为即将到来的预算带来新的现实主义和战略清晰度，从而结束很少实现的雄心勃勃的效率目标。
鉴于当前的威胁环境以及新军事领域日益增长的重要性，任何不增加国防预算的决定都将不可避免地要求净削减能力。
这可能反过来要求与北约合作更深入的合作和负担分担，减少重复的能力，以减轻更集中的英国部队的影响。
英国还必须确保其产业战略平衡并以出口为导向，提高英国国防工业基础的生产力，并以战略和现实的方式追求进一步提高效率的机会。
一系列挑战由于该国的重点集中在英国退欧，因此可以理解的是，除去围栏和安全问题已经落到了政府的优先事项清单上。
具有讽刺意味的是，该国目前面临着过去三十年来一些最困难和最重要的防御挑战。
英国面临着一系列不断扩大和深化的威胁，这些威胁正在破坏先前的范式 - 一个重申的俄罗斯;对西方的网络攻击归咎于几个外国势力;和持续的恐怖主义威胁。
这。

9、会消费品零售总额也连年增加，年增长率达到10%以上，到2017年已经达到了36.62万亿元，同比增长达10.21%。
随着数字经济发展和移动设备普及，支付向网络化、移动化加速转变在经济总体步入数字化时代的背景下，支付交易也更趋向网络化。
移动设备的普及极大便利了支付行为，驱动支付向移动端快速迁移。
根据易观数据显示，2018年上半年移动支付活跃用户从1月份的45343万人，增长到了6月的50716万人，增幅比例超过11.8%。
目前，支付宝全球用户数已超9亿，云闪付注册用户数已超1亿。
另外从用户使用频率看，截至去年底近80%用户每天使用移动支付，移动支付已然成为用户的基础支付方式。
移动支付交易规模不断攀升，为聚合支付发展孕育市场潜力聚合支付直接服务线下商户，成为实践普惠金融、赋能实体经济的积极力量。
根据支付清算协会数据，2017年国内银行机构移动电话支付笔数达到375.52亿笔，支付业务量达到202.93万亿；支付机构移动业务笔数达到2392.62亿笔，业务量达到105.11万亿；整体移动支付业务量达到308.04万亿元，相比2016年增长47.7%，用户在移动支付方面带来的交易总量非常可观且具有潜力。
线上线下加速融合，驱动移动支付新发展，聚合支付成为商户刚需2015年开始，线上线下场景呈现加速融合的态势，为移动支付带来了强劲的增长动力，也给。

10、统价值链，而非脱媒的危险正在迫使现有企业作出反应。
像比特币这样的加密货币正在成为头条新闻，而区块链技术被普遍认为具有与互联网相同的破坏性潜力。
网络安全已经从IT部门的轻微头痛转变为领导世界经济论坛的年度风险报告。
这些新现实以多种方式影响中央银行。
履行其现有任务的复杂性急剧增加，几乎所有活动领域现在都受到技术变革的影响。
与此同时，他们的任务范围也在扩大，新的市场参与者和替代支付系统需要加以监管和监督。
此外，技术变革的步伐将在未来几年内增加，显而易见，中央银行显然需要提高其对新现实做出快速反应的能力。
许多中央银行的IT组织，系统和基础设施尚不适合。
虽然商业银行，保险公司和其他市场参与者近年来在数字化转型商业模式方面取得了相当大的进步，但经常与技术提供商和创新型初创企业建立合作伙伴关系，但中央银行还没有优先考虑数字转型 - 他们的组织。
因此，IT部门的工作水平差异很大。
一些中央银行已经成功地开始了将其IT部门转变为具有明确战略任务的主动业务合作伙伴的过程，但许多中央银行尚未投入必要的高层管理人员的关注和资源来为未来的道路做好准备。
战略感知差距我们与业内人士的持续对话揭示了IT在中央银行中的战略重要性与其真正的未来意义之间的巨大差距。
在过去十年中，中央银行的IT部门的规模和重要性不断增长，并将在未来继续这样做。
到2025年，我们预计将有30至40。

11、十四五”特辑乘风破浪会有时 罗兰贝格对国企“十四五”的战略发展思考 2020年3月 罗兰贝格 聚焦 前言 2020年是十四五的开局之年，然而国内外复杂多变的宏 观环境正为企业发展带来巨大挑战：一方面，全球经济 正进入VUCA（不稳定、不确定、复杂化、模糊化）时 代，全球性黑天鹅事件频发，企业发展面临诸多变化与 不确定性。
同时，目前全球蔓延的新冠疫情也进一步加 剧了全球资本市场和企业营商环境的挑战。

12、基石仍是一套由跨国界、跨行业专家通力协作制定的通信标准。
这套标准计既是全球通信及相关行业的“通用语言”，也是通信技术发展的“时代切片”。
伴随5G时代的到来，应用场景也实现“从1到3”的跨越，影响和赋能的行业将呈现指数级的增长。
罗兰贝格基于此，以“大带宽、低时延、泛连接”三大5G核心势能作为评估维度，首次构建了“5G行业影响指数” 模型，将5G技术和行业进行了链接，旨在帮助全球及中国企业直观了解5G技术对该行业的影响，并寻找到企业在5G生态中的独特定位和应对策略。
在报告中，我们聚焦“5G引领行业突破”的“工业4.0”，“5G激发行业创新”的“远程医疗”及“5G推进行业增值”的“VR/AR”三大应用领域，针对5G对该行业带来的改变、该领域企业的最新进展进行剖析，同时罗兰贝格也已经积极参与到各行各业中，帮助企业打造5G时代的业务战略，以更好地拥抱变化、为新时代到来做好充分准备。
纵观全球，与美国、日本以企业推进5G建设不同，韩国作为一个由政府引领的全域5G商业化的成功范例，通过韩国政府清晰定义5G生态、清晰规划发展路线、明确指引创新方向、大力促进合作共赢，也以布局终端应用的方式促进5G服务的发展落地，其政企合作共赢的经验值得我们充分借鉴。
着眼中国，我国拥有极大的人口基数和密度、多元完善的产业结构、极强的创新基因，是5G技术研发、落地的最佳试验田。
对于中国未来。

13、女性进行行为观察和分析。
“年轻派”婚育女性的生活方式与消费观念1、自我：五大人群画像代表新一代年轻婚育女性对时尚敏感度高的年轻辣妈；生育计划充足且有准备的贤妻良母；职场和家庭都一言九鼎的女王大人；精致生活的奶茶女孩；以及云淡风轻的佛系少女。
2、生活：高学历婚育女性佛系生育，家庭投资偏好投资理财年轻婚育女性个人收入独立自主，家庭偏好理财产品投资收益；生活必需品、休闲娱乐是年轻婚育女性家庭投入较大的两类支出；学历越高的年轻婚育女性对生育计划越“佛系”。
3、精神：消费缓解多层次焦虑，消费需求驱使女性不断探索焦虑频率维持在每月14次，86%的女性承担20%80%的家务；高压下的年轻婚育女性追求多，关注个人能力提升与拓宽视野；轻奢产品、箱包和美妆护理购买频率较高。
4、消费：品质生活推动城市消费，女性消费品牌中外平分秋色会员制服务得到高度认同；主流和下沉城市单品消费高排名聚焦家庭实用品；主流城市内外差异小，扫地机器人解放双手提升幸福感；国有品牌热度持续上升缩小销量差距。

14、近平总书记强调，要充分发挥人工智能优势，加快发展伴随每个人一生的教育、平等面向每个人的教育、适合每个人的教育、更加开放灵活的教育。
回溯教育发展历程，教育伴随着人类社会的发展而进化。
社会形态的变迁和科学技术的发展，一直是推动教育变革的根本性力量。
每一次变革性技术的出现，均给教育体系带来了系统性的变革。
当前，人工智能迅猛发展，正在重构世界产业生态，推动人类社会进入智能时代。
人工智能正在与教育深度融合，并推动教育理念、教学方式、管理模式创新，有望引领教育的系统性变革。
这是“AI+ 教育”发展的未来愿景，更是教育发展的使命初心。
人工智能等技术在教育领域的深度应用，为教育管理评价、教师队伍建设、学习行为分析提供了更多维度的数据信息，对现有的教育理念、方式和内容带来了革命性变化。
“智慧校园”“智慧课堂”等未来教育图景逐步展现，智能化、数字化、网络化、个性化的教育体系已成为趋势和共识。
人工智能通过对教育场景和教育参与方的数据分析和算法迭代，不断完善以学习者为中心的智能教育系统，努力促进规模化教育和个性化培养的有机结合，在知识图谱和自适应学习、自然语言处理和学习行为分析、计算机视听觉和课堂质量评价、云计算和优质教育资源配置等方面，助力教育坚守“大规模因材施教”这一“初心”，按照十九大报告提出的“努力让每个孩子都能享有公平而有质量的教育”要求，为推进教育现代化和建设教育强国持续探索和实践。

15、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_MainInfo 公司研究公司研究/造纸轻工造纸轻工/轻工制造轻工制造 证券研究报告 江山欧派江山欧派（603208）公司深度报告公司深度报告 2020 年 10 月 28 日 Table_InvestInfo 投资评级 优于大市 优于大市 首次首次 覆盖覆盖 股票数据股票数据 Table_StockInfo 10 月 27 日收盘价 （。

16、Sustainability Report 2019/20 We create and inspire smart solutions in steel, to strengthen our communities for the future. Contents 02 Managing Director and CEOs Message 03 Who we are and what we do 。

17、费者负有太多责任，无法正确管理报废废物。
生产者应承担责任。
如果社会，政府和公司没有提供实现这一目标的工具，那么就很难过上低影响的生活。
图2 对公司和品牌可持续发展行为的态度气候饮食在新冠疫情中，需求激增，正如米勒所解释的那样，“消费者对再生农业和粮食分配的直接面向消费者的模式越来越满意。
” 这与研究相吻合，该研究发现67%的全球受访者愿意为他们的杂货支付更多的费用，以支持更可持续的农业。
再生农业美国户外品牌Patagonia已经尝试了再生农业，之前曾与俄勒冈州的Hopworks Urban Brewery合作，推出了自己的使用再生谷物的啤酒。
现在，该品牌将注意力转向另一种作物。
在职的与印度各地的农民一起，巴塔哥尼亚正在采用可再生的有机棉种植方式适用于各种T恤。
经济鼓舞人心人们需要帮助来弥合这种行为鸿沟，他们乐于接受听到品牌的声音。
在调查中，有79%的受访者表示会对公司更实用的技巧和建议感兴趣。
现在是时候轻推人们朝着更好的行为。
激发更大胆的气候行动专家们研究了激发变革动力的力量。
与其他心理状态不同，灵感会导致态度，感觉和/或行为发生转变。
在受访者中，有70%表示品牌的灵感将激励他们加入为拯救地球而战。
现在，品牌比以往任何时候都更有责任以身作则。
提升女性地位根据气候研究组织Project Drawdown于2020年3月发布的一份报告，赋予发展中国家中的妇女和女孩权力可以遏。

18、24年，消费游戏行业的产值预计将达到1980亿美元，这还不包括硬件和设备、增强现实、虚拟现实和广告的销售额。
这一增长的部分原因可能是，数字游戏越来越多地成为各种活动的背景，从参加音乐会到庆祝毕业，再到举行抗议活动。
游戏支付公司Xsolla认为会议和公司活动的未来在于游戏。
2020年10月，它为游戏行业推出了一个非常规的平台，用于在虚拟世界中举办带有3D化身的虚拟活动。
该公司解释说，将重点放在事件上是该行业合乎逻辑的下一步，并表示该项目旨在缓解疲劳。
图动画行业复苏由于停止了真人秀的拍摄，对成人动画片的需求正在上升。
预计到2026年全球动漫市场将达到4.737亿美元，高于2020年的2.721亿美元。
电视的未来将是动画。
据预测，到2026年，全球动漫市场将从2020年的2.721亿美元增至4.737亿美元，观众对成人动画片的胃口多年来不断增强，辛普森一家和南方公园等老手的表现依然强劲，新来的还包括大嘴和波杰克骑士。
图恢复自然“世界倒转”是博物学家大卫阿滕伯勒在他2020年的Netflix纪录片我们星球上的生命中发出的号召，他在纪录片中呼吁人们关注被人类剥削蹂躏的大自然。
对于那些希望应对气候变化的品牌来说，有越来越多的机会与重新布线计划合作。
沃尔沃汽车英国公司(Volvo Cars UK)正在支持杜雷尔野生动物保护信托基金会(Durrell widli。

19、及其对支出、购买能力和可用性的影响。
在英国和美国，由于新冠肺炎疫情爆发，55%的奢侈品消费者购买奢侈品减少，而53%的中国消费者也在减少消费。
另一方面，只有10%的英国和美国，以及12%的中国消费者表示，他们的支出增加了，其余的人都没有看到任何变化。
奢侈品购买正在网上增加。
奢侈品客户之旅奢侈品消费者在灵感，搜索和购买的三个阶段中使用各种不同的渠道，包括物理渠道和数字渠道。
因此，成功需要强大的全渠道策略。
实体店仍然是此过程中至关重要的组成部分，在中国更是如此。
渠道也非常重要，在品牌网站，社交媒体和市场上需要有强大的影响力。
在英国和美国，亚马逊的角色正在显着增长。
在中国，天猫和京东是消费者的重要渠道。
图1 中国的奢侈品买家会在哪里搜索?为新的奢侈品消费者提供餐饮服务消费者在网上购买时会错过实体购物的要素触摸产品，获得合适的穿着以及缺乏个人风格。
丰富的内容以及有关尺寸和规格的信息将鼓励消费者在网上花费更多。
假冒产品的流行和认知是在线奢侈品牌和零售商需要更有效地应对的一个领域。
奢侈品消费者将转而使用在线品牌和零售商以获得更好的价格，更好的服务和更好的内容。
“最好的”奢侈品网站3个国家/地区涌现出许多品牌。
举例来说，苹果公司在英国和美国的业绩均居于榜首，亚马逊和Calvin Klein也在其中，古驰(Gucci)出现在所有三个国家访问量最大的前五名网站中，路易斯威登则出现在。

20、敬请参阅末页重要声明及评级说明 证券研究报告 光威复材（光威复材（3 30069900699） 公司深度报告 核心观点：核心观点： 光威复材是光威复材是我国碳纤维行业领军者，我国碳纤维行业领军者，有望打造全产业链龙头有望打造全产业链龙头 光威复材现有适用于军品的小丝束碳纤维产能 3100 吨/年，预计 2022 年以后投产适。

21、增加了近30%，只是为了买食物和基本用品。
60岁及以上的中国公民代表着电子商务的前沿领域之一，北京的时尚大佬们就是其中的榜样。
年长的中国人往往精通数字技术，许多人已经超越了基于计算机的互联网使用，直接转向移动，这意味着他们可以放心地将应用程序用于购物等服务。
到2020年底，中国约10亿互联网用户中有11.2%的人年龄在60岁以上，而50岁及以上的网民总数为26.3%，高于2020年3月的17%左右。
iMedia研究预计，到2021年底，中国“银发经济”的规模将达到5.7万亿元人民币(合8800亿美元)。
与年轻一代相比，老年消费者的可支配收入较高，有更多的时间在网上购物。
日用品和日用品是老年消费者的主要消费品类，而电子产品、电器和服装也在增长。
淘宝网最近推出了一款高级版的热门手机应用程序，该程序具有放大字体、简化购买流程、简化与家人互动功能等功能。
短视频应用“豆音”推出了语音命令系统，用户可以更方便地发布和分享视频，这也可能影响其电子商务功能。
本文由云闲 原创发布于三个皮匠报告网站，未经授权禁止转载。
数据来源：智威汤逊&精奢：2021年中国引领全球商业市场潮流的经验教训。

22、黑龙江广播电视台媒体黑龙江广播电视台媒体MCNMCN营销变现的思考营销变现的思考 青GO 一夏小康龙江 公益助农网购活动 青GO 一夏小康龙江 公益助农网购活动月 广电严选嘉年华快手年货节 融创大事件 在5个小时的首场直播中 在线观看人数1。

23、 进入2019年以来，自主中大排量摩托车优质供给持续增加，价格下探谱系逐步完善车型排量段;pp 钱江摩托：2020年5月推出新品牌QJMOTOR，凭借动力总成车型积累，快速投放追街车逸复古闪巡航赛仿赛骁探险5个车系8款车型，排量覆盖250。

24、本报告代表盖特威克机场有限公司GAL编制，对盖特威克机场在当地经济中的价值进行了评估。
在COVID19大流行对英国和国外交通造成影响之后，Oxera被要求更新此前对盖特威克机场经济价值的估计。
pp我们使用了GAL先前工作中采用的影响评估方。

25、引进国际一流数控流水线，自动化生产提高生产效率。
目前国内门洞尺寸尚未形成统一标准，即使工程客户，其产品需求也体现出一定的定制化特点。
因此，在订单量较大时，木门定制化的生产特点对企业在短期内大批量快速供货的能力提出了很高要求。
为支持工程业务。

26、交易转化场景导购转化：提升导购销售能力服务效率通过会员接待识别管理促销及营销能力的赋予，提升导购的销售能力，通过完善合理的利润分配机制，专业服务与知识输出，获取顾客信任，提升导购的服务效率和主动性交易转化场景分销转化：通过分销方式加强转化与。

27、拓展中型地产客户，降低对大客户依赖。
公司在恒大万科的供应份额约 40， 2021H1，公司对恒大地产销售额含税2.5 亿元，同比8.9，预计在公司的有意识控制下，下半年对恒大的销售将显著减少。
借助高性价比产品强交付能力和完善的售后服务，公司。

28、智能语音应用现状智能音箱skills娱乐类智能音箱在具备听音乐功能外，有很多音箱选择了与第三方平台进行合作，如小AI音箱天猫精灵叮咚音箱等都拥有海量音频内容，可以听取喜马拉雅蜻蜓FM上的电台。
智能音箱skills生活类生活类应用种类多，但是。

29、我国木门企业起步较晚，发展较快。
行业集中度较低，区域竞争明显，全国性龙头企业尚未出现。
2020 年全国木门产品总产值达到 1570 亿。
据 2020 年中国木门与定制家居大会数据显示，我国木门企业超万家，规模企业约3000 家，产值过亿企业。

30、麦格理集团2022 LNTERIM财务报告该LNTERIM财务报告是根据澳大利亚会计准则和2001年公司第三次公司制定的，并不包括年度财务报告中俗称的所有票据。
Macquarie Grooplimited的MGL及其子公司是综合的实体最近。

31、企业动态2020 年 11 月，经 MGL 和 MBL 董事会批准，MGCL 的服务实体从非银行集团转移到合并实体。
服务实体主要雇用中央服务组的员工，以及运营组的一些后台和中台人员。
转让导致增加合并实体的永久员工人数约为 7.50如。

32、全球100大趋势报告本报告由伟门智威智库出品 2022年趋势和变化展望Emma Chiu伟门智威智库全球总监 潘通甚至为此创造了一种全新的色彩来定义年见第 页，无比乐观。
各品牌和营销人员都渴望通过创造令人愉悦的广告第页，为人们的生活增添欢乐。