vc投资

1、请务必阅读正文之后的免责条款部分请务必阅读正文之后的免责条款部分 碳元科技碳元科技（603133） 5G 已来已来，布局热管布局热管/VC 迎接行迎接行业红利业红利 首次覆盖报告首次覆盖报告 刘易刘易(分析师分析师) 周昊周昊(分析师分析师) 杨文健杨文健(研究助理研究助理) 021-38674878 010-83939800 021-38674711 证书编号 S0880。

2、 引言 百宸律师事务所是一家专注于为各类投资机构和企业提供全方位优质法律服务的精品律师事务所，总部位于北京。
百宸 提供的法律服务涵盖多个领域，包括私募股权与风险投资、基金设立、收购兼并、外商直接投资、境外投资、争议解决、 公司事务等。
服务领域涉及TMT与互联网、教育、医疗健康与医药，生物技术、电信、传媒、娱乐、高科技、能源与资 源、科技金融、旅游、通讯、物流与物产等多种行业。
百宸陪伴了中国风险投。

3、 VC/PE市场募资举步维艰 投资回归价值本源 2019年VC/PE年报： 2020.01 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 新成立基金缩减两成，募资引进1408亿美元“活水” VC/PE机构投资活跃度降温，出手机构数量减少近三成 创投交易数量几近腰斩，早期投资大退潮 私募股权市场趋势下行，案例数量下滑超三成 01/ 02/ 03/ 04/ Copyright 投中信息 。

4、 VC/PE数据大曝光： 募投同比腰斩，谁是最活跃机构？ 2019H1 2019.07 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 基金募资持续滑坡 美元基金募资动力强劲 创投市场发展降温 长租公寓重燃战火 私募股权市场整体投资趋势下行 VC/PE机构投资活跃度降温 两极分化加深 VC/PE市场政策盘点 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 基金募资。

5、 4月中国VC/PE市场逐步回温 新成立基金数量骤增196% 投中统计： 2020.05 投中研究院 Copyright 投中信息 核心发现 3-4月疫情得到有效控制，中国进入后疫情时代，随着复 工复产进程的推进，VC/PE市场的僵局也逐渐打破，募、投 市场触底反弹。
然而疫情带来的冲击尚未过去，并且在原本 就处于资本寒冬、市场下行阶段的背景下，机构募资依旧艰 难，投资更趋谨慎，因此市场反弹幅度有限。

6、 1月中国VC/PE市场惨淡 创投交易数量及规模双双触底 投中统计： 2020.02 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 新成立基金大幅回落，广东省继续蝉联首位 创投市场形势严峻，交易数量及规模双双触底 私募股权投资活跃度显著下行，交易数量首次跌破百起 01/ 02/ 03/ Copyright 投中信息 新成立基金大幅回落 广东省继续蝉联首位 01/ 2020年伊始，中国。

7、 1 / 50 中国中国市场化市场化 V VC/PEC/PE 基基研究报告（研究报告（2 2019019）? ? ? 撰写团队：国波? 翟兆瑞? 肖业锟? 姜岩? ? ? ? 2019 年 10 ? ? 2 / 50 目录目录 第一章第一章 报告核心要点报告核心要点 .。

8、 一季度VC/PE市场新基金数量腰斩 创投交易数量骤减七成 投中统计： 2020.04 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 募资形势空前严峻，新成立基金数量创新低 参投VC/PE机构骤减五成，专注项目投后管理 创投交易骤降七成，医疗、教育逆势而行 私募股权投资锐减六成，交易数量及规模双双新低 01/ 02/ 03/ 04/ Copyright 投中信息 募资形势空前严峻 新。

9、 2月中国VC/PE市场举步维艰 在线教育融资规模逆势增长275% 投中统计： 2020.03 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 新成立基金数量大幅缩减，创历史新低 创投市场持续走低，在线教育逆势而行 私募股权投资低位运行，交易数量及规模双创新低 01/ 02/ 03/ Copyright 投中信息 新成立基金数量大幅缩减 创历史新低 01/ 中国VC/PE募资市场在资本。

10、共计6522.8亿美元，环比上升14.76%。
2018年VC/PE市场全面进入洗牌期，新成立的基金多数仍滞留在募资阶段，募资周期变长。
2018年VC/PE机构募集新基金的需求依旧强劲，然而在募资需求不断增长的同时，资金争夺战也在日益激烈，募资难问题全面爆发。
VC市场逆势而上政策推动早期投资在资本寒冬背景下， 2018年创投市场逆势而上， 仍然保持着较高活力， 整体投融资表现稳中有升。
政策方面，财政部、税务总局推广税收抵扣优惠政策全国范围实施，同时也推动了早期科技项目和创业投资市场的发展。
2018年创投市场融资规模创新高纵观中国2013至2018年的创投市场，今年融资交易活跃度稳中有升，而融资总规模创2013年以来新高，2018年整体情况如下：融资案例数量共计 6052 起，同比 小幅增长 5.09%获投项目数量共计 5438 个，其中 559 个项目再度进入下一轮参与投资的VC/PE机构 4164 家融资总规模达 852 亿美元，同比增长 62.91%融资均值达 1407.53 万美元，同比增长 54.86%2018年年中创投市场融资活跃度和投资规模达到峰值，下半年持续呈下滑趋势，年底发展疲软，12月月度情况如下：融资案例数量共计 294 起，同比下降 56.64%融资总规模达 43 亿。

11、近期提出的推动政府股权基金投向种子期、初创期企业的容错机制、小微企业普惠性税收减免政策等，都将推进创投市场发展。
中国私募股权投资市场发展趋稳2019年1月，中国私募股权投资市场融资整体发展趋稳，VC/PE机构投资活跃度小幅回落。
其原因在于中小机构面临“募资难”“钱荒” 直接导致投资活动受影响，而弹药相对充足的头部机构，也普遍加强风控管理，坚持理性投资、价值投资，大额投资减少。
2019年1月，中国私募股权投资市场活跃度稍有回落，投资规模也处于低位，本月大额明星案例减少，整体市场发展态势趋稳：融资案例数量共计 144 起，环比下降 5.26%融资总规模达 51.84 亿美元，环比下降 12.12%融资均值达 3600 万美元，环比下降 7.24%亿美元级别大额交易案例 10起私募股权投资市场各轮次融资情况从中国私募股权投资市场来看，绝大部分交易类型属于战略融资，融资案例共计120起，占比83.33%，融资总规模达32.39亿美元，占比62.47%。
然而融资均值方面，D轮、E和PIPE均达亿美元级别，大额交易较频繁。
其中，本月最大的D轮融资为综合物流服务提供商“壹米滴答”，完成18亿元D轮融资，由博裕资本领投，厚朴投资、普洛斯隐山资本、源码资本等新老知名机构跟投。

12、看，募资完成率不到6成。
中小基金面临重大募资缺口，VC/PE行业募资呈现马太效应，总体市场平均募集规模为2.89亿元人民币，头部机构平均募资规模约合8.7亿元人民币。
3.美元基金强势募资2018年出台的资管新规让VC/PE投资机构遭遇人民币募资寒冬。
2018年开始募集基金数量及规模态势持续走低，募集完成基金数量同比下降24%，募资总额同比下降35%。
相反，2018年在中国境内美元的募资相比2017年增长130%。
2018年样本机构美元基金平均募资到位金额为9亿美元，人民币基金平均募资到位金额为6亿人民币。
4.投资节奏放缓在双创大潮下，VC/PE投资节奏从2014底开始逐步加快，投资体量强势增长。
这一趋势一直持续到2018年上半年，2018年下半年近7成投资机构投资节奏明显放缓，中小基金投资节奏放缓显著。
2018年的投资总额同比下降14%。
2018年样本机构投资金额与投资数量整体呈现下降趋势，2018年下半年投资金额与上半年相比下降超过30%。
5.To B行业成投资热点投资项目所在行业显示，投资机构对于To C类的项目关注度降低， To B类企业服务和医疗行业的投资事件数量有显著增长。
2018年企业服务、消费生活、金融、医疗健康以及人工智能领域的投资活跃，其中对于To B类企业服务和医疗行业的投资数量占比近三成。

13、于募资难持续加剧，可投资金缺乏蓄力，导致VC/PE机构投资节奏放缓，投资逻辑更加注重对项目的盈利模式和业绩情况等指标的考量，加强风控管理，并更多以联合投资的方式进行风险分散，创投市场总体投资风格趋于保守谨慎。
中国私募股权市场整体投资趋势下行2019上半年，中国私募股权市场投融资整体趋势下行，从2018下半年开始投资活跃度降低，投资行为延续谨慎态度，投资机构坚持理性投资、价值投资，更加注重对项目盈利模式、业绩的考量，导致大额交易减少。
VC/PE机构投资活跃度降温 机构两极分化加深2019上半年年，VC/PE投资机构募资难、投资贵的形势依旧没能缓解，即便是头部优质机构，投资活跃度与往期相较降温不少；与此同时，机构优胜劣汰进程持续，两极分化格局继续加深。

14、在我国发展时间相对较短，但正日益成为多层次资本市场股权投资体系中重要的组成部分之一，也是助力企业成长的中坚力量之一，服务实体经济高质量发展。
投中研究院对CVSource 投中数据和发放问卷调研进行统计研究，核心发现如下： 截至2019 年6 月，我国市场化母基金管理人数量224 家，已披露管理市场化母基金数量365 只，管理规模2121 亿元人民币截至 2019 年 6 月，平均单个母基金管理人管理 1.6 只市场化母基金，管理规模9.46 亿元人民币2018-2019 年 6 月，我国已披露市场化母基金募集完成数量及规模均呈现下滑态势，已披露市场化母基金募集完成数量共计39 只，累计募集完成规模431 亿元人民币截至2019 年6 月，我国已披露市场化母基金累计投资子基金、项目数量1847 个，已披露投资金额共计3620.18 亿元人民币，资产配置方式为股权投资+直投+PE 二级市场，投资领域主要集中在大健康产业、新一代信息技术受访市场化母基金中，多数表示子基金退出不畅，延期情况较为严重，退出压力持续升级受访市场化母基金中，50%的市场化母基金累计 DPI 为 0，54.55%的市场化母基金投资回报倍数在1-2 倍之间市场化母基金参与主体日渐多元化，头部传统直投私募机构及券商试水母基金私募股权投资行业不断完善，市场化母基金逐渐转型进入精耕细作时。

15、再包括此事项。
说明PE/VC市场已逐渐接受VIE架构的系统性风险并趋于一致。
优先清算权对投资人的分配投资人顺位：2016年前约有40%-60%的项目把不同轮次投资人放在同一顺位进行优先清算分配；而近3年来后轮次投资人优先分配的比例提高，可以说后进先退已成为市场普遍认可的做法。
2018年来也出现了一些特别的约定，例如仅某些特定轮次的投资人享有优先清算权，且该比例呈上升趋势，从2018年的7.69%上升到了2019年的14.29%，说明市场越来越多元化。
继续参与剩余分配：投资人的优先分配完成后，投资人是否有权继续参与公司剩余财产的分配影响着投资人最终的回报率。
早年间约有10%的项目还没有注意到这个问题，但2018年之后全部的项目均会对此事项进行明确约定。
总体而言，越来越多的投资人要求继续参与公司剩余财产的分配，获得投资的额外回报。
优先清算金额优先清算的金额一般为：（1）投资款的原值；或（2）投资款的倍数（以百分比计算或以单/复利计算）；或（3）两个金额的孰高值（如按投资款倍数及剩余资产分配和按持股比例分配的孰高）。
一般而言，会有80%-90%的项目约定以投资款的某个倍数为优先清算金额，但2017-2018年间，仅约定投资款原值的项目比例增加至40%-50%左右，侧面反映了这两年间投资市场的热度。
2019年以来，越来越多的项。

16、融去杠杆发挥效力等影响，中国VC/PE市场全面回调，逐步进入资本寒冬；2020上半年，受突发疫情的影响，资本寒冬背景下的VC/PE募资市场再受重创。
2、2015-2019投中榜单”Top250”机构募资概览，头部效应显著从近几年上榜机构”Top250”的募资情况来看，头部机构的募资总额已占全市场总规模的很大部分版图，尤其2018、 2019年该比例增长至61%、50%。
资本寒冬募资难的形势下，头部机构凭借其品牌优势、行业经验、优秀业绩获得更多资本青睐，而众多中小机构仍深陷募资困境难以维系，两极分化明显，机构迎来深度洗牌。
中国VC/PE投资市场十年趋势与变化1、近十年中国VC/PE市场投资数量及规模分析纵观近十年发展情况，2010至2013年，中国VC/PE市场发展相对平稳缓慢；2014至2018年，中国私募股权投资、创业投资进入迅猛发展的鼎盛时期，机构发现新价值，开拓新兴产业，扶持新业态，投资活跃度高居不下；而进入2019年，随监管日渐趋严，资管新规效力逐渐显现，VC/PE投资市场结束了非理性繁荣，全面进入回调期；2020年受疫情影响，创业项目、投资机构全部面临前所未有的生存危机，更多企业开始寻求融资或上市，更多机构减缓投资节奏，2020年“活下去”成为VC/PE市场各参与主体共同的目标。
2、单笔投资均值逐年增长，2020上半年创十年新高从中国VC/。

17、 8月VC/PE新基金数量同比差距缩减 教育培训投资均值猛增367% 投中统计： 2020.09 投中研究院 Copyright 投中信息 新成立基金数量同比差距缩减 国资和产业资本占主导 01/ 2020年下半年以来，VC/PE募资市场呈现逐 渐回温态势，新成立的VC/PE基金数量虽依旧 不及2019年同期，但同比差距在日益缩减。
同时，募资市场由国资和产业资本主导的趋势 越发明显，众多中小投资。

18、机构退出账面回报率292%，同比下降34.68%竟低于近十年的平均水379%。
境外IPO账面回报率21%，从数据显示来看境外上市项目占比高的年度退出回报明显偏高。
原文摘自投中统计：2020年中国VC、PE市场数据分析报告点击下载PDF。

19、Q3 2020 MoneyTree Report 2 Executive summaryQ3 2020 Q320 funding to US-based, VC-backed companies is the second strongest quarter ever Investments reach $36.5B in Q320, the second highest quarter ever。

20、 VC/PE? ? ? ? 2020.10 ? ? ? CONTENTS 2020?Q3VC/PE? VC/PE? VC/PE? 2020?Q3VC/PE?IPO? 01/ 02/ 03/ 04/ ?。

21、PE/VC投资起步缓慢，2021年1-2月的投资比2020年1-2月减少了11%，比前两个月的2020年11-12月减少了近66%。
在宏观层面上，美国和欧洲央行释放的巨额流动性、低收益率和美元贬值正迫使大型有限合伙人增加对高收益率新兴市场的配置，而印度将是其中的受益者。
展望未来，交易渠道依然强劲，多数大中型私募股权基金的投资团队正全力以赴地钻研和谈判多项交易。
全球宏观经济将印度的投资机会推到了有利的位置，大多数PE/VC投资者倾向于在更大的交易中增加投资额。
政府通过宽松的预算发挥作用，预计在政府支出增加和资本支出周期启动的背景下，该预算将刺激经济增长。
RIL集团各实体在疫情高峰期从全球私募股权基金和战略投资者那里成功筹集资金，为印度作为全球资本目的地的吸引力增加了一个新的层面。
2021年印度PE/VC出口展望出口有了一个不错的开始，2021年1-2月的出口记录比2020年1-2月高出176%，比前两个月的2020年11-12月高出9%。
展望未来，大型企业收购初创企业以增强其电子商务和技术能力，预计将是未来几年影响私募股权投资退出的主要趋势之一。
信实集团于2020年收购Netmeds(在线药房平台)，塔塔集团于2021年以12亿美元收购Bigbasket，都表明了这一新兴趋势。
随着中小盘股指数的复苏，预计PE/VC支持的公司将迎来繁忙的IPO日程。
公开市场退。

22、2020.12 投中研究院 2 Copyright 投中信息 3 Copyright 投中信息 4 Copyright 投中信息 5 Copyright 投中信息 6 CONTENTS 01/ 02/ 04/ 05/ 7 03/ Copyright 投中信息 01/ 8 Copyright 投中信息 9 Copyright 投中信息 02/ 10 中国企业IPO市场全景树图 11 490家 募。

23、 1 2017-2018 中国 VC/PE 行业 CFO 调研报告 2018 年 4 月 2 目 录 1 核心发现 . 1 1.1 团队职能 .。

24、 募资形势持续低迷 VC/PE投资市场退潮 2018.10 2018.11 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 资本寒冬延续 募资形势持续低迷 VC/PE投融资退潮 投资市场回归理性 VC/PE投融资重点交易案例 VC/PE融资市场行业、轮次及地域分析 01/ 02/ 03/ 04/ Copyright 投中信息 资本寒冬延续 募资形势持 续低迷 01/ 由资本市场回归理性。

25、 中国VC/PE市场 数据报告 2018 2019.01 投中研究院 Copyright 投中信息 CONTENTS 多数基金滞留募资阶段 募资信心不足 VC市场逆势而上 政策推动早期投资 PE市场投资活跃 发展势头强劲 VC/PE活跃投资机构及产业布局 年度VC/PE总结与展望 01/ 02/ 03/ 04/ 05/ Copyright 投中信息 多数基金滞留募资阶段 募资信心不足 01/ 20。

26、 2018?10? VC/PE?导? ? ? 2018.11 ? Copyright?务? CONTENTS ? ? VC/PE? ? 01/ 02/ 03/? ? Copyright 投中信息 ?。

27、投中统计： 2020年111月中国VCPE市场数据报告 数据来源：CVSource投中数据 2020.12 2 核心数据发现 4505支 新成立基金数量 3930亿美元 新成立基金认缴总规模 48 LP对外投资基金数量 同比下滑 241.1。

28、投中统计： 2020年中国VCPE市场数据分析报告 投中研究院 2021.01 Contents 2020中国VCPE市场募资分析 2020中国VCPE市场退出分析 2020中国VCPE市场投资分析 1 2 3 4 中国VCPE市场展望 2。

29、p金融科技顶层设计定调，市场改革不断向上打开金融科技行业空间。
2019 年 9月中国人民银行发布了金融科技FinTech发展规划20192021 年，这是央行层面出台的单个单独针对金融科技的顶层设计文件，具有很强的定调和指导意义。
同时，从中。

30、NFT将不断应用于更多的使用场景， 并且还将定期出现更多的创新示例， 莫中最受欢迎的，还是游戏中的资产收藏品虚拟房地产土地 域名及艺术品。
通常而言，在任何应用程序内购买的资产和免费游珑内购买的虚拟货币都可能面临无法提现 重新使用转售或以其他。

31、 城镇综合开发项目投资模式中，PPP模式占据多数。
PPP模式成熟合规性强。
并根据合作内容等发展出PPP产业服务PPPEPC等衍生模式。
采用类PPP模式的城镇综合开发项目比例较少，各种模式仍在探索中，应用较多的模式包括ABO模式投资合作模式。

32、2016年7月，中国人民银行等七部委出台构建绿色金融体系的指导意见，要求建立强制性上市公司披露环境信息的制度，并在后续分工方案明确了时间表：第一步为2017年起，被原环境保护部列入重点排放企业名单的上市公司强制性披露环境信息;第二步在201。

33、中国互联网幼教行业报告2017.6近年来由于多方因素推动，幼儿教育步入了黄金时代。
随着二胎政策的全面实施，未来国家学前教育财政经费不断上升，民营教育将迎来发展机遇，国民收入与支付意愿会提升催生旺盛的教育需求。
我国幼儿产业目前整体零散，龙头品。

34、报告看点 我国独立音乐行业企业地域分布情况 我国独立音乐行业企业融资阶段分布情况 我国独立音乐行业主要投资机构 中美两国音乐受众使用对比情况 2017年我国在线音乐使用情况 我国独立音乐分层生态图谱 我国独立音乐厂牌阐释 摩登天空发展轨迹 。

35、中国互联网幼教行业报告2017.6近年来由于多方因素推动，幼儿教育步入了黄金时代。
随着二胎政策的全面实施，未来国家学前教育财政经费不断上升，民营教育将迎来发展机遇，国民收入与支付意愿会提升催生旺盛的教育需求。
我国幼儿产业目前整体零散，龙头品。

36、通过网络平台预定个人房源为主的共享住宿产品市场交易行为，我们可以直观地理解为这就是我国目前的在线短租市场。
20162017，是对与在线短租公寓市场最为关键的两年。
在全国房地产行业政策收紧酒店业发展已达瓶颈的时候，短租市场将迎来更大的发展机。

37、Commerce Slides历年的投资笔数所有投资的行业分布所有投资的行业分布所有投资的行业分布投资轮次分布投资轮次分布投资金额分布投资金额分布5000万元左右6300万元左右13000万元左右20000万元左右22000万元左右5300。

38、CommerceCommerce Slides 从2009年开始，创新工场合计投资数量超过345次，投资项目数量超过291 在20142015年投资数量达到顶峰，分别投资了95102次 创新工场以往的投资主要集中在文化娱乐15.99游戏15。

39、Commerce Slides 2016年，VC SaaS统计到的投资数量超过5181次。
其中投资的阶段多数处于天使轮A轮和PreA轮，分别占比26.1522.91和12.0 主要的投资方向是企业服务电子商务文化娱乐和金融，占比分别达。

40、数据告诉你影视明星创业谁最强2017.6只要暴露在华彩万千的聚光灯下，影视明星就有着不一样的身份。
有着明星光环的他们，在人气的带动下，演艺收入代言收入不断增高。
特别是近年来演员片酬版权收入以及代言市场的不断走高，影视明星们大都已经有了资本的。

41、Commerce Slides125万元左右5700万元左右6700万元左右7500万元左右7750万元左右12650万元左右13450万元左右19650万元左右21700万元左右26170万元左右59000万元左右69000万元左右734。

42、不能否认的是，几乎每一个人都会追星，每一个人都有自己的偶像。
Idol早已经是很多人的精神寄托，而Idol背后所带动的经济效益也颇为亮眼。
大家都知道Idol们的有商演广告代言片酬版权分红等等，也知道他们的钱包可是十分的饱满。
因此在娱乐圈圈子。

43、2报告看点 2017年国内投融资市场保持复苏迹象，投资事件数量较去年同期有所增长。
但在第三季度开始有所放缓，而最后一个季度呈现爆发式增长，全年监测总计投融资事件数量共10279起。
由于创业生态资本聚集产业效应等因素，北上广深杭依旧是国内投。

44、爱美之心，人皆有之。
而随着中国的人口老龄化程度不断加强及国民可支配收入不断增长，变美这件事的需求变得越来越大。
大众对于美的认识越来越深，对于长相和颜值的要求也逐渐变高，因此医疗美容也慢慢地成为了大众的消费热点。
所有的医疗美容潜在消费群体都。

45、在近几年经历了互联网移动互联网人工智能房地产等几大行业的快速发展升级换代以后，消费升级不断地被人们所提及。
甚至对于一部分的投资机构而言，除了区块链以外，消费升级这一个领域的投资，就是他们仅存的投资发展领域。
然而在经历过2016年所谓的资本。

46、说到安防，可能我们普罗大众脑子里一下子窜出来的词可能是偷拍摄像头。
可是安防市场远比我们一般人想象的要大得多，当然窜进我们脑子里的那些词也十分具有代表性。
而在将来，安防将是直接受益于人工智能化升级的产业。
而AI的扩展也为安防带来了新的应用场景。

47、在近日的投资热潮当中，消费升级无疑是最吸引众人眼球的板块。
对于消费升级这类投资事件的发生，我们应该用更高的角度来看待其成因。
政治驱动：在十二五规划将扩大内需作为重要战略的拉动下，2016年消费占到了中国经济增长的64.6已经成为拉动经济增。